【风电】
　　本周各类原材料价格环比略有下降，整体延续振荡走势。铜材价格本周涨幅较大，成交价为69300元/吨，环比上涨1900元/吨。
　　截至目前2023年3月风机公开招标容量5.57GW，其中海上风电0.9GW；1月公开招标11.91GW，2月公开招标8.89GW。2023年以来全国风机公开招标26.4GW，其中陆上风电23.2GW，海上风电2.8GW。
　　本周风电各细分板块整体呈现上涨走势，其中涨幅前三分别为叶片（+10.6%）、海缆（+5.9%）和塔筒（+4.1%）。个股方面，本周涨幅前三分别为中天科技（+18.4%）、中材科技（+16.1%）和亨通光电（+12.9%）。
　　风电行业基本面表现平稳，四部委联合发文利好分散式风电发展，市场情绪有所好转；风电今年放量趋势逐渐明朗，景气度催化下板块止跌企稳。叶片板块受中材科技叶片盈利能力好转影响涨幅较大，中天科技、亨通光电受拆分相关利好消息影响反弹明显。
　　【电网】
　　本周各类原材料价格环比略有下降，铜材价格环比涨幅较大。
　　 2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%。2023年1月-2月全国电源工程投资完成额676亿元，同比+43.5%；电网工程投资完成额319亿元，同比+1.9%。2023年以来全国煤电新增核准20.94GW，其中3月新增核准9.30GW。2023年以来煤电项目开工11.01GW，其中3月开工7.01GW，煤电项目建设显著复苏。
　　本周电网板块整体呈现上涨走势，电工仪器仪表和配电设备板块涨幅分别为4.3%和2.9%。个股方面，本周涨幅前三分别为炬华科技（+10.4%）、思源电气（5.4%）和万马股份（4.2%）。
　　【投资建议】
　　风电：大宗价格近期呈现振荡下行态势，产业链盈利能力较2022年有望显著修复。根据产业链反馈，1-2月三北地区由于冻土原因交付较少，3月排产与计划交付量环比显著提升，预计二季度迎来交付旺季；近期海上风电规划、招标、建设快速推进，其中山东省表现尤为抢眼，建议关注2023年海陆景气共振带来的板块性机会。陆上分散式风电配套政策逐渐明确，海上风电有望迎来新一轮竞配。建议关注四大方向：1）盈利能力受大宗影响较小的塔筒/法兰环节；2）长期可能出现供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节；3）新技术方向，包括滑动轴承的应用和漂浮式海上风电催生的锚链系统和动态缆需求；4）出口放量助力盈利修复的整机环节。
　　电网：2023年国家电网投资有望超过5200亿元，创造历史新高，2022年特高压开工进度不达预期，2023年有望迎来集中放量；2022年特高压仅开工4条，2023年特高压开工条数有望达到8条。今年以来已开工2条特高压线路，电网建设对于设备销售的拉动趋势逐渐明朗，建议关注行业确定性放量带来的板块性机会。
　　【风险提示】
　　原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。

研究报告全文：证券研究报告2023年03月26日风电电网产业链周评3月第4周原材料价格保持稳定行业景气度支撑下板块止跌企稳行业研究行业周报电力设备新能源投资评级超配维持评级证券分析师王蔚祺联系人王晓声010-88005313010-88005231wangweiqi2guosencomcnwangxiaoshengguosencomcnS0980520080003请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议风电本周各类原材料价格环比略有下降整体延续振荡走势铜材价格本周涨幅较大成交价为69300元吨环比上涨1900元吨截至目前2023年3月风机公开招标容量557GW其中海上风电09GW1月公开招标1191GW2月公开招标889GW2023年以来全国风机公开招标264GW其中陆上风电232GW海上风电28GW本周风电各细分板块整体呈现上涨走势其中涨幅前三分别为叶片106海缆59和塔筒41个股方面本周涨幅前三分别为中天科技184中材科技161和亨通光电129风电行业基本面表现平稳四部委联合发文利好分散式风电发展市场情绪有所好转风电今年放量趋势逐渐明朗景气度催化下板块止跌企稳叶片板块受中材科技叶片盈利能力好转影响涨幅较大中天科技亨通光电受拆分相关利好消息影响反弹明显电网本周各类原材料价格环比略有下降铜材价格环比涨幅较大2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元同比202023年1月-2月全国电源工程投资完成额676亿元同比435电网工程投资完成额319亿元同比192023年以来全国煤电新增核准2094GW其中3月新增核准930GW2023年以来煤电项目开工1101GW其中3月开工701GW煤电项目建设显著复苏本周电网板块整体呈现上涨走势电工仪器仪表和配电设备板块涨幅分别为43和29个股方面本周涨幅前三分别为炬华科技104思源电气54和万马股份42请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议投资建议风电大宗价格近期呈现振荡下行态势产业链盈利能力较2022年有望显著修复根据产业链反馈1-2月三北地区由于冻土原因交付较少3月排产与计划交付量环比显著提升预计二季度迎来交付旺季近期海上风电规划招标建设快速推进其中山东省表现尤为抢眼建议关注2023年海陆景气共振带来的板块性机会陆上分散式风电配套政策逐渐明确海上风电有望迎来新一轮竞配建议关注四大方向1盈利能力受大宗影响较小的塔筒法兰环节2长期可能出现供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节3新技术方向包括滑动轴承的应用和漂浮式海上风电催生的锚链系统和动态缆需求4出口放量助力盈利修复的整机环节电网2023年国家电网投资有望超过5200亿元创造历史新高2022年特高压开工进度不达预期2023年有望迎来集中放量2022年特高压仅开工4条2023年特高压开工条数有望达到8条今年以来已开工2条特高压线路电网建设对于设备销售的拉动趋势逐渐明朗建议关注行业确定性放量带来的板块性机会风险提示原材料价格大幅上涨风电下游建设节奏不达预期特高压核准开工进度不达预期行业竞争加剧政策变动风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电部分请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业要闻及重要公告海风招标3月23日中天科技与上海威源组成的联合体中标中广核惠州港口二PB300MW海上风电项目66kV阵列缆产品与敷设中标价118亿元行业数据3月23日彭博新能源财经发布2022年全球风电整机制造商新增吊装容量排名金风科技以127GW吊装量荣膺榜首紧随其后的分别为维斯塔斯和GE共有包括远景明阳运达三一中车在内的5家中国整机企业进入全球前十名企业投资3月17日阳江滨海新区阳江高新区管委会与天顺风能海工装备科技广东有限公司签订合作协议天顺风能阳江基地产能30万吨预计2024年上半年投产3月10日天顺风能与揭阳市惠来县签约天顺风能重型风电海工装备智能制造项目一期产能预计20万吨风电政策3月23日国家能源局生态环境部农业农村部和国家乡村振兴局四部委发布关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知通知要求各省区市能源主管部门会同生态环境农业农村乡村振兴等相关部门自愿组织优选不超过1个可再生能源资源禀赋好开发潜力大用能需求明确地方政府及农民积极性高特别是现有支持政策完备支持力度较大的县域申报农村能源革命试点县通知要求巩固提升农村电网消纳能力鼓励地方结合实际情况依法利用存量集体土地通过作价入股收益共享等机制参与新能源项目融合共建财务预算3月24日东方电缆发布2023年度财务预算报告等股东大会会议资料根据财务预算数据公司2023年营业收入预算值为8604亿元同比2275净利润预算值为1200亿元同比4245请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾表1自定义指数本周表现表2代表个股本周表现自定义指数整机塔筒海缆铸锻件轴承叶片系泊系统代表个股运达股份大金重工天顺风能东方电缆日月股份新强联亚星锚链本周收盘价9311013941102586513001320本周收盘价148733801379481021974931989本周涨跌幅094159-060810635本周涨跌幅41441413032335资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图1上证指数申万风电指数走势图2整机自制指数走势4000上证指数及申万风电指数走势15000120整机指数走势30001101000010020009050001000807000602022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-0350上证指数-左轴风电设备申万二级-左轴风电零部件申万三级-右轴220922102211221223012302资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图3塔筒海缆铸锻件自制指数走势图4轴承叶片系统系统自制指数走势塔筒海缆铸锻件指数走势轴承叶片系泊系统指数走势13020011015090701005050220922102211221223012302220922102211221223012302塔筒海缆铸锻件轴承叶片系泊系统资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图5个股近5年PE区间及当前2023年动态PE整机塔筒604042434432332520191720131012171514126107705运达股份明阳智能金风科技三一重能大金重工天顺风能海力风电最大值最小值2023年PE海缆铸锻件80606346504039392375192319222012401415161620159711121110699068东方电缆中天科技亨通光电起帆电缆宝胜股份日月股份金雷股份恒润股份广大特材豪迈科技最大值最小值2023年PE轴承叶片系泊系统806560564951456440352819192221201414208121112908新强联五洲新春力星股份长盛轴承中材科技时代新材亚星锚链最大值最小值2023年PE资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电个股估值表3盈利预测与估值资料来源采用Wind一致预测国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链原材料价格原材料价格周度铸造生铁本周成交价3860元吨环比上周-38元吨-10同比-137炼钢生铁本周成交价3543元吨环比上周-26元吨-07同比-161中厚板本周成交价4588元吨环比上周-40元吨-09同比-128废钢本周成交价2758元吨环比上周-52元吨-19同比-161玻纤本周成交价3950元吨环比上周不变同比-402环氧树脂本周成交价14500元吨环比上周-300元吨-20同比-436铜本周成交价69300元吨环比上周1900元吨28同比-63铝本周成交价18320元吨环比上周160元吨09同比-209表4风电产业链量价数据资料来源采招网百川盈孚Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链原材料价格图6铸造生铁价格走势元吨图7炼钢生铁价格走势元吨图8中厚板价格走势元吨图9废钢价格走势元吨60006000700040003500500050006000300050004000400025004000300030002000300015002000200020001000100010001000500000022222222222222222222222222222222222222222111111222222331111112222223111111222222332121212121212222222222222323-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-0--------------135791135791131357911357911135791135791130103050709110103050709110103资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理图10玻纤价格走势元吨图11环氧树脂价格走势元吨图12铜价格走势元吨图13铝价格走势元吨700045000800002500040000600070000200003500060000500030000500001500040002500040000200003000100003000015000200020000100005000100050001000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222211111122222233111111222222331111112222223311111122222233--------------------------------------------------------0000010000010000000100000100135791135791130000010000010000000100000100135791135791131357911357911313579113579113资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电招中标数据风电招中标月度2023年2月风机公开招标容量889GW其中陆风招标884GW海风招标005GW2023年2月风机公开定标容量675GW其中陆风定标615GW海风定标060GW截至目前2023年3月风机公开招标容量557GW其中陆风招标467GW海风招标09GW2023年3月风机公开定标容量366GW其中海风定标05GW陆风定标316GW2023年以来全国风机公开招标容量264GW其中陆上风电236GW海上风电28GW图142022-2023年风电月度公开招标容量MW图152022-2023年风电月度公开定标容量MW年度招标容量20192020202120222023陆风海风陆风海风单位GW65231254392326420000100008799180001608385259000792280016000304115080001001692767501400011910600650011260700056581200052916049122183888876000494021521000082608438-3923711876537471500027657039108051367835591130750366280001493380018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