研究报告全文：证券研究报告行业周报医药生物医药生物报告日期2023年03月25日中药再迎催化强调量增周期医药生物周跟踪20230325投资要点行业评级看好维持本周思考中药再迎催化强调量增周期分析师孙建全国中成药集采启动在即强调量增周期事件月日全国中成药联合320执业证书号S1230520080006采购办公室发布关于召开中成药联盟采购企业沟通会的通知为推进全国中02180105933成药联盟采购工作于3月23日召开企业沟通会介绍全国中成药联盟采购相sunjianstockecomcn关规则共有110家相关企业参与沟通会观点我们认为量增是中药行业后续研究助理盖文化成长的主要驱动因素重量轻价量是影响中药行业历史表现的重要原因全国gaiwenhuastockecomcn中成药集采将再次利好放量从企业自身来说多家中药企业在2018年以来针对营销体系进行了优化与改善有望帮助企业提升渠道效率增加销量从行业相关报告角度来说年以来多个中药相关的鼓励政策出台如中治率中医医疗机20211二代测序应用加速构建设基层目录等本次中成药全国集采将再次从量的角度推动行业增长202303202023-2025年销量有望成为推动中药行业的核心驱动力强调本次量增周期2辉瑞收购Seagen赛诺菲自总结来说我们认为中药行业正处于新一轮成长复苏的起点运营效率的提升是行业成长性的前瞻性指标销量增长是行业增长的主要驱动力从投资建议来免加速投融资周报看我们认为中药行业有三条投资主线1中药创新药中药创新药竞争格局2023032020230320良好且有望通过进入医保以实现快速放量我们认为在研发端投入较大的中药3种植牙集采口腔CBCT迎企业值得关注推荐院士领衔在研管线储备丰富的康缘药业关注以岭药业来行业爆发拐点20230320健民集团方盛制药等2改革提效2018-2021年中药板块营运效率提升为后续业绩提升做出铺垫推荐具有营销改善逻辑的羚锐制药关注具有国企改革属性的康恩贝太极集团华润三九等3低估值性价比推荐BD转型打开二次成长曲线的济川药业配置证落地利好大型设备放量事件2023年3月21日国家卫健委发布大型医用设备配置许可管理目录2023年管理品目由10个调整为6个其中甲类由4个调减为2个乙类由6个调减为4个观点PETMR调为乙类64排及以上CT15T及以上MRI调出管理品目助推国产大型设备放量考虑到现阶段大型医疗设备主要集中于三甲医院基层医疗机构受制于配置管控及手术量需求较弱渗透率仍然较低我们认为随着分级诊疗的有序推进配合配置要求宽松化参考手术机器人调整为乙类后快速放量节奏国产大型设备有望迎来加速装机放量建议关注国产医疗设备龙头企业推荐微创机器人关注联影医疗等表现复盘CXO板块领涨估值多有回落涨跌幅本周医药板块下跌038跑输沪深300指数210个百分点在所有行业中涨幅排名第23成交额医药行业本周成交额为3079亿元占全部A股总成交额比例为61较前一周环比下降14pct低于2018年以来的中枢水平83估值截至2023年3月24日医药板块整体估值历史TTM整体法剔除负值为255倍环比降低01医药行业相对沪深300的估值溢价率为126较前一周环比下降26pct低于四年来中枢水平1740沪港通深港通持股截至2023年3月24日陆港通医药行业投资1902亿元医药持股占陆港通总资金的10医药北上资金环比增加44亿元细分板块中医疗服务板块和医疗器械板块净流入最多中药板块净流出最多细分板块涨跌幅分析根据Wind中信医药分类看本周除医疗服务38医疗器械04板块上涨外其余板块均出现下跌其中中成药板块-43医药流通-18生物医药-07下跌较多httpwwwstockecomcn116请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报根据浙商医药重点公司分类板块来看本周CXO40医疗服务35上涨较多中药-51创新药-49医药商业-17出现较大跌幅具体公司看CXO板块泓博医药246康龙化成89药明康德81拉动CXO板块上涨医疗服务板块迪安诊断142金域医学93领涨中药板块华润三九-110济川药业-10天士力-96拖累板块下跌创新药板块荣昌生物-131康方生物-120科济药业-105拖累板块下跌整体来看医药估值和持仓仍处于历史低点投资者在底部震荡中待医药板块催化我们认为在医改持续深化的背景下医疗服务价格改革医保支付中对创新的持续鼓励创新药创新器械2023年度医药策略周期论角度中药疫后主线配套产业链创新药械处于疫情后复苏政策周期消化企业经营周期过渡的多周期共振阶段可能成为未来投资主线我们推荐预期底部经营周期弹性体现的中药先进制造产业链创新产业链以及医疗硬科技方向2023年医药年度策略拥抱新周期疫情后复苏政策周期消化企业经营周期过渡把握2023年医药新周期主线推荐方向疫后主线防疫产品药店医疗服务疫苗创新药械及配套产业链CXO原料药等逻辑支撑疫情周期防控措施持续优化带来诊疗量恢复政策周期控费政策持续优化带来合理量价预期产品周期创新药械产品持续迭代满足未及需求的量2023年行业边际变化后疫情集采时代量的修复疫情防控持续优化新冠疫苗新冠特效药贴息等医疗新基建放量卫健委医保局等配套中医药传承创新的政策持续推进联盟集采促进放量仿制药集采脊柱等高耗集采续标政策规则延续科学合理化疫后主线济川药业康缘药业大参林老百姓益丰药房智飞生物康希诺关注眼科等医疗服务配套产业链药明康德凯莱英泰格医药百诚医药九洲药业康龙化成诺唯赞键凯科技健友股份等创新药械迈瑞医疗澳华内镜海泰新光心脉医疗奕瑞科技复星医药贝达药业科济药业君实生物等风险提示行业政策变动疫情结束不及预期研发进展不及预期httpwwwstockecomcn216请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报表1盈利预测与估值现价EPSPE代码重点公司评级202332420212022E2023ETTM2022E2023ECXO603259SH药明康德801172298325272725买入300347SZ泰格医药1062329307378343528买入002821SZ凯莱英1379289898722161519买入300759SZ康龙化成578139114182445132买入300363SZ博腾股份415096351247131217买入603456SH九洲药业369070108149373425买入603127SH昭衍新药539104175215313125买入1521HK方达控股231001002003272214买入300725SZ药石科技737244177260504228买入688202SH美迪西1633324550859393019增持688238SH和元生物19201101602123112091增持301096SZ百诚医药661103185277373624增持原料药及仿制药603707SH健友股份156066096118222016买入000739SZ普洛药业219081084106262821买入300630SZ普利制药273095132171252116增持300702SZ天宇股份23605901804522013152增持688513SH苑东生物543194219245262522增持002332SZ仙琚制药125062071077171816买入603229SH奥翔药业237034056070474234增持688166SH博瑞医药223058065075373430增持603520SH司太立1890942022675297增持688076SH诺泰生物282054064078474836增持605116SH奥锐特264042055067485141增持002099SZ海翔药业70006019025503526增持605507SH国邦医药237126167206151412增持002422SZ科伦药业267075114122242322增持000915SZ华特达因360162235297161512增持000963SZ华东医药436131146172323025买入制药上游688105SH诺唯赞414170217229251918增持688690SH纳微科技530047074104787251增持688179SH阿拉丁377063078108564835增持688133SH泰坦科技1184171236367795032增持688356SH键凯科技1569292304416525238买入605369SH拱东医疗732276356456222116增持300171SZ东富龙262110159198232016增持2155HK森松国际94033056072151713买入300358SZ楚天科技181098121141171513增持300813SZ泰林生物404076108148493727买入688139SH海尔生物672266187260363626增持688046SH药康生物252030044061635841增持httpwwwstockecomcn316请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报688073SH毕得医药1253150225304565641增持688137SH近岸蛋白716212187228553831增持创新药600196SH复星医药322177168222241513买入2171HK科济药业130-828-156-142---增持300558SZ贝达药业54909203911316514149买入688180SH君实生物492-073-229-015---买入医疗器械300760SZ迈瑞医疗3040660807977393831买入300639SZ凯普生物175194383438554买入688289SH圣湘生物227381348308777增持603108SH润达医疗158066068094252317买入688575SH亚辉龙1860361910811098增持688029SH南微医学757173181248434231增持688301SH奕瑞科技36026668821127414132增持688677SH海泰新光983135208280474735增持0853HK微创医疗203-015-017-011---增持2252HK微创机器人284-061-086-079---增持688351SH微电生理226-003002003---增持688016SH心脉医疗1720439565740353023增持688580SH伟思医疗626259186284463422增持688626SH翔宇医疗349126103132463426增持688212SH澳华内镜61104304406539713994增持688315SH诺禾致源277056048065625843增持002223SZ鱼跃医疗302148145173242117增持688114SH华大智造8891174850761818117增持疫苗688185SH康希诺1215774-101094-33-129增持603392SH万泰生物1188223637789231915增持300122SZ智飞生物868638471572181815增持300601SZ康泰生物324113193238841714增持300841SZ康华生物958616625907181511增持医药商业及新基建603883SH老百姓369114133161292823增持603939SH益丰药房575123154193413730增持603233SH大参林358083114148383124增持605186SH健麾信息329086125171362619增持医疗服务中药600566SH济川药业274186235275111210增持600557SH康缘药业274055075098373628增持600285SH羚锐制药145064077093191916增持资料来源Wind以上2022-2023年PE和EPS均为浙商证券研究所预测浙商证券研究所注除方达控股微创医疗股价为HKD外其余为RMB除方达控股微创医疗EPS单位为美元外其余为人民币httpwwwstockecomcn416请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报正文目录1中药再迎催化强调量增周期711全国中成药集采启动在即强调量增周期712配置证落地利好大型设备放量82行情复盘CXO板块领涨估值多有回落921医药行业行情略有调整成交回落1022医药子行业CXO板块领涨估值多有回落1223陆港通港股通医药北上资金增加医疗服务和医疗器械板块净流入1324限售解禁股权质押情况追踪143风险提示15httpwwwstockecomcn516请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图表目录图1医药相关子产业PPI变化7图22005-2022年中国中成药年产量吨7图3本周医药板块中信分类和沪深300走势10图42023年以来医药板块中信分类和沪深300走势10图5本周各大行业涨跌幅上本周涨幅下2023年至今涨幅10图62015年以来医药行业成交额及其占A股市场总成交额比例11图72010年以来医药行业估值及估值溢价率变化情况11图8本周医药子板块涨跌幅中信12图9本周医药子板块涨跌幅浙商医药12图102010年以来医药子行业估值变化情况13图112017-2023324医药北上金额及占总北上资金比例13图122017-2023324医药股北上资金布局子行业13图132023320-324陆港通医药持股市值变动前后5名14图142023324陆港通医药股持股市值前10名14图152023320-324港股通医药股持股市值变动前后5名14图162023324港股通医药股持股市值前10名14图172023324陆港通医药股持股占比前10名14图182023324港股通医药股持股占比前10名14表1盈利预测与估值3表2广东湖北北京山东四地中成药集采情况汇总7表32023版大型医用设备管理目录变化8表42023年3月13日至2023年4月9日医药公司解禁限售股情况15表5本周医药公司前三大股东股票质押比例变动15httpwwwstockecomcn616请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1中药再迎催化强调量增周期11全国中成药集采启动在即强调量增周期事件3月20日全国中成药联合采购办公室发布关于召开中成药联盟采购企业沟通会的通知为推进全国中成药联盟采购工作于3月23日召开企业沟通会介绍全国中成药联盟采购相关规则共有110家相关企业参与沟通会复盘2021年底至今各地已开展了4次较大范围的中成药区域联盟集采其中以湖北19省和广东6省联采所覆盖的范围最广品种规则等细节设置最具有代表性从目前已经完成的区域联盟集采情况来看普遍降价较化学药集采更为温和本次国采在2022年9月全国中成药联合采购办公室就发布全国中成药联盟采购公告2022年第1号由湖北牵头覆盖30个省市的全国中成药联采将正式报量采购目录共16个类别42个品种剂型包含口服和注射剂两种涉及骨科眼科肿瘤心脑血管等治疗领域囊括多个独家品种表2广东湖北北京山东四地中成药集采情况汇总广东6省联盟湖北19省联盟北京市山东省试行时间2021年12月2021年12月2022年7月2022年8月53个品种132个产76个品种182个产64个带量联动产品品种与产品数量15个品种67个产品品品20个带量谈判产品涉及企业数量198家157家122家平均降幅678非独家422735754431资料来源各地医保局浙商证券研究所观点重量轻价量是影响中药行业历史表现的重要原因从价格角度来看复盘板块PPI数据2014-2022年与化学原料药化学制剂生物药品等PPI指数相比中成药生产的PPI指数最为稳定其余板块均出现较大幅度的调整而从产量角度来看2016-2020年中国中药年生产量则逐年下滑CAGR为-145这说明过去影响中药行业变化的主要因素为销量而非价格从历史政策分析集采降价针对化药影响更大因此价格是影响化药销售的重要因素而中成药相关的限制政策更侧重量例如2017年医保目录限制多个中药注射剂只能在二级以上医疗机构使用图1医药相关子产业PPI变化图22005-2022年中国中成药年产量吨资料来源Wind国家统计局浙商证券研究所资料来源Wind国家统计局浙商证券研究所从当前时点来看我们认为量增是中药行业后续成长的主要驱动因素从企业自身来说多家中药企业在2018年以来针对营销体系进行了优化与改善有望帮助企业提升渠道效率增加销量从行业角度来说2021年以来多个中药相关的鼓励政策出台如中治httpwwwstockecomcn716请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报率中医医疗机构建设基层目录等本次中成药全国集采将再次从量的角度推动行业增长2023-2025年销量有望成为推动中药行业的核心驱动力强调本次量增周期总结来说我们认为中药行业正处于新一轮成长周期的起点运营效率的提升是行业成长性的前瞻性指标销量增长是行业增长的主要驱动力从投资建议来看我们认为中药行业有三条投资主线1中药创新药中药创新药竞争格局良好且有望通过进入医保以实现快速放量我们认为在研发端投入较大的中药企业值得关注推荐院士领衔在研管线储备丰富的康缘药业关注以岭药业健民集团方盛制药等2改革提效2018-2021年中药板块营运效率提升为后续业绩提升做出铺垫推荐具有营销改善逻辑的羚锐制药关注具有国企改革属性的康恩贝太极集团华润三九等3低估值性价比推荐BD转型打开二次成长曲线的济川药业12配置证落地利好大型设备放量事件2023年3月21日国家卫健委发布大型医用设备配置许可管理目录2023年管理品目由10个调整为6个其中甲类由4个调减为2个乙类由6个调减为4个主要变化如下1PETMR由甲类调整为乙类264排及以上CT15T及以上MRI调出管理品目3重离子放射治疗系统和质子放射治疗系统合并为重离子质子放射治疗系统4磁共振引导放射治疗系统纳入甲类高端放射治疗类设备5规范部分设备品目名称6将甲类大型医用设备兜底条款设置的单台套价格限额由3000万元调增为5000万元人民币乙类由1000-3000万元调增为3000-5000万元人民币观点PETMR调为乙类64排及以上CT15T及以上MRI调出管理品目助推国产大型设备放量考虑到现阶段大型医疗设备主要集中于三甲医院基层医疗机构受制于配置管控及手术量需求较弱渗透率仍然较低我们认为随着分级诊疗的有序推进配合配置要求宽松化参考手术机器人调整为乙类后快速放量节奏国产大型设备有望迎来加速装机放量手术机器人配置证有望落地利好手术机器人放量2018年自手术机器人由甲类调为乙类后达芬奇手术机器人在国内的装机量快速提升2020年7月国家卫生健康委关于调整2018-2020年大型医用设备配置规划的通知2020年底机器人计划配置268台由于达芬国内装机量较高国产手术机器人产品上市后受配置证数量限制较大我们认为在大型医用设备配置许可管理目录2023年出台后手术机器人配置证有望落地数量有望进一步放宽利好手术机器人放量建议关注国产医疗设备龙头企业推荐微创机器人关注联影医疗等表32023版大型医用设备管理目录变化管理类别2018年2023年新变化首次配置的单台套价格限额3000万元人民币或400万美首次配置的单台套价格限额上调至5000万元人民币元甲类国家卫生健康委重离子质子放射治疗系统员会负责配置管两项合并为重离子质子放射治疗系统质子放射治疗系统理正电子发射型磁共振成像系统PETMR由甲类调整至乙类httpwwwstockecomcn816请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报高端放射治疗设备包括X线立体定向放射治疗系统Cyberknife螺旋断层放射治疗系统英TomoHD和HDA两个蓝色字体部分调整至乙类的常规放射治疗类设备型号Edge和VersaHD等型号直线加速器首次配置的单台套价格上调至3000-5000万元人民币的大型首次配置的单台套价格在1000-3000万元人民币的大型医疗器械医疗器械-正电子发射型磁共振成像系统PETMRX线正电子发射断层扫描仪英文简称PETCT含PETX线正电子发射断层扫描仪英文简称PETCT乙类内窥镜手术器械控制系统手术机器人腹腔内窥镜手术系统省级卫生计生委负责配置管理64排及以上X线计算机断层扫描仪64排及以上CT调出乙类管理目录15T及以上磁共振成像系统15T及以上MR直线加速器含X刀不包括列入甲类管理目录的放射治疗设备合并为常规放射治疗类设备包括医用直线加速器螺旋断伽玛射线立体定向放射治疗系统包括用于头部体部和全身层放射治疗系统伽玛射线立体定向放射治疗系统资料来源国家卫健委浙商证券研究所2行情复盘CXO板块领涨估值多有回落涨跌幅本周医药板块下跌038跑输沪深300指数210个百分点在所有行业中涨幅排名第23成交额医药行业本周成交额为3079亿元占全部A股总成交额比例为61较前一周环比下降14pct低于2018年以来的中枢水平83估值截至2023年3月24日医药板块整体估值历史TTM整体法剔除负值为255倍环比降低01医药行业相对沪深300的估值溢价率为126较前一周环比下降26pct低于四年来中枢水平1740沪港通深港通持股截至2023年3月24日陆港通医药行业投资1902亿元医药持股占陆港通总资金的10医药北上资金环比增加44亿元细分板块中医疗服务板块和医疗器械板块净流入最多中药板块净流出最多细分板块涨跌幅分析根据Wind中信医药分类看本周除医疗服务38医疗器械04板块上涨外其余板块均出现下跌其中中成药板块-43医药流通-18生物医药-07下跌较多根据浙商医药重点公司分类板块来看本周CXO40医疗服务35上涨较多中药-51创新药-49医药商业-17出现较大跌幅具体公司看CXO板块泓博医药246康龙化成89药明康德81拉动CXO板块上涨医疗服务板块迪安诊断142金域医学93领涨中药板块华润三九-110济川药业-10天士力-96拖累板块下跌创新药板块荣昌生物-131康方生物-120科济药业-105拖累板块下跌整体来看医药估值和持仓仍处于历史低点投资者在底部震荡中待医药板块催化我们认为在医改持续深化的背景下医疗服务价格改革医保支付中对创新的持续鼓励创新药创新器械2023年度医药策略周期论角度中药疫后主线配套产业链创新药械处于疫情后复苏政策周期消化企业经营周期过渡的多周期共振阶段可能成为未来投资主线我们推荐预期底部经营周期弹性体现的中药先进制造产业链创新产业链以及医疗硬科技方向2023年医药年度策略拥抱新周期疫情后复苏政策周期消化企业经营周期过渡把握2023年医药新周期主线推荐方向疫后主线防疫产品药店医疗服务疫苗创新药械及配套产业链CXO原料药等httpwwwstockecomcn916请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报逻辑支撑疫情周期防控措施持续优化带来诊疗量恢复政策周期控费政策持续优化带来合理量价预期产品周期创新药械产品持续迭代满足未及需求的量2023年行业边际变化后疫集采时代量的修复疫情防控持续优化新冠疫苗新冠特效药贴息等医疗新基建放量卫健委医保局等配套中医药传承创新的政策持续推进联盟集采促进放量仿制药集采脊柱等高耗集采续标政策规则延续科学合理化疫后主线济川药业康缘药业大参林老百姓益丰药房智飞生物康希诺关注眼科等医疗服务配套产业链药明康德凯莱英泰格医药百诚医药九洲药业康龙化成诺唯赞键凯科技健友股份等创新药械迈瑞医疗澳华内镜海泰新光心脉医疗奕瑞科技复星医药贝达药业科济药业君实生物等21医药行业行情略有调整成交回落本周医药板块下跌038跑输沪深300指数210个百分点在所有行业中涨幅排名第23图3本周医药板块中信分类和沪深300走势图42023年以来医药板块中信分类和沪深300走势医药生物沪深300医药生物沪深3002510208151060540023320233212332223323233242-05-100-15-2-20-25-4资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图5本周各大行业涨跌幅上本周涨幅下2023年至今涨幅12108641720-2-04-4传计电电有通餐汽商轻食家沪国纺建机煤房基非银综医农电交石建钢媒算子力工品电深防织材械炭地础银油筑铁色信饮车贸300行合药林力通机元设金旅零制饮军服产化行牧及运石器备属游售造料工装工金渔公输化件融用事业httpwwwstockecomcn1016请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报4035302520151050-5-10计通传电建家有石机国轻钢纺沪建非电食煤基汽商医综交农电银房餐算信媒筑电色械防工织深材力品炭车贸通林地饮子油铁300银础药合力行机元金石军制服行及饮化零运牧设产旅器属化工造装金公料工售输渔备游件融用事业资料来源Wind浙商证券研究所成交额回落医药行业本周成交额为3079亿元占全部A股总成交额比例为61较前一周环比下降14pct低于2018年以来的中枢水平83图62015年以来医药行业成交额及其占A股市场总成交额比例医药成交额左轴成交额占A股总成交额占比右轴9000亿元20800018167000146000125000104000830006200041000200201514201614201714201814201914202014202114202214202314资料来源Wind浙商证券研究所估值略有下降截至2023年3月24日医药板块整体估值历史TTM整体法剔除负值为255倍环比降低01医药行业相对沪深300的估值溢价率为126较前一周环比下降26pct低于四年来中枢水平1740图72010年以来医药行业估值及估值溢价率变化情况中信医药生物左轴沪深300左轴溢价率右轴8040070350603005025040200301502010010500010181118121813181418151816181718181819182018211822182318资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1116请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报22医药子行业CXO板块领涨估值多有回落根据Wind中信医药分类看本周除医疗服务38医疗器械04板块上涨外其余板块均出现下跌其中中成药板块-43医药流通-18生物医药-07下跌较多根据浙商医药重点公司分类板块来看本周CXO40医疗服务35上涨较多中药-51创新药-49医药商业-17出现较大跌幅具体公司看CXO板块泓博医药246康龙化成89药明康德81拉动CXO板块上涨医疗服务板块迪安诊断142金域医学93领涨中药板块华润三九-110济川药业-10天士力-96拖累板块下跌创新药板块荣昌生物-131康方生物-120科济药业-105拖累板块下跌整体来看医药估值和持仓仍处于历史低点投资者在底部震荡中待医药板块催化我们认为在医改持续深化的背景下医疗服务价格改革医保支付中对创新的持续鼓励创新药创新器械2023年度医药策略周期论角度中药疫后主线配套产业链创新药械处于疫情后复苏政策周期消化企业经营周期过渡的多周期共振阶段可能成为未来投资主线我们推荐预期底部经营周期弹性体现的中药先进制造产业链创新产业链以及医疗硬科技方向图8本周医药子板块涨跌幅中信图9本周医药子板块涨跌幅浙商医药周涨跌幅月涨跌幅周涨跌幅月涨跌幅66442200-2-2-4-6-4-8-6-10-8资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所以上为浙商医药重点公司汇总估值医疗服务估值回升据Wind中信医药分类本周医药子板块估值除医疗服务145化学原料药016医疗器械003出现上涨外其余子版块均出现调整其中中成药-125医药流通-078估值下降最多截至2023年3月24日估值排名前三的板块分别为医疗服务化学制剂和中成药市盈率分别为37倍30倍28倍httpwwwstockecomcn1216请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图102010年以来医药子行业估值变化情况化学原料药化学制剂中药饮片中成药生物医药医药流通医疗器械医疗服务25020015010050010181118121813181418151816181718181819182018211822182318资料来源Wind浙商证券研究所23陆港通港股通医药北上资金增加医疗服务和医疗器械板块净流入截至2023年3月24日陆港通医药行业投资1902亿元医药持股占陆港通总资金的10医药北上资金环比增加44亿元细分板块中医疗服务板块和医疗器械板块净流入最多中药板块净流出最多我们认为陆港通资金流向反映的是包括海外投资者在内的机构对医药各子板块的不同景气度预期我们建议更着眼于国内医药先进制造的底层逻辑关注估值性价比国际竞争力的领域和个股图112017-2023324医药北上金额及占总北上资金比例图122017-2023324医药股北上资金布局子行业医药行业北上资金总和亿元左轴医药行业投资占比右轴中药化学制药生物制品医疗器械医疗服务医药商业350030100300025908025002070200060155015004010100030205005100002017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-06资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所具体持仓标的上2023年3月20日至3月24日陆港通医药标的市值增长前5名分别为迈瑞医疗药明康德爱尔眼科泰格医药金域医学市值下降前5名分别为沃森生物步长制药智飞生物济川药业科伦药业港股通医药标的市值增长前5名分别为药明生物药明康德平安好医生阿里健康和康龙化成市值下降前5名分别为金斯瑞生物科技中国中药石药集团微创医疗三生制药httpwwwstockecomcn1316请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图132023320-324陆港通医药持股市值变动前后5名图142023324陆港通医药股持股市值前10名亿元亿元500144601450121161144001035083002506444420015831478324150111187416100708253647144350273001009-21313-4资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图152023320-324港股通医药股持股市值变动前后5名图162023324港股通医药股持股市值前10名亿元亿元64003402424135043028263002250200015150923-21007193161250635458455452441374504455-40-6-8资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图172023324陆港通医药股持股占比前10名图182023324港股通医药股持股占比前10名504037045534145354038037430353112993027723225231237236252232212017720160159140151281271510105500资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所24限售解禁股权质押情况追踪近一个月来限售股解禁及股权质押情况变化关注基本面因素外可能影响股价流动性和交易配置的因素2023年3月13日至2023年4月9日共有24家医药上市公司发生或即将发生限售股解禁其中仙乐健康仁度生物泰恩康等公司涉及解禁股份占总股本比例较高在股权质押方面贝达药业瑞康医药吉林敖东等第一大股东股权质押比例有所上升国际医学南卫股份科伦药业等第一大股东股权质押比例有所下降httpwwwstockecomcn1416请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报表42023年3月13日至2023年4月9日医药公司解禁限售股情况解禁数量解禁股本占总股本解禁收益率代码简称解禁日期解禁市值万元万股比例688163SH赛伦生物2023-03-1316972015684047822833575BJ康乐卫士2023-03-15665004732362080603566SH普莱柯2023-03-172974118438407802-108002821SZ凯莱英2023-03-173870010513202301246SZ宏源药业2023-03-20443717110918613913-1610688428SH诺诚健华-U2023-03-211215250691398758435688321SH微芯生物2023-03-2110074025289628688221SH前沿生物-U2023-03-211481873962009409037300015SZ爱尔眼科2023-03-22000000000301103SZ何氏眼科2023-03-22434401274914013786688238SH和元生物2023-03-2215087783059297380104898688197SH首药控股-U2023-03-2314952710056431148603259SH药明康德2023-03-24101400081243688606SH奥泰生物2023-03-274489083467270-2212688189SH南新制药2023-03-2756000028578724800300791SZ仙乐健康2023-03-271088640603138646720688137SH近岸蛋白2023-03-297148102511423-3262301263SZ泰恩康2023-03-297355873112246715916829688329SH艾隆科技2023-03-29965012532858310256301258SZ富士莱2023-03-2910330011274339633688193SH仁度生物2023-03-30212163530411965993-2237002252SZ上海莱士2023-03-30176616582620110032130-1621688626SH翔宇医疗2023-03-31160001005587202117688331SH荣昌生物2023-03-3111670482144760215083571资料来源Wind浙商证券研究所表5本周医药公司前三大股东股票质押比例变动公司简称第一大股东质押比例变化第二大股东质押比例变化第三大股东质押比例变化贝达药业1137000000瑞康医药743000000吉林敖东459000000国际医学-273000000南卫股份-224-7478000科伦药业-168000000资料来源Wind浙商证券研究所3风险提示行业政策变动疫情结束不及预期研发进展不及预期httpwwwstockecomcn1516请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均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