一、钛白粉行业近期投资观点
　　今年以来，受益于下游地产复苏超预期，国内钛白粉市场景气度旺盛，钛白粉厂商订单激增，产品价格两度提涨。2月，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%，二手住宅销售价格环比上涨0.7%。未来随着宏观经济复苏带动房屋需求上升及“保交楼”政策推动下房屋竣工面积的增加，钛白粉景气度有望继续上行。
　　二、本周重点产品跟踪
　　钛白粉：供应端，多数生产企业维持良好的开工情况，华东地区部分企业开工下滑明显，对行业供应量整体影响较大，供应量呈现下降趋势。现在供应端在手订单依旧充足，市场仍处于交货过程中，但由于部分出口订单交货期长，所以出现部分主力生产企业部分型号产品现货紧张的问题。需求端，下游及终端需求表现较弱，市场新单交投有限且前期集中放量持续性不足。下游仍旧处于新价格的消化和接受期，且经过了一段时间后采购心态逐渐回归了理性。导致市场需求恢复滞缓，未有明显大单放量，高位行情交投有限。需求提拉价格向上的动力不足，并始终制约着价格突破的可能性。成本端，硫酸需求增加和供应端提前释放利好导致硫酸价格在四川攀枝花等地区上涨，预计短期内攀枝花地区酸价持稳；市场整体供应紧张，大小钛矿商报价走高，下游对此接受良好，成交单逐渐增加。短期看，短线钛白粉市场或继续面临上下游博弈的场景，预计下周价格表现为维稳难涨，且需求端的支撑力度仍需谨慎关注。
　　钛精矿：供给端，攀西地区钛矿市场中矿货源延续紧张态势，保持货紧价俏的状态。中小厂家原料供应紧张，部分厂家开工低位，企业现货紧张，厂家有所惜售，执涨心态坚决。目前厂家在手订单较多，逐步交付中。云南地区受整体钛矿市场形势影响成交价呈上升趋势。整体来看钛矿市场供应紧张的状态还未有所缓解，强劲支撑着钛矿的高位价格。需求端，下游钛白粉方面，生产企业等供应端在手的前期订单比较多，多在发货交付过程中。当前供需处于僵局中，钛白粉行业整体开工维持稳定，生产积极性保持。生产企业开工变化不大，部分生产企业产量有所提升，供应端低价惜售拉涨氛围浓厚，短期内钛矿需求面仍存支撑。成本端，成本端支撑偏强，攀西地区优质钛中矿价格继续上涨，此次价格上涨可议空间不大。攀西地区钛矿市场成本增加。短期看，钛矿市场原料端钛中矿供应偏紧，价格继续上涨，且仍存上涨趋势，成本面支撑较强；供需面利好持续。综合来看，钛矿价格仍处于上行通道中，市场多观望月末大厂价格动态，预计下周钛矿价格小幅上涨，（46%,10）矿主流报价2250-2300元/吨。
　　三、重点公司推荐
　　龙佰集团：氯化法有望提升盈利中枢，布局新能源打开成长空间。龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业。当前公司氯化法钛白粉产能66万吨/年，占公司钛白粉总产量43.71%。氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大，有望在未来提升公司盈利中枢。公司副产品硫酸亚铁和氢气、烧碱、双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产。公司进军新能源赛道，20万吨/年磷酸铁锂生产线（一期5万吨/磷酸铁），年产20万吨锂离子电池材料（一期5万吨/磷酸铁锂）于2022年10月达标达产。公司计划建设10万吨/年人造石墨生产线，其中一期5万吨/年的生产线已经建成，进入试生产阶段。随公司新能源项目持续达产，公司成长空间有望进一步打开。
　　四、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险

研究报告全文：TableSummary2月钛白粉出口环比上升172钛精矿供不应求行业周报行业研究方正证券研究所证券研究报告化学制品行业20230324推荐分析师TABLEANALYSISINFO任宇超一钛白粉行业近期投资观点登记编号S1220522100002今年以来受益于下游地产复苏超预期国内钛白粉市场景气度旺盛钛白粉厂商订单激增产品价格两度提涨2月一TableAuthor线城市新建商品住宅销售价格环比上涨02二手住宅销售价重要数据格环比上涨07未来随着宏观经济复苏带动房屋需求上升及保交楼政策推动下房屋竣工面积的增加钛白粉景气度有TableIndustryInfo上市公司总家数283望继续上行总股本亿股186107二本周重点产品跟踪销售收入亿元1540406钛白粉供应端多数生产企业维持良好的开工情况华东地利润总额亿元200432区部分企业开工下滑明显对行业供应量整体影响较大供应行业平均PE3813量呈现下降趋势现在供应端在手订单依旧充足市场仍处于平均股价元2308交货过程中但由于部分出口订单交货期长所以出现部分主力生产企业部分型号产品现货紧张的问题需求端下游及终行业相对指数表现端需求表现较弱市场新单交投有限且前期集中放量持续性不TABLEQUOTEINFO足下游仍旧处于新价格的消化和接受期且经过了一段时间后采购心态逐渐回归了理性导致市场需求恢复滞缓未有明显大单放量高位行情交投有限需求提拉价格向上的动力不足并始终制约着价格突破的可能性成本端硫酸需求增加和供应端提前释放利好导致硫酸价格在四川攀枝花等地区上涨预计短期内攀枝花地区酸价持稳市场整体供应紧张大小钛矿商报价走高下游对此接受良好成交单逐渐增加短期看短线钛白粉市场或继续面临上下游博弈的场景预计下周价格表现为维稳难涨且需求端的支撑力度仍需谨慎关注数据来源wind方正证券研究所钛精矿供给端攀西地区钛矿市场中矿货源延续紧张态势保持货紧价俏的状态中小厂家原料供应紧张部分厂家开工相关研究低位企业现货紧张厂家有所惜售执涨心态坚决目前厂万华化学聚氨酯石化利润承压新材TABLEREPORTINFO家在手订单较多逐步交付中云南地区受整体钛矿市场形势料盈利高增-20230321202303212月一二线城市房价多数看涨钛精矿供影响成交价呈上升趋势整体来看钛矿市场供应紧张的状态还不应求20230317未有所缓解强劲支撑着钛矿的高位价格需求端下游钛白万华化学MDI价差探底致Q4业绩承压粉方面生产企业等供应端在手的前期订单比较多多在发货内需改善盈利有望回升20230214万华化学万华化学上调2月MDI挂牌价交付过程中当前供需处于僵局中钛白粉行业整体开工维持光学产品加工平台顺利投用20230203稳定生产积极性保持生产企业开工变化不大部分生产企业产量有所提升供应端低价惜售拉涨氛围浓厚短期内钛矿需求面仍存支撑成本端成本端支撑偏强攀西地区优质钛中矿价格继续上涨此次价格上涨可议空间不大攀西地区钛矿市场成本增加短期看钛矿市场原料端钛中矿供应偏紧价格继续上涨且仍存上涨趋势成本面支撑较强供需面利好持续综合来看钛矿价格仍处于上行通道中市场多观望月末大厂价格动态预计下周钛矿价格小幅上涨4610矿主流报价2250-2300元吨三重点公司推荐1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage行业制品-行业周报龙佰集团氯化法有望提升盈利中枢布局新能源打开成长空间龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业当前公司氯化法钛白粉产能66万吨年占公司钛白粉总产量4371氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大有望在未来提升公司盈利中枢公司副产品硫酸亚铁和氢气烧碱双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产公司进军新能源赛道20万吨年磷酸铁锂生产线一期5万吨磷酸铁年产20万吨锂离子电池材料一期5万吨磷酸铁锂于2022年10月达标达产公司计划建设10万吨年人造石墨生产线其中一期5万吨年的生产线已经建成进入试生产阶段随公司新能源项目持续达产公司成长空间有望进一步打开四风险提示疫情反复风险竞争加剧风险价格下跌风险2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报11本周钛白粉板块跌多涨少图表1本周国内钛白粉板块跌多涨少收盘价周涨跌幅月涨跌幅PBPB分位数PEPE分位数市值国内公司元股LF2013-TTM2013-亿元安纳达14526-12295131216131金浦钛业3506-5918385-1310-35惠云钛业114-05993525874274746鲁北化工67-06-511261-399-35龙佰集团197-11-10323328117350470中核钛白66-21-9921347308852256收盘价周涨跌幅月涨跌幅PBPB分位数PEPE分位数市值海外龙头USD股LF2013-TTM2013-亿美元特诺13113-15208614241605139康诺斯8605-226104069544068科慕284-10-17038020373410289亨斯迈04-25-188014127-02003资料来源Wind方正证券研究所注国内公司股价截止至2023年3月24日亨斯迈科慕特诺康诺斯股价截止至2023年3月23日图表2本周公司公告及重点新闻分来源发布时间事件点评类公司22年营收为4898亿元同比增长811归鲁北化工22年年度属于上市公司股东的净利润-88302万元同比减少23322-报告-1179经营净现金流量31亿同比增长6829公每股收益-017元股同比减少-11828司公司收到朝阳投资出具的告知函自2023年3月公惠云钛业持股516日至2023年3月22日朝阳投资累计减持13484告以上股东减持比例23323万股占公司总股本的034自2021年12月10-累计达到1日至2023年3月22日朝阳投资累计减持41424万股减持比例达到公司现有总股本的104中信银行发布2022年年度业绩公告截至报告期行末公司贷款余额中房地产业贷款余额为277173业中国房地产网23323亿元占比1098较上年末下降121个百分点-新房地产不良贷款余额同比减少1789亿元不良贷闻款率308不良贷款率同比下降055资料来源公司公告Wind中国房地产网方正证券研究所3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报12本周氯化法钛白粉价格环比上周持平图表3本周重点产品价格跟踪最指标价格新环比上环比上万元同比分位指标分析价周月吨18-格钛白粉-供应端多数生产企业维持良好的开工情况华金红石东地区部分企业开工下滑明显对行业供应量整1606767-192133型华体影响较大供应量呈现下降趋势现在供应端中在手订单仍旧可称为充足市场仍处于交货过程钛白粉-中但由于部分出口订单交货期长所以出现部锐钛型1600000-111607分主力生产企业部分型号产品现货紧张的问题华中需求端下游及终端需求表现较弱市场新单交投有限且前期集中放量持续性不足下游仍旧处于新价格的消化和接受期且经过了一段时间后采购心态逐渐回归了理性导致市场需求恢复滞缓未有明显大单放量高位行情交投有限需求提拉价格向上的动力不足并始终制约着价格突破的可能性成本端成本窄幅上升硫酸各地区表现差异弱势行情主要表现在山东地区该地区酸价成交钛白粉-重心小幅度下移主要影响因素是下游复合肥需氯化法求欠佳酸企库存呈上涨态势攀西地区钛矿市2300000-142634锦州场交投重心走高原料供应紧张大厂订单充足钛业中小厂家可销售库存量较低部分企业开始封单惜售情绪加重叠加下游补库需求见涨钛矿价格持续强势拉涨中小矿商观望月末大厂动态短期看短线钛白粉市场或继续面临上下游博弈的场景预计下周价格表现为维稳难涨且需求端的支撑力度仍需谨慎关注金红石型钛白粉市场均价约为15800元吨左右商谈价格波动区间在300-500元吨左右实际成交价格视订单量及厂家库存水平一单一议为主供给端攀西地区钛矿市场中矿货源延续紧张态势保持货紧价俏的状态中小厂家原料供应紧张部分厂家开工低位企业现货紧张厂家有所惜售执涨心态坚决目前厂家在手订单较多逐步交付中云南地区受整体钛矿市场形势影响钛精矿成交价呈上升趋势整体来看钛矿市场供应紧张0240000-4060746的状态还未有所缓解强劲支撑着钛矿的高位价格需求端下游钛白粉方面生产企业等供应端在手的前期订单比较多多在发货交付过程中当前供需处于僵局中钛白粉行业整体开工维持稳定生产积极性保持生产企业开工变化不大部4敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报分生产企业产量有所提升供应端低价惜售拉涨氛围浓厚短期内钛矿需求面仍存支撑成本端成本端支撑偏强攀西地区优质钛中矿价格继续上涨此次价格上涨可议空间不大攀西地区钛矿市场成本增加短期看钛矿市场原料端钛中矿供应偏紧价格继续上涨且仍存上涨趋势成本面支撑较强供需面利好持续综合来看钛矿价格仍处于上行通道中市场多观望月末大厂价格动态预计下周钛矿价格小幅上涨预计4610矿主流报价2250-2300元吨供给端目前各地区酸企库存压力尚可山东地区库存略有上涨湖北地区主厂已开始检修但供应端利好信号已提前释放硫酸供应面存在一定支撑但拉动市场向上动力尚显不足需求端现阶段硫酸主要下游产品磷肥行情欠佳磷酸一铵开工率5221较上周5230略有下降需求面表现不足硫酸0020043-702295成本端国产硫磺市场稳中向下主要受港口现98货行情弱势压制下游接货缓慢国产厂家出货存压所以价格承压下调短期看预计硫酸市场下周整体观望为主局部地区涨降不一山东地区因下游需求疲软酸企库存略有压力预计98酸每轮降幅20-30元吨云南地区因驰宏锌锗计划检修98酸或将小幅上探10-30元吨更新最新数指标环比同比指标分析频据率房屋新开工面月14-1023年2月我国房屋新开工面积同比22年2月有所上升积亿平方米房屋累计竣工面积月132-8023年2月我国房屋累计竣工面积同比22年2月有所上升亿平方米商品房成交面积周363899945万平方我国本周商品房成交套数及成交面积环比上周有所上升较米去年同期也有所上升商品房成交套周3283796数万套5敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报美国新建住房月59073-16923年2月美国新建住房销售套数同比22年2月有所下降销售万套美国已开工的23年2月美国已开工的新建私人住宅套数同比22年2月有新建私月10584-168所下降人住宅万套韩国开工建筑23年1月韩国开工建筑项目总面积环比上月有所下降同比项目总月4730-317-35322年1月有所下降面积万平方米钛白粉月154172520出口量2月钛白粉出口量环比1月有所上升同比明显上升2月钛白粉钛白粉进口量环比1月有所上升同比下降明显月069324-597进口量资料来源百川盈孚Wind方正证券研究所图表4浓硫酸价格环比上周持平图表5硫磺液体价格环比上周持平1400硫酸98市场价华东元吨4500硫磺液体镇海炼化元吨12004000硫磺块状镇海炼化元吨100035003000800250060020004001500100020050000资料来源卓创资讯方正证券研究所资料来源隆众化工方正证券研究所6敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报图表6钛精矿价格环比上周持平图表7本周钛白粉价格环比上周持平3000钛精矿价格四川攀钢元吨钛白粉-氯化法锦州牧业元吨300002500钛白粉-锐钛型华中市场元吨25000钛白粉-金红石型华中市场元吨200020000150015000100010000500500000资料来源百川盈孚方正证券研究所资料来源卓创资讯方正证券研究所图表8钛白粉23年2月出口量环比上升172图表9钛白粉23年2月进口量环比上升324180000出口数量钛白粉当月值吨35000进口数量钛白粉当月值吨160000300001400001200002500010000020000800001500060000100004000050002000000资料来源海关总署方正证券研究所资料来源海关总署方正证券研究所图表10我国房屋新开工面积同比上升10图表11韩国开工建筑总面积环比下降31725000045000房屋新开工面积累计值月韩国开工建筑项目总面积月4000020000035000300001500002500020000100000150005000010000500000资料来源国家统计局方正证券研究所注数据更资料来源韩国央行方正证券研究所注数据更新新至2023年2月至2023年1月7敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报图表12我国商品房成交面积周环比上升99图表13我国商品房成交套数周环比上升8390030大中城市商品房成交面积当周值万平方米8000030大中城市商品房成交套数当周值套8007000070060060000500500004004000030030000200200001000100000资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所注数据更新至2023年3月12日注数据更新至2023年3月12日图表14美国新建住房销售套数环比上升73图表15美国新建私人住宅套数环比上升84140250美国新建住房销售千套美国已开工的新建私人住宅千套120200100801506010040502000资料来源美国商务部方正证券研究所注数据更资料来源美国商务部方正证券研究所注数据更新至2023年1月新至2023年2月8敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报图表1623年2月钛白粉出口量环比上升172钛白粉出口单价保持高位出口数量钛白粉当月值钛白粉金红石型华中市场300000180000钛白粉氯化法CR-501锦州钛业钛白粉锐钛型华中市场1600002500001400002000001200001000001500008000010000060000400005000020000000资料来源Wind海关总署卓创资讯方正证券研究所9敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层10