国企改革决心彰显积极性，响应国家一带一路政策
　　拓展深化各项国企改革举措，积极推进“阿米巴”模式，提升员工积极性以及收入水平，提高公司生产效率，降低公司管理费用率；打破销售收入天花板，按订单量测算工资。响应国家一带一路政策，积极参与中东、中亚和俄罗斯能源装备市场，同时聘请属地销售拓展业务，增加海外订单。
　　核电资质齐全，氢能研发智汇未来
　　公司拥有三张民用核安全设备资质，应用于公司压力容器、储罐和热交换器产品；两张军工核安全设备制造资质；一张放射性安全资质。核电业务市占率高，制造了中国首座核乏燃料后处理中间试验厂的绝大多数非标设备。氢能业务积极参与下游研发工作，主打高压大容量储氢罐，同时积极研发生产电解槽产品，深度参与制氢储氢装备领域。公司积极布局熔盐储能以及多晶硅设备业务，打造核氢光储四位一体新能源业务。
　　强化内部经营效能，提升盈利能力
　　公司是国内建厂最早的能源化工装备制造企业，经过70年研发和制造的沉淀积累，凭借自身实力积极布局核电和氢能业务，逐步提升高利润的业务发展。相信公司在未来能够保持自身传统能源装备制造的优势，持续加大新能源、新材料领域市场的开拓。
　　投资建议
　　我们预计公司2023-2025年分别实现收入58.78/67.64/80.65亿元，同比增长18.0%/15.1%/19.2%；实现归母净利润2.83/4.12/6.01亿元，2023-2025年实现公司毛利率持续提升；2023-2025年对应的EPS为0.22/0.32/0.46元。公司当前股价对应2023-2025年预测EPS的PE为34/23/16倍。在核电和氢能，以及熔盐储能需求的提升的背景下，公司上升空间潜力大，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　1）产品创新不及预期的风险；2）应收账款坏账的风险；3）新能源相关政策变化的风险；4）业务增长不及预期的风险。

研究报告全文：TableStockNameRptType兰石重装603169公司研究公司深度国企改革激活盈利能力核氢业务优势凸显未来可期TableRank投资评级买入首次主要观点报告日期2023-03-24TableSummary国企改革决心彰显积极性响应国家一带一路政策拓展深化各项国企改革举措积极推进阿米巴模式提升员工积极性收盘价元TableBaseData739以及收入水平提高公司生产效率降低公司管理费用率打破销售收入近12个月最高最低元990599天花板按订单量测算工资响应国家一带一路政策积极参与中东中总股本百万股130629亚和俄罗斯能源装备市场同时聘请属地销售拓展业务增加海外订单流通股本百万股130629核电资质齐全氢能研发智汇未来流通股比例10000公司拥有三张民用核安全设备资质应用于公司压力容器储罐和热交换器产品两张军工核安全设备制造资质一张放射性安全资质核电业务总市值亿元9653市占率高制造了中国首座核乏燃料后处理中间试验厂的绝大多数非标设流通市值亿元9653备氢能业务积极参与下游研发工作主打高压大容量储氢罐同时积极研发生产电解槽产品深度参与制氢储氢装备领域公司积极布局熔盐储公司价格与沪深TableChart300走势比较能以及多晶硅设备业务打造核氢光储四位一体新能源业务强化内部经营效能提升盈利能力公司是国内建厂最早的能源化工装备制造企业经过70年研发和制造的沉淀积累凭借自身实力积极布局核电和氢能业务逐步提升高利润的业务发展相信公司在未来能够保持自身传统能源装备制造的优势持续加大新能源新材料领域市场的开拓投资建议我们预计公司2023-2025年分别实现收入587867648065亿元同比增长180151192实现归母净利润283412601亿元2023-2025年实分析师张帆TableAuthor现公司毛利率持续提升2023-2025年对应的EPS为022032046元公执业证书号S0010522070003司当前股价对应2023-2025年预测EPS的PE为342316倍在核电和氢能以及熔盐储能需求的提升的背景下公司上升空间潜力大首次覆邮箱zhangfanhazqcom盖给予买入评级重要财务指标单位百万元主要财务指标20222023E2024E2025E营业收入4980587867648065收入同比234180151192归属母公司净利176283412601润净利润同比434609455460毛利率140157167176ROE5886113145每股收益元013022032046PE5487341123441605PB307282252218EVEBITDA2591206117521255资料来源wind华安证券研究所风险提示1产品创新不及预期的风险2应收账款坏账的风险3新能源相关政策变化的风险4业务增长不及预期的风险敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169正文目录1公司概况411公司发展历程412公司股权结构713公司财务状况82公司业务深化改革发挥技术优势新能源设备带动增效发展战略1121新能源领航企业转型方向11211核电设备11212氢能设备13213熔盐储能未来可期14214光伏多晶硅设备1522传统能源制造与产能的双重领先1623工业智能装备与节能环保装备1824新型储能规模化发展正当时193投资建议2131基本假设与营业收入预测2132估值和投资建议23风险提示24敬请参阅末页重要声明及评级说明226证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169图表目录图表1公司发展历程4图表2兰石重装产品分类5图表3公司股权架构7图表4公司高管及经历8图表5公司近年营业收入亿元与同比增速8图表6公司近年毛利率与净利率变化情况9图表7公司近年经营活动产生的现金流变化情况9图表8公司近年各项业务收入占比情况10图表9公司研发投入情况10图表10公司近年新能源装备营业收入11图表11近年全国商业核电机组装机规模和核能发电量12图表12中核福建漳州2号机组板式热交换器12图表13中国氢能终端能源占比预测13图表14煤气化制蓝氢示意图14图表15全球和我国光热发电累计装机容量14图表16青海中控德令哈50MW光热电站熔盐储能系统15图表17兰石重装承制冷氢化反应器15图表18兰石重装承制亚洲硅业还原炉16图表19四合一连续重整反应器17图表20费托合成反应器17图表21下拉式结构快速锻造液压机18图表22锻造压机产品规格分布19图表23近年部分相关国家政策汇总20图表24公司营业收入预测22图表25可比公司估值截止至2023年3月24日收盘23敬请参阅末页重要声明及评级说明326证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装6031691公司概况11公司发展历程兰州兰石重型装备股份有限公司以下简称兰石重装股票代码603169SH始建于1953年是中国石化装备制造业的先行者其前身是国家一五期间156个重点建设项目之一兰州炼油化工设备厂被誉为中国石化机械摇篮和脊梁兰石重装系由兰州兰石集团有限公司甘肃省国有资产投资集团有限公司金石投资有限公司甘肃祁连山水泥集团股份有限公司甘肃信托有限责任公司为发起人经甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会以甘国资产权201015号关于同意兰州兰石机械设备有限责任公司整体变更设立股份有限公司的批复文件批准于2010年1月20日由兰州兰石机械设备有限责任公司整体变更设立的股份有限公司2014年10月9日兰石重装在上海证券交易所上市公司业务涵盖传统能源装备炼油化工煤化工化工新材料等领域新能源装备光伏多晶硅核能氢能等领域工业智能装备快速锻造液压机组等以及节能环保装备的研发设计制造检测检维修服务及工程总承包图表1公司发展历程资料来源公司官网华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明426证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169兰石重装现有员工4000余人总占地面积2100余亩公司拥有青岛兰石重型机械设备有限公司新疆兰石重装能源工程有限公司兰州兰石重工有限公司兰州兰石换热设备有限责任公司兰州兰石检测技术有限公司兰州兰石环保工程有限责任公司洛阳瑞泽石化工程有限公司兰州兰石植源机械科技有限公司中核嘉华设备制造股份公司等多个子公司及超大型容器移动工厂形成了兰州新区高端能源装备研发设计及制造基地青岛西海岸新区大型装备研发设计制造基地新疆能源装备制造基地嘉峪关核能装备制造基地的战略布局兰石重装在中国同行业中率先通过了ISO9001质量体系认证在中国首家取得一二三类压力容器设计和制造许可证及美国机械工程师学会颁发的ASME压力容器U和U2制造证书取得欧盟BV必维国际检验集团颁发的PED认证证书拥有化工工程石油及化工产品储运炼油工程三个专业的甲级设计资质石油化工工程总承包贰级资质环保工程专业承包壹级资质石化化工行业工程咨询资质在核能领域拥有一类放射性物品运输容器制造许可证民用核安全设备设计许可证核安全3级民用核安全设备制造许可证核安全23级制造许可证等多个核级相关资质拥有厚壁筒节成型螺纹锁紧环式换热器宽齿距大螺纹的整体加工及检修大直径厚壁反应器的现场组装等多项非专利技术目前拥有各类专利297项公司是国家认定企业技术中心国家创新型试点企业2022年被国务院国资委评为国有企业公司治理示范企业连续七年被评为中国石化装备制造业五十强企业并支撑兰石集团获得装备中国功勋企业称号兰石重装经过70年的发展产品已遍布中国各地及亚洲欧洲非洲美洲等国家和地区公司作为石油化工行业核心装备研发制造的国家骨干企业积累了设计制造各类压力容器的丰富经验在中国炼油化工装备制造领域创造出多项第一截至2021年底累计生产各类压力容器35万台套近百万吨新时期兰石重装以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导全面贯彻党的二十大和二十届一中二中全会精神深入落实习近平总书记对甘肃重要讲话和指示精神把握国家能源生产和革命总要求依托高端能源装备制造聚焦平台资源运维以企业价值创造为愿景以供应链控制产业链拓展价值链增值为目标通过产业经营聚合资源通过创新集成驱动转型通过资本运作提升价值建立产业经营科技创新资本运作三位一体的业务运营体系打造产品高端化经营国际化制造智能化业务集成化产融协同化管理现代化的业务生态格局致力于成为世界一流能源化工装备整体解决方案服务商图表2兰石重装产品分类产品类别主要产品产品图例应用四合一连续重整反应器可应用于石化四合一连续传统能源装备行业是公司以及重整反应器行业具有里程碑意义的产品敬请参阅末页重要声明及评级说明526证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169将稳压器内冷却剂加热至饱和状态并HTL电加热建立汽腔是核反器应堆冷却剂系统的重要设备球型承压金属容器是机电安装工氢气球罐程中的重要对象新能源装备承装气体和液化气体新型储能性光热电站的核心低温熔盐通过冷熔盐循环泵将罐内熔盐送至吸热塔进行换热光热熔盐罐吸热后回流至热熔盐罐存储由热熔盐循环泵将熔盐送至蒸汽发生系统进行做功产生电力行程次数高和工作行程速度快的锻造液压机能够完成快速锻造液拔长镦粗冲孔工业智能装备压机组扩孔芯棒拔长扭转弯曲错移剁切等自由锻造的所有工序敬请参阅末页重要声明及评级说明626证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169新型高效耐高温高压的紧凑式热交换器能在高温高压下进行传热微通道热交节能环保装备适用于核能交通换器运输净水器航空航天电子电器化工制药等多种领域资料来源兰石重装公众号CSPPLAZA光热发电网华安证券研究所整理12公司股权结构公司股权架构稳定约47股份掌握在兰州兰石集团有限公司发债公司控股多家公司股东多样化拥有多家全资子公司和控股子公司全资子公司有青岛兰石重型机械设备有限公司全资子公司兰州兰石换热设备有限公司兰州兰石重工有限公司兰州兰石检测技术有限公司兰州兰石环保工程有限责任公司等承担公司核能煤化机械设备换热节能环保等多方向业务生产能力装备水平信息化应用均达到国内领先水平控股子公司新疆兰石重装能源工程有限公司产品以大型煤化工设备炼化设备移动工厂配套及出口设备为主控股子公司洛阳瑞泽石化工程有限公司是一家石油化工甲级设计院拥有化工工程炼油工程石油及化工产品储运三项专业甲级设计资质同时拥有国家级GC类压力管道特种设备设计许可及国家级压力容器A1A2A3类的特种设备设计许可主要从事石油化工装置的工程设计技术开发以及相关的技术咨询控股子公司中核嘉华设备制造股份公司产品以乏燃料储运及乏燃料后处理设备为主拥有一类放射性物品运输容器制造许可证军工民用核安全设备制造许可证等资质证书图表3公司股权架构资料来源同花顺iFinD华安证券研究所公司核心管理人员经验丰富善于把握行业前沿趋势公司的核心管理层均具有多年的行业内工作经验大部分都拥有企业内长期从业经验如董事长张璞临先生独立董事丑凌军先生方文彬先生等深耕行业多年具有丰富的专业技术知识行业认知及企业管理经验敬请参阅末页重要声明及评级说明726证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169图表4公司高管及经历资料来源同花顺iFinD华安证券研究所13公司财务状况公司营业收入上升同比增速波动率较大公司营业收入受项目确认收入不确定性影响存在一定波动但整体呈现稳步上升势态2018年和2020年营业收入分别出现下滑同比增长率分别为-1468和-1562从2021年开始恢复实现营业收入约4037亿元公司收入开始稳步增长主要是公司以及行业开始逐渐从疫情的不利冲击中逐渐恢复受政策支持逐步转型开辟新能源市场从而带动公司整体业务综合上涨图表5公司近年营业收入亿元与同比增速600080719749807050006040375040003438391740298534992901300025473023372020001001000-10-1468-1562000-20201720182019202020212022营业收入亿元营业收入同比增长率资料来源iFinD华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明826证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169公司毛利率与净利率均有回升公司2017年与2018年现金流压力大2018年亏损较大2019年开始公司净利润指标有显著的恢复迹象之后毛利率持续维持在10以上净利率相对不高伴随俄乌战争和国家政策的双重影响公司放弃一部分光伏产业转而发展核能氢能光热等新能源产业会造成一定程度的现金流波动公司有信心成功转型保证现金流稳定健康图表6公司近年毛利率与净利率变化情况资料来源iFinD华安证券研究所图表7公司近年经营活动产生的现金流变化情况资料来源iFinD华安证券研究所公司以传统能源设备新能源设备和工程总包作为主要经营业务领域根据下图统计收入占比分别为46592615和1174公司正在逐渐发展新能源领域着重提高核能氢能光热发电等业务的占比敬请参阅末页重要声明及评级说明926证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169图表8公司近年各项业务收入占比情况178127610637117446592615传统能源装备新能源装备工程总包节能环保装备工业智能装备技术服务其他业务资料来源iFinD华安证券研究所公司经营关注长期导向研发投入逐年增长2021年起研发投入呈爆发式增长表明公司在拓展业务获得更多研发生产资质方面投入巨大努力图表9公司研发投入情况1815416141209210806032031032040130202017年2018年2019年2020年2021年2022年研发投入总额亿元资料来源iFinD华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明1026证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装6031692公司业务深化改革发挥技术优势新能源设备带动增效发展战略21新能源领航企业转型方向在十四五规划推动下公司坚持以能源消费低碳绿色安全高效为引领抢抓新一轮能源革命和碳中和碳达峰历史机遇以六化为着力点产品高端化经营国际化制造智能化业务集成化产融协同化管理现代化以科技创新为支撑推进公司高质量发展随着新能源技术的不断发展新能源市场也在不断扩大依托扎实的新能源装备业务先发优势公司高效统筹经营发展积极对接中核集团清华大学上海核工院酒钢集团佛山仙湖实验室等20余家科研院所及合作伙伴建立战略合作关系搭建高效工作互联机制以新能源产业为主要合作方向卡位布局市场先机致力于形成新能源装备核心品牌优势发展成为核能氢能光伏光热储能等新能源领域解决方案供应商核能氢能光伏光热储能等新能源装备市场需求旺盛在国家积极推动制造业高端化智能化绿色化背景下公司依托深耕能源化工装备制造领域70年积累的技术底蕴新能源装备制造领域的前瞻性布局和先发优势市场开拓取得明显成效全年新增订单同比大幅增加2022年公司取得新能源装备订单1825亿元同比增长8123从营业收入的角度来看公司2021年新能源装备营业收入479亿2022年营业收入1302亿同比增长1717图表10公司近年新能源装备营业收入14001302120010008006004794002000002021年2022年新能源装备营业收入亿元资料来源同花顺iFinD华安证券研究所整理211核电设备核能市场持续发展装备市场前景广阔我国核能科技创新取得持续发展根据中国核能发展报告预测我国将保持每年6-8台核电机组的核准开工节奏核电装机规模将进一步加快扩大截至2022年我国运行的核电机组有55台额定装机容量达569857万千瓦十四五期间我国核电运行装机容量预计将达到7000万千瓦按每台核电机组100万千瓦装机容量计算核电市场空间每年或达千亿元以上新燃料运输容器方面从需求端来看在国产化的趋势下2023-2030年我国将新增约1000台新敬请参阅末页重要声明及评级说明1126证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169燃料运输容器对应市场空间约15亿元图表11近年全国商业核电机组装机规模和核能发电量资料来源中国核能行业协会华安证券研究所整理一中心三基地核能产业布局围绕兰州核能装备研发销售中心和青岛兰石核能装备制造基地兰州核能产业配套及装备制造基地嘉峪关中核嘉华核能装备制造基地建立核能产业布局聚焦中核甘肃核技术产业园项目合作核化工装置检维修核化工装置运行新装备研制新技术研究新材料研发新能源项目合作深化与核能领域核心客户行业龙头企业全面合作围绕军核民核两翼产品做大核能新产品新服务及新工程图表12中核福建漳州2号机组板式热交换器资料来源兰石重装官网华安证券研究所整理领先的技术资质公司现拥有军工核安全设备制造许可证民用核安全设备23级制造许可证压力容器储罐热交换器民用核安全设备3级设计制造许可证热交换器军工核安全设备设计制造许可证热交换器为拓展核能装备市场奠敬请参阅末页重要声明及评级说明1226证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169定了坚实的基础目前公司仍在进行放射性废有机相处理装置的研究开发QY740六氟化铀运输技术装备研发及产业化GYR-01型钴源运输技术装备研发及产业化ZY-LOC高压自紧式法兰核能市场应用涉足核能全产业链全面发展核能产业上游主要产品有核化工非标设备核燃料贮运容器贮槽箱室设备等核能产业中游主要产品有核电站压力容器储罐核安全23级板式换热器核安全3级微通道换热器高温气冷堆核电站乏燃料现场贮存系统装卸系统及新燃料运输系统相关设备HTL电加热器等核能产业下游主要产品有核燃料循环后处理厂专用核安全设备核安全23级包括萃取设备后处理首端专用设备产品贮运容器贮槽箱室等储罐类设备及热交换器设备212氢能设备氢能逐步升温市场广阔根据中国氢能联盟预测到2030年我国氢气的年需求量将达到3715万吨左右在终端能源消费中占比约5到2060年我国氢气的年需求将增至12亿吨左右在终端能源消费中占比进一步提升至20图表13中国氢能终端能源占比预测252020151055102021年2030年E2060年E资料来源中国氢能联盟华安证券研究所整理扩大制氢储氢及装备市场公司围绕氢能制储运充各环节积极开展共性技术研发关键装备制造示范项目建设推广目标布局上游制氢储运和氢加注装备中游燃料电池电堆部件和下游燃料电池应用端客户做大工业用氢成套装备市场拓展氢能及燃料电池各环节产品的检测市场探索相关认证能力政策规定及取证实力开展大型高压气态储氢容器核能制氢装备光伏制绿氢装备氢脆失效分析氢能制储输运全链条安全泄漏扩散燃爆氢能科学机理研究等一批前瞻性研究推动低温液氢储运产业化应用探索固态深冷高压有机液体等储运应用根据中国氢能联盟中国氢能源及燃料电池产业白皮书氢能将成为中国能源体系的重要组成部分预计2020年至2025年间中国氢能产业产值将达1万亿元2026年至2035年产值达到5万亿元远期以可再生能源发电制氢为主预计2050年平均制氢成本不高于10元公斤储运将按照低压到高压气态到多相态的技术发展方向预计2050年储氢密度达到65wt夯实技术基础多项目获得国家支持兰石研究院引进博士后2名与项目团队进行技术攻关现有正高级工程师5名中高级职称23人以强大技术人才团队为基础构建研发平台成果转化平台人才培养平台公共服务平台双创平台机制创新体系氢能制储加关键技术攻关及产业化项目获得省级重大专项支持新型氢氨敬请参阅末页重要声明及评级说明1326证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169储能技术研发中心项目获得省级技术创新引导计划支持煤制蓝氢首台套重大技术装备项目获得国家工信部支持电解水制氢关键技术与装备项目获得省级前期重大项目支持可再生能源电解制氢低温低压合成氨关键技术装备及研究项目获得省级前期重大项目支持图表14煤气化制蓝氢示意图资料来源兰石重装官网华安证券研究所整理213熔盐储能未来可期光热发电熔盐罐市场潜力巨大近年来我国光热发电市场有了长足进步2018年累计装机容量显著增长从下图可以看出我国市场与全球市场相比仍有巨大的进步空间且光热发电技术近年来发展迅速光热发电本身具有光热转换效率高可靠性稳定性高等特点未来增长潜力巨大图表15全球和我国光热发电累计装机容量80007050680070006590669061096000500550825119500045844000300020001000538538588238438111323230201420152016201720182019202020212022我国累计装机容量MW全球累计装机容量MW资料来源国家太阳能光热产业技术创新战略联盟华安证券研究所整理利用技术优势发展熔盐储能公司预计在光热项目承揽装备承制等方面与合作伙伴开展深度联动快速发展储能产业紧跟配储政策导向重点在熔盐储能空气压缩敬请参阅末页重要声明及评级说明1426证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169储能热力循环储能氢储能领域开展关键核心技术装备和集成装备研究积累多元化技术储备公司将加强与光热领域头部企业合作围绕熔盐线性菲涅尔式光热储能技术等开展关键核心装备研究积极参与光热电站建设图表16青海中控德令哈50MW光热电站熔盐储能系统资料来源能源杂志华安证券研究所整理214光伏多晶硅设备主要产品与合作伙伴在光伏多晶硅装备领域公司具备冷氢化反应器还原炉换热器塔器球罐等五大类核心设备的研发制造能力与亚洲硅业青海股份有限公司东方希望集团有限公司新疆大全新能源股份有限公司等多家客户建立了长期战略合作伙伴关系发挥在光伏多晶硅关键核心装备制造领域领先优势拓展公司在光伏领域装备制造业务提升新型镍基产品制造及检测能力不断加强光伏多晶硅装备系统集成和工程总承包能力深化与光伏龙头企业的战略合作关系打造利益共同体立足镍基合金材料国产化深化与亚洲硅业大全能源东方希望中能硅业等国内多晶硅龙头企业合作关系全面主导国产化镍基合金材料多晶硅装备研制市场图表17兰石重装承制冷氢化反应器资料来源兰石重装官网华安证券研究所整理技术突破在光伏多晶硅装备领域公司相继攻破了厚壁镍基合金No8810和难度更高的No8120材料制造冷氢化反应器的多项技术难题形成了多项该材料制造专有技敬请参阅末页重要声明及评级说明1526证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169术并制定了国产镍基合金No8810和No8120材料冷氢化反应器设计选材技术规范材料焊接热处理等制造技术规程及多项企业标准大幅缩短了交货周期降低了产品成本实现了国内光伏多晶硅行业关键设备制造的创新性突破引领着多晶硅装备国产化发展方向图表18兰石重装承制亚洲硅业还原炉资料来源兰石重装官网华安证券研究所整理22传统能源制造与产能的双重领先在传统能源设备方向公司具有强大的制造能力和技术储备在兰州上海青岛西安洛阳拥有五个研发基地专业工程技术人员1262人2022年公司签订全球首套甲醇综合利用项目乙醇装置反应器国内首套单重2100吨沸腾床加氢反应器国内首套康瑟CONSER工艺技术BDO装置反应器首次取得淤浆法UHMWPE装置聚合反应器钛板BLOC1200换热器等市场订单填补多项业绩空白公司拥有化工工程石油及化工产品储运炼油工程三个专业的甲级设计资质石油化工工程总承包贰级资质环保工程专业承包壹级资质石化化工行业工程咨询资质公司深耕能源化工高端能源核心装备制造行业70年在能源化工等重大技术装备制造领域连续创造了多个国产化大型化设备零的突破用优质的产品与服务为国内炼化装备配套与技术更新做出了突出贡献被誉为中国石化机械的摇篮和脊梁公司计划扩大传统能源装备领域市场份额加快产品技术向绿色低碳安全高效转型升级成为面向全国辐射全球的炼油化工煤化工装备重大技术装备关键研发制造服务基地打造我国传统能源装备产业动能转换样板2022年传统能源设备营业收入达232亿公司业务占比4659在各类业务中占比最高主要产品为炼油化工煤化工等领域各类高端压力容器炼油领域主要产品有重整反应器加氢反应器板焊式锻焊式螺纹式换热器隔膜式换热器高压容器热高压分离器冷高压分离器循环氢脱硫塔等化工领域主要产品有高压列管反应器大型塔器等煤化工领域主要产品有气化炉费托反应器变换炉水洗塔中间换热器废热锅炉等精细化工领域主要产品有各种反应釜冷却器特材容器等敬请参阅末页重要声明及评级说明1626证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169图表19四合一连续重整反应器资料来源兰石重装官网华安证券研究所整理图表20费托合成反应器资料来源兰石重装官网华安证券研究所整理拓展上下游和海外市场发挥瑞泽设计院在先进能源化工工艺包技术研发优势向上游工程设计和下游清洁利用不断拓展延伸产业链培育全产业链竞争优势加快煤化工循环经济示范项目工业化推广与应用进一步积累工程实施管理经验提升业务板块盈利能力积极拓展国外市场以一带一路沿线国家和新兴经济体为重点市场多渠道加快推进石油化工煤化工业务国际化进程石油化工行业2022年中国原油产量205亿吨同比增长29天然气产量21779亿立方米同比增长64原油加工量676亿吨同比下降34炼油总产能已达92亿吨年超过美国成为世界第一炼油大国煤化工市场2022年在国家碳达峰碳中和目标及党的二十大提出深入推进能源革命加强煤炭清洁高效利用敬请参阅末页重要声明及评级说明1726证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169加快规划建设新型能源体系的影响下煤化工市场总体向好发展23工业智能装备与节能环保装备公司主要工业智能装备产品有快速锻造液压机组航空发动机高空模拟试验平台重载转序机器人5G系列化设备特种打磨机器人等产品产品广泛应用于汽车船舶航空航天军工石油化工新材料应用等重要行业或领域公司节能环保装备有宽通道焊接式板式换热器空气预热器焊接式板式换热器微通道换热器PCHE可拆式板式换热器工业烟气净化设备锅炉除尘脱硫脱硝设备污水处理设备等节能环保装备主要用于冶炼发电化工等行业大气污染治理锅炉除尘脱硫脱硝以及污水处理四大基地移动工厂大力发展智能装备制造推进公司向数字化智能化智慧化升级推动公司从硬件向软件从产品向云端的商业价值转变构建以大数据平台和大数据分析为基础的大数据价值管理体系推广应用自动化数字化协同化智能化等先进制造系统智能制造设备及大型成套技术装备公司装备承制能力处于国内领先水平由单纯制造向制造加服务转型检维修服务集成化装备延伸产业链条解决客户实际需求组建专业化检维修集成化队伍提供技术咨询设计改造在役设备检测设备及装置检维修服务承接集成化模块化撬装化等业务2022年公司取得检维修服务订单9011万元取得集成化装备订单5007万元图表21下拉式结构快速锻造液压机资料来源兰石重装官网华安证券研究所快速锻造液压机快速锻造液压机是自由锻锤水压机和油压机等锻压设备的升级换代产品主要是为了更好地满足锻压行业对锻压设备节能降耗智能制造高效产品质量的稳定性和一致性变形速度可控等要求适用于碳素结构钢合金结构钢工模具钢轴承钢弹簧钢不锈钢高温合金钢钛及钛合金其他有色金属的锻造代表着自由锻造设备的发展方向能够完成拔长镦粗冲孔扩孔芯棒拔长扭转弯曲错移剁切等自由锻造的所有工序以快速锻造液压机组为核心业务开展产品技术升级和智能化改造拓展后服务业务市场进一步巩固和提升市场占有率加大径向锻造液压机市场推广开发其他压延工艺装备整机及配套辅机布局产业链金属浇铸及锻后热处理相关装备实现产品种类多元敬请参阅末页重要声明及评级说明1826证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169化发展图表22锻造压机产品规格分布资料来源兰石重装官网华安证券研究所公司深耕环保领域依托多能物联技术优势与持续创新能力积极开展产品研发和市场拓展自主研发的MTC-3W水处理自动化系统HZ3000水务信息化系统HZT-Mag加磁高效沉淀系统智能加药系统多元化膜装备智慧水厂设备云平台等产品已成功应用于多个项目得到客户的认可公司具有丰富的项目实施经验可为环保领域用户提供市政供水市政污水工业废水工业纯水中水回用智慧水务全生命设备周期管理等整体解决方案24新型储能规模化发展正当时核能方面2022年我国核准了5个核电项目共10台核电机组是近十年核准核电项目和机组最多的一年根据国家能源局统计数据2022年我国主要发电企业电源工程建设投资完成7208亿元同比增长228其中核电企业电源工程完成投资677亿元同比增长257氢能方面2022年3月国家发改委国家能源局联合印发氢能产业发展中长期规划2021-2035年明确了氢能的能源属性及战略定位并提出了氢能产业发展各阶段目标在双碳目标下我国氢能产业加速发展多个氢能产业项目相继开工建设氢能装备需求增长光伏方面根据工信部发布的2022年全国光伏制造行业运行情况2022年全年我国光伏产业链各环节产量再创历史新高全国多晶硅硅片电池组件产量分别达到827万吨357GW318GW2887GW同比增长均超过55行业总产值突破14万亿元2022年国内光伏大基地建设及分布式光伏应用稳步提升国内光伏新增装机超过87GW全年光伏产品出口超过512亿美元光伏组件出口超过153GW有效支撑国内外光伏市场增长和全球新能源需求自2019年双碳政策提出以来光伏市场经过了的三年高速建设期目前多晶硅产量已达到年产120万吨2023年预计还将释放产能100万吨总产量预计达到历史新高点受上下游供需关系影响未来一段时间内市场新建项目及装备市场需求将有所减少敬请参阅末页重要声明及评级说明1926证券研究报告TableCompanyRptType1兰石重装603169光热方面随着各地十四五能源及可再生能源规划接连出台各地光热发电规划也已明晰多个包含光热的风光热互补新能源项目已正式获批并陆续启动建设2022年我国新增规划在建光热项目30余个光热装机规模超过3GW较2021年新增装机规模超3倍实现跨越式增长随着光热电站的建设熔盐储能需求有望快速增加图表23近年部分相关国家政策汇总时间政策名称部门政策内容十四五新型储能国家发改委到2025年新型储能具备大规模商业化应用条件2022年1月发展实施方案国家能源局到2030年新型储能全面市场化发展环保装备制造业高工业和信息化到2025年环保装备制造行业技术水平明显提升2022年1月质量发展行动计划部等三部门环保装备制造业产值力争达到13万亿元20222025年十四五时期要加快推动能源绿色低碳转型大力发展风电太阳能非化石能源发电有序推进风十四五现代能源国家发改委电和光伏发电集中式开发加快推进以沙漠戈2022年3月体系规划国家能源局壁荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设积极推进黄河上游新疆冀北等多能互补清洁能源基地建设积极发展太阳能热发电围绕2022年能源工作提出三个主要目标七方面重2022年能源工作指要工作并明确2022年全国能源生产总量达到4412022年3月国家能源局导意见亿吨标准煤左右非化石能源占能源消费总量比重提高到173左右等具体要求氢能产业发展中长明确了氢能的能源属性及战略定位并提出了氢能国家发改委2022年3月期规划2021-2035产业发展各阶段目标在双碳目标下我国氢国家能源局年能产业加速发展资料来源各政府门户网站华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明2026证券研究报告