2022年业绩快速增长。
　　安集科技发布2022年业绩快报，预计实现营业总收入10.77亿元，同比增长56.82%；实现归母净利润3.00亿元，同比增长139.67%；实现扣非净利润3.02亿元，同比增长232.00%。主要原因系公司钨抛光液、基于氧化铈磨料的抛光液以及衬底抛光液、湿电子化学品在海外市场均有突破，电镀液及添加剂大幅加速量产，同时，公司期间费用增长幅度低于营业收入同比增长率。
　　化学机械抛光液产品市场拓展和客户导入进程顺利。
　　钨抛光液在28nm逻辑芯片技术节点通过验证并实现销售；基于氧化铈磨料的抛光液多款新产品完成论证测试并实现量产；硅精抛液部分产品已获得中国台湾客户的订单，为客户定制开发的用于第三代半导体衬底材料的抛光液，部分产品获得海外客户订单。
　　横向拓展电镀液及添加剂产品平台。
　　公司湿电子化学品新产品成功导入海外市场，电镀液及添加剂产品大幅加速规模量产进程，产品覆盖多种电镀液添加剂，其中铜电镀液添加剂在先进封装领域已进入客户验证阶段。公司现已形成铜及铜阻挡层抛光液、介电材料抛光液、钨抛光液、基于氧化铈磨料的抛光液、衬底抛光液、功能性湿电子化学品和新材料新工艺在内的七大产品平台。
　　投资建议
　　预计公司2022-2024年收入分别为10.77/15.08/21.86亿元，同比增长56.8%/40.0%/45.0%，净利润分别为3.00/3.64/5.58亿元，同比增长139.7%/21.5%/53.1%。当前价格对应2023年的PE为32倍。考虑到公司将持续受益于国产替代，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业竞争加剧的风险，下游应用不及预期的风险

研究报告全文：TableTitle2022年业绩表现亮眼海外市场拓展顺利安集科技TableReportDate688019公司简评报告20230322评级TableRank买入核心观点TableAuthorsTableSummary何立中2022年业绩快速增长电子行业首席分析师安集科技发布2022年业绩快报预计实现营业总收入1077亿元同SAC执证编号S0110522110002helizhongsczqcomcn比增长5682实现归母净利润300亿元同比增长13967实现电话010-81152682扣非净利润302亿元同比增长23200主要原因系公司钨抛光液基于氧化铈磨料的抛光液以及衬底抛光液湿电子化学品在海外市场均赵绮晖有突破电镀液及添加剂大幅加速量产同时公司期间费用增长幅度电子行业研究助理低于营业收入同比增长率SAC执证编号化学机械抛光液产品市场拓展和客户导入进程顺利zhaoqihuisczqcomcn电话010-81152679钨抛光液在28nm逻辑芯片技术节点通过验证并实现销售基于氧化铈磨料的抛光液多款新产品完成论证测试并实现量产硅精抛液部分产品市场指数走势最近TableChart1年已获得中国台湾客户的订单为客户定制开发的用于第三代半导体衬底02安集科技沪深300材料的抛光液部分产品获得海外客户订单0横向拓展电镀液及添加剂产品平台2422132417--JunJan----AugOctMar-02Mar公司湿电子化学品新产品成功导入海外市场电镀液及添加剂产品大幅加速规模量产进程产品覆盖多种电镀液添加剂其中铜电镀液添加剂-04在先进封装领域已进入客户验证阶段公司现已形成铜及铜阻挡层抛光-06液介电材料抛光液钨抛光液基于氧化铈磨料的抛光液衬底抛光资料来源聚源数据液功能性湿电子化学品和新材料新工艺在内的七大产品平台公司基本数据TableBaseData投资建议最新收盘价元21772预计公司2022-2024年收入分别为107715082186亿元同比增长一年内最高最低价元3054914585568400450净利润分别为300364558亿元同比增长市盈率当前69331397215531当前价格对应2023年的PE为32倍考虑到公市净率当前1151总股本亿股075司将持续受益于国产替代维持买入评级总市值亿元16264风险提示资料来源聚源数据行业竞争加剧的风险下游应用不及预期的风险相关研究TableOtherReport安集科技CMP抛光液国内龙头湿盈利预测电子化学品取得突破TableProfit2021A2022E2023E2024E营收亿元687107715082186营收增速626568400450净利润亿元1253364558净利润增速-1881397215531EPS元股2355636851048PE93393221资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明公司简评报告证券研究报告财务报表和主要财务比率TableFinance资产负债表百万元20212022E2023E2024E现金流量表百万元20212022E2023E2024E流动资产996128516382219经营活动现金流61161235325现金333411508692净利润125300364558应收账款177259387549折旧摊销26324347其它应收款0000财务费用5-113预付账款1131419投资损失-9-31-19-19存货230301336466营运资金变动-64-197-185-326其他244302385482其它-23583161非流动资产676748863924投资活动现金流-33-209-169-176长期投资40404040资本支出-202-117-149-106固定资产255300379424长期投资-40000无形资产12131313其他209-92-20-70其他258245254257筹资活动现金流-32161-335资产总计1672203325013143短期借款21572流动负债3324517821021长期借款27000短期借款16212830其他-44-123-35235应付账款81108136198现金净增加额-411263183其他172172172172主要财务比率20212022E2023E2024E非流动负债139647795成长能力长期借款0000营业收入626568400450其他139647795营业利润-2281541215531负债合计4715158591116归属母公司净利润-1881397215531少数股东权益0000获利能力归属母公司股东权益1201151816422027毛利率511563607639负债和股东权益1672203325013143净利率182278242255利润表百万元20212022E2023E2024EROE104198222275营业收入687107715082186ROIC129238233278营业成本336470592790偿债能力营业税金及附加1224资产负债率282227222227营业费用29386398净负债比率151748075研发费用153230347481流动比率30282122管理费用6072128219速动比率23221717财务费用8-113营运能力资产减值损失-3-2-2-3总资产周转率04050607公允价值变动收益9141010应收账款周转率57494747投资净收益91799应付账款周转率47504947营业利润133339412631每股指标元营业外收入0000每股收益2355636851048营业外支出1000每股经营现金083169360435利润总额132339412631每股净资产1608203221982713所得税7394873估值比率净利润125300364558PE9264386531802077少数股东损益0000PB965764706572归属母公司净利润125300364558EBITDA167370456681EPS元2355636851048请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1公司简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction何立中电子行业首席分析师北京大学硕士曾在比亚迪半导体国信证券研究所中国计算机报工作赵绮晖电子行业研究助理UCSanDiego纳米工程硕士南开大学天津大学分子科学与工程双学士2021年12月加入首创证券分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现