【宏观·卓泓】不可能三角：联储政策展望
　　美东时间2023年3月22日，美联储公布加息25bp至4.75%-5.0%，对此我们的解读如下：加息走向尾声金融风险爆破后，联储着眼于近忧。内部约束：通胀可能“春风吹又生”，或更需要担心明年。外部约束：联储货币政策与欧日“逆行”可能遭遇资金外流。美国当前经济金融体系脆弱性仍高，关注非银部门、地产、企业信用。银行连爆，但非银埋雷已深。关注商业地产-CMBS-资管机构的传导链条。不仅是利率，还有信用。
　　风险提示：紧缩压力下的金融风险超预期爆发与扩散。