【宏观·王涵】相比总量，出口的结构更重要——2023年1-2月进出口数据点评
　　2023年1-2月，中国出口增速（以美元计价）同比-6.8%，预期值-8.3%，相较前值上升3.1个百分点；进口增速（以美元计价）同比-10.2%，预期值-3.8%，相较前值下滑2.7个百分点，贸易差额1168.8亿美元。虽然中国出口增速仍处于下滑区间，但是下降速度较前期有所放缓，同时读数略高于市场预期。这与1-2月PMI的新出口订单快速回升相吻合。疫后出口回补和出海“抢订单”策略或是出口超预期的主要原因。在出口增速反弹的背后，其结构的分化更值得关注。1）关注点1：对美出口的下滑不仅来自于需求的走弱，也来自于份额的下降。2）关注点2：对东盟、俄罗斯、中东出口增速保持较强韧性。往后看，结构性的出口韧性难以改变整体出口的下行。
　　风险提示：疫情不确定性风险，地缘政治风险，经济下行风险。
　　摘自报告：《【兴证宏观】相比总量，出口的结构更重要——2023年1-2月进出口数据点评》
　　联系人：王涵、段超
　　发布时间：2023年3月8日