隔夜铜震荡走高，LME铜收涨0.68%至8989美元/吨，实现5连阳；沪铜主力收0.91%至69120元/吨。宏观方面，美财长耶伦修改证词安抚市场，风险偏好有所提升，另外市场认为美联储政策正走向宽松；国内方面，经济继续修复，降准落地下市场有所期待降息预期。基本面方面，库存方面，昨日LME库存减少1125吨至7.3475万吨；SHFE铜仓单下滑2104吨至87610吨，仓单呈快速下降之势。近期下游补库意愿下降，现货升水有所减弱；但进口亏损再度扩大下，进口商挺价意愿增强。加息落地，美银行业事件暂解除，旺季下铜基本面表现偏强，从铜价表现看也是先抑后扬，后期关注市场交易点是否从宏观转向基本面，这也成为后续能否继续推动铜价走高的主要因素。

研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年3月24日一研究观点品点评种隔夜铜震荡走高LME铜收涨068至8989美元吨实现5连阳沪铜主力收091至69120元吨宏观方面美财长耶伦修改证词安抚市场风险偏好有所提升另外市场认为美联储政策正走向宽松国内方面经济继续修复降准落地下市场有所期待降息预期基本面方面库存方面昨日LME库存减少1125吨至73475万吨SHFE铜仓单下滑2104吨至87610铜吨仓单呈快速下降之势近期下游补库意愿下降现货升水有所减弱但进口亏损再度扩大下进口商挺价意愿增强加息落地美银行业事件暂解除旺季下铜基本面表现偏强从铜价表现看也是先抑后扬后期关注市场交易点是否从宏观转向基本面这也成为后续能否继续推动铜价走高的主要因素隔夜沪铝震荡偏强AL2304收于18345元吨涨幅052持仓增仓1094手至2259万手现货扩至贴水50元吨佛山A00报价18410元吨对无锡A00报升水270元吨铝棒加工费多地持稳新疆南昌广东下调40-110元吨无锡上调20-40元吨铝杆1系加工费持稳68系加工费上调88-138元吨铝合金ADC12及A380持稳A356及ZLD102104上调100铝元吨硅谷及瑞信银行先后爆发风险事件全球金融恐慌引发大宗普跌铝下探至万八附近险守关口从基本面来看整体变化不大云南减产影响短期内有所淡化后续待观察西南丰水季实际电力表现下游开工水平继续攀升但相比去年同期仍存差距现货市场采买力度回温持货商助力挺价下整个现货格局由贴转升且幅度不断扩大金三银四旺季仍可期待但近期宏观偏悲观的背景下铝价易跌难涨或延续弱势运行请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报隔夜LME镍涨025沪镍涨06库存方面昨日LME镍库存减少84吨至43800吨国内SHFE仓单减少113吨至1281吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水下降100元吨至2800元吨消息面LME镍交易的亚盘将于3月27日恢复海陆重工28万吨年动力电池用硫酸镍产品提升项目一期工程计划于12月建成投产不锈钢行业来看市场仍处悲观三大钢厂联合挺价200系不锈钢钢厂减产钢厂发运节奏放缓代理减少提镍货据Mysteel本周无锡市场300系库存5049万吨较上周下降330其中300系冷轧下降457是春节后首次出现明显降量另据51不锈钢佛山库存较上周增加026至2793万吨其中300系冷轧增252当前镍铁-不锈钢产业链负利润显现新能源汽车行业受降价潮也压制上游原材料价格产业链负反馈下镍价或仍表现震荡偏弱但也要防止利空影响边际转弱下镍价向上的弹性突然变大昨夜英国央行继续加息但称已经看到了通胀真正见顶的迹象瑞银下调对美联储终点利率预期并称6月将停止加息基本金属市场全线反弹沪锌夜盘主力涨108报22455元吨2305合约持仓减少2280手至1077万手上期所注册仓单减少1680吨至420万吨LME锌涨064报28955美元吨LME库存减少50吨至397万吨上海0锌今日对2304合约报升水0-20元吨对均价贴水10元吨至平水广东0锌对沪锌2305合约升水130-150元吨左右锌粤市较沪市升水20元吨天津0锌对2204合约报贴水20-30元吨附近津市较沪市贴水30元吨04-05价差30元吨05-06价差120元吨内外比价至776目前水泥沥青企业开工率上行斜率放缓观察后续开工能否继续走高上周盘面大幅走弱现货需求大幅好转推动库存转降支撑内盘月间价差进一步走高但现货市场升水却仅以缓慢跟随为主显示目前现货市场较为悲观back结构走阔或将止步于此请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报昨夜英国央行继续加息但称已经看到了通胀真正见顶的迹象瑞银下调对美联储终点利率预期并称6月将停止加息基本金属市场全线反弹沪锡夜盘主力涨377报195650元吨2304持仓增加1027手至472万手上期所注册仓单减少59吨至8072吨LME锡涨297报24300美元吨LME库存增加30吨至2410吨现货市场小牌对4月贴水200元吨-升水200元吨左右云字对4月升水200-600元吨附近云锡对4月升水600-1000元吨左右04-05锡价差28元吨05-06价差50元吨内外比价至805原生锡目前供应增量有限主要受制于矿供应紧张部分增量或来自于广西炼厂复产后带来的增量去年年中开始锡冶炼的资本投入多集中在再生锡环节此部分新投产能带来的供应增量目前在600700吨月需求上电子需求还是较弱且短期没有改善的预期进口方面锡锭进口窗口打开3月进口锡环比将继续走高综合来看锡弱现实基本面未有明显改善请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报二日度数据监测铜20233232023322涨跌平水铜6862568145480价格元吨平水铜升贴水3525101光亮废铜广东6300062500500废铜元吨市场行情精废价差广东11001245-145无氧铜杆8mm上海6910068600500下游元吨低氧铜杆8mm上海6810067700400冶炼加工周度粗炼TC美元吨80800LME注册注销吨7347574600-1125仓单吨8761089714-2104上期所库存总库存吨周度182341214972-32631COMEX库存吨13269132690社会库存国内保税区万吨427458-31LME0-3premium美元吨20120-100其他CIF提单美元吨48848800活跃合约进口盈亏-11676-136601984铅平均价1铅长江有色1532015290301铅锭升贴水华东-120-95-25沪铅连1-连二0-1010价格元吨含税再生精铅pb9997151501512525含税再生铅pb985149751495025含税还原铅山东14200142000市场行情到厂价铅精矿济源50142501422525铅精矿元到厂价铅精矿郴州50140501402525吨到厂价铅精矿个旧50140501402525到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州110011000吨到厂价铅精矿50个旧115011500LME注册注销吨25725257250库存仓单3494135116-175上期所吨库存周度50139494926473-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水18513000元吨-2903-2731资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报铝20233232023322涨跌无锡报价元吨181451809055南海报价元吨182801825030价格南海-无锡元吨135160-25现货升水元吨-80-800山西低品铝土矿元吨4554550市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨3653650原材料山东氧化铝293029300氧化铝内-外1291290预焙阳极7568756806063铝90广东元吨660670-10下游加工费1A60铝杆广东元吨7507500铝合金ADC12华南元吨19150191500LME注册注销吨538950541325-2375仓单吨214412215317-905上期所库存总库存吨周度311461310888573社会库存电解铝万吨11261173-47周度氧化铝万吨295299-043-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-47258000亏元吨15164镍金川镍板状元吨181950182100-150电解镍金川镍-无锡元吨79508300-3501进口镍-无锡元吨31003200-100低镍铁15-18元吨530053000镍铁印尼镍铁10-15元吨000镍矿元14-16日照港5105100吨18菲律宾连云港7957950市场行304No1佛山元吨1560015650-50情304No1无锡元吨1545015500-503042B卷毛边无锡1580015900-100不锈钢3042B卷切边无锡1650016600-1003042B卷毛边佛山1580015850-503043B卷切边佛山1650016600-100硫酸镍22国产3780039000-1200新能源元523普通国产232000234000-2000吨622普通国产249000251000-2000LME注册注销吨4380043884-84镍仓单12811394-113上期所镍库存周度29864345-1359库存吨不锈钢仓单8124281952-710社会库存镍库存上期所南储隐性5531544982周度不锈钢佛山无锡1182200117550067003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-25048000亏元吨-273-3795资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报锌20233232023322涨跌主力结算价元吨2221522270-02LmeS3美元吨28955287706沪伦比767774-近-远月价差元吨115135-20SMM0现货元吨2225022350-100SMM1现货元吨2218022280-100市场行情国内现货升贴水平均元吨10010进口锌升贴水平均元吨-20-3010LME0-3premium美元吨292625275锌合金Zamak3元吨2285022950-100锌合金Zamak5元吨2325023350-100氧化锌ZnO997元吨2130021400-100Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨39700397000社会库存万吨周度15411569-028上期所吨4200443684-1680注册仓单LME吨3730037350-50CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-1494-1441140锡20233232023322涨跌主力结算价元吨18855018677010LmeS3美元吨243002360030沪伦比776791-近-远月价差元吨350120230市场行情SMM现货元吨188250186750150060锡精矿元金属吨175500177250-175040锡精矿元金属吨171500173250-1750国内现货升贴水平均元吨4004000LME0-3premium美元吨22-104126上期所吨周度90279106-79库存LME吨241024100上期所吨80728131-59注册仓单LME吨20402140-100活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES6有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2500012001000200008001500060010000400500020000-5000-200-10000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨500200002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年400150003002001000010005000-100-2000-300-400-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTUR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