市场动态
　　股指期货价格整体持续反弹,随着宏观方面：美联储加息25个基点，整个加息周期进入尾声等的影响,平值期权隐含波动率有所涨跌不一，同时历史波动率有所走强。预示着市场对于后市的判断建议仍然采取保护性期权组合。股指期权成交量较前一交易日整体化提高，中金所金融期权当中成交量均有所走强。；另外持仓量PCR变化值得注意的是沪深300股指期权，较前一交易日上证2.15%。沪深300股指期权偏度数据较前两个交易日，价值状态为120%和130%的期权隐含波动率向上移动。商品期权方面，标的期货价格涨跌不一其中贵金属价格较前一交易日持续走强。波动率方面较前一交易日出现整体涨跌不一（参考VIX指数),其中较为突出的板块为能源化工全线走强，同时历史波动率均呈现上涨趋势。IV变化较为明显的品种有原油、沪锌、甲醇和PTA期权。期权成交量较前一交易日变化突出的是玉米、白糖、铁矿石、PVC和PTA期权；另外持仓量PCR变化值得注意的是铁矿石、螺纹钢等期权，较前一交易日均大幅度下降。
　　

研究报告全文：行业日期期权日报2023年3月24日宏观金融团队研究员王天乐期权量化021-60635568wangtlccbfuturescom期货从业资格号F03107564研究员何卓乔宏观贵金属18665641296hezqccbfuturescom期货从业资格号F3008762研究员黄雯昕宏观国债021-60635739huangwxccbfuturescom期货从业资格号F3051589研究员董彬股指外汇021-60635731dongbccbfuturescom期货从业资格号F3054198请阅读正文后的声明目录contents股指错误未定义书签一市场回顾错误未定义书签11市场行情回顾错误未定义书签12全球大类资产表现错误未定义书签13股市展望错误未定义书签二成交持仓分析错误未定义书签21成交量与持仓量概览错误未定义书签22主力合约持仓状况错误未定义书签三基差跨期价差及跨品种价差分析错误未定义书签31基差走势错误未定义书签32跨期价差走势错误未定义书签33跨品种价差走势错误未定义书签四细分板块走势分析错误未定义书签41沪深300中证500分行业走势错误未定义书签42细分行业涨跌幅错误未定义书签五估值及资金流向走势错误未定义书签国债错误未定义书签一本周市场回顾错误未定义书签1国债期货市场错误未定义书签2债券现货市场错误未定义书签3资金面错误未定义书签4利率衍生品错误未定义书签二市场分析错误未定义书签1近期市场逻辑错误未定义书签2本周基本面情况错误未定义书签3下周债市展望错误未定义书签三下周公开市场到期与重要经济日历一览错误未定义书签观点摘要贸易战落地基建发力summary市场情绪短期缓解9月17日特朗普宣布将对价值2000亿美元中国进口商品征收10关税中国随即宣布对美国600亿美元商品征税作为回击1-8月电网基本建设投资完成额累计为2803亿元同比虽然下降137但是环比降速缩窄29个百分点目前地方政府发债速度明显加快各地基建项目争相上马基建托底经济意图明显投资者情绪明显缓解未来市场关注点将回归铜供需基本面废铜消费复苏去库存将缓解截止2018年9月25日全球三大交易所显性库存4122万吨比上月底大幅减少78万吨其中SHFE从447万吨减少至384万吨保税区库存方面因进口盈利窗口持续打开上海地区库存总量在396万吨左右比8月底相比减少8万吨7-8月传统消费淡季全球库存却逆季节性大幅去库四季度随着新增冶炼产能投产以及精废价差扩大废铜消费复苏铜去库存将有所缓解电网投资回升电线电缆企业开工率维持高位SMM统计9月份全国电线电缆企业整体开工率为8885比上月环比小幅上升041个百分点维持较高的开工率首先进入10月传统消费旺季线缆需求会有所改善企业开始逐步恢复开工生产其次来自基建及国家电网工程的大力投资扩大线缆需求企业订单增加对后市保持乐观心态预计10月份线缆企业开工率将继续上升每日报告目录Contents一期权市场综述-3-1市场动态-3-2市场统计-3-二期权数据观察-4-1主要分析指标-4-2各板块期权隐含波动率走势图-7-3各板块期权30日历史波动率走势图-9-三期权指标注释-11-图表目录图表1期权市场统计-3-图表2期权期货成交持仓量比与期权波动率观察-4-图表3各波动率模型日度股指波动率预测值-4-图表4场内期权当前隐含波动率历史分位数-5-图表5各品种期权VIX指数历史分位数-5-图表6场内期权成交量认沽认购比PCR-6-图表7场内期权持仓量认沽认购比PCR-6-图表8金融股指期权隐含波动率IV走势图-7-图表9黑色板块商品期权隐含波动率IV走势图-7-图表10有色板块商品期权隐含波动率IV走势图-7-图表11能化板块商品期权隐含波动率IV走势图-8-图表12农产品板块商品期权隐含波动率IV走势图-8-图表13金融股指期权30日历史波动率走势图-9-图表14黑色板块商品期权30日历史波动率走势图-9-图表15有色板块商品期权30日历史波动率走势图-9-图表16能化板块商品期权30日历史波动率走势图-10-图表17农产品板块商品期权30日历史波动率走势图-10-请阅读正文后的声明-2-每日报告一期权市场综述1市场动态股指期货价格整体持续反弹随着宏观方面美联储加息25个基点整个加息周期进入尾声等的影响平值期权隐含波动率有所涨跌不一同时历史波动率有所走强预示着市场对于后市的判断建议仍然采取保护性期权组合股指期权成交量较前一交易日整体化提高中金所金融期权当中成交量均有所走强另外持仓量PCR变化值得注意的是沪深300股指期权较前一交易日上证215沪深300股指期权偏度数据较前两个交易日价值状态为120和130的期权隐含波动率向上移动商品期权方面标的期货价格涨跌不一其中贵金属价格较前一交易日持续走强波动率方面较前一交易日出现整体涨跌不一参考VIX指数其中较为突出的板块为能源化工全线走强同时历史波动率均呈现上涨趋势IV变化较为明显的品种有原油沪锌甲醇和PTA期权期权成交量较前一交易日变化突出的是玉米白糖铁矿石PVC和PTA期权另外持仓量PCR变化值得注意的是铁矿石螺纹钢等期权较前一交易日均大幅度下降2市场统计图表1市场统计期权成期权持仓期权成期权持仓板块品种变化变化变化变化交量量交量PCR量PCR沪深3007606712832125605623708302-2979926215股指中证100033576327365905356028896-7609484-257上证5020163119037724187516580-20966220082玉米173077-7079948333023945415608-75110543335豆粕290851-1285549538019167415995168311515-920菜籽粕86065-32177118825583121467698708045棕榈油200396-67237204084-635497804-8524293-420农白糖224211914343317271989508867168712693407产棉花12567667273296872107387841-23377618208品豆一35227-21917757101856614906-601617508276豆二46876-1021925646-314491278712796163453豆油65239-408661168011069682451777809-493花生9206-315822333996983906749381-338菜籽油11238315646127769310326318-27312893-226PTA586168-51132618127-1917391827759972-406橡胶355146676118386895482840-11294637039能塑料23458-912943282106951514847547271149源聚丙烯23166-2958553062918211118-22647759355化甲醇186067-27233312665993658487-27086028299工液化气17468-10850332124894708722345716183PVC9965446402136007827551611850075512192原油32588-1100136698-68918887-12205969347铁矿石418377-879176820931757991936628519000-1279螺纹钢287586363964092581580681211820710822-864黑色工业硅1449-75124647224475078-38067552-059动力煤0000NANA金52360-98796997677377707-12079986-332铜92046212482088-783417754-3747193811421金属锌798261321843113-2349515763-748512516560铝8833923326976703265710710-25499813-534数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-3-每日报告二期权数据观察1主要分析指标图表2期权期货成交持仓量比与期权波动率观察成交量持仓量平值期权平值期HV30板块品种比期比期IV变化VIX指数变化IV权HV30变化权期货权期货沪深3000000001461-05414890041609-027股指中证10000000001495-0611513-0051611-045上证50000000167200815150041770002玉米52708416123005711350031313038豆粕414050351979-00914160201915078菜籽粕158529132183-03314020152148078棕榈油27094221330611422651763076044农白糖64611171313780331082-004989048产棉花469462181731-0731605-0022133069品豆一483177851631-00311770091359077豆二1452522849215917117430302086144豆油12492898250215718041002179-087花生106318671961-00222340091978109菜籽油13664479255610418110002263030PTA236742882623-0442345-0132356-118橡胶195356502556-0021313-0011919-104能塑料10081257206011710930091938194源聚丙烯72011001951-0619560051654-036化甲醇188526242209-02117880172041-132工液化气282038083288-00333450182927-020PVC9711930220600114570052008111原油175278864587-3853436-0343901-437铁矿石6528110283538-15126110363259-148螺纹钢159326772413-0911823-015黑色工业硅419420021220701689-017动力煤5694060金335039102164-23412410921602-058铜1028550732591-13015840102113-015金属锌658839192500-01818480042051-166铝494043441586-0881348-0111576-019数据来源Wind建信期货研究发展部图表3各波动率模型日度股指波动率预测变动值沪深300上证50上证180中证500创业板恒生综SP500指模型名称指数波指数波指数波动指数波指数波合指数数波动率动率动率率动率动率波动率广义自回归条件异方差-031-031-017-021-035125092GJR变形-033-032-015-027-025234234指数变形-037-031-004-034018246267非对称指数变形-034-032-013-0380012583非对称变形-033-032-014-057-068023206Spline变形-02077零斜率Spline变形-021089乘法误差模型-052-032011-062109313非对称乘法误差模型-059-02026-06510245AP变形-127445广义自回归分数变形-041-041-012-031-0116119乘法因子多频率变形-028-027-008-038255248287各模型预测值等权平均-035-028-005-042035162221波动率短期走势判断下降上升上升下降上升下降下降数据来源波动率实验室建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-4-每日报告图表4场内期权当前隐含波动率历史分位数数据来源W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