投资要点：
　　投资建议：1）逐渐与地产关联度减弱，面向存量市场，针对旧厨房改造，安装系数较低的集成烹饪中心，相关标的包括亿田智能（300911.SZ）和华帝股份（002035.SZ）。2）当前低渗透、高增速的新兴家电例如清洁电器、智能微投和洗烘一体机，其都基于消费者底层需求，具备自身增长逻辑，能够提高了家务效率或生活品质，建议关注清洁电器龙头科沃斯（603486.SH），发力海外新兴家电市场的石头科技（688169.SH），定位中高端的投影仪龙头极米科技（688696.SH）。
　　市场行情回顾：本月（2023.2.16-2023.3.16，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数下跌1.14%，在申万31个一级行业中位于第15位，相对上证指数、沪深300、深证成指、创业板指分别变化-4.87pcts、+0.40pcts、+7.28pcts、+10.68pcts。子板块中家电零部件、黑色家电、小家电、照明设备、厨卫电器、白色家电、其他家电的涨跌幅分别为30.09%、7.01%、-0.65%、-1.20%、-7.90%、-10.78%、-18.84%。
　　行业数据追踪：1）根据产业在线，2023年1月家用空调产量1041.80万台，同比-20.29%，销量1030.95万台，同比-22.57%，内销433.79万台，同比-22.34%，库存量1875.07万台，同比-6.56%。2）冰箱产量445.60万台，同比-35.15%，销量508.56万台，同比-28.65%，内销292.86万台，同比-22.57%，库存294.99万台，同比-22.26%。3）洗衣机产量602.50万台，同比-9.70%，销量579.67万台，同比-11.90%，内销336.40万台，同比-18.03%，库存267.67万台，同比-4.57%。
　　上游原材料价格：2023年2月，LME铜现货价8955美元/吨，同比9.92%，环比-0.50%；LME铝现货价2417美元/吨，同比-25.87%，环比-2.88%；螺纹钢价4135元/吨，同比-14.05%，环比+1.59%；中塑价格指数762，同比-8.69%，环比+0.41%。相比去年同期家电上游原材料价格正处于峰值，现价同比有较大下滑。
　　公司动态：1）石头科技和科沃斯推出2023年首款旗舰扫地机器人。2）小熊电器（002959.SZ）发布2022年业绩快报。3）新宝股份（002705.SZ）发布2022年业绩快报。
　　风险提示：疫情反复影响，原材料价格波动，市场竞争加剧，市场需求低于预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业月度点评家用电器2月扫地机器人线下高增线上销量降幅收窄2023年03月17日2021A2022E2023E重点股票评级EPS元PE倍EPS元PE倍EPS元PE倍评级同步大市科沃斯359229533024944281924买入评级变动维持石头科技149720061376218317491717买入极米科技10091792805224710021806买入行业涨跌幅比较海信家电071270810917721271516买入海尔智家141168215315521851284买入家用电器沪深30013资料来源同花顺iFind财信证券3投资要点-7投资建议1逐渐与地产关联度减弱面向存量市场针对旧厨房改-17造安装系数较低的集成烹饪中心相关标的包括亿田智能2022-032022-062022-092022-12300911SZ和华帝股份002035SZ2当前低渗透高增速的1M3M12M新兴家电例如清洁电器智能微投和洗烘一体机其都基于消费者底层需求具备自身增长逻辑能够提高了家务效率或生活品质建议家用电器-300-017874关注清洁电器龙头科沃斯603486SH发力海外新兴家电市场的石沪深300-448-032-112头科技688169SH定位中高端的投影仪龙头极米科技688696SH杨甫分析师市场行情回顾本月2023216-2023316下同家用电器行业行情执业证书编号S0530517110001如下申万家用电器指数下跌114在申万31个一级行业中位于第yangfuhnchasingcom15位相对上证指数沪深300深证成指创业板指分别变化-487pcts周心怡研究助理040pcts728pcts1068pcts子板块中家电零部件黑色家电zhouxinyi67hnchasingcom小家电照明设备厨卫电器白色家电其他家电的涨跌幅分别为3009701-065-120-790-1078-1884相关报告1集成灶行业点评多渠道探索增量空间积行业数据追踪1根据产业在线2023年1月家用空调产量104180极发展第二业务2023-03-06万台同比-2029销量103095万台同比-2257内销43379万台同比-2234库存量187507万台同比-6562冰箱产量2家用电器行业2023年2月报供需双端改44560万台同比-3515销量50856万台同比-2865内销29286善家电消费有望回暖2023-02-13万台同比-2257库存29499万台同比-22263洗衣机产量3家用电器行业2023年年度投资策略复苏60250万台同比-970销量57967万台同比-1190内销33640乘风筑底回升2022-12-30万台同比-1803库存26767万台同比-457上游原材料价格2023年2月LME铜现货价8955美元吨同比-992环比-050LME铝现货价2417美元吨同比-2587环比-288螺纹钢价4135元吨同比-1405环比159中塑价格指数762同比-869环比041相比去年同期家电上游原材料价格正处于峰值现价同比有较大下滑公司动态1石头科技和科沃斯推出2023年首款旗舰扫地机器人2小熊电器002959SZ发布2022年业绩快报3新宝股份002705SZ发布2022年业绩快报风险提示疫情反复影响原材料价格波动市场竞争加剧市场需求低于预期此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1投资建议42市场行情回顾421市场表现422估值情况523个股涨跌幅情况63行业数据跟踪631白电632厨电833清洁电器94上游原材料115行业动态1251石头科技和科沃斯推出2023年首款旗舰扫地机器人1252小熊电器002959SZ发布2022年业绩快报1253新宝股份002705SZ发布2022年业绩快报136风险提示13图表目录图1申万子行业月度涨跌幅情况4图2家用电器子板块月度涨跌幅情况5图3家电行业全部A股沪深300历史估值情况5图4家电对全部A股沪深300的溢价率5图5本月度家用电器子板块估值情况6图6家电行业本月涨幅前五6图7家电行业本月跌幅前五6图8家用空调产量及同比增速7图9家用空调销量及同比增速7图10家用空调内销量及同比增速7图11家用空调库存量及同比增速7图12冰箱产量及同比增速7图13冰箱销量及同比增速7图14冰箱内销量及同比增速8图15冰箱库存量及同比增速8图16洗衣机产量及同比增速8图17洗衣机销量及同比增速8图18洗衣机内销量及同比增速8图19洗衣机库存量及同比增速8图20燃气灶产量及同比增速9图21燃气灶销量及同比增速9图22抽油烟机产量及同比增速9图23抽油烟机销量及同比增速9图24扫地机器人线下销售情况10图25扫地机器人线上销售情况10此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图26洗地机线下销售情况10图27洗地机线上销售情况10图28扫地机器人各品牌市占率11图29洗地机各品牌市占率11图30LME铜现货价格走势美元吨11图31LME铝现货价格走势美元吨11图32螺纹钢价格走势元吨11图33中国塑料城价格指数走势11此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告1投资建议基于当前存量市场为主渗透率饱和的家电大环境免安装和功能集成度高的产品成为家庭有限空间内选择电器的重要标准之一建议关注两条投资主线1逐渐与地产关联度减弱面向存量市场针对旧厨房改造安装系数较低的厨电集成烹饪中心相关标的有率先布局的亿田智能300911SZ和华帝股份002035SZ2当前低渗透高增速的新兴家电例如清洁电器智能微投和洗烘一体机其都基于消费者底层需求具备自身增长逻辑能够提高了家务效率或生活品质行业具有增长潜力建议关注清洁电器龙头科沃斯603486SH发力海外新兴家电市场的石头科技688169SH定位中高端的投影仪龙头极米科技688696SH2市场行情回顾21市场表现本月2023216-2023316下同家用电器行业行情如下申万家用电器指数下跌114在申万31个一级行业中位于第15位相对上证指数沪深300深证成指创业板指分别变化-487pcts040pcts728pcts1068pcts子板块中家电零部件黑色家电小家电照明设备厨卫电器白色家电其他家电的涨跌幅分别为3009701-065-120-790-1078-1884图1申万子行业月度涨跌幅情况605040302010-114-1540300煤炭传媒综合银行汽车电子环保钢铁-10通信计算机房地产沪深机械设备交通运输食品饮料电力设备农林牧渔商贸零售建筑材料石油石化建筑装饰社会服务国防军工美容护理医药生物上证指数公用事业家用电器轻工制造基础化工纺织服饰非银金融有色金属深证成指创业板指-20-30资料来源同花顺iFinD财信证券此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图2家用电器子板块月度涨跌幅情况4030093020107010-065-120-10-790-1078-20-1884-30家电零部件黑色家电小家电照明设备厨卫电器白色家电其他家电资料来源同花顺iFinD财信证券22估值情况估值方面本月申万家用电器板块市盈率为2408倍TTM中位数剔除负值下同全部A股的市盈率2641倍申万家用电器板块相较全部A股折价879沪深300市盈率为2048倍申万家用电器板块相较沪深300溢价1758子板块方面本月家电零部件黑色家电小家电厨卫电器其他家电照明设备白色家电的估值分别为2897倍2892倍2551倍2272倍2209倍2055倍1836倍图3家电行业全部A股沪深300历史估值情况图4家电对全部A股沪深300的溢价率家用电器沪深300全部A股家用电器全部A股家用电器沪深300100258026015401200500202207182022112420220718202211242011-10-212012-03-012012-07-102018-08-072018-12-142019-04-262021-11-012022-03-102010-01-042010-05-142010-09-172011-01-312011-06-142012-11-152014-01-242015-09-252017-06-092018-03-302019-09-022020-01-102020-05-262020-09-282021-02-052021-06-222010-05-142011-01-312011-10-212020-05-262021-02-052021-11-012010-09-172011-06-142012-03-012012-07-102012-11-152014-01-242015-09-252017-06-092018-03-302018-08-072018-12-142019-04-262019-09-022020-01-102020-09-282021-06-222022-03-102010-01-04资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图5本月度家用电器子板块估值情况352897289230255125227222092055201836151050资料来源同花顺iFinD财信证券23个股涨跌幅情况本月家电行业涨幅前五分别为华帝股份987海信家电932格力电器799海信视像797创维数字627跌幅前五分别为东方电热-1864盾安环境-1849星帅尔-1597华翔股份-1587极米科技-1503图6家电行业本月涨幅前五图7家电行业本月跌幅前五12极米科技华翔股份星帅尔盾安环境东方电热987010932799797-486276-84-122-16-1503-1587-15970华帝股份海信家电格力电器海信视像创维数字-20-1849-1864资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券3行业数据跟踪31白电空调产销均有较大下滑根据产业在线数据显示2023年1月家用空调产量104180万台同比-2029销量103095万台同比-2257内销43379万台同比-2234库存量187507万台同比-656此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告冰箱产量大幅下滑库存已降至历史低位冰箱产量44560万台同比-3515销量50856万台同比-2865内销29286万台同比-2257库存29499万台同比-2226库存处于低位洗衣机产销双降洗衣机产量60250万台同比-970销量57967万台同比-1190内销33640万台同比-1803库存26767万台同比-457图8家用空调产量及同比增速图9家用空调销量及同比增速家用空调产量万台产量同比家用空调销量万台销量同比200012020008010060801500150060404020100020100000-20500500-20-40-60-400-800-602020-032020-072021-012021-052021-112022-032023-012020-012020-052020-092020-112021-032021-072021-092022-012022-052022-072022-092022-112020-012020-072020-112021-092022-072022-112020-052020-092021-012021-032021-052021-072021-112022-012022-032022-052022-092023-012020-03资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券图10家用空调内销量及同比增速图11家用空调库存量及同比增速家用空调内销万台内销同比家用空调库存万台库存同比140015025005012004010020001000308005015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