核心观点
　　今日豆类油脂市场油脂跌势放缓，两粕迎来补跌。豆粕、菜粕盘中跌幅均超3%。豆粕2305合约减仓1.5万手，期价收于3600关口下方。菜粕2305合约收于2900一线，粕类形态空头发散，弱势格局明显。油脂市场跌幅明显收窄，棕榈油增仓2.2万手，跌幅超2%，5日均线和10日均线均掉头下穿60日均线，形态弱势明显。菜籽油虽然红盘报收，但盘中减仓1.1万手，整体弱势明显。
　　豆类市场来看，近期内外盘的联动性明显增强，美豆期价持续运行在1500美分下方。在南美大豆丰产和美豆春播面积预期增加的背景下，美豆期价承压。近期国内市场需求明显降温，由于市场预期二季度供应宽松，下游普遍保持较低采购水平，库存周期有所下降。南方市场菜粕货源供应稳定，豆粕较其他杂粕价格依然较高，影响豆粕消费预期。虽然油厂开工率整体下降，但豆粕库存去化并不明显。在4月份预期油厂开工率恢复上行的背景下，豆粕库存可能再度恢复增长。在需求偏弱和供应预期改善的双重压力下，短期豆粕期价继续承压。
　　今日油脂市场跌势有所放缓，前期表现抗跌的棕榈有迎来补跌。近期宏观忧虑笼罩整个商品市场，因为油脂具有一定能源属性，在国际原油期价大幅波动的影响下，油脂期价波动幅度明显放大。短期宏观因素主导，基本面退居其次。在国际油价和国际棕榈油期价剧烈波动的影响下，国内棕榈油期价仍未摆脱弱势格局，整体偏空对待。

研究报告全文：豆类日报15专业研究创造价值2023年3月20日豆类油脂内外联动持续两粕补跌油脂跌势放缓豆类油脂核心观点今日豆类油脂市场油脂跌势放缓两粕迎来补跌豆粕菜粕盘中跌幅均超3豆粕2305合约减仓15万手期价收于3600关口下方菜粕2305合约收于2900一线粕类形态空头发散弱势格局明显油脂市场跌幅明显收窄棕榈油增仓22万手跌幅超25日均线和10日均线均掉头下穿60日均线形态弱势明显菜籽油虽然红盘报收但盘中减仓11万手整体弱势明显宝城期货研究所豆类市场来看近期内外盘的联动性明显增强美豆期价持续运行在1500美分下方在南美大豆丰产和美豆春播面积预期增加的背景下美豆期价承投资咨询团队压近期国内市场需求明显降温由于市场预期二季度供应宽松下游普遍保持较低采购水平库存周期有所下降南方市场菜粕货源供应稳定豆粕较其他杂粕价格依然较高影响豆粕消费预期虽然油厂开工率整体下降但豆粕库存去化并不明显在4月份预期油厂开工率恢复上行的背景下豆粕库存可能再度恢复增长在需求偏弱和供应预期改善的双重压力下短期豆粕期价继续承压今日油脂市场跌势有所放缓前期表现抗跌的棕榈有迎来补跌近期宏观忧虑笼罩整个商品市场因为油脂具有一定能源属性在国际原油期价大幅波动的影响下油脂期价波动幅度明显放大短期宏观因素主导基本面退居其次在国际油价和国际棕榈油期价剧烈波动的影响下国内棕榈油期价仍未摆脱弱势格局整体偏空对待仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值15请务必阅读文末免责条款豆类日报1产业动态1巴西国家能源政策委员会CNPE于3月17日决定生物柴油的强制掺混要求将在4月份提高到12B12高于目前的10B10该委员会还建议从今年到2026年生物柴油强制掺混率每年提高12024年4月提高到13B132025年4月增加到14B142026年4月增加到15B15巴西矿产和能源部表示根据CNPE对生物柴油供需形势以及和经济影响的评估今后可以考虑加快提高掺混率的步伐2巴西总统卢拉达席尔瓦即将在3月26日至31日期间访问中国这有利于两国建立更为紧密的贸易关系特别是考虑到全球错综复杂的地缘政治关系下周中国最高领导人也将访问俄罗斯这可能导致中国和另外一个主要农产品供应国美国的关系更加紧张当2018年美国前总统特朗普对中国发起贸易战时巴西农产品出口就从中受益匪浅随着巴西主要创汇产品大豆作物再次获得丰收中美之间的任何关系紧张都将有利于巴西和中国的贸易进一步增长目前巴西已经是世界头号大豆出口国今年有望首次超越美国成为世界头号玉米出口国部分原因在于去年底中国对巴西玉米敞开大门3周五咨询机构SafrasMercado发布的调查数据显示基于港口装运时间表3月份巴西大豆出口量估计为14893万吨本月迄今已出口5459万吨大豆今年2月份巴西大豆出口量7556万吨官方数据为520万吨去年3月份大豆出口量为12106万吨1月至3月期间的大豆出口量为23363万吨去年同期为23576万吨船运时间表还显示4月份巴西将出口4619万吨大豆5月份出口115万吨大豆这意味着今年1至5月份已经在排队等候出口的巴西大豆数量为28098万吨4周五咨询机构SafrasMercado发布的调查数据显示基于港口装运时间表3月份巴西大豆出口量估计为14893万吨本月迄今已出口5459万吨大豆今年2月份巴西大豆出口量7556万吨官方数据为520万吨去年3月份大豆出口量为12106万吨1月至3月期间的大豆出口量为23363万吨去年同期为23576万吨船运时间表还显示4月份巴西将出口4619万吨大豆5月份出口115万吨大豆这意味着今年1至5月份已经在排队等候出口的巴西大豆数量为28098万吨5布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE称截至3月15日的一周由于大豆核心种植带缺乏降雨2月中旬出现早霜而且单产关键形成期的气温高于正常水平交易所将202223年度阿根廷大豆产量预期调低至2500万吨低于一周前预期的2900万吨这也是交易所第五次调低产量最新产量预测比过去五年的平均产量4500万吨低了2000万吨或444比202122年度的4330万吨降低1830万吨或423交易所称今年巴西大豆单产将低于200809年度交易所称干燥高温天气继续导致大部分农业地区的作物单产受损农户报告单产预计位于历史最低水平一些农田绝收专业研究创造价值25请务必阅读文末免责条款豆类日报在圣塔菲以南和布宜诺斯艾利斯以北的核心大豆种植区超过150万公顷的优质大豆正接近生产周期尾声阶段预期单产创下历史最低水平因为作物周期的大部分时间里没有降雨而目前大豆处于关键阶段R3-R6此外创纪录的高温天气导致豆荚流产灌浆时间缩短与此同时二茬大豆的可收获面积将大幅下降尽管这些作物曾在1月中旬有所恢复但是2月和3月的高温导致预期单产作物长势和可收获面积均受到负面影响多个地区80的种植面积无法收割62现货价格表表现货市场价格品种等级指标价格元吨较前一日变化元吨大豆大连进口二等48800大豆均价519726豆粕张家港433960-160豆粕均价4023-104豆油张家港四级891030豆油均价898421棕油广东24度7810-130棕油均价7810-130菜油张家港进口四级9400-100菜油均价9367-50数据来源汇易网宝城期货专业研究创造价值35请务必阅读文末免责条款豆类日报3相关图表图1大豆港口库存图2大豆压榨利润数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5豆油基差图6棕榈油基差数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值45请务必阅读文末免责条款豆类日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值55请务必阅读文末免责条款