▌一周鑫思路
　　年初以来我们持续提示大盘有调整需求，上周我们成功抓住建筑主线，并挖掘电子的买入机会。与鲸同游上周绝对收益-0.08%，相对于沪深300超额收益0.13%，近三周累计超额收益1%。“风浪大鱼才贵”，缺乏新主线新共识下，相对收益仍在“中特估”、大信创相关细分板块，市场割裂程度或继续上行。
　　中国降准、美联储真实流动性本周快速上行。中美共振展示了维护市场流动性的决心。3月以来的快速调整有望近尾声，看好一个小级别B浪反弹重新测试3300以上压力。中期来看仍没有明显的加仓信号。
　　当前建议仓位：指数短期下行压力略有释放，流动性指标驱动下，由20%上调至40%。
　　外资角度来看，北向资金分歧较大，配置盘流出-73.23亿，交易盘流入137.34亿。上周北向集买科技和国企。推荐继续跟踪近期收益率更强的短线外资信号。
　　内资机构继续流出电新、医药、化工等行业，全A上周共计流出-946.45亿。
　　动量反转风格来看，行业反转风格22年全年占优，近三周短期动量收益率上升，两会后市场风格可能转为动量，继续关注当前主线机会的持续性，关注是否出现新的主线机会。
　　后续我们认为需观察的事件包括：需观察一、市场对超预期降准的反应。二、欧美银行业风险是否进一步扩散。三、美联储3、5月加息节奏是否如同市场预期（节点：下周3月联储会议。市场当前预期：3月下周议息会议25bp概率62.0%，5月暂停加息，6月开始至年底降4次25bp）。
　　▌风格观点
　　偏向稳定和科技。
　　▌宽基观点
　　继续建议布局双创指数，创业板指数反弹概率逐渐增大。
　　▌行业/主题观点
　　偏向超跌反弹的（交运、农林牧渔）；电力设备特高压（电力公用事业、电新）；中特估（建筑）；高端制造自主可控（电子）；信创相关（传媒、计算机）
　　持仓：农林牧渔、（传媒、计算机）、（电力公用事业、电新）、交通运输、建筑、电子。
　　▌ ETF周首推
　　上周周首推大幅跑赢沪深300。本周推荐资金流入增加、中期趋势向好的游戏传媒ETF（517770）。基于复苏逻辑、国企估值提升与上周北向因子角度，续推基建ETF（159619）。
　　▌风险提示
　　数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来
　　

研究报告全文：证券研2023年03月19日究报流动性共振放松下反弹有望相对收益仍在中特估和大信创告金融工程周报投资要点分析师吕思江S1050522030001一周鑫思路lvsjcfsccomcn年初以来我们持续提示大盘有调整需求上周我们成功抓分析师马晨S1050522050001住建筑主线并挖掘电子的买入机会与鲸同游上周绝对machencfsccomcn收益-008相对于沪深300超额收益013近三周累计超额收益1风浪大鱼才贵缺乏新主线新共识下相对收益仍在中特估大信创相关细分板块市场割裂程度或继续上行中国降准美联储真实流动性本周快速上行中美共振展示了维护市场流动性的决心3月以来的快速调整有望近尾声看好一个小级别B浪反弹重新测试3300以上压力中期来看仍没有明显的加仓信号当前建议仓位指数短期下行压力略有释放流动性指标驱动下由20上调至40外资角度来看北向资金分歧较大配置盘流出-7323相关研究亿交易盘流入13734亿上周北向集买科技和国企1外盘风险偏好下行股债基涨推荐继续跟踪近期收益率更强的短线外资信号跌分化半导体行业ETF上报内资机构继续流出电新医药化工等行业全A上周共2023-03-13计流出-94645亿2对未来调整空间不悲观动量反转风格来看行业反转风格22年全年占优近三周2023-03-12短期动量收益率上升两会后市场风格可能转为动量继3两会期间多看少动关注新共续关注当前主线机会的持续性关注是否出现新的主线机识新主线2023-03-06会后续我们认为需观察的事件包括需观察一市场对超预期降准的反应二欧美银行业风险是否进一步扩散三美联储35月加息节奏是否如同市场预期节点下周3月联储会议市场当前预期3月下周议息会议25bp金概率6205月暂停加息6月开始至年底降4次融25bp工程风格观点研偏向稳定和科技究宽基观点继续建议布局双创指数创业板指数反弹概率逐渐增大证券研究报告行业主题观点偏向超跌反弹的交运农林牧渔电力设备特高压电力公用事业电新中特估建筑高端制造自主可控电子信创相关传媒计算机持仓农林牧渔传媒计算机电力公用事业电新交通运输建筑电子ETF周首推上周周首推大幅跑赢沪深300本周推荐资金流入增加中期趋势向好的游戏传媒ETF517770基于复苏逻辑国企估值提升与上周北向因子角度续推基建ETF159619风险提示数据全部来自公开市场数据市场环境出现巨大变化模型可能失效基于历史数据的模型存在失效风险基金历史业绩不代表未来请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告正文目录1每周鑫思路511综合观点512风格613宽基614行业615每周首推ETF72轮动框架介绍与组合绩效回顾93外围市场跟踪114因子监控125主流资金跟踪1351资金流向跟踪1352北向细分席位资金跟踪146情绪指标择时观点167全景图一览198风险提示22图表目录图表1近期周首推表现7图表2周首推1游戏传媒ETF5177707图表3周首推2基建ETF1596198图表4行业比较框架梳理9图表5组合相较等权基准超额收益10图表6上周行业收益率一览10图表7美债长短差价11图表8联邦基金期货隐含加息预期11图表9北向流入合并指标vs20日滚动净流入11图表10因子超额收益12图表11因子RANKIC变动12图表12因子多空走势12图表13因子纯多头走势12图表14行业排名视角12图表15主力资金金额划分净流入跟踪13图表16北向资金席位划分净流入跟踪13图表17两融规模跟踪14请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告图表18配置盘往年同期累计净流入对比14图表19交易盘往年同期累计净流入对比14图表20配置盘年初至今风格累计净流入14图表21交易盘年初至今风格累计净流入14图表22配置盘近一周行业净流入15图表23交易盘近一周行业净流入15图表24配置盘当前行业持股市值占比情况15图表25交易盘当前行业持股市值占比情况15图表26北向重仓净买入超额收益15图表27北向重仓净买入RANKIC15图表28北向细分席位自身收益率测算16图表29行业情绪指标排名视角16图表30情绪指标与收盘价风格成长17图表31情绪指标与收盘价风格价值17图表32情绪指标与收盘价宽基上证5017图表33情绪指标与收盘价宽基沪深30017图表34情绪指标与收盘价宽基中证50017图表35情绪指标与收盘价宽基中证80017图表36情绪指标与收盘价宽基中证100018图表37情绪指标与收盘价宽基创业板指18图表38情绪指标与收盘价热门行业电新能源18图表39情绪指标与收盘价热门行业军工18图表40情绪指标与收盘价热门行业医药18图表41情绪指标与收盘价热门行业食品饮料18图表42一级行业资金流排名趋势全景图19图表43一二级行业景气度指标趋势全景图20图表44重要指数情绪指标趋势全景图21图表45一级行业四维全景图22图表46年初至今周报观点一览与仓位推荐情况22请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告1每周鑫思路11综合观点整体结论年初以来我们持续提示大盘有调整需求上周我们成功抓住建筑主线并挖掘电子的买入机会与鲸同游上周绝对收益-008相对于沪深300超额收益013近三周累计超额收益1风浪大鱼才贵缺乏新主线新共识下相对收益仍在中特估大信创相关细分板块市场割裂程度或继续上行中国降准美联储真实流动性本周快速上行中美共振展示了维护市场流动性的决心3月以来的快速调整有望近尾声看好一个小级别B浪反弹重新测试3300以上压力中期来看仍没有明显的加仓信号当前建议仓位指数短期下行压力略有释放流动性指标驱动下由20上调至40外资角度来看北向资金分歧较大配置盘流出-7323亿交易盘流入13734亿上周北向集买科技和国企推荐继续跟踪近期收益率更强的短线外资信号内资机构继续流出电新医药化工等行业全A上周共计流出-94645亿动量反转风格来看行业反转风格22年全年占优近三周短期动量收益率上升两会后市场风格可能转为动量继续关注当前主线机会的持续性关注是否出现新的主线机会后续我们认为需观察的事件包括需观察一市场对超预期降准的反应二欧美银行业风险是否进一步扩散三美联储35月加息节奏是否如同市场预期节点下周3月联储会议市场当前预期3月下周议息会议25bp概率6205月暂停加息6月开始至年底降4次25bp海外市场跟踪外盘来看避险情绪一波三折硅谷银行风波扩散欧央行救助和联储迅速扩表应对短期情绪进入修复期关注下周3月会议对预期指引上周市场情绪在避险和博弈监管被迫宽松的力度中来回摇摆首先周初硅谷银行SVB的挤兑流动性危机让联储意识到过快加息对银行系统的压力3月12日周日美国财政部美联储和联邦存款保险公司FDIC罕见发布联合声明宣布了一系列稳定银行体系的托底措施成功稳定市场信心避险情绪暂缓并对未来加息预期大幅降温同时3月14日周二晚公布的2月CPI数据符合预期没有给市场过多压力同比60前值为64预期60当日纳指上涨214但随后315日周三晚余波向欧洲扩散瑞士信贷的最大投资者沙特国家银行表示不考虑对瑞信追加投资隔夜瑞信股票一度下跌超25瑞信的对手请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告方大多是市场机构在全球市场范围涉及更广市场避险情绪再度共振升温但很快瑞士信贷从瑞士央行借到500亿瑞士法郎的担保贷款工具和短期流动性工具市场又重拾信心整体来看过去一周市场对利率预期的博弈演绎到极致经历了两轮暴雷-应对的切换当前预期又进入过于乐观路径从利率期货加息预期来看目前市场交易出的路径为3月下周议息会议25bp概率6205月暂停后从6月开始至年底降4次25bp目前的预期或又进入过于乐观区间欧央行上周维持政策利率调升50bp不变的举措已是监管态度的一个预演但后续通胀粘性仍是掣肘联储决策的枷锁后续降息路径可能不会如市场预计的一样一帆风顺如果在这时选择大幅放松货币政策随之而来资产价格上涨将导致通胀快速反弹而一旦出现通胀预期失控就意味着将来需要被动进行更大幅度的紧缩得不偿失因为通胀预期不仅取决于通胀的走势还取决于市场是否相信政策制定者为兑现其长期政策目标的坚定目标所采取的行动从而证明市场信任央行的政策目标是正确的后续市场与监管激烈博弈的阶段或将持续短期3月会议大概率符合市场预期25bp市场短暂进入创伤后情绪修复期但降息路径难以一帆风顺仍需紧密关注后续数据及5月议息会议表态国内市场跟踪国内来看2月经济数据来看经济复苏有韧性基建持续发力通胀回升较弱信贷强但居民端信心仍不足消费复苏基本符合预期两会期间整体基调保持稳健强刺激预期有所落空目前整体经济复苏的强度和节奏也是模糊流畅的上行趋势需要更强的复苏数据验证及政策力度的再明确周末央行超预期降准025预计短期仍偏震荡为主但可以更乐观一些风格来看价值成长驱动来看总体来看继续短期看维持价值长期看成长本周对风格宽基行业的配置建议如下12风格偏向稳定和科技13宽基继续建议布局双创中证100014行业上周继续强推建筑主线并挖掘了电子的买入机会与鲸同游近三周绝对收益-006相对于沪深300超额收益302请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告本期推荐关注偏向超跌反弹的交运农林牧渔电力设备特高压电力公用事业电新中特估建筑高端制造自主可控电子信创相关传媒计算机持仓农林牧渔传媒计算机电力公用事业电新交通运输建筑电子15每周首推ETF上周周首推大幅跑赢沪深300本周推荐资金流入增加中期趋势向好的游戏传媒ETF517770基于复苏逻辑国企估值提升与上周北向因子角度续推基建ETF159619图表1近期周首推表现资料来源Wind华鑫证券研究图表2周首推1游戏传媒ETF517770资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明7诚信专业稳健高效证券研究报告图表3周首推2基建ETF159619资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明8诚信专业稳健高效证券研究报告2轮动框架介绍与组合绩效回顾我们认为行业内基本面逻辑发生改变时首先体现在高频行业数据或草根调研的结果中当市场上有影响力的投资者捕获到上述信息变动时会对这种信息做出响应当市场对逻辑认可时聪明钱将流入该行业或个股最终体现在当期正式财报中基于上述框架我们在前文中分别构建了1代表投资者观点变动的财报预期因子2代表聪明钱交易行为的与鲸同游复合资金流因子用于行业比较和构建轮动策略PMS中我们展示相对于沪深300的收益率长期累计超额收益显著另外我们计算与鲸同游组合相较于行业等权基准超额情况近一周与鲸同游组合绝对收益-008同期行业等权基准-008相对行业等权超额收益000近一个月与鲸同游组合绝对收益122同期行业等权基准-054相对行业等权超额收益177年初至今与鲸同游组合绝对收益-457同期行业等权基准-842相对行业等权收益385图表4行业比较框架梳理请阅读最后一页重要免责声明9诚信专业稳健高效证券研究报告资料来源华鑫证券研究图表5组合相较等权基准超额收益图表6上周行业收益率一览00860064004002200-002-2-004-006-4-008传建计通电非商家交电银农石房消钢建纺食轻有医机国煤基汽电-6媒筑算信子银贸电通力行林油地费铁材织品工色药械防炭础车力机行零运及牧石产者服饮制金军化设中中中中金售中输公中渔化服中中装料造属中中工中工中备-8信信中信信信信中融用务信信信信信信及信中中中中信中中中中中中事新-10中信信信信中业信信信信信信能信信源与鲸同游组合行业等权基准超额收益中信中信近一周收益率近一个月收益率年初至今收益率近一周收益率基准资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明10诚信专业稳健高效证券研究报告3外围市场跟踪图表7美债长短差价600200500150100400050300000200-050100-100000-150美国国债收益率10年-美国国债收益率2年美国国债收益率2年美国国债收益率10年资料来源Wind华鑫证券研究图表8联邦基金期货隐含加息预期资料来源Wind华鑫证券研究图表9北向流入合并指标vs20日滚动净流入请阅读最后一页重要免责声明11诚信专业稳健高效证券研究报告1220001150010000850006004-50002-10000-15002014-11-172015-01-202015-03-252015-06-012015-07-312015-10-092015-12-092016-02-162016-04-192016-06-202016-08-192016-10-312016-12-302017-03-072017-05-152017-07-132017-09-112017-11-142018-01-162018-03-212018-05-302018-07-312018-10-082018-12-062019-02-152019-04-162019-06-252019-08-232019-10-292019-12-302020-03-052020-05-142020-07-162020-09-112020-11-202021-01-212021-03-262021-06-042021-08-052021-10-182021-12-142022-02-212022-04-262022-07-042022-08-302022-11-032023-01-052023-03-10北向20日滚动流入合并指标美指RMB在岸CDS资料来源Wind华鑫证券研究4因子监控图表10因子超额收益图表11因子RANKIC变动因子周超额收益因子月累计超额收益因子年初至今累计超额收益因子周IC变动因子长期RANKIC127010608506440230020-210-4-60配交北主复景配交北主复景置易向力合气置易向力合气盘盘大大资预盘盘大大资预因因类类金期因因类类金期子子因因流子子因因流子子因子子因子子资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表12因子多空走势图表13因子纯多头走势10510211098095096094090920850908088123456123456复合资金流因子景气预期因子复合资金流因子景气预期因子资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表14行业排名视角请阅读最后一页重要免责声明12诚信专业稳健高效证券研究报告配置盘资交易盘资回看期收北向配置盘市值主力资金diff信北向大类因子信行业名称金流入-金流入-是否入选情绪指标交易盘动量等权资金流信号景气预期指标综合指标排名益率周变动号号周周建筑538242亿-014亿1523433103农林牧渔049-133亿779亿12211218151226交通运输061572亿320亿1866137767电子185281亿1906亿161252542812传媒574053亿2072亿05352342112计算机481388亿166亿05214121184电力及公用事业056479亿404亿051347766128电力设备及新能源-570-1700亿2760亿05252824282828426消费者服务-017-230亿-448亿021181717161611通信448-101亿642亿013151585纺织服装-119007亿133亿0981415111199家电643E-03-132亿-855亿0152227182623310非银行金融107-1327亿-036亿01819191018151511轻工制造-180-097亿285亿0111623617101913汽车-319-326亿109亿0282428242727514石油石化048-191亿-365亿0127914892215银行049-999亿-1532亿01423221624181316煤炭-255-265亿-508亿02615252019191617商贸零售073-171亿226亿0169109982318食品饮料-152-1085亿1075亿0232713222526719机械-721亿653亿0102182713221420国防军工-251-112亿356亿0410112610202021医药-215-459亿2351亿01726122521251722有色金属-206-462亿2208亿02020202120212123房地产-016-286亿452亿02714181114132424钢铁-061-658亿-438亿0713151912142625建材-081-290亿243亿01917261223172727基础化工-266189亿1234亿02425162322242528资料来源Wind华鑫证券研究5主流资金跟踪51资金流向跟踪图表15主力资金金额划分净流入跟踪2000000005300100000000520051000005000-1000000004900-2000000004800-3000000004700-4000000004600-5000000004500-60000000044002022-12-192022-12-202022-12-212022-12-222022-12-232022-12-262022-12-272022-12-282022-12-292022-12-302023-01-032023-01-042023-01-052023-01-062023-01-092023-01-102023-01-112023-01-122023-01-132023-01-162023-01-172023-01-182023-01-192023-01-202023-01-302023-01-312023-02-012023-02-022023-02-032023-02-062023-02-072023-02-082023-02-092023-02-102023-02-132023-02-142023-02-152023-02-162023-02-172023-02-202023-02-212023-02-222023-02-232023-02-242023-02-272023-02-282023-03-012023-03-022023-03-032023-03-062023-03-072023-03-082023-03-092023-03-092023-03-102023-03-102023-03-132023-03-142023-03-152023-03-162023-03-17主力净流入额万元超大单净流入额万元大单净流入额万元中单净流入额万元Wind全A右轴资料来源Wind华鑫证券研究图表16北向资金席位划分净流入跟踪请阅读最后一页重要免责声明13诚信专业稳健高效证券研究报告180000亿配置盘时点净流入中资交易盘时点净流入160000亿港资交易盘时点净流入140000亿外资交易盘时点净流入整体测算净流入120000亿配置盘累计净流入2022100000亿交易盘累计净流入202280000亿19632亿19299亿1282亿60000亿36134亿921亿15810亿2326亿11818亿40000亿7881亿13349亿1483亿-522亿1488亿-367亿-530亿20000亿280亿2287亿-353亿171亿-578亿000亿000亿867亿1416亿-985亿27434亿-1976亿-368亿-20000亿-1259亿4300亿-7323亿20176亿-1247亿7549亿-181亿-1898亿-2145亿-5091亿-9946亿-380亿-40000亿-10302亿-3433亿资料来源Wind华鑫证券研究图表17两融规模跟踪资料来源Wind华鑫证券研究52北向细分席位资金跟踪图表18配置盘往年同期累计净流入对比图表19交易盘往年同期累计净流入对比400000亿60000亿350000亿40000亿300000亿20000亿250000亿200000亿000亿150000亿-20000亿100000亿-40000亿50000亿-60000亿000亿-50000亿-80000亿配置盘累计净流入2020配置盘累计净流入2021交易盘累计净流入2020交易盘累计净流入2021配置盘累计净流入2022配置盘累计净流入2023交易盘累计净流入2022交易盘累计净流入2023资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表20配置盘年初至今风格累计净流入图表21交易盘年初至今风格累计净流入请阅读最后一页重要免责声明14诚信专业稳健高效证券研究报告100000亿30000亿80000亿20000亿60000亿10000亿40000亿000亿20000亿-10000亿000亿-20000亿-20000亿-30000亿-40000亿-40000亿-60000亿-50000亿金融周期消费成长稳定金融周期消费成长稳定资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表22配置盘近一周行业净流入图表23交易盘近一周行业净流入1000亿3500亿3000亿500亿2500亿2000亿000亿1500亿1000亿-500亿500亿000亿-1000亿-500亿-1500亿-1000亿-1500亿-2000亿-2000亿交电计电建基传纺通国轻家农石消商煤房建汽医有钢机银食非电电医传有电基食农机通房国电建交商轻计纺汽非建钢消石煤家银通力算子筑础媒织信防工电林油费贸炭地材车药色铁械行品银力力药媒色子础品林械信地防力材通贸工算织车银筑铁费油炭电行运及机化服军制牧石者零产金饮行设设金化饮牧产军及运零制机服行者石输公工装工造渔化服售属料金备备属工料渔工公输售造装金服化用务融及及用融务事新新事业能能业源源资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表24配置盘当前行业持股市值占比情况图表25交易盘当前行业持股市值占比情况60000250005000020000400001500030000100002000050001000000配置盘一级行业持仓市值占总持仓市值百分比交易盘一级行业持仓市值占总持仓市值百分比资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表26北向重仓净买入超额收益图表27北向重仓净买入RANKIC请阅读最后一页重要免责声明15诚信专业稳健高效证券研究报告因子周超额收益因子月累计超额收益因子年初至今累计超额收益因子周IC变动因子长期RANKIC620515410352100-5-1-10-2-15-3-4-20-5-25资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表28北向细分席位自身收益率测算23000210001900017000150001300011000900020203620205820212520214920217220219320223420225620227820229920191262020117202021420203272020417202052920206192020710202073120208212020911202093020201242021115202122620213192021430202152120216112021723202181320219242021123202211420222112022325202241520225272022617202272920228192022930202212920231202023217202331020191227202010232020111320201225202110222021111220211224202210282022111820221230交易盘回报率基准配置盘回报率资料来源Wind华鑫证券研究6情绪指标择时观点图表29行业情绪指标排名视角请阅读最后一页重要免责声明16诚信专业稳健高效证券研究报告资料来源Wind华鑫证券研究图表30情绪指标与收盘价风格成长图表31情绪指标与收盘价风格价值资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表32情绪指标与收盘价宽基上证50图表33情绪指标与收盘价宽基沪深300资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表34情绪指标与收盘价宽基中证500图表35情绪指标与收盘价宽基中证800请阅读最后一页重要免责声明17诚信专业稳健高效证券研究报告资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表36情绪指标与收盘价宽基中证1000图表37情绪指标与收盘价宽基创业板指资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表38情绪指标与收盘价热门行业电新能源图表39情绪指标与收盘价热门行业军工资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表40情绪指标与收盘价热门行业医药图表41情绪指标与收盘价热门行业食品饮料资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明18诚信专业稳健高效证券研究报告7全景图一览图表42一级行业资金流排名趋势全景图北向长线近期资金回看期收北向短线资主力资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金行业名称资金流入流排名变益率周金流入-周动向流t流t-1流t-2流t-3流t-4流t-5流t-6流t-7流t-8流t-9流t-10流t-11流t-12流t-13流t-14流t-15-周动计算机481388亿166亿1162327261466423175222221传媒574053亿2072亿322220192211221461410231418建筑538242亿-014亿4312791627191917222627955电子185281亿1906亿242272624113102821212272126通信448-101亿642亿5536151821261311912231513616电力及公用事业056479亿404亿76517136132827154219282678交通运输061572亿320亿137121418151013152226142021122017商贸零售073-171亿226亿981813101414282720111219111115石油石化048-191亿-365亿14911433915171716131825211610轻工制造-180-097亿285亿6101616878242421109517141512纺织服装-119007亿133亿1511151065152026252110718171214农林牧渔049-133亿779亿812142121135823202441091889房地产-016-286亿452亿1113191816147191824182315266243钢铁-061-658亿-438亿191410524310142319151123151811非银行金融107-1327亿-036亿10151311421277537182212432消费者服务-017-230亿-448亿171624121116111621282563481322建材-081-290亿243亿12172085121725161613166161097银行049-999亿-1532亿161825152022202212938811221煤炭-255-265亿-508亿2019999172223201822171424192313国防军工-251-112亿356亿262071117861725261271322252520有色金属-206-462亿2208亿2121172625271834714269652724机械-248E-02-721亿653亿272281912232512968192520241919家电643E-03-132亿-855亿182323712019181112152027344基础化工-266189亿1234亿2324212222192397511282714202623医药-215-459亿2351亿25252824232524222551613282827食品饮料-152-1085亿1075亿2226273411282188232411116汽车-319-326亿109亿2427262524101241013272724371025电力设备及新能源-570-1700亿2760亿2828428282826511125288161728资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明19诚信专业稳健高效证券研究报告图表43一二级行业景气度指标趋势全景图近期景一级行业二级行业tt-1t-2t-3t-4t-5t-6t-7t-8t-9t-10t-11t-12t-13t-14t-15气度消费者服务酒店及餐饮61525145574857514957595656615857消费者服务教育53463935524445383237443639444023消费者服务旅游及休闲4852687910010095666572696566656364消费者服务专业市场经营43392921322431282223251933302630农林牧渔食品68615136463760555348494550434139农林牧渔畜牧业666479829388100100100100100100100100100100农林牧渔渔业52483428403241403840454145424037农林牧渔种植业52483133402741373645464146463739农林牧渔林业50463226382938363440383338383633家电综合服务6453387252637502948474457555254家电照明电工及其他62575246473745424051464145434139家电小家电55473718353045423543504146423838家电白色家电49453423332630303032413744434448家电黑色家电38352318301517181832383542444746电力设备及新能源电源设备65574344393646424848476269757962电力设备及新能源电气设备59555151705460575667615658565357电力设备及新能源仪器仪表56453836605352514347504550474638汽车汽车零部件65586668878371636369595563585453汽车摩托车及其他62543635524660585462534953545052汽车商用车58474521383543363640443842392519汽车汽车销售及服务54493427393142424046413742413030汽车乘用车5148235243060484441444750543742交通运输航空机场100100100100695357475271534440443622交通运输公路铁路58494237504254503741403540383437交通运输物流51463530484252504967575356515149交通运输航运港口38362515281928262538342935353328食品饮料酒类79636137493145484643383540454555食品饮料品牌服饰54452822393172696270696466665031食品饮料饮料51523730252229223133353238333325通信综合60513831453745444452473339394344通信消费电子49474137433541434853524650454543通信元器件41362923332627293034363036363225通信光学光电31271712292226212224372836312621纺织服装通信设备制造56493931473945444348474144464245纺织服装厨房电器47362619312328272528354344464532建筑建筑装修59524233443741393642413742424038建筑建筑施工57504036494350404345383548404039建筑橡胶及制品39383537493445434145494852464344传媒计算机设备67504335393138413843454044433739传媒计算机软件59483424413651474964645455474042传媒云服务46433525413348404043443943453833传媒产业互联网42413424352933414049604446453933电力及公用事业发电及电网55503834464457454050454042414041电力及公用事业环保及公用事业53483528393038363543403539383635银行农产品加工54443730494252505364474143423739银行全国性股份制银行51432610117153845464042433835银行国有大型银行43402719332535343440373238383730机械其他轻工64584440453850596070615354514855机械专用机械60514541585058576064555155534950机械金属制品59544438513949464458554855494345机械通用设备58473736474045394343433844454342机械运输设备53453232423542373734373540453834机械工程机械46382727463043323141475648555351非银行金融保险53524233443839273129353444464550非银行金融区域性银行53522827302750444649484247424342非银行金融证券50455141393439413843413540373635煤炭煤炭开采洗选56482927426148515160454046434952煤炭煤炭化工52484225362836363440383339384238医药化学制药52433933474046414055624850484343医药中药生产49412117294356474652443842423942医药其他医药医疗48412118413137403947464046474242医药生物医药38363637543749544355615357484146计算机其他电子零组件66545249605063636781727372635760计算机增值服务52473127384451505236373237363428计算机电信运营43542919313345423952494045403530计算机通讯工程服务43433021342836373741413743444239轻工制造家居57443331342641403231354050504972轻工制造专用材料55484134453540373440413844444848轻工制造造纸50443140403038302834363139383938轻工制造包装印刷46423527424945464755434243434139轻工制造文娱轻工45433427372834323036383339383435国防军工航空航天59483436504653424246434145454639国防军工其他军工52483932444042544249494747484953国防军工兵器兵装51422528433433322928453944434135有色金属油服工程62574940484048474448474446464444有色金属工业金属56474130362843434243453945434138有色金属贵金属474140364437443028192829384038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