本周行情回顾：欧美银行危机冲击油脂重挫棕油抗跌
　　本周，美国硅谷银行破产引发的连锁反应主导市场情绪及盘面走势。美国监管部门宣布为两家破产银行提供紧急援助。美国11家大型银行也发布联合声明，将联合救助紧接着出现危机的第一共和银行。一定程度缓解了市场对美国银行业动荡的担忧。
　　但受美国硅谷银行关闭风波影响，本周欧洲银行股普遍暴跌，瑞信内控问题的披露和大股东拒绝继续注资让瑞信股价重挫。尽管瑞士央行16日同意向瑞士信贷提供500亿瑞士法郎的贷款以增强其流动性，但市场对瑞士信贷的信心仍然不足。日前，法国兴业银行、德意志银行等多家大型银行限制开展与瑞信相关的新交易。
　　瑞士联邦委员会在当地时间18日晚就瑞信问题举行了特别会议，据报道瑞士金融监管部门正推动另一家大银行瑞银集团全面或部分收购瑞士信贷，以挽回市场对瑞士信贷的信心。目前尚未谈妥，关注周一亚洲市场开始是否有新的进展消息传出。欧美银行业危机系统性危机并未解除，宏观风险继续主导市场，关注事态进展。
　　系统性风险冲击下，本周全球股市大跌，国内外大宗商品重挫。国内三个油脂跌幅较大，但差异较大。其中，OI2305周跌4.35%，依旧非常弱势，破位下跌后跌势持续，前期OI2305持续增仓，但周五出现减仓，现实部分资金获利。Y2305周跌4.4%，本周跌势加剧，Y2305合约区间下沿即将有效下破。P2305周跌1.31%，BMD6月合约周跌约3%。相比周边油脂，连棕本周跌幅温和。

研究报告全文：一本周行情回顾欧美银行危机冲击油脂重挫棕油抗跌本周美国硅谷银行破产引发的连锁反应主导市场情绪及盘面走势美国监管部门宣布为两家破产银行提供紧急援助美国11家大型银行也发布联合声明将联合救助紧接着出现危机的第一共和银行一定程度缓解了市场对美国银行业动荡的担忧但受美国硅谷银行关闭风波影响本周欧洲银行股普遍暴跌瑞信内控问题的披露和大股东拒绝继续注资让瑞信股价重挫尽管瑞士央行16日同意向瑞士信贷提供500亿瑞士法郎的贷款以增强其流动性但市场对瑞士信贷的信心仍然不足日前法国兴业银行德意志银行等多家大型银行限制开展与瑞信相关的新交易瑞士联邦委员会在当地时间18日晚就瑞信问题举行了特别会议据报道瑞士金融监管部门正推动另一家大银行瑞银集团全面或部分收购瑞士信贷以挽回市场对瑞士信贷的信心目前尚未谈妥关注周一亚洲市场开始是否有新的进展消息传出欧美银行业危机系统性危机并未解除宏观风险继续主导市场关注事态进展系统性风险冲击下本周全球股市大跌国内外大宗商品重挫国内三个油脂跌幅较大但差异较大其中OI2305周跌435依旧非常弱势破位下跌后跌势持续前期OI2305持续增仓但周五出现减仓现实部分资金获利Y2305周跌44本周跌势加剧Y2305合约区间下沿即将有效下破P2305周跌131BMD6月合约周跌约3相比周边油脂连棕本周跌幅温和二马来棕榈油3月出口向好库存环比可能下降产量3月马来西亚多数地区工作日数量31天较2月多出约6天马棕当月产量环比增幅料将在10-15左右但从降雨来看3月上旬西马南部及沙捞越西南部依旧降雨偏多SPPOMA数据显示西马南部3月1-20日棕榈油产量环比减少29关注3月下旬马来西亚各地降雨变化即便局部地区降雨仍可能偏多但从工作日数量看3月马棕产量环比大概率仍将增加出口2月至今印尼出口政策限制印尼棕榈油放量出口叠加斋月备货需求马棕3月数据非常好船运机构数据显示3月1-15日马棕出口船运量约75万吨环比增加50-703月下半月马棕出口环比料将逐渐回落但考虑到3月工作日数量环比大幅增加3月马棕出口环比增幅预计仍会非常大可能环比增加15甚至20本周三印尼贸易部长称印尼棕榈油生产商2月向国内销售低价食用油36万吨未达到政府为确保国内消费者供应所设定的目标数量45万吨因此虽然概率不大但3月下半月依旧需要谨防印尼棕榈油出口限制升级的可能库存目前来看若3月马棕产量环比增加15出口环比增加203月库存预计200万吨左右环比2月下降约10万吨但200万吨库存接近五年同期均值水平马棕仍供需没有明显矛盾3月马棕库存预期能否实现重点关注后期马棕出口船运数据变化2023年开斋节时间为4月22日马来西亚油棕种植园外籍劳工依旧以印尼工人为主每年开斋节印尼工人将提前归国过节因此预计4月马棕产量环比有所下降4月库存环比有继续下降可能5月开始随着降雨减少马棕产量将进一步增加产地库存开始趋向逐渐回升三国内棕榈油库存压力不减进口买船少进口本周国内24度棕榈油进口利润持续较差其中4-7月船期进口套盘利润约-500-700元吨远期基差报价升水2305合约也仅100元吨左右预计本周没有新增买船国内3月船期进口量预计30-35万吨4月船期棕榈油仍有采购时间目前商业采购数量依旧偏少或10多万吨下周国内棕榈油1-2月实际进口数据将公布需求近期国内豆油需求较弱豆棕现货价差回落至历史区间中间水平华东及华南地区一级豆油现价高24度棕榈油现价约1000元吨当前华南以18度棕榈油成交为主报价05130元吨华东地区精炼24度及18度成交为主10度报价也低于一级豆油现价约300元吨因此棕榈油相比豆油依旧具有价格优势本周成交情况尚好库存据Mysteel调研显示截至2023年3月10日全国重点地区棕榈油商业库存约10157万吨较上周减少131万吨降幅127同比2022年第10周库存增加7263万吨增幅25097库存仍处于历史同期几乎最高位库存压力大3月国内24度棕榈油预估到港量偏少或30万吨左右但截止3月上旬沿海库存反而增加比较令人意外有可能是inhouse采购数量较多中期维持国内库存高位缓慢回落观点由于库存压力不减盘面走弱本周华南24度现货报0550100持稳现货基差低位稳中稍增四国内豆油供需双减库存极低巴西大豆巴西大豆近期收获进度加快但同比仍慢巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB本周二称截至3月13日巴西202223年度大豆收获进度为534比一周前的439高出95去年同期631其中马托格罗索州收获进度9483前一周8812去年同期9676五年均值9029巴西大豆销售及发船进度依旧偏慢报道称卡车司机在巴西多雨的夏季面临全部或部分道路封锁在帕拉纳瓜港一些船只要等上35天才能装货阿根廷大豆本周布宜诺斯艾利斯谷物交易所追随油世界的预测趋势将阿根廷20222023年度的大豆产量预计为2500万吨低于此前预估的2900万吨阿根廷谷物加工协会会长周三表示受极端干燥天气影响阿根廷大豆压榨厂运营的产能创下历史最低CIARA油籽和谷物加工商会负责人表示产能闲置率接近70过去五年该行业的闲置产能平均为59国内大豆据Mysteel农产品团队初步统计2月国内进口大豆到港量预计670万吨3月进口大豆到港量预计650万吨4月进口大豆到港量预计960万吨压榨根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示本周国内111家油厂大豆实际压榨量为1416万吨开机率为4759123家油厂大豆实际压榨量为15279吨开机率为4416由于缺豆及停机检修大豆周度压榨量继续季节性偏低库存据Mysteel调研显示截至2023年3月10日全国重点地区豆油商业库存约7425万吨较上次统计增加024万吨增幅032当前豆油库存仍在历史同期极低水平徘徊基差及需求近期国内豆油需求较弱现货基差调减华东一级现货报05700左右现货基差调减100元吨因下游担心跌价谨慎采购因此当前国内豆油周度提货量低既有大豆压榨量降低导致豆油供给减少的原因也有下游谨慎采购因素本周豆油国储基差轮出成交率下降至25或也显示接货方对后期基差走弱的担忧五后市研判棕榈油欧美银行业危机导致的系统性风险中短期预计继续主导国内外大宗商品马棕3月出口数据持续向好马棕3月库存环比可能下降支撑马棕盘面偏强当前P2305仍在大区间内运行短期关注系统性风险演变关注马棕出口数据变化连棕预计低位谨慎运行豆油受系统性风险冲击本周豆油盘面前期大区间有效跌破在即目前国内大豆压榨量继续季节性偏低豆油商业库存处于历史极低水平国内供需现实非常紧张但4月开始巴西大豆陆续大量到港国内豆油现货基差中期趋向走弱目前宏观氛围中豆油大区间若有效跌破盘面可能进一步走弱菜油受系统性风险冲击本周菜油继续破位下跌格局但周五出现减仓部分资金开始获利平仓基本面看国内菜油中期库存预计持续回升因到港及压榨菜籽充足消费预期偏淡关注菜豆菜棕价差做空套利何时止盈免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议分析师陈燕杰油脂油料执业资格号F3024535投资咨询号Z0012135电话021-22155623E-mailchenyanjiexhqhnetcn审核人刘英杰撰写日期2023年3月19日