研究报告全文：研究咨询部宏观不定供应过剩显现镍价震荡运行国信期货有色镍周报2023年3月19日研究咨询部1行情回顾目录2基本面分析CONTENTS3后市展望研究咨询部Part1行情回顾第一部分11行情回顾内外盘主力价格合约走势研究咨询部本周镍价呈震荡走势周四前镍价大幅受挫沪镍一度日跌幅达到396但与周四夜间起镍价开始出现回升周五沪镍LME期镍较上周均有小幅上涨宏观面硅谷银行爆雷瑞士信贷银行流动性危机资金避险情绪增加消息面周五LME公告原计划320日恢复的亚盘交易推迟到327日原因是由于LME许可的某一许可仓储公司的某一仓库运出的实物镍出现了违规行为基本面方面供应放量逐步显现需求端强预期弱现实导致小幅供需过剩历史低位库存支撑镍价镍价整体震荡运行期货收盘价LME3个月镍LME镍升贴水0-3右轴期货收盘价活跃合约镍平均价镍升贴水上海物贸右轴美元吨美元吨元吨元吨60000008000030000000400000050000006000025000000200000000040000004000020000000200000030000002000015000000400000020000000001000000060000001000000200005000000800000000040000000100000002011-01-042014-01-042017-01-042020-01-042023-01-042016-10-102018-10-102020-10-102022-10-10指标本周五上周五变化指标本周五上周五变化LME3个月镍价美元2358022680900SHFE镍活跃合约收盘175960179670-3710吨价元吨LME镍0-3升贴水-217-194-23平均价镍升贴水上海-7050-234000-4710美元吨物贸元吨数据来源WIND国信期货免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议412行情回顾交易所库存情况研究咨询部本周LME镍库存及SHFE镍库存仍处于历史低位但均有所上升LME库存升600吨SHFE库存升1400吨SHFE库存LME镍库存右轴万吨万吨180300016025001401202000100150008006010000405000200000004444444444444-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-01357911357911-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-01111112222223222222222222200000000000002222222222222指标本周五上周五变化SHFE库存万吨026012014LME库存万吨447441006数据来源WIND国信期货免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议513行情回顾本周热点跟踪与分析研究咨询部l宏观方面硅谷银行爆雷瑞士信贷银行流动性危机资金避险情绪增加随后瑞士央行向瑞士信贷提供大量紧急金援一定程度上抑制了事件负面影响的扩散市场情绪有所回暖l消息面周五LME公告原计划320日恢复的亚盘交易推迟到327日原因是由于LME许可的某一许可仓储公司的某一仓库运出的实物镍出现了违规行为市场对其信心受挫l供给端菲律宾仍处雨季镍矿价格高位持稳精炼镍现货价格持续疲弱市场成交无好转镍铁价格持续下跌趋势硫酸镍价格小幅下跌l需求端传统领域受终端消费不佳影响产业悲观情绪传导叠加库存高位企业急于出货现货报价仍有跌幅合金电镀端部分企业进行小幅采货需求回暖仍需一定时间新能源领域三元电池端处于被动去库阶段新能源车消费或随着地方政策逐渐落地而复苏后期需关注国内需求季节性复苏和各地政府的相关政策出台免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议6研究咨询部Part2基本面分析第二部分21上游镍矿港口库存进出口量研究咨询部最新月份镍矿港口库存和菲律宾出口中国低品位镍矿量均有所下降201720182019202020212022202320192020202120222023万吨万湿吨200000350180000300160000250140000120000200100000150800001006000050400002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0000指1标030203030304最0新3一0周50306030703上0一8个0周30903100311变03化1203指标最新月份前一个月变化镍矿港口库存合计菲律宾出口中国低品位1052622-1147410港口万吨5483457066-2232镍矿量万湿吨数据来源WINDMysteel国信期货免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议822中游精炼镍价格研究咨询部精炼镍价格平均价本周下降2200元吨长江有色市场镍板报价下降2450元吨平均价镍长江有色市场镍板元吨400000003500000030000000250000002000000015000000100000005000000000444444444444-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0111111111111-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0234567890123111111112222000000000000222222222222指标本周五上周五变化精炼镍价格平均元吨-2200183100001853000018630000长江有色市场镍板元吨18385000-2450数据来源WIND国信期货免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议923中游精炼镍进口盈亏进口量研究咨询部电解镍现货进口俄镍镍豆进口均有所亏损精炼镍进口量最新一月比上一个月下降约8000吨环比下降约-055同比下降约4699镍豆进口盈亏右轴俄镍进口仓单盈亏右轴2021年2022年同比右轴环比右轴电解镍汇总价格上海万吨400000015000元吨元吨4000005000035000003500001000003000000300000-5000025000002500005000-1000002000000200000-1500000001500001500000100000-2000001000000500050000-2500005000000-300000000100002019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月指标本周五上周五变化指标最新一月上一个月变化电解镍汇总价格上185680187740-2060精炼镍进口量万吨144145-080海元吨环比-05519972052镍豆进口盈亏元吨-394526140323-534849同比-4699-4516-183俄镍进口仓单盈亏-465225-42578-422647元吨数据来源WINDMysteel国信期货免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议1024中游硫酸镍价格研究咨询部硫酸镍电池级价格小幅下跌长江有色市场平均价硫酸镍安泰科平均价电池级硫酸镍22国产价格前驱体硫酸镍电池级元吨70000006000000500000040000003000000200000010000000002012-01-042013-01-042014-01-042015-01-042016-01-042017-01-04指标本周五上周五变化长江有色市场平均价元吨045600004560000安泰科电池级平均价元吨3950000-3503915000电池级前驱体价格元吨38500003900000-500数据来源WIND国信期货免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议1125中游硫酸镍供需生产成本毛利工厂总库存研究咨询部硫酸镍最新一周毛利润上涨且成本端价格下降或刺激硫酸镍生产成本硫酸镍毛利硫酸镍右轴工厂总库存元元万吨900000015000001208000000100000010070000005000000006000000080500000500000010000000604000000150000030000000402000000200000025000000201000000300000000035000000002019-01-042020-01-042021-01-042022-01-042023-01-042018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-31指标最新一周上一个周变化指标最新一周上一个周变化成本元35825223601421-18899工厂总库存万吨059058001毛利元40447835457949899数据来源WIND国信期货免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议1226中游硫酸镍供需产量企业开工率研究咨询部最新一月硫酸镍产量有所下滑比上月减产约5020金属吨且同比也有所下滑企业端开工率小幅下滑约377202120222023同比2022右轴环比2022右轴20182019202020212022金属吨40000701203500060100300005040802500030200006020150001040100000205000-100-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月指标最新一月上一个月变化指标最新一月上一个月变化产量金属吨29401803442160-501980企业开工率68797256-377同比15404796-3256环比-1458-514-944数据来源WINDMysteel国信期货免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议1327中游硫酸镍精炼镍-硫酸镍折电解镍价差分析研究咨询部本周精炼镍-硫酸镍折电解镍价差缩小本周五价差约为13427元吨周度价差缩小1500元吨硫酸镍折电解镍价格上海物贸平均价镍精炼镍硫酸镍折电解镍价差右轴元吨-元吨40000000400003500000020000030000000-2000025000000-4000020000000-6000015000000-80000-10000010000000-1200005000000-140000000-1600002017-06-152018-06-152019-06-152020-06-152021-06-152022-06-15指标本周五上周五变化价差元吨1342714927-1500数据来源WIND国信期货免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议1428中游镍铁产量进出口研究咨询部镍生铁产量最新一月增产约001万吨环比增加约05同比增加约717镍铁进口量最新一月增加约2万吨环比增加约382同比增加约855202120222023同比2022环比202220212022环比右轴同比右轴万吨万吨453070001404120206000351001050003800254000602-1030004015-2020200010-30051000-200-40000-401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月指标最新一月前一个月变化指标最新一月前一个月变化镍生铁产量万吨335334001进口量万吨61705970200环比050-325375环比3821138-756同比7171016-299同比855010572-2022数据来源WINDMysteel国信期货免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议1529中游镍铁精炼镍-高镍生铁价差分析研究咨询部本周精炼镍-高镍生铁价差走阔本周五价差约为6369元镍点周度价差增加94元镍点电解镍汇总价格上海镍生铁8-10汇总价格江苏价差元吨元镍点400000200035000015003000002500001000200000150000500100000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