上周期货盘面在外围风险因素带动下大幅下跌，打破前期运行区间。周五国内相应降准来释放资金流动性，此次降准一方面对冲外围风险因素带来的悲观情绪蔓延；另一方面早于市场预期时间，可以解读为利好，短期会对金融市场起到止跌走稳的作用。聚烯烃基本面来看，随着期货下跌期现货基差走强，低位成交较好，尤其PE现货强于期货，期现货再次呈现了BACK结构，给与终端企业采购一定的安全垫。不过另一方面来看，近期随着原油及其他原材料的下跌聚烯烃上游工厂利润修复明显，多数已经步入盈利局面，或促进二季度新产能的落地，对于PP来说供给端压力逐步增加。预计短期强基差下L还会略强于PP。综合来看，此次价格大幅下跌打破震荡区间后在国内政策提振下会有相应的修复行情出现，但想要整体改变期货的偏空趋势还需更多的实质性利好和时间。
　　

研究报告全文：图表设置下载图片另存为PDF聚烯烃投资参考周报2023-03-19分享多空宏观因素转换下聚烯烃或存修复行情作者风云能化团摘要上周期货盘面在外围风险因素带动下大幅下跌打破前期运联系方式行区间周五国内相应降准来释放资金流动性此次降准一方面对冲外围风险因素带来的悲观情绪蔓延另一方面早于市场预期手机号18691579830时间可以解读为利好短期会对金融市场起到止跌走稳的作用聚烯烃基本面来看随着期货下跌期现货基差走强低位成邮箱liusshrrdqhcom交较好尤其PE现货强于期货期现货再次呈现了BACK结构给与终端企业采购一定的安全垫不过另一方面来看近期随着原油及其他原材料的下跌聚烯烃上游工厂利润修复明显多数已经步入盈利局面或促进二季度新产能的落地对于PP来说供给端压力逐步增加预计短期强基差下L还会略强于PP综合来看此次价格大幅下跌打破震荡区间后在国内政策提振下会有相应的修复行情出现但想要整体改变期货的偏空趋势还需更多的实质性利好和时间聚烯烃投资参考周报2023-03-19一市场动态分析央行决定于3月27日下调金融机构存款准备金率025个百分点此次降准为全面降准不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76国际油价全线下跌美油4月合约跌294报6634美元桶布油5月合约跌249报7244美元桶本周美油4月合约跌1348布油5月合约跌1249经合组织发布最新一期中期经济展望报告上调全球及主要经济体经济增长预期预计2023年和2024年全球经济将分别增长26和29美国GDP将增长15和09欧元区增长08和14预计美联储终端利率为525-55欧洲央行和英国央行终端利率均为425欧洲央行管委霍尔茨曼表示欧洲央行本周加息得到了广泛支持大多数人认为需要进行更多的加息通胀比预期更为顽固核心通胀仍然非常高预计还会有几次加息担心欧洲央行的峰值利率将高于4来源Wind二技术分析L2305上周期价呈现跌势下跌154元吨最高价8245最低价7938日K线图来看MACD8139指标绿柱缩短两线在0轴下方收敛仍处于弱势区域均线系统来看呈现空头排列短期支撑位7900压力位8250PP2305上周期价呈现跌势下跌147元吨最高价7761最低价7483日K线图来看MACD8139指标绿柱缩短两线在0轴下方收敛但仍处于弱势区域均线系统来看呈现空头排列短期支撑位7400压力位7750三观点综述上周期货盘面在外围风险因素带动下大幅下跌打破前期运行区间周五国内相应降准来释放资金流动性此次降准一方面对冲外围风险因素带来的悲观情绪蔓延另一方面早于市场预期时间可以解读为利好短期会对金融市场起到止跌走稳的作用聚烯烃基本面来看随着期货下跌期现货基差走强低位成交较好尤其PE现货强于期货期现货再次呈现了BACK结构给与终端企业采购一定的安全垫不过另一方面来看近期随着原油及其他原材料的下跌聚烯烃上游工厂利润修复明显多数已经步入盈利局面或促进二季度新产能的落地对于PP来说供给端压力逐步增加预计短期强基差下L还会略强于PP综合来看此次价格大幅下跌打破震荡区间后在国内政策提振下会有相应的修复行情出现但想要整体改变期货的偏空趋势还需更多的实质性利好和时间聚烯烃投资参考周报2023-03-19四操作策略1上游及贸易商随着期货价格下跌期现货基差继续走强其中L呈现反向结构可预售现货或远期点价2下游采购期货贴水后可考虑期货买入或点价3投机者L2305短期在7900附近受到支撑价格或有所修复PP2305短期价格或有所修复在7500附近运行价格基差持仓聚丙烯05月交割收盘价元吨聚丙烯05月交割持仓量手2016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-20232021-20222022-20235274271050055000010000500000950045000090004000003500008500300000800075602500007500200000700015000065001000006000500005500006-0107-0408-0609-0810-1811-2012-2301-2602-2804-0206-0107-0408-0609-0810-1811-2012-2301-2602-2804-02塑料05月交割收盘价元吨塑料05月交割持仓量手20172018201920202021202220232016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-20231000450000800400000361959600350000400300000200702500000200000-200150000-400100000-60050000-800002-0103-0504-0605-0906-1007-1208-1309-1410-2311-2412-2606-0107-0408-0609-0810-1811-2012-2301-2602-2804-02聚丙烯05合约基差元吨塑料05合约基差元吨20172018201920202021202220232016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-2023700140060012005001000400800300200600400100-60020070-1000-200-200-300-400-400-500-600-600-80002-0103-0504-0605-0906-1007-1208-1309-1410-2311-2412-2606-0107-0308-0409-0510-1411-1512-1701-1902-2003-2404-25聚烯烃投资参考周报2023-03-19库存动态两油石化库存万吨油制企业PE库存万吨201920202021202220232017201820192020202120222023170801607515070140651306012055110501004590783618040703560305025402001-0202-0503-1104-1505-2306-2607-3009-0210-1311-1612-2001-0102-0803-1604-1905-2406-2607-3009-0210-1211-1512-18聚丙烯油制企业库存万吨聚丙烯贸易库存万吨201720182019202020212022202320172018201920202021202220236585608721755755076545640553528853045254203515301-0102-0703-1504-1705-2106-2407-2808-3110-0711-1112-1501-0102-0803-1604-1905-2206-2507-2909-0110-1111-1312-17PE社会库存万吨PE港口库存万吨201720182019202020212022202320172018201920202021202220236645634260573954365133484454453027542273924363321301801-0102-0703-1504-1605-2006-2207-2408-2609-2911-0612-0901-0102-0703-1304-1605-2006-2307-2708-3010-0611-1012-14聚乙烯LLDPE仓单数量手聚丙烯注册仓单量手201720182019202020212022202320172018201920202021202220231200011000110001000010000900090008000800070007000600060005000500031624000400030003000137720002000100010000001-0202-0603-1304-2205-2807-0208-0609-1010-2211-2612-301-0202-0603-1304-2005-2606-3008-0409-0810-2011-2412-2聚烯烃投资参考周报2023-03-19价差塑料09-01合约价差元吨聚丙烯09-01合约价差元吨2017201820192020202120222023201720182019202020212022202325070020060015050010042400503000200-5010036-100-1500-200-100-250-200-300-30002-0102-2203-1504-0504-2605-1806-0806-2907-2008-1008-302-0102-2203-1504-0504-2605-1806-0806-2907-2008-1008-3PVC-L价差05合约元吨塑料聚丙烯09合约价差元吨2013-20142014-20152015-20162016-20172017-20182016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212018-20192019-20202020-20212021-20222022-20232021-20222022-2023300015002000120010009004120600300-1000-18670-2000-300-3000-600-4000-900-5000-1200-6000-150006-0107-0308-0409-0510-1411-1512-1701-1902-2003-2404-2510-0811-0912-1101-1302-1403-1804-1905-2206-2307-2508-26PP-3MA价差05合约元吨塑料聚丙烯05合约价差元吨2016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-20232021-20222022-20233000180027001500240012002100900180047015006001200300900060039-300300-6000-300-900-600-1200-900-150006-0107-0308-0409-0510-1411-1512-1701-1902-2003-2404-2506-0107-0308-0409-0510-1411-1512-1701-1902-2003-2404-25聚丙烯05-09合约价差元吨塑料05-09合约价差元吨2016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212013-20142014-20152015-20162016-20172017-20182021-20222022-20232018-20192019-20202020-20212021-20222022-20239001100800100070090080060070050060040050030040020054300100200100-400-100-100-200-30010-0810-2811-1712-0712-2701-1702-0602-2603-1804-0704-2710-0810-2811-1712-0712-2701-1702-0602-2603-1804-0704-27聚烯烃投资参考周报2023-03-19上游开工率及利润聚丙烯整体开工率聚丙烯开工率拉丝2017201820192020202120222023201720182019202020212022202398469644944290734092389036883486322965843028822680247822762001-0202-0503-1104-1405-1906-2207-2608-2910-0911-1212-1601-0202-0603-1304-1705-2306-2708-0109-0510-1711-2112-26聚丙烯加权利润元吨近一年不同工艺制PP生产利润元吨2017201820192020202120222023西北煤原油石脑油外采丙烯外采丙烷450025004000200035001500300010002500500200001500-5001000-1000500-2763570-1500-500-2000-1000-2500-1500-300001-0302-0703-1404-1805-2406-2808-0209-0610-1811-2212-22022-03-142022-05-272022-08-042022-10-192022-12-262023-03塑料开工率整体塑料开工率LLDPE201720182019202020212022202320172018201920202021202220231005098489646944492883429040883886356484368234803278307628742601-0202-0503-1104-1405-1906-2207-2608-2910-0911-1212-1601-0202-0503-1104-1405-1906-2207-2608-2910-0911-1212-16综合制PE利润元吨近一年不同原料生产PE利润元吨2017201820192020202120222023西北煤外采乙烯原油石脑油综合利润4500250040002000350030001500250010002000500150001000205314500-5000-1000-500-1500-1000-1500-2000-2000-250001-0202-0603-1304-1705-2306-2708-0109-0510-1711-2112-262022-03-142022-05-302022-08-082022-10-242022-12-302023-0聚烯烃投资参考周报2023-03-19下游开工及利润聚丙烯下游综合开工率编织开工率201720182019202020212022202320172018201920202021202220235570506541616054455540503545304025353020251520101551001-0302-1003-1404-1505-2006-2407-2909-0210-1011-1412-1901-0302-1003-1404-1505-2006-2407-2909-0210-1011-1412-19注塑制品开工率BOPP制品开工率201720182019202020212022202320172018201920202021202220237070656557605460555550504545404035353030252520201515101001-0302-1003-1404-1505-2006-2407-2909-0210-1011-1412-1901-0302-1003-1404-1505-2006-2407-2909-0210-1011-1412-19综合开工率包装膜开工率2017201820192020202120222023201720182019202020212022202365656060605252555550504545404035353030252520201515101055001-0201-2803-0204-0405-1306-2308-0409-1210-2111-2112-2201-0201-2803-0204-0405-1306-2308-0409-1210-2111-2112-22农膜开工率20172018201920202021202220237060505040302010001-0201-2803-0204-0405-1306-2308-0409-1210-2111-2112-22聚烯烃投资参考周报2023-03-19地膜利润差元吨棚膜利润差元吨2017201820192020202120222023201720182019202020212022202322003000200027001800240016002100175514001800120015001000800120080060090040060020030000-200-30001-0202-0603-1304-1805-2406-2808-0209-0610-1811-2212-201-0202-0603-1304-1805-2406-2808-0209-0610-1811-2212-2进出口塑料出口利润美元吨LL进口利润元吨201720182019202020212022202320172018201920202021202220233001000250800600200400150200100643290-27548950-2000-400-600-50-800-100-1000-150-120001-0202-0603-1304-1705-2306-2708-0109-0510-1711-2112-2601-0202-0603-1304-1705-2306-2708-0109-0510-1711-2112-26聚丙烯进口盈亏元吨聚丙烯出口利润元吨2017201820192020202120222023201720182019202020212022202314001200250100020080015092816600100400502000-214555-500-100-200-150-400-200-600-250-800-300-1000-350-120001-0202-0603-1304-1705-2306-2708-0109-0510-1711-2112-2601-0202-0603-1304-1705-2306-2708-0109-0510-1711-2112-26全球PE价格PP全球市场价格LLDPECFR东南亚中间价美元吨LLDPECFR远东中间价美元吨CFR远东价格美元吨CFR东南亚价格美元吨FOB西北欧价格美元吨LLDPEFAS休斯顿中间价美元吨LLDPEFD西北欧中间价美元吨2100200021001900200018001900170018001600170015001600150014001400130013001200120011001100100010009009008002022-03-182022-05-312022-08-052022-10-192022-12-232023-03-2022-03-142022-05-262022-08-032022-10-182022-12-232023-03聚烯烃投资参考周报2023-03-19免责声明本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士如引用发布须注明出处华融融达期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道力求报告内容引用资料和数据的客观公正尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告所提供的信息仅供参考不作为投资决策的依据客户应自主做出期货交易决策独立承担期货交易后果本报告由华融融达数据分析家httpsdthrrdqhcom动态研报生成器生成