宏观方面，本周“硅谷银行事件”继续发酵，受银行业风波带来的市场不确定性影响，市场预期加息概率再降低。美联储在3月22日政策会议上继续加息的概率已经低于50%，保持利率不变的概率为62.4%，加息25bps至4.75%-5.00%区间的概率为37.6%，加息50bps至5.00%-5.25%区间的概率继续保持为0%，而市场预期降息时间大幅提前可能出现在6月。国内方面，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。对比历次降准，本次0.25个百分点的降准幅度较为适度，央行有关负责人表示，此次降准是为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕。
　　周内国内文华商品指数收盘报184.72，周内跌5.55，美元指数报收103.83，周内涨跌0.79，WTI原油期货周五报收66.34美元/桶，较上周跌10.34美元/桶。商品方面，郑棉、郑纱期价周内震荡偏弱运行，CCI 3128B市场报价15343元/吨，较周初跌247元/吨；C32S纱线现货价格指数22840元/吨，较周初跌110元/吨。替代品方面，人棉纱价格17000元/吨，涤纱价格11300元/吨，均较上周跌200元/吨。
　　本周棉花价格下跌叠加下游行情走弱，市场观望情绪较浓。织厂交投氛围不及上周，周内织厂走货减少，在机订单仍以内销订单走货为主，外销方面依旧改善不大；新增订单减少，目前织厂订单维持生产至3月底4月初，部分大厂可生产至4月底。近期坯布价格方面不及前期，织厂方面出货意愿强烈，走货多有优惠。棉纱市场行情走弱，分地区看，先前表现不错的广东市场近半月表现不佳，江浙、山东市场棉纱交投环比走弱，存在贸易商抛货现象，本周棉花、棉纱市场报价下调，棉纱即期利润在盈亏线附近。替代品方面，本周聚酯板块价格大幅下跌，涤纱市场成交清淡，成品库存攀升；人棉纱交投较上周变化不大，工厂成品库存较上周持平。进口纱方面，近期随着美棉价格震荡走低，外盘越南纱价重心稍有回落，但下游需求有限，进口纱订货机会偏低。进口纱库存方面，根据TTEB数据显示进口纱港口库存维持在5.7（-0.2）万吨附近，仍处于偏低水平。
　　宏观经济“内强外弱”格局明显，国外方面“硅谷银行事件”继续发酵，投资者担心银行业风险外溢引发金融风险，预计下周美联储加息概率再次降低，市场恐慌情绪蔓延；国内方面，央行宣布降准0.25个百分点，释放中长期流动性巩固经济回稳向上。基本面方面，周内棉花价格大幅下跌叠加下游订单走弱，市场观望情绪升温。织厂外销订单依旧改善不大，内销新增订单减少，周内交投量环比走弱，成品库存去库速度放缓；棉纱市场行情不及上周，先前较活跃的广东市场近期表现不佳，江浙市场走弱也有所走弱，纺企成品库存小幅增加，具体来看，截至本周五纺企原料库存32.6天（+1.5），成品库存9.6（+0.4）；全棉布厂原料库存13.4（-0.5），成品库存24.7（-0.7），周内坯布端延续去库走势，坯布成品库存已处往年平均水平，纱线端成品库存仍处低位，产业链行情继续向上缓慢传导。
　　综上，受宏观消息扰动大宗商品价格普跌，成本端价格下挫，扰动市场成交节奏，目前产业链下游库存结构良好，企业目前订单尚可，预计棉纱价格下方空间有限，继续关注市场情绪变化以及下游新增订单情况。
　　

研究报告全文：棉纱周报2023-03-20棉纱周报2023-03-20海外银行业风险继续发酵市场恐慌情绪蔓延棉纺行业下游库存结构良好预计棉纱价格下方空间有限作者棉花研究中心联系电话18699322965摘要宏观方面本周硅谷银行事件继续发酵受银行业风波带来的市场不确定性影响邮箱panjhrrdqhcom市场预期加息概率再降低美联储在3月22日政策会议上继续加息的概率已经低于50保持利率不变的概率为624加息25bps至475-500区间的概率为376加息从业资格号F0308783350bps至500-525区间的概率继续保持为0而市场预期降息时间大幅提前可能出现在6月国内方面中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76对比历次降准本次025个百分点的降准幅度较为适度央行有关负责人表示此次降准是为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长打好宏观政策组合拳提高服务实体经济水平保持银行体系流动性合理充裕周内国内文华商品指数收盘报18472周内跌555美元指数报收10383周内涨跌079WTI原油期货周五报收6634美元桶较上周跌1034美元桶商品方面郑棉郑纱期价周内震荡偏弱运行CCI3128B市场报价15343元吨较周初跌247元吨C32S纱线现货价格指数22840元吨较周初跌110元吨替代品方面人棉纱价格17000元吨涤纱价格11300元吨均较上周跌200元吨本周棉花价格下跌叠加下游行情走弱市场观望情绪较浓织厂交投氛围不及上周周内织厂走货减少在机订单仍以内销订单走货为主外销方面依旧改善不大新增订单减少目前织厂订单维持生产至3月底4月初部分大厂可生产至4月底近期坯布价格方面不及前期织厂方面出货意愿强烈走货多有优惠棉纱市场行情走弱分地区看先前表现不错的广东市场近半月表现不佳江浙山东市场棉纱交投环比走弱存在贸易商抛货现象本周棉花棉纱市场报价下调棉纱即期利润在盈亏线附近替代品方面本周聚酯板块价格大幅下跌涤纱市场成交清淡成品库存攀升人棉纱交投较上周变化不大工厂成品库存较上周持平进口纱方面近期随着美棉价格震荡走低外盘越南纱价重心稍有回落但下游需求有限进口纱订货机会偏低进口纱库存方面根据TTEB数据显示进口纱港口库存维持在57-02万吨附近仍处于偏低水平宏观经济内强外弱格局明显国外方面硅谷银行事件继续发酵投资者担心银行业风险外溢引发金融风险预计下周美联储加息概率再次降低市场恐慌情绪蔓延国内方面央行宣布降准025个百分点释放中长期流动性巩固经济回稳向上基本面方面周内棉花价格大幅下跌叠加下游订单走弱市场观望情绪升温织厂外销订单依旧改善不大内销新增订单减少周内交投量环比走弱成品库存去库速度放缓棉纱市场行情不及上周先前较活跃的广东市场近期表现不佳江浙市场走弱也有所走弱纺企成品库存小幅增加具体来看截至本周五纺企原料库存326天15成品库存9604全棉布厂原料库存134-05成品库存247-07周内坯布端延续去库走势坯布成品库存已处往年平均水平纱线端成品库存仍处低位产业链行情继续向上缓慢传导综上受宏观消息扰动大宗商品价格普跌成本端价格下挫扰动市场成交节奏目前产业链下游库存结构良好企业目前订单尚可预计棉纱价格下方空间有限继续关注市场情绪变化以及下游新增订单情况113棉纱周报2023-03-20纺织主要原料走势表一本周郑州商品交易所棉纱主力合约报价单位元吨日期合约最高价最低价收盘价成交量持仓量3月13日CY2305212952101021030437736033月17日CY230520890206002073535433701涨跌CY2305-405-410-295-83498注CZCE成交与持仓为单边统计单位为手本周五CY2305合约收盘价格为20735元吨周内跌295元吨持仓量3701手周内增加98手表二本周纺织原料指数14D12D产品CCI3128BCF2301PF05直纺涤短黏胶短纤3月13日155901434072187255130803月17日15343139007142715013050涨跌-247-440-76-105-30数据来源棉花信息网TTEB图一CCI3128B价格指数元吨图二14D涤短价格元吨数据来源中国棉花信息网数据来源TTEB图三粘胶短纤价格元吨数据来源TTEB本周五CCI3128B指数15343元吨较周初跌247元吨郑棉CF2305周五收盘价13900元吨本周跌440元吨PF周五收盘价7142半光14D主流在7000-7500元吨12D粘短13050元吨较周初跌30元吨213棉纱周报2023-03-20纱线价格及运行情况表三本周国内纱线价格国内其他纱线品种价格CYCY产品CYJC40S纯涤纱涤棉纱人棉纱OEC10SC32T32STC653545SCYR30S3月13日1644022950256201150015950170003月17日163802284025570113001585017000涨跌-60-110-50-200-1000图四国内纱线价格指数单位元吨数据来源TTEB原料价格大幅下跌叠加下游订单走弱棉纱市场交投观望情绪升温市场报价下调具体来看常规纱32支纯涤纱涤棉纱价格下调100-200元吨气流纺高支纱下调幅度50-100元吨人棉纱价格持稳为主313棉纱周报2023-03-20图四纺企棉花库存原料天图五纺企棉纱库存成品天数据来源TTEB数据来源TTEB图六纯棉纱厂负荷数据来源TTEB本周成本端下挫棉纱市场零星补货现货交投放缓纺企成品库存小幅增加开机较上周变化不大具体来看本周纺企棉纱库存96天04纺企棉花库存32615天纯棉纱厂负荷61402413棉纱周报2023-03-20图八人棉纱成品库存天图九人棉纱负荷数据来源TTEB数据来源TTEB图十纯涤纱成品库存天图十一纯涤纱负荷数据来源TTEB数据来源TTEB替代品市场交投有所分化人棉纱交投氛围变化不大涤纱市场成品库存继续累库开机方面持稳为主具体来看人棉纱成品库存265天0人棉纱负荷530纯涤纱成品库存197天31纯涤纱负荷635-05513棉纱周报2023-03-20国外纱线价格及运行情况图十二国外纱线现货价元吨数据来源TTEB图十三国外纱线外盘价格美元公斤数据来源TTEB近期下游新增订单增速稍有放缓市场开始对旺季需求走弱表示担忧目前表现较为亮眼的主要是佛山地区牛仔及南通家纺市场但内外销订单的比例相对失衡棉纱出货量及持续性似乎并未达到市场预期价格方面江浙市场贸易商印度C16S机织可漂品质含税价21800-22000元吨附近贸易商印度JC32S紧密纺含税价26000-26500元吨附近北方山东市场贸易商印度JC32S紧密纺含税价26000-26500元吨附近贸易商国产OEC32S喷气品质含税价20800元吨附近贸易商印度C21S机织可漂品质含税价22300-22400元吨附近纯棉高支纱产能效率受限供货依旧偏紧现湖北产JC50S紧赛纺带票价30800元吨附近本周进口纱外盘价格维持为主部分表现偏弱受硅谷银行事件持续发酵影响美棉波动幅度较大印度巴棉价格回落进口纱外盘价格方面越南棉纱报价整体维持成交气氛清淡持续纱厂C32S机织包漂报价30美元千克折合人民币23800元吨4月船期即期信用证印度棉纱本周价格持稳为主贸易商C21S针织可漂报价281美元千克折合人民币23100元吨4月船期即期信用证巴基斯坦赛络纺本周纱价持稳贸易商二线赛络纺C8S报价475美元件折合人民币20900元吨4月船期90天信用证613棉纱周报2023-03-20图十四国外纱线开机率数据来源TTEB图十五进口纱港口库存天图十六进口纱下游负荷数据来源TTEB数据来源TTEB国外纱线开机率越南纱厂开机率63印度纱厂开机率73巴基斯坦纱厂开机率51本周主要还是宏观环境导致利空情绪浓厚当前进口纱报价虽暂时维持现状但根据当前的成交气氛来看报价松动回落的概率较大美元震荡为主贸易商订货意愿偏低库存方面根据TTEB数据评估目前进口纱社会库存在57万吨附近713棉纱周报2023-03-20坯布价格及库存情况表四本周国内坯布价格指数单位元米CGJC40CGR30CGTC45产品CGOE10牛仔布CGC32S全棉坯布全棉精梳人棉坯布涤棉坯布3月13日91574743854353月17日9157474382435涨跌000-0030图十七织厂棉纱库存单位天图十八全棉坯布库存单位天数据来源棉纺织信息网数据来源棉纺织信息网图十九全棉坯布负荷指数单位数据来源棉纺织信息网全棉坯布市场交投气氛较上周减弱成品库存下降速度放缓市场观望情绪较浓企业补库较少原料库存小幅下降开机方面变化不大较上周持稳具体来看织厂棉纱库存134天-05全棉坯布库存247天-07国内全棉坯布负荷维持在61706附近813棉纱周报2023-03-20各地区织厂开机情况图二十高阳织厂开机河北市场图二十一潍坊织厂开机山东市场数据来源TTEB数据来源TTEB图二十二南通织厂开机江苏市场图二十三兰溪织厂开机浙江市场数据来源TTEB数据来源TTEB图二十四张槎织厂开机广东市场数据来源TTEB本周织厂开机运行情况平稳新订单延续性虽有减缓但目前产能仍以交付前期订单为主下游整体开机较上周变化不大佛山西樵地区牛仔订单带动下织造厂开机继续上升至8成以上常州地区牛仔及机织订单支撑开机徘徊在八成上下部分大厂维持满负荷具体来看河北高阳地区织厂开机率720山东潍坊地区织厂开机率700江苏南通地区织厂开机率722浙江兰溪地区开机率900广东张槎地区织厂开机率78-2913棉纱周报2023-03-20图二十五轻纺城成交数据万米数据来源TTEB轻纺城总成交量轻纺城棉布成交量轻纺城化纤布成交量周均万米周均万米周均万米上周成交量76335589本周成交量72237575增减15817根据轻纺城数据统计本周轻纺城总成交量周均722万米较上周增加15万米棉布周均成交量37万米较上周增加8万米化纤布周均成交575万米较上周增加17万米1013棉纱周报2023-03-20国内棉纱即期利润分析图二十六国内棉纱利润单位元吨截至3月17日国内CYC32价格22840元吨CCI3128B价格15343元吨加工费用取5500元吨计算棉纱CYC32理论价格22377元吨即期利润463元较上周小幅扩大数据来源棉纺织信息网价差结构与套利分析图二十七国内外棉纱价差图单位元吨截至3月17日国内CYC32价格22840元吨印度喷气C32S价格23020元吨价差-180越南喷气C32S价格23310元吨价差-470暂无套利机会数据来源棉纺织信息网1113棉纱周报2023-03-20仓单图二十八近三年棉纱仓单单位张1张20吨截至3月17日郑纱仓单0张有效预报0张仓单及有效预报总量共0吨数据来源ZCE技术分析图二十九棉纱CY2305合约3月17日周内棉纱CY2305盘面最高价21295元吨最低价20600元吨周五收盘价20735元吨周内-295持仓3701周内98手从周氏超赢技术面来看CK指标给出绿色看跌信号F2指标绿色ZJLL指标处于0轴下方ZJLL指标蓝色综合来看指标偏空注CK彩K其中K线颜色有三种红色代表上涨绿色代表下跌白色代表观望F2指标在0轴上代表多头趋势在0轴下代表技术来源周氏超赢数据来源博易大师空头趋势ZJLL1指标0轴上方做多反之则空操作建议近期CY2305合约运行区间21000-23000元吨建议纱厂保持正常的去库节奏待郑棉价格回落进行基差点价采购或针对郑棉远月建立虚拟库存仅供参考1213棉纱周报2023-03-20免责声明本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士如引用发布须注明出处华融融达期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道力求报告内容引用资料和数据的客观公正尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息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