本周原糖5月合约收20.67美分/磅，周跌幅0.47%；伦白糖5月合约收584.4美元/吨，周跌幅0.81%；郑糖合约2305收盘价6142元/吨，周跌幅2.74%。
　　本周SVR倒闭危机令银行业风险显现，宏观风险导致市场大宗商品下挫，原糖受助于基本面偏好，空头回补之下盘面价格处于高位窄幅震荡。北半球收榨接近尾声，印度截止3月15日产糖2820万吨，虽然仅低上年同期2833万吨，然而收榨糖厂加速，已有194家糖厂完成榨期，比上年同期增加116家；泰国至14日累计产糖1057万吨，同比增126万吨，预计3月中下旬多数糖厂进入收榨期。印泰两国3月上半月产糖虽高于上年同期，市场担忧停机糖厂偏高，后期产糖难于达到预期，国际糖贸易流供应偏紧需要巴西中南部开榨缓解。短期来看，亚太区减产和欧盟新碱烟限制种植面积，对原糖形成较强支撑。中期巴西中南部开榨产能逐步提高，贸易流走向平稳，原糖回落概率较大。关注3月下旬美联储调息对宏观影响。
　　本周郑糖受量化席位多头减仓，快速跌破10日均线，现货跟随郑糖走势下跌，基差接近平水，市场处于淡采购期，叠加物流价格涨价和仓单增加，令市场观望情绪浓厚，整体销售进度放缓。截止3月17日，郑商所仓单达到58637张，为2017年以来同期最高。仓单增加主要来自于现货环节流动性不够，下游终端对高价糖不接受，糖源集中于中间贸易环节，不管是第三方商业库和交割库累库情况较为普遍。另外海关公布1-2月中国进口糖到港量88万吨，同比增加6万吨；22/23榨季累计进口量265万吨，总进口量基本持平同期。由于内外糖维持高价差，进口窗口短期难以打开，支撑短期郑糖继续跟随原糖震荡。
　　【策略建议】周度参考6000-6200区间
　　【风险提示】宏观消费
　　【仅供参考】
　　

研究报告全文：白糖周报2023-3-19白糖周报2023-3-19宏观风险扰动原糖震荡回落本周原糖5月合约收2067美分磅周跌幅047伦白糖5月合约收5844美元吨周跌幅081郑贴糖合约2305收盘价6142元吨周跌幅274本周SVR倒闭危机令银行业风险显现宏观风险导致市场大宗商品下挫原糖受助于基本面偏好空头回补之下盘面价格处于高位窄幅震荡北半球收榨接近尾声印度截止3月15日产糖2820万吨虽然仅低上年同期2833万吨然而收榨糖厂加速已有194家糖厂完成榨期比上年同期增加116家泰国至14日累计产糖1057万吨同比增126万吨预计3月中下旬多数糖厂进入收榨期印泰两国3月上半月产糖虽高于上年同期市场担忧停机糖厂偏高后期产糖难于达到预期国际糖贸易流供应偏紧需要巴西中南部开榨缓解短期来看亚太区减产和欧盟新碱烟限制种植面积对原糖形成较强支撑中期巴西中南部开榨产能逐步提高贸易流走向平稳原糖回落概率较大关注3月下旬美联储调息对宏观影响本周郑糖受量化席位多头减仓快速跌破10日均线现货跟随郑糖走势下跌基差接近平水市场处于淡采购期叠加物流价格涨价和仓单增加令市场观望情绪浓厚整体销售进度放缓截止3月17日郑商所仓单达到58637张为2017年以来同期最高仓单增加主要来自于现货环节流动性不够下游终端对高价糖不接受糖源集中于中间贸易环节不管是第三方商业库和交割库累库情况较为普遍另外海关公布1-2月中国进口糖到港量88万吨同比增加6万吨2223榨季累计进口量265万吨总进口量基本持平同期由于内外糖维持高价差进口窗口短期难以打开支撑短期郑糖继续跟随原糖震荡策略建议周度参考6000-6200区间风险提示影响宏观消费仅供参考走势建仓免责声明16白糖周报2023-3-19图表1主要产销地区现货走势单位元吨南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江670065006300610059005700550053002022-10-082022-11-082022-12-082023-01-082023-02-082023-03-08数据来源Wind图表2期现基差单位元吨郑糖主力合约收盘价现货价南宁基差右轴640020062001506000100580050560005400-505200-1005000-1502022-10-082022-11-082022-12-082023-01-082023-02-082023-03-08数据来源Wind26白糖周报2023-3-19图表3202223榨季月度进口原糖万吨近10年范围1819榨季1920榨季2021榨季2122榨季2223榨季1009080706050403020100OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep数据来源中国海关图表4仓单有效预报张仓单数量白砂糖有效预报白砂糖总计6000000500000040000003000000200000010000000002020-07-022021-05-022020-03-022020-05-022020-09-022020-11-022021-01-022021-03-022021-07-022021-09-022021-11-022022-01-022022-03-022022-05-022022-07-022022-09-022022-11-022023-01-022023-03-022020-01-02数据来源郑州商品交易所36白糖周报2023-3-19图5印度双周产糖量万吨222321222021192018194000035000300002500020000150001000050000011月15日12月15日1月15日2月15日3月15日4月15日5月15日数据来源ISMA图6泰国日度产糖量万吨前九年范围2022232021222020212019202018191600140012001000800600400200011月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日数据来源OCSB46白糖周报2023-3-19图7巴西食糖出口万吨1617榨季1718榨季1819榨季1920榨季2021榨季2122榨季2223榨季450004000035000300002500020000150001000050000004月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月数据来源Unica图8主力原白糖价差美元吨主力原白价差美元吨23002100190017001500130011009007005003002020-9-22020-1-22020-3-22020-5-22020-7-22021-1-22021-3-22021-5-22021-7-22021-9-22022-1-22022-3-22022-5-22022-7-22022-9-22023-1-22023-3-22021-11-22022-11-22020-11-2数据来源ICE56白糖周报2023-3-19本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士如引用发布须注明出处华融融达期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道力求报告内容引用资料和数据的客观公正尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告所提供的信息仅供参考不作为投资决策的依据客户应自主做出期货交易决策独立承担期货交易后果66