上周市场回顾：A股震荡，TMT和建筑装饰等表现较优
　　上周基金市场回顾：主投TMT板块的基金表现较优
　　未来投资策略：短期均衡配置，重视TMT风格基金
　　基金市场最新动态
　　风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。

研究报告全文：TableMainInfo基金研究证券研究报告基金周报2023年3月19日相T关a研b究leTitle海通证券开放式基金周报2023-03-19Ta海bl通e证Re券portI基nf金o数据周报202331920230319短期均衡配置重视TMT风格基金海通证券开放式基金周报TableSummary2023-03-12短期均衡配置投资要点重视TMT风格基金20230312海通证券基金数据周报上周市场回顾股震荡和建筑装饰等表现较优2023031220230312ATMT上周基金市场回顾主投TMT板块的基金表现较优未来投资策略短期均衡配置重视TMT风格基金TableAuthorInfo基金市场最新动态风险提示本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评涉及的基金不构成投资建议投资建议部分需要警惕货币政策证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响高级分析师谈鑫Emailtx10771haitongcom证书S0850518100005联系人章画意Tel02123185670Emailzhy13958haitongcom请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金周报21上周市场回顾A股震荡TMT和建筑装饰等表现较优A股震荡TMT和建筑装饰等表现较优上周20230313-202303171-2月经济数据显示国内经济基本面有所回暖然而硅谷银行瑞信风险事件持续扰动外围市场A股震荡结构性机会方面OpenAI发布GPT-4模型性能有较大提升在此基础上微软发布了Microsoft365Copilot将GPT-4融入Office办公软件AI有望引起生产力的变革首先GPT有望赋能游戏行业降低原画产出成本实现游戏厂商的降本增效游戏板块上涨其次百度发布类GPT的产品文心一言AI应用在国内或将加速落地计算机行业涨幅居前最后大模型对算力的要求提升芯片服务器等硬件产品需求有望提升通信电子行业整体上涨此外1-2月房地产开发投资数据有所改善建筑装饰行业需求回暖行业整体上涨截至3月17日上证综指收于325055点全周上涨063深证成指收于1127805点全周下跌144主要指数中上周上证50指数下跌030沪深300指数下跌021中证500指数下跌035创业板指下跌324科创50指数上涨223上周A股沪深两市共成交441万亿元成交量较前周上升约2401亿元行业方面全周申万一级行业分类下31个行业中有11个行业上涨表现居前的为传媒建筑装饰计算机通信和电子全周分别上涨586546450425和117表现靠后的行业为电力设备社会服务汽车基础化工和煤炭全周分别下跌590298296259和258债市小幅上涨上周央行周三超额续作MLF周五降准释放流动性债市小幅上涨具体来看截至3月17日1年期国债收益率环比下行1BP至22510年期国债收益率走平为2861年期国开债收益率环比下行4BP至25010年期国开债收益率环比下行1BP至302信用债方面上周等级利差和期限利差均分化AAA级企业债收益率平均下行3BPAA级企业债收益率平均下行4BP城投债收益率平均下行7BP主要指数中上周中债总净价指数上涨010中债国债总净价指数上涨015中债金融债总净价指数上涨006中债企业债总净价指数上涨016转债方面上周中证转债指数上涨005美欧股市涨跌不一油价下跌金价上行上周20230313-20230317硅谷银行危机逐步缓解美国劳工部公布的2月CPI数据符合预期全周美股整体上涨具体来看全周道琼斯工业指数下跌015标普500指数上涨143纳斯达克指数上涨441欧洲方面瑞士信贷深陷流动性危机欧洲股市整体下跌全周法国CAC40指数下跌409德国DAX指数下跌428英国富时100指数下跌533亚太市场中全周日经225指数下跌288台湾加权指数下跌047韩国综合指数上涨005恒生指数上涨103汇率方面全周美元指数下跌076大宗商品方面银行业风险事件引发投资者对经济衰退的担忧此外OPEC在月度报告中表示由于季节性需求低迷全球石油市场可能在下季度出现小幅供应过剩原油价格大跌全周能源指数下跌1025石油轻质原油NYMEX原油布伦特原油和ICE布油分别下跌1050127513481136和1239贵金属方面避险情绪升温金价上行全周贵金属指数上涨607其中COMEX黄金上涨677COMEX白银上涨10942上周基金市场回顾主投TMT板块的基金表现较优上周股混基金下跌债券型基金上涨货币基金收益率上行黄金ETF及其联接基金上涨海外市场方面QDII股混型基金上涨QDII债券型基金上涨主投TMT板块基金表现较优上周股票型基金整体下跌069其中指数股票型基金下跌053主动股票开放型基金下跌109表现弱于指数混合型基金中主动混合开放型基金整体下跌087个基方面TMT板块涨幅居前部分重配相关行业的基金表现较优指数基金方面一些跟踪基建工程动漫游戏传媒等行业的基金表现较好部分重配中高等级信用债的纯债债基表现较好上周债券型基金整体上涨007请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金周报3分类来看债性最为纯粹的纯债债券型基金上涨010准债债券型基金上涨010可以投资权益资产的偏债债券型基金下跌004可转债债券型基金下跌016个基方面部分权益资产涉及通信计算机建筑装饰等上周表现较优行业个股的偏债债券型基金有不错的表现纯债债券型基金中部分重配中高等级信用债的产品表现较好货币基金年化收益率为195摊余成本法债基方面上周长期和中期摊余成本法债基年化收益分别约237和757封闭摊余成本法债基年化收益率约为391QDII基金中跟踪纳斯达克100指数的基金表现较优上周权益类QDII基金整体上涨059个基方面部分跟踪纳斯达克100指数的基金表现较优固收方面上周QDII债券型基金整体上涨012黄金ETF上涨商品型基金上周上涨2263未来投资策略短期均衡配置重视TMT风格基金海通宏观团队在降准落地稳增长仍需努力对央行降准的理解中的观点认为3月17日央行宣布将于27日全面降准25bp如何理解本轮央行降准接下来货币政策怎么看货币政策维持稳健宽松支持稳增长政策利率有调整可能稳增长仍是工作重点总理也在记者会表示要实现5左右的增长并不轻松需要倍加努力而且当前通胀尚没有出现超季节性的增长不形成政策约束所以短期央行货币政策不会转向继续以稳健宽松的态度支持经济增长而且如果到二季度金融数据可持续性不足我们认为政策利率也有调整可能另外存量房贷利率和存款利率或也有调整的空间因为如果居民高估的负债端成本也就是房贷利率不进行调整那么居民提前还贷的趋势仍将持续资产方面现在降准已经是一种相对中性的操作实际效果不如降息降准落地对债市影响整体不大接下来重点关注经济修复斜率的变化尤其是当前修复的两条主线消费和地产还有两会以后各方面政策的落地情况股票市场海通策略团队在短期关注海外的雨后彩虹中表示近期硅谷银行和瑞士信贷风险事件引发全球股市波动阵雨过后短期或见彩虹美债利率回落利于风险资产美联储加息的影响仍需时候消化雨季未结束部分新兴市场国家等债务风险依然值得警惕全年而言股震荡后终将上行数字经济望成为年度第一主线A并关注中特估的策应线短期内结合海通金工团队的观点美联储加息悬而未决走出震荡仍需时日从趋势模型上看Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为383低于前一周459市场处于上涨市Wind全A指数处于20日均线之下从量化指标上看基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为041高于前一周031意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平041倍标准差上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡下降周五为091低于前一周104投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度下降上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为073和107处于2005年以来的4734和4784分位点交易活跃度相比前期有所上升从宏观因子上看1海通金工宏观动量月度择时模型显示根据2023年2月底的最新数据股票市场2023年3月信号为正向其中经济增长和通货膨胀因子均发出正向信号汇率因子发出负向信号2我国2月宏观数据多数表现较好3上周人民币汇率震荡在岸和离岸汇率周涨幅分别为127071从资金流向上看北上资金上周流入14781亿元2023年以来累计流入164571亿元事件驱动上1上周美股开启反弹道琼斯工业指数标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为-015143441根据财联社3月18日消息美联储将在北京时间下周四凌晨2点公布利率决议受银行业危机蔓延影响投资者期待美联储下周能暂停加息不过以美国前财长萨默斯为代表的专家认为美联储不应被银行业危机吓到下周应继续加息25个基点2根据Wind数据3月18日请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金周报4信息央行官网发布通知称为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长打好宏观政策组合拳提高服务实体经济水平保持银行体系流动性合理充裕决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构技术分析上1从SAR指标来看Wind全A指数继续处于反转点位下方发出卖出信号2根据我们推算的筹码平均成本Wind全A指数筹码获利约-239发出卖出信号3根据我们的仓位配置模型计算得出的A股权益类投资应保持底仓4根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数当前市场得分为66处于2021年以来的27分位点综上所述上周A股市场继续下行技术面指标并未好转我们认为虽然上周五降准消息落地能够对A股市场起到一定的催化效果但下周美联储将公布利率决议市场不确定性因素依旧较多恐将继续维持震荡债券市场利率债海通固收团队在降准不期而遇短债继续占优中表示上周央行宣布全面降准25BP我们认为本次降准的作用可能有三点其一释放低成本资金从量和价上缓解银行中长期负债端压力其二巩固经济企稳回升的势头其三维护市场流动性呵护跨季资金面降准对长债行情的带动偏小我们认为长债或延续震荡行情主要是11-2月经济补偿性修复当前市场定价经济复苏放缓2历史上央行宣布降准后对长债行情的影响较小此次降准或使得长债的宽松交易暂告一段落后续需关注是否有新的稳增长政策出台3资产荒在演绎机构情绪改善久期拉长超长债交投活跃债市利率不至于趋势性上行基金接力农商行配债力度增强3月信贷或表现不错短期内大行股份行配债或仍受影响关注后续变化4受海外SVB事件影响市场风险偏好下降降准护航曲线偏平支撑短债行情一方面降准呵护资金面资金利率中枢稳定利好短债中长期流动性缺口缓解加杠杆也更为舒适另一方面短端利率所处分位数更高10-1Y国债和10-1Y国开债期限利差偏低分别处于近三年的301分位数故短端性价比更优我们建议继续关注1Y存单2-3年国开2年中高等级城投债和二永债其中1Y存单利率底部或为26信用债海通固收团队在兰州城投事件复盘与思考中表示兰州城投提前划拨债券兑付款为修复区域城投信仰发力兰州市城市发展投资有限公司简称兰州城投及其母公司兰州建设投资控股集团有限公司简称兰州建投是兰州市主要融资主体两家平台自2021年起信用风险状况频发先后陷入取消发行担保债务违约技术性违约等多起负面事件2022年末兰州城投提前兑付8亿债券并于2023年3月提前兑付债券本息资金信用预期逐步回升兰州市城投平台近一年再融资状况不佳短期兑付压力仍然较大2021年1月至2023年3月中旬兰州区域城投平台再融资状况持续不佳展望未来兰州市城投平台短期内偿债压力仍较大甘肃省政府与兰州城投为确保债券偿付齐发力兰州市城投平台信用利差收缩市场反应向好甘肃省政府于2022年11月公布甘肃省人民政府关于全省金融工作情况的报告报告明确提出确保所有债券均按期足额兑付兰州城投方面于2022年8月公告转让所持有甘肃中石油昆燃气有限公司50的股权多项举措体现甘肃省政府与城投平台双重发力甘肃省确保债券兑付的强烈意愿与态度有效提振省市两级债券市场信心市场反应持续向好弱地区城投从行动和口号上保债券刚兑有助于维护市场信心也为后续有效化债腾挪空间结合兰州城投事件得出三点启示弱区域城投抱团现象大于其他区域更易形成一荣俱荣一损俱损的格局弱资质地区政府与城投平台共同发力释放正向偿债意愿信号能有效提振市场信心也可为未来有效化债腾挪空间长期来看发展才是硬道理通过发展强化偿债能力进而改变当地融资环境仍是重中之重请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金周报5基金投资方面股混基金两会后稳增长政策或将加速落地经济基本面有望持续复苏A股上市公司盈利将迎来改善但短期内美联储加息等外围市场的不确定性因素仍将对市场构成扰动对于基金投资者而言关注基金经理的选股能力依然是核心逻辑短期维持均衡配置全年来看数字经济板块有望迎来政策和技术双轮驱动中长期可适当超配长期空间大估值相对合理的TMT等行业债券基金央行降准呵护资金面短端迎来利好建议关注主要配置中短久期高等级信用债且存在一定票息保护的产品货币基金在长期资金利率维持较低水平的情况下没有趋势性投资机会商品基金从长期投资和避险投资的角度可适当配置黄金ETF基金4基金市场最新动态服务中国特色估值体系构建9只央企指数基金产品获受理来源中国证券报3月14日证监会网站显示易方达基金嘉实基金博时基金银华基金汇添富基金广发基金工银瑞信基金南方基金招商基金等9家公募基金公司上报的9只中证国新1N系列央企指数ETF产品已获受理标志着新一轮央企指数产品化进程正式启动去年以来资本市场中国特色估值体系加速构建央企上市公司质量提升行动成效不断显现作为上交所与中国国新开展平台级战略合作的重要成果中证国新1N系列央企指数是双方立足各自功能定位集合优势资源打造的旗舰级央企指数体系主动权益基金密集增设C类份额来源中国证券报截至3月13日今年以来已有超50只主动权益类基金包括普通股票型偏股混合型平衡混合型灵活配置型基金增设C类基金份额其中3月以来就有近20只基金密集增设机构人士认为基金公司密集增设C类份额一方面是为了抓住股市投资热情回升的档口另一方面则是为了巩固基金产品的互联网销售渠道同时激活存量优质基金但增设C类份额会对基金产品的流动性管理提出更高要求上周新发产品情况上周共新成立基金37只其中偏股混合型基金被动指数型基金各8只中长期纯债型基金7只被动指数型债券基金增强指数型基金各3只QDII股票型基金偏债混合型基金普通股票型基金各2只QDII混合型基金债券型FOF基金各1只新成立基金平均认购天数为28天其中认购时间最短的易方达中证医疗联接和易方达中证云计算与大数据主题联接认购期为1天新发基金平均募集份额为542亿份总募集份额为20043亿份其中长城鼎利一年定开募集规模最大为2010亿份下周基金分红情况下周未来几天有85只基金将进行权益登记其中最值得关注的基金是博时稳定价值A每10份派发红利0428元收益分配时间如下除息日2023-03-21红利分配日2023-03-235风险提示本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评涉及的基金不构成投资建议投资建议部分需要警惕货币政策证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金周报6信息披露分析师声明谈T鑫ableAnaly金st融s产品研究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明