投资要点：
　　基金投资策略
　　股混开基：2023年2月全国制造业PMI为52.6%，涨幅强于季节性，且处于近年同期高位，基本面上，地产销售、消费、出行高频数据同样逐渐回暖。春节后外资对国内经济的信心有所减弱，流入明显放缓，但融资余额已经明显上升，近期公募密集发行，接下来公募基金有望成为内资增量的首要来源。当前A股底部已过，正处在牛市初期的向上通道，在去年10月以来的上涨行情中市场已经历了先价值、后成长的轮涨路径，短期行业或偏均衡，但着眼全年，我们认为后续建议偏向配置成长风格的基金。板块和行业选择上，2月ChatGPT的火热提升了人工智能概念股的关注度，带动相关赛道的景气度，今年以来TMT风格基金平均业绩同样更优，往后看TMT板块中的数字经济或更加值得关注，建议继续关注TMT风格基金。此外，宏观政策对经济复苏的支持力度正不断加大，可以关注消费领域中重视供给收缩明显的子行业，以及新能源赛道中的结构性投资机会。在基金品种的选择上，价值风格关注广发多因子；成长风格关注国泰研究优势、银华盛利A、易方达环保主题、信澳健康中国A；均衡灵活品种关注国富中小盘、交银策略回报；关注港股市场的可以关注富国民裕沪港深精选A。
　　债券基金：前文的股债收益比指标表示当前债券基金的投资性价比或不及股混基金，但从基金投资的角度来看，对于债券基金的投资者，我们建议关注以票息策略为主、配置短久期高等级信用债、并注意杠杆控制的基金。品种选择上，关注鹏华丰禄、国泰利享中短债A。
　　QDII和商品型基金：原油方面，供给端来看，考虑到2月欧盟对俄罗斯的油品制裁落实、OPEC持续减产、美国原油产量增速有限等因素影响，全球原油价格得到支撑，需求端来看，随着中国疫情优化带来的需求回暖，以中国为代表的非OECD国家需求复苏前景较为乐观，受供需两端变化影响，原油价格或将回归基本面，短期或维持震荡走强。黄金方面，美国1月PCE物价指数超预期，美联储2月会议纪要偏鹰派，或维持货币紧缩政策的意愿，带动美债利率继续拉升，美元走强，黄金价格在2月承受持续的看空压力，短期内黄金或维持弱势震荡。品种选择上，可以关注南方原油A、易方达原油A人民币。
　　关注基金
　　股票混合型基金：广发多因子、国泰研究优势、银华盛利A、易方达环保主题、信澳健康中国A、国富中小盘、交银策略回报、富国民裕沪港深精选A。
　　开放式债券型基金：鹏华丰禄、国泰利享中短债A。
　　QDII和商品型基金：南方原油A、易方达原油A人民币。
　　风险提示
　　基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、中美关系变化、俄乌冲突影响。
　　

研究报告全文：TableMainInfo基金研究证券研究报告基金月报年月日202337相关研究TableTitle海通证券3月基金投资策略市场小幅调TableReportInfo海通证券2月基金表现回顾A股下跌通信轻工制造计算机等表现较优整相对偏向成长配置风格-2023030220230302TableSummary海通证券-基金业绩排行榜2023-03-投资要点0120230301海通证券2月基金投资策略市场延续基金投资策略长期上涨趋势相对偏向成长配置风格20230202股混开基2023年2月全国制造业PMI为526涨幅强于季节性且处于近年同期高位基本面上地产销售消费出行高频数据同样逐渐回暖春节后外资对国内经济的信心有所减弱流入明显放缓但融资余额已经明显上升近期公募密集发行接下来公募基金有望成为内资增量的首要来源当前A股底部已过正处在牛市初期的向上通道在去年10月以来的上涨TableAuthorInfo行情中市场已经历了先价值后成长的轮涨路径短期行业或偏均衡但着眼全年我们认为后续建议偏向配置成长风格的基金板块和行业选择上2月ChatGPT的火热提升了人工智能概念股的关注度带动相关赛道的景气度今年以来TMT风格基金平均业绩同样更优往后看TMT板块中的数字经济或更加值得关注建议继续关注TMT风格基金此外宏观政策对经济复苏的支持力度正不断加大可以关注消费领域中重视供给收缩明显的子行业以及新能源赛道中的结构性投资机会在基金品种的选择上价值风格关注广发多因子成长风格关注国泰研究优势银华盛利A易方达环保主题信澳健康中国均衡灵活品种关注国富中小盘交银策略回报关A注港股市场的可以关注富国民裕沪港深精选A首席分析师倪韵婷Emailniythaitongcom债券基金前文的股债收益比指标表示当前债券基金的投资性价比或不及股证书S0850511010017混基金但从基金投资的角度来看对于债券基金的投资者我们建议关注分析师江涛以票息策略为主配置短久期高等级信用债并注意杠杆控制的基金品种Tel02123185672选择上关注鹏华丰禄国泰利享中短债AEmailjt13892haitongcom证书S0850522070004QDII和商品型基金原油方面供给端来看考虑到2月欧盟对俄罗斯的油品制裁落实OPEC持续减产美国原油产量增速有限等因素影响全球原油价格得到支撑需求端来看随着中国疫情优化带来的需求回暖以中国为代表的非OECD国家需求复苏前景较为乐观受供需两端变化影响原油价格或将回归基本面短期或维持震荡走强黄金方面美国1月PCE物价指数超预期美联储2月会议纪要偏鹰派或维持货币紧缩政策的意愿带动美债利率继续拉升美元走强黄金价格在2月承受持续的看空压力短期内黄金或维持弱势震荡品种选择上可以关注南方原油A易方达原油A人民币关注基金股票混合型基金广发多因子国泰研究优势银华盛利A易方达环保主题信澳健康中国A国富中小盘交银策略回报富国民裕沪港深精选A开放式债券型基金鹏华丰禄国泰利享中短债AQDII和商品型基金南方原油A易方达原油A人民币风险提示基本面变化货币政策和证券市场相关政策的不确定性资金面大幅波动国内改革推进力度中美关系变化俄乌冲突影响请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金月报21资本市场分析与展望11投资环境分析2023年2月A股整体表现偏弱2月A股整体呈现震荡下跌趋势小盘风格明显更优外资和内资开始关注现实是否能够跟上春节前对于消费和节后复工的乐观预期但1月的PPI生产同步指标出口同步指标数据均走弱经济复苏的强预期仍需要等待验证资金呈现观望状态依靠部分热门赛道的支撑A股整体表现为横盘调整主要指数中上证50下跌252沪深300下跌210中证500上涨109中小板指下跌294创业板指下跌588行业中近期ChatGPT的火热提升了人工智能概念股的关注度2月AIGC概念热度居前通信计算机传媒等相关板块表现较好此外随着疫后开放政策支持以及地产政策回暖影响轻工制造纺织服饰社会服务等消费行业也有不错的表现申万一级行业中2月涨幅靠前的5个行业分别为通信轻工制造计算机纺织服饰和钢铁表现靠后的5个行业分布为电力设备银行有色金属非银金融和商贸零售根据海通宏观和固收研究团队在美欧通胀压力仍大海外经济政策跟踪关注短端配置机会长债或震荡偏弱政府工作报告解读经济回暖的五个特点--2023年2月PMI数据解读等报告中的观点资金利率上行票据利率上行2月央行逆回购投放60530亿元逆回购到期63930亿元MLF投放4990亿元MLF到期3000亿元国库现金定存投放500亿元从银行间质押式回购利率来看2月R001月均值环比上行59BP至209R007月均值环比上行25BP至238DR001月均值环比上行54BP至187DR007月均值环比上行19BP至2113M同业存单发行利率FR007-1Y互换利率整体持续上行票据利率上行截至2月28日1M3M1Y国股银票利率分别为208241和2181M3M6M1Y票据利率的2月均值创去年4月以来新高基本面上2023年2月制造业PMI为526比上月上升25个百分点涨幅强于季节性且处于近年同期高位制造业PMI超季节性回升主因有三第一疫情消退供需均有所改善尤其是生产明显修复第二房地产需求压力边际缓解第三出口阶段性有所改善对经济形成支撑从构成PMI的主要分项指标看2月份新订单生产从业人员原材料库存指数均有所回升其中新订单生产指数分别上拉本月制造业PMI173个096个百分点此外除了原材料库存指数略低于荣枯线其他构成指标均处于扩张区间分行业看根据统计局表述在调查的21个行业中有18个位于扩张区间比上月增加7个制造业景气面继续扩大从企业规模看大中小型企业PMI分别为537520和512高于上月1434和40个百分点均回到扩张区间从供需环节来看供需升至扩张区间生产更为明显2月生产指数新订单指数分别为567541比上月上升69个32个百分点供需指数涨幅均强于季节性且处于近年同期高位尤其是生产的修复对PMI的回暖贡献较大主因或在于一是需求改善推动企业采购投产意愿增加二是近期复工节奏进一步提升三是原材料供应商交货时间加快总结来看2月供需指数改善生产强于需求反映了2月份复工提速外需方面出口订单指数回升体现了出口短期有所改善但是长期压力或仍未缓解在非制造业随着人口流动加快恢复接触型服务业均开始回暖房地产销售改善行业指数也回到扩张区间此外建筑业指数回升主要受土木工程建筑业所带动反映了基建或仍是稳经济的重要支撑海外方面美国经济仍有韧性1月美国耐用品环比增速由上一月的56大幅下滑至-51同比增速也由104回落至16主要是受非国防飞机及零部件新订单大幅回落拖累剔除国防和飞机后核心资本品制造业新订单季调环比增速为08较上一月回升1个百分点2022年12月美国标准普尔CS房价指数下降28至2987同比增速为47较2022年11月回落21个百分点这很大程度上与美联储持续加息有关目前住房抵押贷款利率再度回升至67的高位2月美国ISM非制造业PMI为551较1月小幅回落01但仍处于荣枯线之上具体来看新订单就业以及新出口订单分项都较1月有所上升或表明服务业需求仍具有一定的韧性而制造业PMI小幅回升至477不及市场预期但其中物价指数大幅回升至513为去年9月以来新高引起市场对于通胀反弹的大幅担忧CMEGroup数据显示截至3月4日市请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金月报3场仍预期3月美联储大概率716会加息25BP5月和6月再次加息25BP的预期仍然较高此后大概率维持不变至年底预期2024年会开启降息欧洲通胀压力仍大2月欧元区HICP同比增速为85虽较1月回落01个百分点但回落幅度仍偏慢不及市场预期的83此外核心HICP同比增速为56较1月回升03个百分点已经连续3个月回升欧洲通胀压力仍大1月欧元区19国和欧盟27国PPI同比增速分别为150和164分别较2022年12月回落96个百分点和88个百分点能源价格的回落减轻了欧洲经济的下行压力使其呈现出一定的韧性2月欧元区19国经济景气指数为997基本与1月持平目前仍处于从底部修复的通道当中12股票市场展望海通策略团队在两会报告对市场的启示中表示政府工作报告提出增长目标5左右稳增长基调明确未来政策端望持续发力稳增长借鉴历史2210底以来牛市第一波上涨未完未来稳增长政策推动基本面修复内资接力外资入市望支撑市场进一步向上短期行业均衡聚焦发展和安全并举的产业政策背景全年重视数字经济代表的现代化产业体系二十大后首个两会稳增长任务突出2023年3月5日国务院发布政府工作报告下称报告其中明确了今年国内生产总值预期增长目标为5左右从我国发展的长期愿景和中短期目标来看今年我国经济稳增长的需求仍较迫切从历史上看最终实际GDP增速基本均能达到或超越目标增速因此从5左右的GDP增速目标中可以看出2023年较明确的稳增长信号未来政策端有望持续发力稳增长财政政策方面报告提出2023年财政预算赤字率在30拟安排专项债额度达到38万亿对比2022年的赤字率28和专项债额度365万亿财政支持经济的力度进一步增长货币政策方面报告提出稳健的货币政策要精准有力此外去年底中央经济工作会议指出要保持流动性合理充裕综合来看今年货币政策在总量上或将维持相对宽松基本面和资金面望支撑市场继续向上A股市场层面随着两会后稳增长政策持续加码助推我国宏微观基本面走向复苏市场行情有望进一步向上我们在旭日初升2023年中国资本市场展望-20221202中分析过从牛熊周期估值基本面资金面等维度来看22年10月底A股底部属于反转底23年A股将步入牛市初期本轮22年10月底以来的上涨行情性质属于牛市初期的第一波上涨对比历史我们认为22年10月底以来的这轮上涨行情并未结束尽管今年1月30日后市场面临小幅调整但后续随着A股基本面和资金面的积极因素催化市场有望进一步上行基本面维度我们预计2023年全部A股归母净利润同比增速有望达到10-15资金面角度看内资望接力外资入市对比历史上的市场行情和基金发行情况当市场行情明显回暖后基金发行往往迎来放量后续或至少有3500亿元的基金将发行成立我们预计23年公募资金净流入A股市场规模或突破1万亿元从两会报告看产业亮点借鉴19年牛市第一波上涨的历史经验后续随着基本面数据逐步验证和内资接力入市市场或迎来第三小段行业普涨未来短期看行业可能趋于均衡近期部分低估值国企已经迎来估值修复目前中证民企指数PETTM下同为41倍中证国企指数PE为12倍后续A股国企估值或仍存在修复空间着眼全年围绕报告指引的政策脉络数字经济代表的成长空间或更大我们认为当前我国产业政策聚焦发展与安全同时强调科技政策聚焦自立自强因此加快建设科技领域代表的现代化产业体系既能成为我国高质量发展的着力点也与推进国家安全体系和能力现代化的目标契合在稳增长背景下数字经济将成为科技政策落地的重要方向政策支持下数字经济发展提速将催化低估低配的TMT行情展开此外23年可关注新能源板块中景气度有望维持高位的细分领域如储能新能源车智能化等消费方面报告指出把恢复和扩大消费摆在优先位置全年维度关注消费反转13债券市场展望如下图所示我们简单地以万得全A的股息率和中债10年期国债收益为基础构建股债收益比指标当前A股市场正处于经济周期底部过后的向上区间并进入牛市初请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金月报4期的上升通道而股债收益比指标同样位于市场高点附近从历史经验来看当前权益资产的投资价值高于债券的投资价值对于基金投资者相比于债券基金当前投资股混基金或更具投资性价比图12015年以来股债收益比指标变化情况股债收益比指标万得全A右轴0875007000076500066000550005500004450040000335000230002015-01-052017-01-052019-01-052021-01-052023-01-05资料来源Wind海通证券研究所注股债收益比指标万得全A指数股息率十年期国债收益率数据时间为201511-2023228根据海通债券研究团队在关注短端配置机会长债或震荡偏弱政府工作报告解读和城投公司退平台分析中的观点债市熊平2月基本面仍处数据空窗期市场保持观望态度资金面波动较大长端利率维持窄幅震荡短端利率大幅上行从银行间现券成交来看前两位最大净买入机构分别为农商行理财7-10年国债政金债均主要是农商行净买入基金净买入政金债2月资金利率上行R001R007DR001DR007月均值环比59255419BP存单量价齐升1M3M6M1Y票据利率的2月均值创去年4月以来新高利率债净供给环比增加3851亿元1Y国债国开债利率上行18BP18BP至23324810Y国债国开债利率持平上行4BP至290308利率债方面关注短端配置机会长债或震荡偏弱两会期间资金面大概率维持稳定宽松建议关注1年大行国股行存单短端利率债2年普通商金债1-2二永债的投资机会长债利率因为社融经济数据还有短端重定价等有上行压力建议调整后再关注3-5Y二永和10Y利率债的配置价值信用债方面城投公司退平台分析多家城投公司退出政府融资平台国有企业退平台现象在2022年末迎来高峰江苏省成为近期退平台现象主力城投公司退平台主要目的为松绑融资限制未对收益率产生显著影响城投公司退平台是大势所趋长期盈利能力成为未来关注重点城投公司退平台趋势原因可以归结为两点债务承担方面随着政策监管趋严各地政府遏制隐债增量化解隐债存量成为重点城投公司承担政府融资平台职能逐渐弱化业务模式方面地方基建项目增速放缓推动城投公司发展新的业务模式与利润增长点市场化转型有助于拓宽业务渠道展望未来虽然退平台意味城投平台与地方政府在名义上解绑但短期内在各地政府债务化解强监管形势下城投公司与地方政府平台信用关联仍维持较强长期来看城投公司的自身可持续性盈利能力获取资源能力成为关注重点2基金月度动态21基金测算仓位变化我们采用最优化的方式将不同市场指数作为回归变量分别对市场上全部成立一年以上的主动股混基金和偏债基金进行了仓位测算并按照最新报告期的基金规模进行仓位的加权合并请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金月报5权益资产占比下降从权益和固收资产占比来看主动股混基金在2023年2月底的权益资产占比相比上月底减少了257下降幅度较大到达了近1年以来的最低水平整体上延续了近一年的下降趋势偏债基金在2023年2月底的权益资产占比相比上月底减少了111同样出现下滑固收资产占比则有所回升由此可见随着2月份A股市进入横盘调整市场风险偏好有所降低主动股混基金和偏债基金的权益资产仓位整体依然延续了近1年以来的长期变化趋势图2主动股混基金近1年月度权益测算仓位变化情况图3偏债基金近1年月度权益固收测算仓位变化情况权益线性权益权益固收90892484888722828685208480188382781681801476资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所注1数据时间为202221-2023228注数据时间为202221-2023228注2主动股混基金中剔除历史持仓中单期港股个数大于过五只的基金偏债基金为海通3级分类中的偏债混合型和偏债债券型基金下同注3仓位测算结果只是模拟结果并非市场真实情况配置比例变动同样与权益资产涨跌有关不作为投资意见图4主动股混基金2020年以来权益固收测算仓位变化情况图5偏债基金2020年以来权益固收测算仓位变化情况固收权益固收权益100100909080807070606050504040303020201010002020010220200706202012292021063020211224202206282022122120200102202007062020122920210630202112242022062820221221资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所注数据时间为202011-2023228注数据时间为202011-2023228主动股混基金大盘资产占比提升中小盘资产占比下降偏债基金小盘成长占比提升从风格资产占比来看大盘价值和大盘成长是2月份主动股混基金主要的增持对象相应的主动股混基金降低了中小盘资产的占比此外近几个月主动股混基金的大盘成长仓位经过一轮减持后逐渐稳定偏债基金1月份主要增持了小盘成长风格资产延续了去年年底以来的仓位上升趋势而1月份大盘价值和大盘成长风格资产的权重有所降低使得小盘成长风格资产的权重重新赶上偏债基金长期偏好配置的大盘资产请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金月报6图6主动股混基金近1年月度风格资产测算仓位变化情况图7偏债基金近1年月度风格资产测算仓位变化情况大盘价值大盘成长中盘价值大盘价值大盘成长中盘价值中盘成长小盘价值小盘成长中盘成长小盘价值小盘成长50454540403535303025252020151510105500资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所注数据时间为202221-2023228注数据时间为202221-2023228图8主动股混基金2020年以来风格资产测算仓位变化情况图9偏债基金2020年以来风格资产测算仓位变化情况大盘价值大盘成长中盘价值中盘成长小盘价值小盘成长大盘价值大盘成长中盘价值中盘成长小盘价值小盘成长100100909080807070606050504040303020201010002020010220200706202012292021063020211224202206282022122120200102202007062020122920210630202112242022062820221221资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所注数据时间为202011-2023228注数据时间为202011-2023228科技消费板块占比继续提升偏债基金趋近均衡配置从板块配置情况来看中游制造和大消费依然是主动股混基金的主要配置方向但中游制造板块的仓位在2023年2月大幅减少转而增持受益于AIGC和疫后消费复苏景气度明显上行的科技和消费板块大金融板块的仓位也延续了近几个月的上升趋势偏债基金在各板块上的配置权重则逐渐走向均衡配置2月份大消费和科技板块的配置权重继续回升并减少了部分大金融和中游制造板块的配置权重图10主动股混基金近1年月度板块测算仓位变化情况图11偏债基金近1年月度板块测算仓位变化情况TMT上游周期中游制造大消费大金融4035302520151050资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所注数据时间为202221-2023228注数据时间为202221-2023228请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金月报7图12主动股混基金2020年以来板块测算仓位变化情况图13偏债基金2020年以来板块测算仓位变化情况TMT上游周期中游制造大消费大金融TMT上游周期中游制造大消费大金融100100909080807070606050504040303020201010002020010220200706202012292021063020211224202206282022122120200102202007062020122920210630202112242022062820221221资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所注数据时间为202011-2023228注数据时间为202011-202322822风格基金业绩2023年2月A股市场整体表现震荡由于出现新的市场热点以及进入宏观预期的验证期市场风格发生一定转变前期业绩表现较好的单风格基金在2月均未获得出色的业绩表现获利能力没有得到延续单风格基金方面成长风格基金在2月的平均收益为-269低于价值风格和均衡风格基金1月偏向成长的市场风格在2月没有得到延续相对而言价值和均衡风格的基金在表现较为震荡的2月抗跌能力更加明显板块风格中金融地产风格基金的收益为006表现优于其他风格基金而港股基金由于2月港股出现较大回调整体表现较弱大消费和TMT风格基金跌幅较小双风格基金方面部分复合风格基金的业绩表现优于单一风格基金其中TMT金融地产双风格基金的平均收益为206高于其他风格基金的平均收益延续了今年以来的强劲表现此外上游周期中游制造和TMT上游周期双风格基金的平均收益排名末尾相较上月出现了明显的回调图14风格基金2023年2月平均收益图15双风格基金2023年2月平均收益31206000004006200660861028-1-0180-2-154-165-1-013-3-269-2-4-322-3-232-285-261-5-4-376-6-5-7-8-710TMT上游周期中游制造中游制造金融地产上游周期中游制造上游周期金融地产价值均衡成长港股TMT大消费大消费TMTTMTTMT金融地产上游周期中游制造大消费大消费大消费金融地产上游周期资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所注1各风格基金为过去一年在各风格市场收益前30的基金港股基金注各双风格基金为过去一年在两个风格市场收益均在前30的基金下为海通评级中的港股基金下同同注数据时间为注2数据时间为202321-20232282202321-202322823新发基金概况2023年2月共成立新基金75只总募集规模为88422亿元平均规模为1179亿元从发行数量来看2月发行基金的数量较少总募集规模同样排在近1年以来的请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金月报8较低水平但平均募集规模有所上升在市场表现较为震荡的2月公募基金公司发行基金的积极性有所减弱不及去年春节之后的表现图162022年3月至2023年2月公募基金月度发行规模2500发行份额亿份左轴发行数只右轴2001751801552000147160139137130140150010812094911007510006780596050040201212835918235812671686140060815071648407884002022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年07月2022年08月2022年09月2022年10月2022年11月2022年12月2023年01月2023年02月资料来源Wind海通证券研究所从基金类型来看2023年2月的新发基金基本由权益型基金债券型基金和FOF产品构成权益型基金的发行规模为28942亿元占比为3273为近1年以来的较高水平但不及今年1月而债券型基金的发行占比则大幅回升至6171从发行基金构成来看同样反映了市场的风险偏好有所降低此外FOF产品发行热度上升2月新发FOF产品的规模为4892亿元占比达到553募集规模为2022年2月以来的最高水平图17各类型新发基金规模占比2021年3月-2023年2月权益型债券型货币型商品国内其他QDIIFOFMOM1009080706050403020100202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301资料来源Wind海通证券研究所2023年2月发行规模排名前10主动管理基金的发行规模均超过了20亿元远高于1月主动产品发行热度上升但10只产品均为债券型基金新发主动债券型基金更加受到投资者的青睐规模排名前5的泰达宏利添盈两年定开A招商恒鑫30个月富国汇诚18个月A华安鼎盈一年定开和鹏华永瑞一年C均提前完成募集其中泰达宏利添盈两年定开A和华安鼎盈一年定开的认购天数分别只有2天和1天表12023年2月发行规模前10的主动管理基金基金代码基金名称发行规模亿元基金成立日基金类型008329OF泰达宏利添盈两年定开A80002023215纯债债券型017800OF招商恒鑫30个月79262023222封闭混合估值法债券型请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金月报9017803OF富国汇诚18个月A61862023228封闭混合估值法债券型017812OF华安鼎盈一年定开5010202327纯债债券型017791OF鹏华永瑞一年C49902023215封闭混合估值法债券型017807OF南方恒泽18个月A39432023223封闭混合估值法债券型016026OF渤海汇金汇鑫益3个月定开29602023228纯债债券型017790OF鹏华永瑞一年A28252023215封闭混合估值法债券型017717OF嘉实多盈A25902023228偏债债券型017776OF平安合顺1年定开20002023224准债债券型资料来源Wind海通证券研究所2023年2月被动管理基金的发行热度不及主动管理基金发行规模排名前10的基金中有8只股票ETF产品整体来看增强股票产品受到市场关注2月共有9只增强股票产品成立占据了发行规模前10基金中的5位其中国泰中证1000增强策略ETF仅用1天便提前完成认购股票ETF中有色金属和疫苗与生物技术主题ETF产品受到了较高关注表22023年2月发行规模前10的被动管理基金基金代码基金名称发行规模亿元基金成立日基金类型159671OF工银瑞信中证稀有金属主题ETF18352023217股票ETF562860SH嘉实中证疫苗与生物技术ETF18252023216股票ETF159679SZ国泰中证1000增强策略ETF1458202329增强股票ETF560860OF万家中证工业有色金属主题ETF13152023222股票ETF563030OF易方达中证500增强策略ETF11432023217增强股票ETF560090OF汇添富中证全指证券公司ETF8752023227股票ETF159657OF鹏华国证疫苗与生物科技ETF8032023222股票ETF017068OF申万菱信中证1000指数增强C5762023214增强股票指数型017067OF申万菱信中证1000指数增强A5432023214增强股票指数型159678SZ博时中证500增强策略ETF4882023213增强股票ETF资料来源Wind海通证券研究所3基金投资策略股混基金2023年2月全国制造业PMI为526比上月上升25个百分点涨幅强于季节性且处于近年同期高位基本面上地产销售消费出行高频数据同样逐渐回暖对消费和节后复工的乐观预期做出正向回应春节后外资对国内经济的信心有所减弱流入明显放缓但融资余额已经明显上升近期公募密集发行接下来公募基金有望成为内资增量的首要来源当前A股底部已过正处在牛市初期的向上通道在去年10月以来的上涨行情中市场已经历了先价值后成长的轮涨路径牛市第一波上涨未完短期行业或偏均衡但着眼全年我们认为后续建议偏向配置成长风格的基金板块和行业选择上2月ChatGPT的火热提升了人工智能概念股的关注度带动相关赛道的景气度今年以来TMT风格基金平均业绩同样更优往后看TMT板块中的数字经济或更加值得关注建议继续关注TMT风格基金此外宏观政策对经济复苏的支持力度正不断加大受益于疫后复苏可以关注消费领域中重视供给收缩明显的子行业以及新能源赛道中的结构性投资机会在基金品种的选择上价值风格关注广发多因子成长风格关注国泰研究优势银华盛利A易方达环保主题信澳健康中国A均衡灵活品种关注国富中小盘交银策略回报关注港股市场的可以关注富国民裕沪港深精选A债券基金前文的股债收益比指标表示当前债券基金的投资性价比或不及股混基金但从基金投资的角度来看对于债券基金的投资者我们建议关注以票息策略为主配置短久期高等级信用债并注意杠杆控制的基金品种选择上关注鹏华丰禄国泰利享中短债AQDII和商品型基金原油方面供给端来看考虑到2月欧盟对俄罗斯的油品制裁落实OPEC持续减产美国原油产量增速有限等因素影响全球原油价格得到支撑需求端来看随着中国疫情优化带来的需求回暖以中国为代表的非OECD国家需求复苏前景较为乐观受供需两端变化影响原油价格或将回归基本面短期或维持震荡走强黄金方面美国1月PCE物价指数超预期美联储2月会议纪要偏鹰派或维持请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金月报10货币紧缩政策的意愿带动美债利率继续拉升美元走强黄金价格在2月承受持续的看空压力短期内黄金或维持弱势震荡品种选择上可以关注南方原油A易方达原油A人民币4本期组合大类资产配置我们对积极型稳健型以及保守型三类不同风险承受能力的投资者给予资产配置比例的建议我们给予这三类投资者在权益类基金包含股票混合型基金以及交易型基金一个配置比例区间分别为积极型配置区间60-100稳健性30-80保守型10-40权益类资产均衡配置比例分别是8055和25当我们判断市场上涨概率较大时我们会在权益类基金上配置较高的比例反之则降低比例目前来看去年10月以来A股已结束熊市进入牛市初期后续可选择增加一定权益类基金的投资比例资产配置比例可以逐渐向积极型的权益类基金比例方面过度积极型投资者配置70的权益类基金20的债券基金和10的货币市场基金其中权益类基金是国内主动型股票混合型基金55QDII基金10以及商品型基金5稳健型投资者配置45的权益类基金25的债券基金和30的货币市场基金其中权益类基金是国内主动型股票混合型基金30QDII基金10和商品型基金5保守型投资者配置20的权益类基金40的债券基金40货币市场基金其中权益类基金包括10的主动型股票混合型基金5的QDII基金和5的商品型基金图18积极型投资者配置组合图19稳健型投资者配置组合QDII基金商品基金债券基金10525QDII基金商品基金105国内主动管理股混基金55债券基金20国内主动管理货币基金股混基金30货币基金3010资料来源海通证券研究所资料来源海通证券研究所图20保守型投资者者配置组合债券基金40货币基金商品基金405QDII基金5国内主动管理股混基金10资料来源海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金月报115风险提示基本面变化货币政策和证券市场相关政策的不确定性资金面大幅波动国内改革推进力度中美关系变化俄乌冲突影响请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究基金月报12信息披露分析师声明Table倪韵婷Analyst金融产品研究团队s江涛金融产品研究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明