投资事件：2023年3月16日下午14时，百度召开发布会发布文心一言大模型。发布会上，百度用视频方式演示了文心一言的五大应用方向，并表示用户可以采用邀请码的方式进行体验，同时API将向生态合作伙伴开放预约。3月16日晚，百度向公众开放了公测预约通道。
　　文心一言主要有五大应用方向，展现出了多模态的语言、图像、语音和视频生成能力。文心一言的应用方向有文学创作、商业文案创作、数理逻辑推算、中文理解和多模态生成。发布会中，百度演示了文心一言依次生成文案、海报、将文案转换为四川话语音以及生成宣传视频的能力。其中，视频生成的能力已经被应用在了百家号的创作中。我们认为，从百度展示出的demo来看，文心一言已经具备了一定的多模态生成能力，特别是中文的生成和理解上已经达到了不错的水准，展现出了商业价值。
　　文心一言的训练使用到了百度自研的三项训练技术，发挥了搜索引擎技术积累优势。文心一言的训练除了采用GPT模型训练使用到的fine-tuning、RLHF和prompt之外，还有结合了搜索引擎技术的知识增强、检索增强和对话增强技术。我们认为，百度作为中文搜索引擎的龙头有大量积累的技术能力，且能够以低成本获取大量语料数据，未来有望全方位提升文心一言的模型能力。
　　百度进行全栈技术布局和协同优化，有望成为大模型降本的有效方案。百度进行了全技术栈的AI布局，有芯片层的昆仑芯、框架层的飞桨、模型层的文心和应用层的搜索引擎等。生成式AI有极大的算力需求，百度的全栈布局可以做到四层架构之间的协同优化，从而达到降本增效的作用。我们认为，大模型训练和推理成本过高的问题依旧是阻碍下游应用的重要因素。随着国产硬件性能的持续提升，软硬件全栈布局和协同优化或将成为大模型降低成本的可行方案。
　　大模型带来MaaS产业机会，下游行业需求或将引领模型迭代方向。据百度介绍，大模型带来了MaaS（Model as a Service）、行业模型精调和应用开发三大产业机会；AI市场迎来了爆发式的需求增长，已经有650余家伙伴加入了文心一言生态。我们认为，目前的大模型还处于开发和测试阶段，其商业模式尚不成熟。文心一言开放API后，B端行业客户可以根据需求对模型进行应用和开发，业内的高质量数据也可用于模型训练，形成良好的生态循环。在MaaS的商业模式下，行业应用的需求或将指引未来大模型的迭代方向，相关AI应用产品有望加速落地。
　　投资建议：我们认为，文心一言表现出了一定的多模态生成能力和应用价值。百度软硬件全栈布局的方式或将成为大模型成本降低的可行解决方案，应用层需求或将指引模型的迭代方向。建议关注模型层开发标的，如科大讯飞、格灵深瞳；底层算力芯片和服务器等硬件支持标的，如寒武纪、海光信息、浪潮信息、中科曙光；数据标注和数据集建设标的，如海天瑞声；百度生态合作伙伴相关标的，如宇信科技、京北方、彩讯股份。
　　风险提示：技术落地速度不及预期，竞争加剧等

研究报告全文：百度发布文心一言大模型打造MaaS应用生态圈计算机TableMain评级增持维持股价EPSPE简称评级分析师闻学臣元20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E海光信息5750016040064094-1439789656130未评级执业证书编号S0740519090007寒武纪1229-206-284-179-100-4612-4329-6868-12355未评级Emailwenxcrqlzqcomcn宇信科技187030560450670883339415627912125买入分析师何柄谕京北方33890730911141424642372429732387买入彩讯股份30040340470640865160635146743480未评级执业证书编号S0740519090003备注股价采用2023年3月17日收盘价宇信科技京北方采用中泰估值其余采用iFind一致预期Emailhebyrqlzqcomcn投资要点投资事件2023年3月16日下午14时百度召开发布会发布文心一言大模型发布会上百度用视频方式演示了文心一言的五大应用方向并表示用户可以采用邀请码的方式进行体验同时API将向生态合作伙伴开放预约3月16日晚百度向公众开放了公测预约通道文心一言主要有五大应用方向展现出了多模态的语言图像语音和视频生成能力文心一言的应用方向有文学创作商业文案创作数理逻辑推算中文理解和多模态生成发布会中百度演示了文心一言依次生成文案海报将文案转换为四川话语音以及生成宣传视频的能力其中视频生成的能力已经被应用在了百家号的创作中我们基本状况TableProfit认为从百度展示出的demo来看文心一言已经具备了一定的多模态生成能力特别上市公司数268是中文的生成和理解上已经达到了不错的水准展现出了商业价值行业总市值百万元3404文心一言的训练使用到了百度自研的三项训练技术发挥了搜索引擎技术积累优势文行业流通市值百万元1843心一言的训练除了采用GPT模型训练使用到的fine-tuningRLHF和prompt之外还有结合了搜索引擎技术的知识增强检索增强和对话增强技术我们认为百度作为中行业TableQuotePic-市场走势对比文搜索引擎的龙头有大量积累的技术能力且能够以低成本获取大量语料数据未来有望全方位提升文心一言的模型能力百度进行全栈技术布局和协同优化有望成为大模型降本的有效方案百度进行了全技术栈的AI布局有芯片层的昆仑芯框架层的飞桨模型层的文心和应用层的搜索引擎等生成式AI有极大的算力需求百度的全栈布局可以做到四层架构之间的协同优化从而达到降本增效的作用我们认为大模型训练和推理成本过高的问题依旧是阻碍下游应用的重要因素随着国产硬件性能的持续提升软硬件全栈布局和协同优化或将成为大模型降低成本的可行方案大模型带来MaaS产业机会下游行业需求或将引领模型迭代方向据百度介绍大模型带来了MaaSModelasaService行业模型精调和应用开发三大产业机会AI市场迎来了爆发式的需求增长已经有650余家伙伴加入了文心一言生态我们认为目前的大模型还处于开发和测试阶段其商业模式尚不成熟文心一言开放API后B公司持有该股票比例端行业客户可以根据需求对模型进行应用和开发业内的高质量数据也可用于模型训相关报告TableReport练形成良好的生态循环在MaaS的商业模式下行业应用的需求或将指引未来大模OpenAI发布多模态GPT-4再型的迭代方向相关AI应用产品有望加速落地次拓宽大模型能力边界投资建议我们认为文心一言表现出了一定的多模态生成能力和应用价值百度软硬件全栈布局的方式或将成为大模型成本降低的可行解决方案应用层需求或将指引模型的迭代方向建议关注模型层开发标的如科大讯飞格灵深瞳底层算力芯片和服务器等硬件支持标的如寒武纪海光信息浪潮信息中科曙光数据标注和数据集建设标的如海天瑞声百度生态合作伙伴相关标的如宇信科技京北方彩讯股份风险提示技术落地速度不及预期竞争加剧等请务必阅读正文之后的重要声明部分行业点评报告投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业点评报告重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分