近端新股的观察与思考：双创新股首日涨幅较2月份不同程度回落
　　截至周五(2023/03/17），科创板3月份暂无首发PE（摊薄），科创板2月份首发PE（摊薄）75.08倍，较1月份(79.64倍)下降；科创板3月份新股首日涨幅69.23%，较2月份(106.09%)下降；科创板3月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）109.19倍，较2月份(80.46倍)上升。创业板3月份首发PE（摊薄）46.53倍(之前一周41.21倍)，较2月份(68.62倍)下降；创业板3月份新股首日涨幅32.90%(之前一周30.51%)，较2月份(55.48%)下降；创业板3月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）61.5倍(之前一周62.22倍)，较2月份(51.29倍)上升。
　　新股表现回顾：打新收益环比增加5.31万元，新股活跃度环比上升
　　周内录得正涨幅新股数量占比上升，其中上海建科、百利天恒-U、金海通、茂莱光学、南方路机、星环科技-U等周涨幅超过15%。近6个月A股上市共计开板新股136只（除北交所），以开板日开盘价计算至今涨跌幅均值-1.26%。录得正涨幅的新股47只，平均正涨幅26.89%；录得负涨幅的新股89只，平均负涨跌幅-16.13%。
　　投资建议：
　　近端已上市重点新股：
　　2023年3月：茂莱光学（工业级精密光学：半导体检测、光刻机、基因测序、AR/VR）、纳睿雷达（全极化有源相控阵雷达系统）
　　2023年2月：龙迅股份（高清视频桥接及处理芯片）、裕太微-U（以太网物理层芯片）
　　2023年1月：百利天恒-U（双/多特异性抗体、ADC药物研发）
　　2022年12月：微导纳米（ALD设备）、萤石网络（萤石物联云平台）、杰华特（虚拟IDM模式的模拟芯片企业）、山外山（血液净化设备与耗材）
　　近端待上市重点新股：日联科技（工业级X射线智能检测装备）、南芯科技（充电管理芯片及充电协议芯片）、云天励飞（人工智能、AI方案）。
　　已获得批复新股初筛：高华科技（高可靠性传感器）、中科飞测（半导体量测和检测设备）、颀中科技（先进封装测试）、晶合集成（晶圆代工）。
　　远端深度报告覆盖：安路科技、瑞华泰、维峰电子、容知日新、澳华内镜、广立微、华海清科、景业智能、思林杰、何氏眼科等。
　　风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险

研究报告全文：新股研究新股周报20230320-20230324新股首日涨幅环比2月延续回落日联科技云天励飞相继询价2023年3月19日策略研究定期报告投资要点近端新股的观察与思考双创新股首日涨幅较2月份不同程度回落截至周五20230317科创板3月份暂无首发PE摊薄科创板2月份首发PE摊薄7508倍较1月份7964倍下降科创板3月份新股首日涨幅6923较2月份10609下降科创板3月份新股首日开板估值TTM-PE月度中位数10919倍较2月份8046倍上升创业板3月份首发PE摊薄4653倍之前一周4121倍较2月份6862倍下降创业板3月份新股首日涨幅3290之前一周3051较2月份5548山西证券新股研究团队下降创业板3月份新股首日开板估值TTM-PE月度中位数615倍之前一周6222倍较2月份5129倍上升新股表现回顾打新收益环比增加531万元新股活跃度环比上升分析师周内录得正涨幅新股数量占比上升其中上海建科百利天恒-U金海通茂莱光学南方路机星环科技-U等周涨幅超过15近6个月A股上市叶中正共计开板新股136只除北交所以开板日开盘价计算至今涨跌幅均值执业登记编码S0760522010001-126录得正涨幅的新股47只平均正涨幅2689录得负涨幅的新股邮箱yezhongzhengsxzqcom89只平均负涨跌幅-1613李淑芳投资建议近端已上市重点新股执业登记编码S07605181000012023年3月茂莱光学工业级精密光学半导体检测光刻机基因测序邮箱lishufangsxzqcomARVR纳睿雷达全极化有源相控阵雷达系统谷茜2023年2月龙迅股份高清视频桥接及处理芯片裕太微-U以太网物执业登记编码S0760518060001理层芯片年月百利天恒双多特异性抗体药物研发邮箱guqiansxzqcom20231-UADC2022年12月微导纳米ALD设备萤石网络萤石物联云平台杰华研究助理特虚拟IDM模式的模拟芯片企业山外山血液净化设备与耗材冯瑞近端待上市重点新股日联科技工业级X射线智能检测装备南芯邮箱fengruisxzqcom科技充电管理芯片及充电协议芯片云天励飞人工智能AI方案已获得批复新股初筛高华科技高可靠性传感器中科飞测半导体量测和检测设备颀中科技先进封装测试晶合集成晶圆代工远端深度报告覆盖安路科技瑞华泰维峰电子容知日新澳华内镜广立微华海清科景业智能思林杰何氏眼科等风险提示新股大幅波动的风险新股业绩不达预期的风险系统性风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1策略研究定期报告目录1近端新股的观察与思考双创新股首日涨幅较2月不同程度回落311Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比下降312创业板及科创板新股首日涨幅较2月份均下降32上周市场打新收益环比增加531万元新股市场活跃度环比上升621打新收益周环比增加531万元622上周周内正涨幅新股占比环比上升7236个月内新股市场表现83下周新股市场概览及待上市重点新股931下周新股市场概览932待上市重点新股10321日联科技10322南芯科技11323云天励飞1233已收到证监会批复的重点新股134股票池名单1441近端已上市重点新股名单202212以来1442远端深度报告覆盖145风险提示16请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2策略研究定期报告1近端新股的观察与思考双创新股首日涨幅较2月不同程度回落上周科创板无新股上市创业板也仅泓淋电力上市整体看3月份科创板和创业板的首日涨幅较2月份下降但开板估值较2月份均上升但是观测数据样本量较小会影响到数据公允性11Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比下降上周Wind近端次新股指数成份估值较创业板为微幅溢价状态比值为104前值1082014年以来范围区间为06-16Wind近端次新股指数成份估值中枢和创业板估值中枢市盈率TTM-PE中值较之前一周下降Wind近端次新股指数成份估值中枢下降更多图1Wind近端次新股指数成份创业板TTM-PE中值资料来源wind山西证券研究所12创业板及科创板新股首日涨幅较2月份均下降上周未来电器中科磁业日联科技询价未来电器公布首发PE摊薄5214倍中科磁业日联科技尚未公布首发PE摊薄共有5只新股上市科创板无新股上市创业板泓淋电力上市上市首日涨跌幅4007开板估值为6078倍主板通达创智上海建科亚光股份彩蝶实业上市通达创智上海建科彩蝶实业开板之前一周上市的播恩集团一彬科技周内开板通达创智上海建科彩蝶实业播恩集团一彬科技开板首日较发行价涨跌幅分别为-23462702-15131447941开板首日估值分别为3078倍2973倍3275倍4477倍3358倍请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3策略研究定期报告表1上周新股询价及上市情况2023313-2023317上周询价新股股票代码股票简称询价日期首发市盈率摊薄发行数量万股网下申购日301386SZ未来电器2023-03-145214350002023-03-17301141SZ中科磁业2023-03-17尚未公布221502023-03-23688531SH日联科技2023-03-17尚未公布198512023-03-22上周上市且已开板新股上市开上市开板上市开板上市开板首发PE开板估发行市最新市股票代码股票简称板以来日总市值申万行业三级日期日涨跌幅摊薄值TTM值亿值亿涨跌幅亿001368SZ通达创智2023-03-144393-23462299307870436483102娱乐用品603153SH上海建科2023-03-15742827022299297363181939460工程咨询服务603073SH彩蝶实业2023-03-175617-1501937327557632653265涤纶301439SZ泓淋电力2023-03-17400700051846078194594559455线缆部件及其他上周开板新股上市开开板以连续涨停天开板估发行市开板日总最新市股票代码股票简称开板日期板日涨来涨跌申万行业三级数值TTM值亿市值亿值亿跌幅幅001366SZ播恩集团52023-03-1413144001447737634743198畜禽饲料001278SZ一彬科技32023-03-137941-018335852637843007车身附件及饰件资料来源wind山西证券研究所截至周五20230317科创板3月份暂无首发PE摊薄科创板2月份首发PE摊薄7508倍较1月份7964倍下降科创板3月份新股首日涨幅6923之前一周6923较2月份10609下降科创板3月份新股首日开板估值TTM-PE月度中位数10919倍之前一周10919倍较2月份8046倍上升图2科创板首发PE摊薄月度中位数图3科创板新股首日涨幅月度均值变化趋势资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4策略研究定期报告图4科创板新股首日开板估值水平变化图5创业板首发PE摊薄月度中位数资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所截至周五20230317创业板3月份首发PE摊薄4653倍之前一周4121倍较2月份6862倍下降创业板3月份新股首日涨幅3290之前一周3051较2月份5548下降创业板3月份新股首日开板估值TTM-PE月度中位数615倍之前一周6222倍较2月份5129倍上升图6创业板新股首日涨幅月度均值变化趋势图7创业板新股首日开板估值水平变化资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所截至周五20230317沪深主板3月份新股首日涨幅8268之前一周11086较2月份8897下降沪深主板3月份新股开板首日估值3662倍之前一周4815倍较2月份3563倍上升请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5策略研究定期报告图8沪深主板新股首日涨幅月度均值变化趋势图9沪深主板新股首日开板估值水平变化资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所2上周市场打新收益环比增加531万元新股市场活跃度环比上升21打新收益周环比增加531万元以3亿元规模A类投资者为例下同上周打新收益环比增加531万元科创板无新股上市3月份科创板合计打新收益1838万元创业板泓淋电力上市周内打新收益合计录得25万元3月份创业板合计打新收益1391万元主板通达创智上海建科亚光股份彩蝶实业上市通达创智上海建科彩蝶实业开板之前一周上市的播恩集团一彬科技开板周内打新收益合计录得281万元通达创智上海建科彩蝶实业播恩集团一彬科技分别录得收益03万元063万元048万元079万元061万元3月份主板合计打新收益281万元表22023年以来全部板块打新收益率情况数据截至20230317全部合计假设参与新股全部中签收益单位万元下同产品规模亿元A类打新收益A类增厚收益率B类打新收益B类增厚收益率C类打新收益C类增厚收益率158899059769805155680372513286053117450478733035314952050132690441002803341731004315500039120550305192770391743003513818028102410702422082022182430181525979017238220161994601320259790132382201219946010沪深主板产品规模亿元A类打新收益A类增厚收益率B类打新收益B类增厚收益率C类打新收益C类增厚收益率请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6策略研究定期报告15174801211520085640042517480071152005564002317480061152004564002417480041152003564001517480031152002564001101748002115200156400115174800111520015640002017480011152001564000科创板产品规模亿元A类打新收益A类增厚收益率B类打新收益B类增厚收益率C类打新收益C类增厚收益率154667031431702932480222574570306937028526102138476028788002660640204978202491440237254018510863022102250208291017101240401211765012976601015124040081176500897660072012404006117650069766005创业板产品规模亿元A类打新收益A类增厚收益率B类打新收益B类增厚收益率C类打新收益C类增厚收益率15248501722300151756012254081016365601529070123472801642370143400011457810145204013423701156666013605301249630101099550109165009791300815118270081090600796160062011827006109060059616005资料来源wind山西证券研究所22上周周内正涨幅新股占比环比上升周内新股市场活跃度上升近6个月已开板新股周内共有51只股票录得正涨幅占比3750前值3333其中上海建科百利天恒-U金海通茂莱光学南方路机星环科技-U等周涨幅超过15表3近6个月A股上市且周内涨幅大于5的新股数据截至20230317周涨跌幅总市值最新2023年Wind2024年Wind证券代码证券简称所属申万行业三级亿元TTM-PE一致预测PE一致预测PE603153SH上海建科工程咨询服务397194603432----688506SH百利天恒-U化学制剂231531318------603061SH金海通半导体设备19798399545647723442请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7策略研究定期报告688502SH茂莱光学光学元件183612346209211536111728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Cypress等国外厂商及立锜科技矽力杰圣邦股份杰华特希荻微英集芯等国内厂商整体上国际大厂产品种类多整体具有明显优势风险提示产品研发及技术创新风险在手订单单价下降的风险电荷泵充电管理芯片市场竞争加剧或市场不利变动的风险产品应用领域集中及其拓展风险等数据来源山西证券研究所Wind问询函招股意向书20230317323云天励飞云天励飞发行887834万股预计募资30亿元对应3379元股公司发行后总股本约35513万股2022年收入546亿元-35利润-436亿元预计2023年1季度收入051-057亿0301210净利润在-13亿元至-141亿元亏损收窄3381063业内领先的人工智能企业以人工智能算法芯片技术为核心为客户提供算法软件芯片等自研核心产品亦可以为客户提供打包的解决方案2021年收入结构数字城市运营管理AI产品及整体解决方案6845人居生活智慧化升级AI产品及整体解决方案2707AI芯片销售及IP授权437公司专注于视觉AI领域竞争力来源于自研的算法芯片技术自研技术间的高效适配以及大型解决方案的实施经验和系统落地工程能力在AI算法层面公司算法技术在达到业内领先水平在AI芯片领域公司是业内少数基于对人工智能算法技术特点的深度分解及对行业场景计算需求的深刻理解通过请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12策略研究定期报告自定义指令集处理器架构及工具链的协同设计自主研发芯片并已实现流片量产及市场化销售的公司之一视觉人工智能行业市场2019年中国计算机视觉应用市场达1456亿美元根据沙利文咨询2019年中国计算机视觉市场规模达到2196亿元视觉人工智能解决方案提供商方面除云天励飞外业内的中国企业包括商汤科技旷视科技依图科技云从科技等上述企业都拥有相对成熟的AI赋能解决方案而云天励飞全产业链的服务能力和丰富的项目落地经验与之产生了差异化的竞争优势人工智能芯片行业市场根据FrostSullivan数据2021年全球人工智能芯片市场规模为255亿美元预计2021-2026年全球人工智能芯片市场规模将达到490亿美元根据中商产业研究院数据我国AI芯片市场规模由2017年的53亿元增至2021年的4368亿元预计2022年我国AI芯片市场规模将增至8502亿元而根据甲子光年的统计2020年中国云端AI芯片的市场规模可达1117亿元边缘与终端芯片为39亿元但人工智能在安防家居商业等应用领域的大规模落地为边缘与终端芯片带来了更大的市场契机该市场2018至2023年复合增长率将达到622业内企业以国外的NVIDIAGraphcore国内的寒武纪地平线华为海思等为主聚焦多种芯片产品形成差异化竞争公司自研芯片DeepEye1000已于2019年起实现独立商用目前已与海康威视阿里巴巴平头哥等建立了业务合作关系但总体市场份额仍较低在AI解决方案层面公司具备提供AI解决方案能力并已经实现多个大型项目成功落地风险提示核心技术泄密及核心技术人员流失的风险技术迭代风险AI产品未来应用落地及商业化的不确定性风险被列入美国商务部实体清单的风险等数据来源山西证券研究所Wind问询函招股意向书2023031733已收到证监会批复的重点新股已获得证监会批复的公司共有26家我们看好高华科技高可靠性传感器中科飞测半导体量测和检测设备颀中科技先进封装测试晶合集成晶圆代工表7已收到证监会批复的重点新股名单数据截至20230317最新获得批复近三年收入近三年利润证券代码证券简称核心产品Wind行业三级日期CAGRCAGRA22419SH高华科技高可靠性传感器及传感器网络系统2023-2-28000000电子设备仪器和元件A21648SH中科飞测半导体量测设备和检测设备2023-2-21129444358半导体产品与半导体设备A22097SH颀中科技先进封装测试2023-2-28000000半导体产品与半导体设备A21057SH晶合集成DDIC类芯片代工2022-6-14192185113半导体产品与半导体设备资料来源Wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明13策略研究定期报告4股票池名单41近端已上市重点新股名单202212以来2022年12月份以来已上市新股中建议重点关注茂莱光学工业级精密光学半导体检测光刻机基因测序ARVR纳睿雷达全极化有源相控阵雷达系统龙迅股份高清视频桥接及处理芯片裕太微-U以太网物理层芯片百利天恒-U双多特异性抗体ADC药物研发微导纳米ALD设备萤石网络萤石物联云平台杰华特虚拟IDM模式的模拟芯片企业山外山血液净化设备与耗材表8近端重点新股名单202212以来数据截至20230317总市值近三年收入近三年利润2023年Wind2024年Wind证券代码证券简称核心产品亿元CAGRCAGR一致预测PE一致预测PE688502SH茂莱光学工业级精密光学12346217315471536111728688522SH纳睿雷达全极化有源相控阵雷达110834759022481----688486SH龙迅股份高清视频桥接及处理芯片67384276493868934745688515SH裕太微-U以太网物理层芯片167390000004088516483688506SH百利天恒-U双多特异性抗体31318-1049-24496----688147SH微导纳米ALD设备1445611694537096845698688475SH萤石网络萤石物联云平台223034048505543443137688141SH杰华特虚拟IDM模式的模拟芯片企业216427398694174284506688410SH山外山血液净化设备与耗材54103551395854653607资料来源Wind山西证券研究所42远端深度报告覆盖表9远端已覆盖新股名单数据截至20230317总市值近三年收入近三年利润2023年Wind2024年Wind证券代码证券简称上市日期亿元CAGRCAGR一致预测PE一致预测PE301328SZ维峰电子610621225565488433442022-09-08301095SZ广立微200808525103231035464332022-08-05301269SZ华大九天599085662421332047233802022-07-29688120SH华海清科32757182609620483836532022-06-08688213SH思特威-W18184102346380431628212022-05-20688290SH景业智能675463465713402028382022-04-29688052SH纳芯微311281777735934715144402022-04-22301103SZ何氏眼科499516181546601836912022-03-22688238SH和元生物950979335437785250772022-03-22688115SH思林杰263422341355224917692022-03-14301166SZ优宁维417022483972359526912021-12-28请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明14策略研究定期报告688212SH澳华内镜8134306812789910855812021-11-15688107SH安路科技-U2529818761-2136128013130802021-11-12688768SH容知日新726751987195419029012021-07-26688323SH瑞华泰483513141525459428652021-04-28605338SH巴比食品785411582986278622482020-10-12300887SZ谱尼测试976417071983307224582020-09-16002837SZ英维克1217727692390524436312016-12-29资料来源Wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明15策略研究定期报告5风险提示1新股大幅波动风险2新股业绩不达预期风险3历史数据不能预测未来的风险4系统性风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明16策略研究定期报告分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座6楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明17