近端新股的观察与思考：首日涨跌幅继续回落，继续关注后期变化
　　上周新股市场活跃度指标上行，科创板、创业板及主板首日涨跌幅继续回落，但依然较1月份增加较多。科创板2月份仅有裕太微、中润光学、龙迅股份上市，而裕太微首日开板估值超过千倍，故统计中剔除掉了裕太微，目前科创板2月份仅统计了2只股票，样本量过小，数据说服力较弱。但科创板、创业板、主板的首日涨跌幅持续回落，也是积极的信号，新股二级市场的机会在逐步增加，我们需要继续关注数据的后期变化。
　　科创板及创业板首日涨跌幅周环比下降，较1月份处于高位。截至周五(2023/02/24），科创板2月份首发PE（摊薄）75.08倍，较1月份(79.64倍)下降，较之前一周(65.36倍)上升；科创板2月份新股首日涨幅106.09%，较1月份(57.81%)上升，较之前一周(137.33%)下降；科创板2月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）80.46倍，较1月份(132.35倍)下降，较之前一周(82.62倍)下降。创业板2月份首发PE（摊薄）68.62倍，较1月份(54.17倍)上升，较之前一周(74.63倍)下降；创业板2月份新股首日涨幅55.48%，较1月份(11.27%)上升，较之前一周(63.56%)下降；创业板2月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）51.29倍，较1月份(50.53倍)上升，较之前一周(52.09倍)下降。
　　上周市场回顾：打新收益较弱，新股市场活跃度环比上升
　　以3亿元规模A类投资者为例（下同），上周打新收益环比增加9.68万元，打新收益较弱。2月份科创板合计打新收益42.33万元，创业板合计打新收益32.5万元，主板合计打新收益9.7万元。
　　周内新股市场活跃度上升，近6个月已开板新股周内共有95只股票录得正涨幅(占比63.33%，前值22.58%)，其中坤泰股份、扬州金泉、星源卓镁、瑞晨环保、麒麟信安等周涨幅超过或接近15%；近6个月A股上市共计开板新股150只（除北交所），以开板日开盘价计算至今涨跌幅均值-0.28%。录得正涨幅的新股59只，平均正涨幅22.33%；录得负涨幅的新股91只，平均负涨跌幅-14.94%。
　　投资建议：
　　6个月内已上市重点新股（上市时间倒序）：裕太微-U（以太网物理层芯片）、萤石网络（智能家居服务商）、微导纳米（光伏薄膜沉积设备）、杰华特（电源管理芯片）、星环科技-U（企业级大数据基础软件）、富创精密（半导体设备精密零部件）、骄成超声（超声波焊接、裁切设备）、华大智造（基因测序仪及实验室自动化）、奥浦迈（细胞培养基系列产品）、振华风光（高可靠放大器）。
　　待上市重点新股：茂莱光学（精密光学元件）。
　　风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险

研究报告全文：新股研究新股周报20230227-20230303科创板创业板新股首日涨幅继续回落2023年2月25日策略研究定期报告投资要点近端新股的观察与思考首日涨跌幅继续回落继续关注后期变化上周新股市场活跃度指标上行科创板创业板及主板首日涨跌幅继续回落但依然较1月份增加较多科创板2月份仅有裕太微中润光学龙迅股份上市而裕太微首日开板估值超过千倍故统计中剔除掉了裕太微目前科创板2月份仅统计了2只股票样本量过小数据说服力较弱但科山证新股团队创板创业板主板的首日涨跌幅持续回落也是积极的信号新股二级市场的机会在逐步增加我们需要继续关注数据的后期变化分析师科创板及创业板首日涨跌幅周环比下降较1月份处于高位截至周五叶中正20230224科创板2月份首发PE摊薄7508倍较1月份7964倍执业登记编码S0760522010001下降较之前一周6536倍上升科创板2月份新股首日涨幅10609较电话1月份5781上升较之前一周13733下降科创板2月份新股首日开邮箱yezhongzhengsxzqcom板估值月度中位数倍较月份倍下降较之李淑芳TTM-PE8046113235执业登记编码S0760518100001前一周8262倍下降创业板2月份首发PE摊薄6862倍较1月份5417邮箱lishufangsxzqcom倍上升较之前一周7463倍下降创业板2月份新股首日涨幅5548谷茜较1月份1127上升较之前一周6356下降创业板2月份新股首日执业登记编码S0760518060001开板估值TTM-PE月度中位数5129倍较1月份5053倍上升较之电话0351-8686775邮箱guqiansxzqcom前一周5209倍下降研究助理上周市场回顾打新收益较弱新股市场活跃度环比上升冯瑞以3亿元规模A类投资者为例下同上周打新收益环比增加968万邮箱fengruisxzqcom元打新收益较弱2月份科创板合计打新收益4233万元创业板合计打新收益325万元主板合计打新收益97万元周内新股市场活跃度上升近6个月已开板新股周内共有95只股票录得正涨幅占比6333前值2258其中坤泰股份扬州金泉星源卓镁瑞晨环保麒麟信安等周涨幅超过或接近15近6个月A股上市共计开板新股150只除北交所以开板日开盘价计算至今涨跌幅均值-028录请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1策略研究定期报告得正涨幅的新股59只平均正涨幅2233录得负涨幅的新股91只平均负涨跌幅-1494投资建议6个月内已上市重点新股上市时间倒序裕太微-U以太网物理层芯片萤石网络智能家居服务商微导纳米光伏薄膜沉积设备杰华特电源管理芯片星环科技-U企业级大数据基础软件富创精密半导体设备精密零部件骄成超声超声波焊接裁切设备华大智造基因测序仪及实验室自动化奥浦迈细胞培养基系列产品振华风光高可靠放大器待上市重点新股茂莱光学精密光学元件风险提示新股大幅波动的风险新股业绩不达预期的风险系统性风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2策略研究定期报告目录1近端新股的观察与思考首日涨跌幅继续回落继续关注后期变化411Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比持平412双创首日涨跌幅周环比均下降但较1月份仍处于高位42上周市场回顾打新收益较弱新股市场活跃度环比上升721打新收益周环比增加968万元722上周新股市场活跃度上升8236个月内新股市场表现93近端重点新股名单6个月内104待上市重点新股1041茂莱光学115风险提示12请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3策略研究定期报告1近端新股的观察与思考首日涨跌幅继续回落继续关注后期变化上周新股市场活跃度指标上行科创板创业板及主板首日涨跌幅继续回落但依然较1月份增加较多科创板2月份仅有裕太微中润光学龙迅股份上市而裕太微首日开板估值超过千倍故统计中剔除掉了裕太微目前科创板2月份仅统计了2只股票样本量过小数据说服力较弱但科创板创业板主板的首日涨跌幅持续回落也是积极的信号新股二级市场的机会在逐步增加我们需要继续关注数据的后期变化11Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比持平上周Wind近端次新股指数较创业板为折价状态比值为096前值0962014年以来范围区间为06-16Wind近端次新股指数成份估值中枢和创业板估值中枢市盈率TTM-PE中值较之前微幅上升图1Wind近端次新股指数成份创业板TTM-PE中值资料来源wind山西证券研究所12双创首日涨跌幅周环比均下降但较1月份仍处于高位上周共有3只新股询价科创板茂莱光学询价首发PE摊薄为8480倍创业板绿通科技华塑科技询价首发PE摊薄分别为7375倍6348倍共有3只新股上市科创板龙迅股份上市上市首日涨跌幅4361开板估值为6314倍创业板真兰仪表上市上市首日涨跌幅2313开板估值为5129倍主板和泰机电上市和泰机电以及之前一周上市的坤泰股份扬州金泉亚通精工周内开板开板首日涨跌幅分别为44869692155154091开板首日估值分别为1985倍5116倍2218倍及3318倍请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4策略研究定期报告表1上周新股询价及上市情况2023220-2023224询价股票代码股票简称询价日期首发市盈率摊薄发行数量万股网下申购日301322SZ绿通科技2023-02-2073751749002023-02-23301157SZ华塑科技2023-02-2163481500002023-02-27688502SH茂莱光学2023-02-2184801320002023-02-24上市上市开板上市开板日涨上市开板以来首发PE摊开板估值发行市上市开板日最新股票代码股票简称申万行业三级日期跌幅涨跌幅薄TTM值亿市值亿市值301303SZ真兰仪表2023-02-202313-171443065129195699318229仪器仪表688486SH龙迅股份2023-02-21436124163147831112160946241数字芯片设计001225SZ和泰机电2023-02-234486-8842109198575744073974能源及重型设备主板之前上市本周开板连续涨停天上市开板日涨开板以来开板估值发行市开板日市值最新股票代码股票简称开板日期申万行业三级数跌幅涨跌幅TTM值亿亿市值001260SZ坤泰股份42023-02-2296923311511641034624188车身附件及饰件603307SH扬州金泉62023-02-2415515583221852051055105鞋帽及其他603190SH亚通精工12023-02-204091-711331887350774669其他汽车零部件资料来源wind山西证券研究所科创板首日涨跌幅周环比下降但仍处于高位截至周五20230224科创板2月份首发PE摊薄7508倍较1月份7964倍下降较之前一周6536倍上升科创板2月份新股首日涨幅10609较1月份5781上升较之前一周13733下降科创板2月份新股首日开板估值TTM-PE月度中位数8046倍较1月份13235倍下降较之前一周8262倍下降图2科创板首发PE摊薄月度中位数图3科创板新股首日涨幅月度均值变化趋势资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5策略研究定期报告图4科创板新股首日开板估值水平变化图5创业板首发PE摊薄月度中位数资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所创业板首发估值首日涨跌幅及开板估值周环比均下降首日涨跌幅较1月份仍处于高位截至周五20230224创业板2月份首发PE摊薄6862倍较1月份5417倍上升较之前一周7463倍下降创业板2月份新股首日涨幅5548较1月份1127上升较之前一周6356下降创业板2月份新股首日开板估值TTM-PE月度中位数5129倍较1月份5053倍上升较之前一周5209倍下降图6创业板新股首日涨幅月度均值变化趋势图7创业板新股首日开板估值水平变化资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所沪深主板首日涨跌幅及开板估值周环比下降截至周五20230224沪深主板2月份新股首日涨幅9407较1月份7706上升较之前一周11329下降沪深主板2月份新股开板首日估值3638倍较1月份2102倍上升较之前一周4597倍下降请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6策略研究定期报告图8沪深主板新股首日涨幅月度均值变化趋势图9沪深主板新股首日开板估值水平变化资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所2上周市场回顾打新收益较弱新股市场活跃度环比上升21打新收益周环比增加968万元以3亿元规模A类投资者为例下同上周打新收益环比增加968万元上周科创板龙迅股份上市周内打新收益合计录得481万元2月份科创板合计打新收益4233万元创业板真兰仪表上市周内打新收益合计录得364万元2月份创业板合计打新收益325万元主板和泰机电上市和泰机电以及之前一周的坤泰股份扬州金泉亚通精工开板周内打新收益合计录得123万元和泰机电坤泰股份扬州金泉亚通精工分别录得收益0万元067万元0万元056万元2月份主板合计打新收益97万元表22023年以来全部板块打新收益率情况数据截至2023年2月24日全部合计假设参与新股全部中签收益单位万元下同产品规模亿元A类打新收益A类增厚收益率B类打新收益B类增厚收益率C类打新收益C类增厚收益率1561250415524037416402825907103683370336522026310079034929903174430254120320301119402892680235139030281302502611033022101933101918256018161080161521582014203650141817001220215820112036501018170009沪深主板产品规模亿元A类打新收益A类增厚收益率B类打新收益B类增厚收益率C类打新收益C类增厚收益率15118000886600638900325118000586600338900231180004866003389001请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7策略研究定期报告4118000386600238900151180002866002389001101180001866001389000151180001866001389000201180001866000389000科创板产品规模亿元A类打新收益A类增厚收益率B类打新收益B类增厚收益率C类打新收益C类增厚收益率1533310223150021247001625525902150150203980016358520205587019452701547042018675901756460145814601678620166701013109753010946700982360081597530079467006823600520975300594670058236004创业板产品规模亿元A类打新收益A类增厚收益率B类打新收益B类增厚收益率C类打新收益C类增厚收益率15161401115090101305009252633011245701021520093304801028460092526008438100103570009323300854577009429700939430081083980087923008748300715106500071003200795450062010650005100320059545005资料来源wind山西证券研究所22上周新股市场活跃度上升周内新股市场活跃度上升近6个月已开板新股周内共有95只股票录得正涨幅占比6333前值2258其中坤泰股份扬州金泉星源卓镁瑞晨环保麒麟信安等周涨幅超过或接近15表3近6个月A股上市且周内涨幅大于5的新股数据截至20230224周涨跌幅总市值最新2022年Wind2023年Wind证券代码证券简称所属申万行业三级亿元TTM-PE一致预测PE一致预测PE001260SZ坤泰股份车身附件及饰件610841886630603307SH扬州金泉鞋帽及其他54975105213421161996301398SZ星源卓镁车身附件及饰件215733366637301273SZ瑞晨环保其他通用设备14473304410738722535688152SH麒麟信安横向通用软件142812096853394926828688435SH英方软件横向通用软件1191920425390请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8策略研究定期报告688362SH甬矽电子集成电路封测118211761362146213389688426SH康为世纪其他生物制品117047602578688480SH赛恩斯综合环境治理10312730399423531634001322SZ箭牌家居卫浴制品101920568304631262432688392SH骄成超声锂电专用设备993108861014195285578688084SH晶品特装军工电子93074058977103807120688035SH德邦科技电子化学品8679413864069993735001269SZ欧晶科技光伏辅材80515669905865943033688387SH信科移动-U通信网络设备及器件76219316301227SZ森鹰窗业定制家居7503355278025421951301359SZ东南电子其他电子73222024876688489SH三未信安安防设备7259698917459434229301165SZ锐捷网络通信网络设备及器件68923989483942843191001332SZ锡装股份能源及重型设备67357582377688372SH伟测科技集成电路封测64010280485944093100688376SH美埃科技环保设备6085303401938352755688498SH源杰科技分立器件5929055830083485899301282SZ金禄电子印制电路板5644726334520301428301311SZ昆船智能其他通用设备50949544245688506SH百利天恒-U化学制剂50730336资料来源Wind山西证券研究所236个月内新股市场表现近6个月A股上市共计开板新股150只除北交所以开板日开盘价计算至今涨跌幅均值-028前值-219录得正涨幅的新股59只前值57只平均正涨幅2233前值2229录得负涨幅的新股91只前值98只平均负涨跌幅-1494前值-1642表4近6个月A股上市且开板至今涨幅超过20的新股数据截至20230224开板至今涨幅总市值证券代码证券简称所属申万行业三级最新TTM-PE上市日期亿元688506SH百利天恒-U16313化学制剂303362023-01-06688073SH毕得医药9712医疗研发外包924163382022-10-11001269SZ欧晶科技9507光伏辅材1566990582022-09-30688351SH微电生理-U4852医疗耗材108333645342022-08-31688525SH佰维存储4600数字芯片设计9657124862022-12-30301391SZ卡莱特4211其他计算机设备773864122022-12-01001322SZ箭牌家居3995卫浴制品2056830462022-10-26688496SH清越科技3741面板525690272022-12-28688410SH山外山3739医疗设备5568111072022-12-26301273SZ瑞晨环保3177其他通用设备330441072022-10-25请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9策略研究定期报告688372SH伟测科技3098集成电路封测1028048592022-10-26301319SZ唯特偶3068电子化学品383246102022-09-29001260SZ坤泰股份2961车身附件及饰件418866302023-02-16301363SZ美好医疗2952医疗设备1869846602022-10-12301165SZ锐捷网络2603通信网络设备及器件2398948392022-11-21301230SZ泓博医药2602医疗研发外包465064872022-11-01301328SZ维峰电子2396其他电子712968052022-09-08688498SH源杰科技2270分立器件905583002022-12-21688084SH晶品特装2249军工电子740589772022-12-08688435SH英方软件2246横向通用软件9204253902023-01-19301419SZ阿莱德2224通信网络设备及器件418360652023-02-09资料来源Wind山西证券研究所3近端重点新股名单6个月内6个月内已上市新股中建议重点关注裕太微-U以太网物理层芯片萤石网络智能家居服务商微导纳米光伏薄膜沉积设备杰华特电源管理芯片星环科技-U企业级大数据基础软件开发商富创精密半导体设备精密零部件骄成超声超声波焊接裁切设备华大智造基因测序仪及实验室自动化奥浦迈细胞培养基系列产品振华风光高可靠放大器表5近端重点新股名单6个月内数据截至20230224总市值近三年收入近三年利润2022年Wind2023年Wind证券代码证券简称核心产品亿元CAGRCAGR一致预测PE一致预测PE688515SH裕太微-U以太网物理层芯片1774400000038616688475SH萤石网络智能家居服务商193844048505555523744688147SH微导纳米光伏薄膜沉积设备159471169453703659910922688141SH杰华特电源管理模拟芯片2250573986941134237663688031SH星环科技-U企业级大数据基础软件开发商101124300-3767688409SH富创精密半导体设备精密零部件23414553416416103236534688392SH骄成超声超声波焊接裁切设备108865053429595285578688114SH华大智造基因测序仪及实验室自动化432985298571621606712688293SH奥浦迈细胞培养基系列产品9278845450695272688439SH振华风光高可靠放大器21824420268324799资料来源Wind山西证券研究所4待上市重点新股待上市新股建议重点关注茂莱光学精密光学元件请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10策略研究定期报告41茂莱光学本次拟公开发行股票1320万股占发行后总股本的25公司2022年营业收入为439亿元数据经审阅同比增长32362022年归母净利润为059亿元数据经审阅同比246预计2023Q1营业收入为12-135亿元同比7192058归母净利润为013-020亿元同比-3874789公司作为精密光学综合解决方案提供商专注于精密光学器件光学镜头和光学系统的研发设计制造及销售2021年三大主营业务的收入占比分别为569520512001公司销售区域以境外为主2021年营收占比7678公司核心技术所形成的产品广泛应用于生命科学半导体航空航天生物识别ARVR检测无人驾驶等高端科技应用领域德国机械设备制造业联合会发布的PhotonicsinGermany2019数据显示2017年全球精密光学产业市场规模约为5300亿欧元到2022年将达到8000亿欧元根据弗若斯特沙利文发布的全球及中国精密光学市场独立行业研究报告工业级精密光学市场从2019年的1106亿元上升到2021年的1357亿元年均复合增长率达到108预计全球工业级精密光学市场规模将从2022年的1594亿元增长到2026年的2676亿元年均复合增长率为138世界精密光学行业发展已较为成熟逐渐形成了欧美日本等发达国家主要从事光机电系统设计中国等发展中国家偏重于光学器件系统的制造的产业格局从全球范围内看世界精密光学产业主要集中在德国日本韩国和中国台湾等发达国家和地区其中德国日本占据着全球精密光学技术的制高点中国则逐渐成为世界精密光学产业的生产基地凭借技术实力和垂直整合能力公司已与CamtekKLA上海微电子ALIGN谷歌母公司Alphabet旗下自动驾驶平台WaymoMicrosoftFacebookIDEMIA北京空间机电研究所508所等多家全球领先的高科技企业及关键技术领域的科研院所达成长期战略合作伙伴关系根据弗若斯特沙利文发布的全球及中国精密光学市场独立行业研究报告2021年全球工业级精密光学的市场规模约为1357亿元根据公司2021年的营业收入测算其在全球精密光学工业级应用领域的市场份额约为24风险提示定制化研发未能匹配客户需求的风险技术升级迭代风险公司工业级精密光学产品市场规模相对较小的风险市场竞争加剧的风险下游细分领域客户集中度较高及拓展新客户的风险应收账款回收风险存货跌价风险汇率波动风险数据来源Wind问询函招股说明书0216请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11策略研究定期报告5风险提示1新股大幅波动风险2新股业绩不达预期风险3历史数据不能预测未来的风险4系统性风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12策略研究定期报告分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座6楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明13