周内新股市场活跃度继续下降，近端新股对创业板处小幅折价状态
　　上周A股市场有5只新股上市，近6个月A股上市以开板日开盘价计算至今涨跌幅均值-2.19%。录得正涨幅的新股57只，平均正涨幅22.29%；录得负涨幅的新股98只，平均负涨跌幅-16.42%。周内新股市场活跃度下降，近6个月已开板新股周内共有35只股票录得正涨幅(占比22.58%，前值58.02%)。Wind近端次新股指数较创业板为折价状态(比值为0.96，前值0.97，2014年以来范围区间为0.6-1.6)。
　　科创板首日涨幅及首日开板估值周内有所回落，仍处高位
　　截至周五（2023/02/17），科创板2月份首发PE（摊薄）65.36倍（1月79.64倍，前一周64.25倍）；首日涨幅137.33%（1月57.81%，前一周182.61%）；合并来看首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）82.62倍（1月132.35倍）。创业板2月份首发PE（摊薄）74.63倍（1月54.17倍，前一周43.06倍）；首日涨幅63.56%（1月11.27%，前一周63.56%）；合并来看首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）52.09倍（1月50.53倍，前一周52.09倍）。首日涨幅及开板估值有所回落，但依然处于近期高位，尤其是科创板。以月度数据来看，双创首日涨幅及开板估值较1月份依然有较大提升。科创板2月份仅有裕太微及中润光学上市，而裕太微首日开板估值超过千倍，对统计结果造成一定偏差，剔除掉裕太微影响后（目前统计结果已剔除掉裕太微），科创板首日开板估值较1月份已经有所回落，但是数据量较小会影响到公允性，需要持续关注后期的变化。
　　投资建议：
　　6个月内已上市重点新股（上市时间倒序）：裕太微-U（以太网物理层芯片）、萤石网络（智能家居服务商）、微导纳米（光伏薄膜沉积设备）、杰华特（电源管理芯片）、星环科技-U（企业级大数据基础软件）、富创精密（半导体设备精密零部件）、骄成超声（超声波焊接、裁切设备）、华大智造（基因测序仪及实验室自动化）、奥浦迈（细胞培养基系列产品）、振华风光（高可靠放大器）、联影医疗（高端医学影像设备（MR、CT等））。
　　待上市重点新股：龙迅股份（高清视频桥接芯片）、茂莱光学（精密光学元件）。
　　风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险

研究报告全文：新股研究新股周报20230220-20230224科创板新股首日涨幅及开板估值有所回落仍处于高位2023年2月19日策略研究定期报告投资要点周内新股市场活跃度继续下降近端新股对创业板处小幅折价状态上周A股市场有5只新股上市近6个月A股上市以开板日开盘价计算至今涨跌幅均值-219录得正涨幅的新股57只平均正涨幅2229录得负涨幅的新股98只平均负涨跌幅-1642周内新股市场活跃度下降近6个月已开板新股周内共有35只股票录得正涨幅占比2258前值山证新股团队5802Wind近端次新股指数较创业板为折价状态比值为096前值0972014年以来范围区间为06-16分析师科创板首日涨幅及首日开板估值周内有所回落仍处高位叶中正截至周五20230217科创板2月份首发PE摊薄6536倍1月7964执业登记编码S0760522010001倍前一周6425倍首日涨幅137331月5781前一周18261电话合并来看首日开板估值TTM-PE月度中位数8262倍1月13235倍邮箱yezhongzhengsxzqcom创业板月份首发摊薄倍月倍前一周倍李淑芳2PE7463154174306执业登记编码S0760518100001首日涨幅63561月1127前一周6356合并来看首日开板估值邮箱lishufangsxzqcomTTM-PE月度中位数5209倍1月5053倍前一周5209倍谷茜首日涨幅及开板估值有所回落但依然处于近期高位尤其是科创板以月执业登记编码S0760518060001度数据来看双创首日涨幅及开板估值较1月份依然有较大提升科创板2电话0351-8686775邮箱guqiansxzqcom月份仅有裕太微及中润光学上市而裕太微首日开板估值超过千倍对统计研究助理结果造成一定偏差剔除掉裕太微影响后目前统计结果已剔除掉裕太微冯瑞科创板首日开板估值较1月份已经有所回落但是数据量较小会影响到公允邮箱fengruisxzqcom性需要持续关注后期的变化投资建议6个月内已上市重点新股上市时间倒序裕太微-U以太网物理层芯片萤石网络智能家居服务商微导纳米光伏薄膜沉积设备杰华特电源管理芯片星环科技-U企业级大数据基础软件富创精密半导体设备精密零部件骄成超声超声波焊接裁切设备华大智造基因测序请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1策略研究定期报告仪及实验室自动化奥浦迈细胞培养基系列产品振华风光高可靠放大器联影医疗高端医学影像设备MRCT等待上市重点新股龙迅股份高清视频桥接芯片茂莱光学精密光学元件风险提示新股大幅波动的风险新股业绩不达预期的风险系统性风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2策略研究定期报告目录1近端新股的观察与思考411上周市场回顾412Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比下降513科创板及科创板新股询价PE摊薄周环比上升614科创板新股首日涨幅周环比下降615科创板新股首日开板估值周环比下降72近端重点新股名单6个月内821已上市重点新股822待上市重点新股梳理9221龙迅股份9222茂莱光学103最新打新收益率测算表114风险提示13请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3策略研究定期报告1近端新股的观察与思考上周新股市场活跃度指标继续下行首日涨幅及开板估值有所回落但依然处于近期高位尤其是科创板以月度数据来看双创首日涨幅及开板估值较1月份依然有较大提升科创板2月份仅有裕太微及中润光学上市而裕太微首日开板估值超过千倍对统计结果造成一定偏差剔除掉裕太微影响后目前统计结果已剔除掉裕太微科创板首日开板估值较1月份已经有所回落但是数据量较小会影响到公允性需要持续关注后期的变化11上周市场回顾上周A股市场有5只新股上市近6个月A股上市共计开板新股155只除北交所以开板日开盘价计算至今涨跌幅均值-219前值-034录得正涨幅的新股57只前值63只平均正涨幅2229前值2399录得负涨幅的新股98只前值98只平均负涨跌幅-1642前值-1599表1近6个月A股上市且开板至今涨幅超过20的新股数据截至20230217开板至今涨幅总市值最新证券代码证券简称所属申万行业三级上市日期亿元TTM-PE688506SH百利天恒-U15043化学制剂288722023-01-06688073SH毕得医药11081医疗研发外包988467792022-10-11001269SZ欧晶科技8055光伏辅材1450383832022-09-30603255SH鼎际得7535其他化学制品803260332022-08-18688351SH微电生理-U5297医疗耗材111582022-08-31688525SH佰维存储4483数字芯片设计9579123862022-12-30301391SZ卡莱特3709其他计算机设备746561862022-12-01688410SH山外山3618医疗设备5519110092022-12-26001255SZ博菲电气3313合成树脂444050102022-09-30688496SH清越科技3235面板506386942022-12-28301319SZ唯特偶3150电子化学品385646392022-09-29301230SZ泓博医药3125医疗研发外包484367562022-11-01301267SZ华厦眼科2870医院5045697792022-11-07301363SZ美好医疗2713医疗设备1835345742022-10-12001322SZ箭牌家居2700卫浴制品1866527642022-10-26301205SZ联特科技2671通信网络设备及器件502340112022-09-13301419SZ阿莱德2537通信网络设备及器件429062212023-02-09301328SZ维峰电子2357其他电子710667832022-09-08688372SH伟测科技2310集成电路封测966245662022-10-26688031SH星环科技-U2122横向通用软件105472022-10-18001223SZ欧克科技2069其他自动化设备633329982022-12-12688475SH萤石网络2026安防设备1946353232022-12-28请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4策略研究定期报告资料来源Wind山西证券研究所周内新股市场活跃度下降近6个月已开板新股周内共有35只股票录得正涨幅占比2258前值5802其中博菲电气唯万密封毕得医药浩瀚深度宣泰医药等周涨幅超过15表2近6个月A股上市且周内涨幅大于或接近5的新股数据截至20230217周涨跌幅总市值最新2022年Wind2023年Wind证券代码证券简称所属申万行业三级亿元TTM-PE一致预测PE一致预测PE001255SZ博菲电气合成树脂310244405010000000301161SZ唯万密封工程机械器件207134626053000000688073SH毕得医药医疗研发外包180298846779192258688292SH浩瀚深度其他通信设备169540017462056072688247SH宣泰医药化学制剂165581745796000000301301SZ川宁生物化学制剂1435230288474412513301367SZ怡和嘉业医疗设备1126161915459373505603237SH五芳斋预加工食品110454113886176228001314SZ亿道信息消费电子零部件及组装89377103397000000301280SZ珠城科技消费电子零部件及组装87435843183000000001259SZ利仁科技厨房小家电75723313281065084301331SZ恩威医药中药65531043621000000301267SZ华厦眼科医院615504569779534694301227SZ森鹰窗业定制家居55131212586132172资料来源Wind山西证券研究所12Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比下降上周Wind近端次新股指数较创业板为折价状态比值为096前值0972014年以来范围区间为06-16Wind近端次新股指数成份估值中枢和创业板估值中枢市盈率TTM-PE中值较之前一周下降Wind近端次新股指数成份估值中枢和创业板估值中枢下降更多请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5策略研究定期报告图1Wind近端次新股指数成份创业板TTM-PE中值资料来源wind山西证券研究所13科创板及科创板新股询价PE摊薄周环比上升截至周五20230217科创板2月份首发PE摊薄6536倍较1月份7964倍下降创业板2月份首发PE摊薄7463倍较1月份5417倍上升上周科创板纳睿雷达询价首发PE摊薄为8677倍2月份科创板首发PE摊薄6536倍周环比上升上周创业板华人健康询价首发PE摊薄为10619倍2月份创业板首发PE摊薄7463倍周环比上升图2科创板首发PE摊薄月度中位数图3创业板首发PE摊薄月度中位数资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所14科创板新股首日涨幅周环比下降截至周五20230217科创板2月份新股首日涨幅13733较1月份5781上升创业板2月份新股首日涨幅6356较1月份1127上升上周科创板中润光学上市首日涨幅为92042月份科创板新股首日涨幅13733周环比下降上周创业板无新股上市2月份创业板新股首日涨幅6356请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6策略研究定期报告图4科创板新股首日涨幅月度均值变化趋势图5创业板新股首日涨幅月度均值变化趋势资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所沪深主板2月份新股首日涨幅11329较1月份7706上升上周沪深主板亿道信息坤泰股份扬州金泉亚通精工上市亿道信息开板开板日开盘价较发行价上涨71432月份沪深主板新股首日涨幅11329周环比下降但2月份主板仅有信达证券亿道信息开板1月份主板也仅有江瀚新材福斯达上市样本公允性弱指标指示意义不大图6沪深主板新股首日涨幅月度均值变化趋势资料来源Wind山西证券研究所15科创板新股首日开板估值周环比下降截至周五20230217科创板2月份新股首日开板估值TTM-PE月度中位数8262倍较1月份13235倍下降创业板2月份新股首日开板估值TTM-PE月度中位数5209倍较1月份5053倍上升上周科创板中润光学上市首日开板估值为8262倍2月份科创板新股首日开板估值TTM-PE月度中位数8262倍周环比下降上周创业板无新股上市2月份创业板新股首日开板估值TTM-PE月度中位数5209倍请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7策略研究定期报告图7科创板新股首日开板估值水平变化图8创业板新股首日开板估值水平变化资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所沪深主板2月份新股开板首日估值4597倍较1月份2102倍上升上周沪深主板亿道信息坤泰股份扬州金泉亚通精工上市亿道信息开板开板首日估值3713倍2月份沪深主板新股首日开板估值4597倍周环比下降图9沪深主板新股首日开板估值水平变化资料来源Wind山西证券研究所2近端重点新股名单6个月内21已上市重点新股6个月内已上市新股中建议重点关注裕太微-U以太网物理层芯片萤石网络智能家居服务商微导纳米光伏薄膜沉积设备杰华特电源管理芯片星环科技-U企业级大数据基础软件开发商富创精密半导体设备精密零部件骄成超声超声波焊接裁切设备华大智造基因测序仪及实验室自动化奥浦迈细胞培养基系列产品振华风光高可靠放大器联影医疗高端医学影像设备MR请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8策略研究定期报告CT等表3近端重点新股名单6个月内数据截至20230217总市值近三年收入近三年利润2022年Wind2023年Wind证券代码证券简称核心产品亿元CAGRCAGR一致预测PE一致预测PE688515SH裕太微-U以太网物理层芯片1752900000034642688475SH萤石网络智能家居服务商194634048505555753759688147SH微导纳米光伏薄膜沉积设备159971169453703854711250688141SH杰华特电源管理模拟芯片2301473986941137277836688031SH星环科技-U企业级大数据基础软件开发商105474300-3767688409SH富创精密半导体设备精密零部件23832553416416105346684688392SH骄成超声超声波焊接裁切设备99035053429586675074688114SH华大智造基因测序仪及实验室自动化447485298571622326937688293SH奥浦迈细胞培养基系列产品94788454506987535385688439SH振华风光高可靠放大器214484202683271314732688271SH联影医疗高端医学影像设备MRCT等14742552761367584546481资料来源Wind山西证券研究所22待上市重点新股梳理待上市新股建议重点关注龙迅股份高清视频桥接芯片茂莱光学精密光学元件221龙迅股份本次拟公开发行股票173147万股占发行后总股本的25公司预计2022年营业收入为25-26亿元同比增长647-1073预计2022年归母净利润为071-077亿元同比降低1554-841主要变动原因随着公司规模扩大和投入增加研发费用管理费用等期间费用同比增加致预计净利润同比有所降低公司专注于高速混合信号芯片的研发和销售产品主要分为高清视频桥接芯片显示处理芯片和高速信号传输芯片2021年收入占比分别为7886583和1432公司已成功进入鸿海科技视源股份亿联网络脸书宝利通思科佳明等国内外知名企业供应链高清视频桥接芯片2020年全球市场规模约为2238亿元预计2025年将达到5574亿元CAGR约20022020年中国大陆市场规模约881亿元2025年预计将达到2413亿元CAGR约2233根据CINNOResearch统计下同2020年公司占全球市场份额为42排名居于第六位在中国大陆公司中排名第一在中国大陆市场中公司占比62排名居于第五位显示处理芯片2020年全球市场规模约4842亿元预计2025年将达到5576亿元CAGR约2862020年中国大陆市场规模约1794亿元预计2025年将达到3094亿元CAGR约1152公司通过技术请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9策略研究定期报告研发推出了产品是国内少数具备同类型芯片自主设计能力的本土厂商高速信号传输芯片2020年全球市场规模约3414亿元预计2025年将达6337亿元CAGR约13172020年中国大陆市场规模约750亿元2025年预计将达到1569亿元CAGR约1591整体增速高于全球市场2020年公司占全球市场份额为09排名居于第八位在中国大陆公司中排名第二在中国大陆市场中公司占比33排名居于第六位风险提示技术迭代风险核心技术泄密风险半导体行业周期性及政策变化波动风险市场竞争加剧风险贸易摩擦及贸易政策变动风险数据来源Wind问询函招股说明书0202222茂莱光学本次拟公开发行股票1320万股占发行后总股本的25公司2022年营业收入为439亿元数据经审阅同比增长32362022年归母净利润为059亿元数据经审阅同比246预计2023Q1营业收入为12-135亿元同比7192058归母净利润为013-020亿元同比-3874789公司作为精密光学综合解决方案提供商专注于精密光学器件光学镜头和光学系统的研发设计制造及销售2021年三大主营业务的收入占比分别为569520512001公司销售区域以境外为主2021年营收占比7678公司核心技术所形成的产品广泛应用于生命科学半导体航空航天生物识别ARVR检测无人驾驶等高端科技应用领域德国机械设备制造业联合会发布的PhotonicsinGermany2019数据显示2017年全球精密光学产业市场规模约为5300亿欧元到2022年将达到8000亿欧元根据弗若斯特沙利文发布的全球及中国精密光学市场独立行业研究报告工业级精密光学市场从2019年的1106亿元上升到2021年的1357亿元年均复合增长率达到108预计全球工业级精密光学市场规模将从2022年的1594亿元增长到2026年的2676亿元年均复合增长率为138世界精密光学行业发展已较为成熟逐渐形成了欧美日本等发达国家主要从事光机电系统设计中国等发展中国家偏重于光学器件系统的制造的产业格局从全球范围内看世界精密光学产业主要集中在德国日本韩国和中国台湾等发达国家和地区其中德国日本占据着全球精密光学技术的制高点中国则逐渐成为世界精密光学产业的生产基地凭借技术实力和垂直整合能力公司已与CamtekKLA上海微电子ALIGN谷歌母公司Alphabet旗下自动驾驶平台WaymoMicrosoftFacebookIDEMIA北京空间机电研究所508所等多家全球领先的高科技企业及关键技术领域的科研院所达成长期战略合作伙伴关系根据弗若斯特沙利文发布的全请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10策略研究定期报告球及中国精密光学市场独立行业研究报告2021年全球工业级精密光学的市场规模约为1357亿元根据公司2021年的营业收入测算其在全球精密光学工业级应用领域的市场份额约为24风险提示定制化研发未能匹配客户需求的风险技术升级迭代风险公司工业级精密光学产品市场规模相对较小的风险市场竞争加剧的风险下游细分领域客户集中度较高及拓展新客户的风险应收账款回收风险存货跌价风险汇率波动风险数据来源Wind问询函招股说明书02163最新打新收益率测算表以3亿元规模A类投资者为例下同上周科创板中润光学上市周内打新收益合计录得54万元2月份创业板合计打新收益3753亿元创业板无新股上市2月份创业板合计打新收益2886亿元主板亿道信息坤泰股份扬州金泉亚通精工上市亿道信息开板周内打新收益合计录得127万元2月份主板合计打新收益847亿元表42023年以来全部板块打新收益率情况数据截至2023年2月17日全部合计假设参与新股全部中签收益单位万元下同产品规模亿元A类打新收益A类增厚收益率B类打新收益B类增厚收益率C类打新收益C类增厚收益率1561250415524037416402825907103683370336522026310079034929903174430254120320301119402892680235139030281302502611033022101933101918256018161080161521582014203650141817001220215820112036501018170009沪深主板产品规模亿元A类打新收益A类增厚收益率B类打新收益B类增厚收益率C类打新收益C类增厚收益率151180008866006389003251180005866003389002311800048660033890014118000386600238900151180002866002389001101180001866001389000151180001866001389000201180001866000389000科创板产品规模亿元A类打新收益A类增厚收益率B类打新收益B类增厚收益率C类打新收益C类增厚收益率请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11策略研究定期报告1533310223150021247001625525902150150203980016358520205587019452701547042018675901756460145814601678620166701013109753010946700982360081597530079467006823600520975300594670058236004创业板产品规模亿元A类打新收益A类增厚收益率B类打新收益B类增厚收益率C类打新收益C类增厚收益率15161401115090101305009252633011245701021520093304801028460092526008438100103570009323300854577009429700939430081083980087923008748300715106500071003200795450062010650005100320059545005资料来源wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12策略研究定期报告4风险提示1新股大幅波动风险2新股业绩不达预期风险3历史数据不能预测未来的风险4系统性风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明13策略研究定期报告分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座6楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明14