新股整体活跃度下降，卓创资讯周涨幅29%
　　周内A股市场有6只新股上市，新股市场活跃度下降，已开板新股周内共有55只股票录得正涨幅（占比16.6%，前值36.0%），其中卓创资讯、宣泰医药周涨幅超过20%，星环科技-U周涨幅超过10%，恩威医药、挖金客、唯捷创芯-U等8只股票周涨幅超过5%。Wind近端次新股指数较创业板比值为0.97（2014年以来范围区间0.6-1.6）。
　　 12月创业板首发PE及首日开板估值上升
　　截至周五（2022/12/16），科创板12月份首发PE（摊薄）121.49倍（11月49.47倍，前一周68.83倍）；首日涨幅29.68%（11月52.98%，前一周34.20%）；合并来看首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）50.42倍（11月41.13倍，前一周61.09倍）。创业板12月份首发PE（摊薄）33.39倍（11月43.86倍，前一周26.88倍）；首日涨幅7.70%（11月28.01%，前一周-16.58%）；合并来看首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）50.42倍（11月45.96倍，前一周45.12倍）。
　　投资建议：
　　2022年已上市重点新股（上市时间倒序）：富创精密（半导体设备精密零部件）、骄成超声（超声波焊接、裁切设备）、华大智造（基因测序仪及实验室自动化）、奥浦迈（细胞培养基系列产品）、振华风光（高可靠放大器）、联影医疗（高端医学影像设备（MR、CT等））、海光信息（CPU及DCU）、华大九天（EDA工具）、国博电子（T/R组件、射频模块等）、中无人机（翼龙系列无人机系统）、龙芯中科（龙芯处理器及配套芯片）、华海清科（半导体化学机械抛光（CMP）设备）、昱能科技（分布式光伏发电系统组件设备）、思特威（CMOS图像传感器芯片）、纳芯微（模拟及混合信号芯片/含车规级）、拓荆科技-U（半导体薄膜沉积设备）、唯捷创芯-U（射频功率放大器模组（PA模组））、中复神鹰（碳纤维材料）、长光华芯（半导体激光芯片）、和元生物（基因治疗CDMO）、华秦科技（隐身及伪装材料）、东微半导（高压超级结MOSFET）、晶科能源（太阳能光伏组件）、天岳先进（碳化硅衬底）。
　　待上市重点新股：微导纳米（光伏薄膜沉积设备）、杰华特（电源管理芯片）
　　风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险

研究报告全文：新股研究新股周报20221219-20221223科创板新股首日涨幅开始下降关注优质新股上市2022年12月18日策略研究定期报告投资要点新股整体活跃度下降卓创资讯周涨幅29周内A股市场有6只新股上市新股市场活跃度下降已开板新股周内共有55只股票录得正涨幅占比166前值360其中卓创资讯宣泰医山证新股团队药周涨幅超过20星环科技-U周涨幅超过10恩威医药挖金客唯捷创芯-U等8只股票周涨幅超过5Wind近端次新股指数较创业板比值为0972014年以来范围区间06-16分析师12月创业板首发PE及首日开板估值上升叶中正截至周五20221216科创板12月份首发PE摊薄12149倍11月执业登记编码S07605220100014947倍前一周6883倍首日涨幅296811月5298前一周3420邮箱yezhongzhengsxzqcom合并来看首日开板估值TTM-PE月度中位数5042倍11月4113倍李淑芳前一周6109倍创业板12月份首发PE摊薄3339倍11月4386倍执业登记编码S0760518100001前一周2688倍首日涨幅77011月2801前一周-1658合并邮箱lishufangsxzqcom来看首日开板估值TTM-PE月度中位数5042倍11月4596倍前一谷茜周4512倍执业登记编码S0760518060001投资建议箱guqiansxzqcom2022年已上市重点新股上市时间倒序富创精密半导体设备精密零部研究助理件骄成超声超声波焊接裁切设备华大智造基因测序仪及实验室冯瑞自动化奥浦迈细胞培养基系列产品振华风光高可靠放大器联影医疗高端医学影像设备等海光信息及华邮箱fengruisxzqcomMRCTCPUDCU大九天EDA工具国博电子TR组件射频模块等中无人机翼龙系列无人机系统龙芯中科龙芯处理器及配套芯片华海清科半导体化学机械抛光CMP设备昱能科技分布式光伏发电系统组件设备思特威CMOS图像传感器芯片纳芯微模拟及混合信号芯片含车规级拓荆科技-U半导体薄膜沉积设备唯捷创芯-U射频功率放大器模组PA模组中复神鹰碳纤维材料长光华芯半导体激光芯片和元生物基因治疗CDMO华秦科技隐身及伪装材料东微半导高压超级结MOSFET晶科能源太阳能光伏组件天岳先进碳化硅衬底待上市重点新股微导纳米光伏薄膜沉积设备杰华特电源管理芯片风险提示新股大幅波动的风险新股业绩不达预期的风险系统性风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1策略研究定期报告目录1近端新股的观察与思考311Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比下降412科创板和创业板新股询价PE摊薄周环比上升513科创板新股首日涨幅周环比下降创业板周环比上升514科创板新股首日开板估值周环比下降创业板周环比上升62近端已上市重点关注新股83待上市重点新股梳理931微导纳米932杰华特104风险提示11图表目录图1Wind近端次新股指数成份创业板TTM-PE中值5图2科创板首发PE摊薄月度中位数5图3创业板首发PE摊薄月度中位数5图4科创板新股首日涨幅月度均值变化趋势6图5创业板新股首日涨幅月度均值变化趋势6图6沪深主板新股首日涨幅月度均值变化趋势6图7科创板新股首日开板估值水平变化7图8创业板新股首日开板估值水平变化7图9沪深主板新股首日开板估值水平变化7请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2策略研究定期报告1近端新股的观察与思考上周A股市场有6只新股上市2022年年初至今A股市场共计上市新股331只除北交所以开板日收盘价计算至今涨幅均值-1389前值-1088录得正涨幅的新股77只前值92只平均正涨幅2779前值2678录得负涨幅的新股254只前值230只平均负涨幅-2653前值-2608表12022年A股上市且开板至今涨幅超过20的新股数据截至20221216开板至今涨幅总市值证券代码证券简称所属申万行业三级最新TTM-PE上市日期亿元688072SH拓荆科技-U14741半导体设备29730119872022-04-20688290SH景业智能14627机器人608861562022-04-29688320SH禾川科技10743工控设备720564712022-04-28688170SH德龙激光9950激光设备536174042022-04-29688337SH普源精电-U9667仪器仪表10736142062022-04-08301162SZ国能日新7680垂直应用软件626792902022-04-29688348SH昱能科技7168逆变器41341138752022-06-08688247SH宣泰医药6146化学制剂1156582002022-08-25688270SH臻镭科技6035模拟芯片设计1208393712022-01-27301268SZ铭利达5915金属制品1909271382022-04-07688331SH荣昌生物5617其他生物制品34913141512022-03-31688223SH晶科能源5482光伏电池组件13160062782022-01-26688261SH东微半导5477分立器件1457857362022-02-10688351SH微电生理-U5323医疗耗材11177-2969472022-08-31301266SZ宇邦新材4727光伏辅材689274862022-06-08688279SH峰岹科技4710数字芯片设计828861492022-04-20001269SZ欧晶科技4616光伏辅材1174067862022-09-30688283SH坤恒顺维4366其他通信设备457169602022-02-15688031SH星环科技-U4250横向通用软件12398-47782022-10-18301269SZ华大九天4207垂直应用软件53263303802022-07-29688326SH经纬恒润-W3978垂直应用软件1712869442022-04-19688428SH诺诚建华-U3701化学制剂21939-26222022-09-21688052SH纳芯微3698模拟芯片设计34610111112022-04-22301153SZ中科江南3317垂直应用软件915846622022-05-18301239SZ普瑞眼科3040医院9775140522022-07-05688295SH中复神鹰2897其他化学纤维3770175012022-04-06001270SZ铖昌科技2885军工电子1238969872022-06-06301331SZ恩威医药2269中药361442172022-09-21600938SH中国海油2222油气开采4473535972022-04-21688372SH伟测科技2052集成电路封测946044712022-10-26资料来源Wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3策略研究定期报告周内新股市场活跃度下降已开板新股周内共有55只股票录得正涨幅占比166前值360其中卓创资讯宣泰医药周涨幅超过20星环科技-U周涨幅超过10恩威医药挖金客唯捷创芯-U等8只股票周涨幅超过5表22022年A股上市且周内涨幅大于5的新股数据截至20221216周涨跌所属申万行业总市值最新2022年Wind2023年Wind证券代码证券简称幅三级亿元TTM-PE一致预测PE一致预测PE301299SZ卓创资讯门户网站291335553--688247SH宣泰医药化学制剂2851156820--688031SH星环科技-U横向通用软件1131240-478-597-1048301331SZ恩威医药中药83361422--301380SZ挖金客通信应用增值服务80275445--688153SH唯捷创芯-U模拟芯片设计761769-3268--301123SZ奕东电子消费电子零部件及组装75606407264193688163SH赛伦生物其他生物制品69275410--301391SZ卡莱特其他计算机设备69647536505341301308SZ江波龙数字芯片设计6630021094896587301258SZ富士莱原料药52418260252218资料来源Wind山西证券研究所11Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比下降上周Wind近端次新股指数较创业板为折价状态比值为097前值0982014年以来范围区间06-16Wind近端次新股指数成份估值中枢和创业板估值中枢市盈率TTM-PE中值较之前一周下降Wind近端次新股指数成份估值中枢下降较多请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4策略研究定期报告图1Wind近端次新股指数成份创业板TTM-PE中值资料来源Wind山西证券研究所12科创板和创业板新股询价PE摊薄周环比上升截至周五20221216科创板12月份首发PE摊薄12149倍较11月份4947倍上升创业板12月份首发PE摊薄3339倍较11月份4386倍下降上周科创板佰维存储清越科技萤石网络山外山询价清越科技萤石网络山外山首发PE摊薄分别为1214940829774倍科创板12月份首发PE摊薄12149倍前一周6883倍周环比上升上周创业板富乐德川宁生物询价川宁生物首发PE摊薄998倍创业板首发PE摊薄3339倍前一周2688倍周环比上升图2科创板首发PE摊薄月度中位数图3创业板首发PE摊薄月度中位数资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所13科创板新股首日涨幅周环比下降创业板周环比上升截至周五20221216科创板12月份新股首日涨幅2968较11月份5298下降创业板12请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5策略研究定期报告月份新股首日涨幅770较11月份2801下降上周科创板长盈通燕东微上市首日涨幅分别为4017109科创板12月份新股首日涨幅2968前一周3420周环比下降上周创业板星源卓镁丰立智能华新环保上市首日涨幅分别为17425172048创业板12月份新股首日涨幅770前一周-1658周环比上升图4科创板新股首日涨幅月度均值变化趋势图5创业板新股首日涨幅月度均值变化趋势资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所上周沪深主板欧克科技上市开板首日涨幅2156前一周上市的宁波远洋开板开板首日涨幅1003沪深主板12月份新股首日涨幅7398较11月份8999下降图6沪深主板新股首日涨幅月度均值变化趋势资料来源Wind山西证券研究所14科创板新股首日开板估值周环比下降创业板周环比上升截至周五20221216科创板12月份新股首日开板估值TTM-PE月度中位数5042倍较11请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6策略研究定期报告月份4113倍上升创业板12月份新股首日开板估值TTM-PE月度中位数5042倍较11月份4596倍上升上周科创板长盈通燕东微上市首日开板估值TTM-PE月度中位数分别为51934098倍科创板12月份新股首日开板估值TTM-PE月度中位数5042倍前一周6109倍周环比下降上周创业板星源卓镁丰立智能华新环保上市首日开板估值TTM-PE月度中位数分别为557156084065倍创业板12月份新股首日开板估值TTM-PE月度中位数5042倍前一周4512倍周环比上升图7科创板新股首日开板估值水平变化图8创业板新股首日开板估值水平变化资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所上周沪深主板欧克科技上市开板首日估值2516倍前一周上市的宁波远洋开板开板首日估值3220倍12月份主板新股开板首日估值3486倍较11月份4823倍下降图9沪深主板新股首日开板估值水平变化资料来源Wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7策略研究定期报告2近端已上市重点关注新股2022年已上市新股建议重点关注富创精密半导体设备精密零部件骄成超声超声波焊接裁切设备华大智造基因测序仪及实验室自动化奥浦迈细胞培养基系列产品振华风光高可靠放大器联影医疗高端医学影像设备MRCT等海光信息CPUDPU华大九天EDA工具国博电子TR组件射频模块等中无人机翼龙系列无人机系统龙芯中科龙芯处理器及配套芯片华海清科半导体化学机械抛光CMP设备昱能科技分布式光伏发电系统组件设备思特威CMOS图像传感器芯片纳芯微模拟及混合信号芯片含车规级拓荆科技-U半导体薄膜沉积设备唯捷创芯-U射频功率放大器模组PA模组中复神鹰碳纤维材料长光华芯半导体激光芯片和元生物基因治疗CDMO华秦科技隐身及伪装材料东微半导高压超级结MOSFET晶科能源太阳能光伏组件天岳先进碳化硅衬底表3近端重点新股名单数据截至20221216总市值近三年收入近三年利润2022年Wind2023年Wind证券代码证券简称核心产品亿元CAGRCAGR一致预测PE一致预测PE688409SH富创精密半导体设备精密零部件25841553416416114267218688392SH骄成超声超声波焊接裁切设备110845053429594815653688114SH华大智造基因测序仪及实验室自动化423415298571620915886688293SH奥浦迈细胞培养基系列产品84368454506977964797688439SH振华风光高可靠放大器223004202683275095023688271SH联影医疗高端医学影像设备MRCT等13777452761367577986033688041SH海光信息CPUDPU10020226313667399766047301269SZ华大九天EDA工具53263566242132808820556688375SH国博电子TR组件射频模块等377291331134770855285688297SH中无人机翼龙系列无人机系统31536273744852677975436688047SH龙芯中科龙芯处理器及配套芯片35721838721059149769460688120SH华海清科半导体化学机械抛光CMP设备2570718260962059853816688348SH昱能科技分布式光伏发电系统组件设备41341413310124105444798688213SH思特威CMOS图像传感器芯片1850010234638065513075688052SH纳芯微模拟及混合信号芯片含车规级346101777735934102246682688072SH拓荆科技-U半导体薄膜沉积设备29730120563862117517588688153SH唯捷创芯-U射频功率放大器模组1769313117-12743--688295SH中复神鹰碳纤维材料3770156191374464774285688048SH长光华芯半导体激光芯片1416166821155294115574688238SH和元生物基因治疗CDMO1009679335437130468286688281SH华秦科技隐身材料伪装材料26134120781833580805861688261SH东微半导高压超级结MOSFET1457872301245552623811688223SH晶科能源太阳能光伏组件1316001829609648412421请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8策略研究定期报告688234SH天岳先进碳化硅衬底36268536560506272025634资料来源wind山西证券研究所3待上市重点新股梳理待上市新股建议重点关注微导纳米光伏薄膜沉积设备杰华特电源管理芯片31微导纳米公司于12月9日周五开展询价本次拟公开发行股票数量为454455万股占发行后总股本的1000公司发行后总股本454亿股公司预计2022年收入为591-678亿元同比增长3811-5844净利润预计为2300至4200万元同比下降5012至892主要系公司设备产品验收周期长导致收入确认与因订单增加而相应增加的管理销售费用周期不一致公司以原子层沉积ALD技术为核心主要从事先进微纳米级薄膜沉积设备的研发生产和销售向下游客户提供先进薄膜沉积设备配套产品及服务2022年1-6月光伏领域-ALD设备收入占比4418PECVD设备2025PEALD二合一平台设备3236合计占比9678半导体领域真空传输系统收入占比322截至2022年9月末公司在手订单合计1975亿元其中专用设备在手订单1856亿元ALD设备的占比为8566设备改造业务在手订单115亿元受专用设备改造业务订单结构的影响公司产品率先用于光伏电池片生产过程中的薄膜沉积环节已覆盖包括通威太阳能隆基股份晶澳太阳能阿特斯天合光能等在内的多家知名太阳能电池片生产商目前公司应用于TOPCon新型高效电池生产线的产品已在客户现场验证根据上市公司披露的项目投资明细TOPCon含未披露具体技术类型的N型电池产线每GW平均投资规模高于PERC产线而公司研发生产的设备在PERC产线建设中的投资占比为2471-2673在TOPCon含N型电池产线建设中的投资比重上升至3300-3912公司光伏领域薄膜沉积设备的竞争对手包括主要采用ALD技术的无锡松煜理想晶延以及主要采用PECVD技术的捷佳伟创北方华创红太阳拉普拉斯Centrotherm商先创等风险提示技术迭代及新产品开发风险核心技术人员流失或不足的风险核心技术泄密的风险国内市场竞争加剧的风险数据来源Wind问询函招股说明书1206请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9策略研究定期报告32杰华特公司本次拟发行5808万股占公司股份总数的10以上公司预计2022年实现营业收入约为14-16亿元同比增长3446至5367实现归属于母公司股东净利润约为136-190亿元同比增长-421至3383扣非后归母净利润约为09-12亿元同比减少1185至3389公司预计2022年扣非后归母净利润减少主要系研发费用等支出同比增长较大公司是以虚拟IDM为主要经营模式的模拟集成电路设计企业专业从事模拟集成电路的研发与销售主要采用公司自有的国际先进的工艺技术进行芯片设计制造随着产品数量的积累和技术能力的提升公司下游应用领域逐渐从消费电子向工业应用计算和存储以及汽车电子通讯电子领域扩展2022年1-6月公司电源管理芯片收入占比9832其中AC-DC芯片占比2083DC-DC芯片占比4777线性电源占比2890电池管理芯片占比082信号链芯片收入占比168根据世界半导体贸易统计协会数据全球模拟集成电路市场到2021年销售额预计将达到728亿美元同比增长3087未来发展空间广阔目前国内模拟芯片市场仍由国际巨头公司垄断海外厂商占据约八成市场规模德州仪器恩智浦英飞凌思佳讯和意法半导体等国际龙头模拟电路厂商均自建工艺平台拥有较全的产品线所研制的产品具有较强的市场竞争力和盈利空间不够随着中国模拟芯片设计公司的快速成长与国家产业政策的助推模拟芯片设计产业呈现出由海外向境内转移的趋势中商产业研究院数据显示2021年中国模拟芯片市场规模达到2731亿元预计2022年将达2956亿元公司始终坚持发展独立自主的芯片研发技术已形成了从工艺设计到系统的完整研发技术体系架构公司具有较强的芯片设计能力以及根据下游应用场景进行系统优化的能力公司目前拥有1000款以上可供销售600款以上在研产品型号已成为综合性的模拟芯片供应商部分主要产品已处于国内领先国际先进水平在多领域具备较强竞争力在保证产品竞争力的同时公司进一步优化了以境内为主的上游供应商体系强化稳定的国内供应链渠道优势在国产化的大背景下凭借技术闭环优势和优秀的客户服务能力已与多个模拟芯片下游应用市场龙头企业建立了长期合作关系风险提示虚拟IDM模式研发风险公司产能保证金回收风险存货规模较大及跌价风险客户和供应商集中度风险国际贸易摩擦加剧风险等数据来源Wind问询函招股说明书1206请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10策略研究定期报告4风险提示1新股大幅波动风险2新股业绩不达预期风险3历史数据不能预测未来的风险4系统性风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11策略研究定期报告分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴广东省深圳市福田区林创路新一代产业世纪金融广场3号楼802室园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12