【观点及建议】
　　股指期权临近到期，市场波动率加剧。
　　【成交持仓情况】
　　标的行情：
　　今日上证50收盘于2622.82点，涨跌为-25.56点，成交量为39.48亿手。
　　期权方面：
　　今日期权全部合约总成交量为5.42万手，总持仓量为5.93万手，其中，期权主力合约成交量为4.11万手，持仓量为8.92万手。
　　【最大持仓位分析】
　　从行权价看，期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2700，看跌期权最大持仓价位为2600。这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值。
　　【PCR分析】
　　从PCRatio来看，期权主力合约成交量PCR为73.00%，持仓量PCR为34.64%。期权全部合约成交量PCR为74.74%，持仓量PCR为80.38%。
　　【波动率分析】
　　今日期权主力合约平值隐含波动率为18.48%，相比于前一交易日变动了3.30%。
　　【偏度分析】
　　偏度值为0.14%，相比于前一交易日变动了-1.17%。从偏度数值变化来看，市场表现为看涨情绪下降。
　　

研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2023年3月16日生品研股票股指期权股指期权临近到期市场波动究率加剧张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom国观点及建议泰君股指期权临近到期市场波动率加剧安期正文货研表1期权市场数据统计究所资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究1上证50股指期权成交持仓情况标的行情今日上证50收盘于262282点涨跌为-2556点成交量为3948亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为542万手总持仓量为593万手其中期权主力合约成交量为411万手持仓量为892万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2700看跌期权最大持仓价位为2600这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7300持仓量PCR为3464期权全部合约成交量PCR为7474持仓量PCR为8038波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1848相比于前一交易日变动了330偏度分析偏度值为014相比于前一交易日变动了-117从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究表2上证50股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表3上证50股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图1上证50股指期权主力合约波动率走势图290024285022280020275027001826501626001425502500122450102022121920231220231162023130202321320232272023313000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究图2上证50股指期权主力合约持仓量图3上证50股指期权全合约PCR31502900143050285012280029501285027500827502700265026500626002550042550247525000224252450023752325202313202318202322202327202334600040002000020004000202339202311320231182023123202312820232122023217202322220232272023314202212192022122420221229成交量持仓量000016PCRPCRcall持仓量Put持仓量资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图5上证50股指期权主力合约偏度走势图200013011015009010007050050000302022121920231192023219-500102325240024752600275029003050-1000主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图6上证50股指期权波动率锥图7上证50股指期权波动率期限结构4019535190301851802520230417520202303170151651016051550150IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究2中证1000股指期权成交持仓情况标的行情今日中证1000股指收盘于668978点涨跌为-11369点成交量为14188亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为1086万手总持仓量为805万手其中期权主力合约成交量为851万手持仓量为325万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为7000看跌期权最大持仓价位为6600这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为11233持仓量PCR为8252期权全部合约成交量PCR为11153持仓量PCR为8829波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1946相比于前一交易日变动了321偏度分析偏度值为-1227相比于前一交易日变动了-964从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究表4中证1000股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表5中证1000股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图8中证1000股指期权主力合约波动率走势图750035730030710069002567002065006300156100105900557005500020227212022821202292120221021202211212022122120231212023221000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究图9中证1000股指期权主力合约持仓量图10中证1000股指期权全合约PCR750016820073001477007100127400690017100670065000868006300066500610004620059005700025900550005600520040002000020004000call持仓量Put持仓量000852成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11中证1000股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图12中证1000股指期权主力合约偏度走势图15010130511009070-550-1030-1510-205200580063006800730078002022721202210212023121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图13中证1000股指期权波动率锥图14中证1000股指期权波动率期限结构452004019535190301852520230418020202303175170151651016051550150IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7金融衍生品研究3沪深300股指期权成交持仓情况标的行情今日沪深300股指收盘于393915点涨跌为-4775点成交量为15252亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为1515万手总持仓量为1718万手其中期权主力合约成交量为1065万手持仓量为747万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4200看跌期权最大持仓价位为3900这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为9313持仓量PCR为5692期权全部合约成交量PCR为9186持仓量PCR为8033波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1835相比于前一交易日变动了296偏度分析偏度值为-549相比于前一交易日变动了-067从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分8金融衍生品研究表6沪深300股指期权主力合约行情统计看涨期权202303看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量1099166784653500026930203652531502741383550026174111429834130583608360002542251414382113402321636500246706357111655923825537000239173071049733671692013750043454371291362190474414538000627983451480241999277591438501221791707166818157950192644390061935637630202876190561801128395024818081768222245712169381835240006381803150262449432742972132044050113251647592588452620592650024100163338425001850370563433380241502084000727128761211187400102420025980007571922289129246450242503076000275720364743852720243003598000177984158768588402435039360005216222493196482024400457000117427资料来源Wind国泰君安期货研究表7沪深300股指期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023031835296---549-0674200390020230416210771464-035-1036-38141004000资料来源Wind国泰君安期货研究图15沪深300股指期权主力合约波动率走势图500030004800460025004400420020004000380015003600340010003200300050020226120227120228120229120221012022111202212120231120232120233100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9金融衍生品研究图16沪深300股指期权主力合约持仓量图17沪深300股指期权全合约PCR500014480048001346004600124450440011420043001400041500938004000360008385034000737003200063550300005340031002022612022712022812022912023112023218000300020007000202331202210120221112022121call持仓量Put持仓量000300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图18沪深300股指期权主力合约虚值隐含波动率图19沪深300股指期权主力合约偏度走势图曲线15010130511009070-550-1030-1510-2031003500375040004250450048002022612022912022121202331主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图20沪深300股指期权波动率锥图21沪深300股指期权波动率期限结构35190301852518017520202304202303170151651016015551500145IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10金融衍生品研究4上证50ETF期权成交持仓情况标的行情今日上证50ETF收盘于2627点涨跌为-0025点成交量为645亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为24027万手总持仓量为25078万手其中期权主力合约成交量为17320万手持仓量为16319万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为28看跌期权最大持仓价位为265这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为10403持仓量PCR为5420期权全部合约成交量PCR为11002持仓量PCR为6842波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1849相比于前一交易日变动了092同期限历史波动率为1370相比于前一交易日变动了-214从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-2175相比于前一交易日变动了-1855从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分11金融衍生品研究表8上证50ETF期权主力合约行情统计看涨期权202303看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量63712423422210084325500043207633422374123306984822150072625640005619771274913139425911414661913004262600138192713257159298899238915183700334261300181881419351335710905330607018640016265003631806319653873872132148788168800126620044177254987112421430001401591875000432700739166513758251668270292070518510002927110085186223899118021210735319420670001327501227217361404403572434783641983000072761013221616758156601432602214723900000628017152303218023686822648247121610000228101808000204093929696788692788000042850221225055124259821356481126450000228590228300025248246942785763300000042902718360522329968144085033121000022909027470001542616321221918350000002295032100057646261452830537400000329580327800026334374555312933948000023037050005373165资料来源Wind国泰君安期货研究表9上证50ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230318490921370-214-2175-18552826520230417220621489-043-616-24227265资料来源Wind国泰君安期货研究图22上证50ETF期权主力合约波动率走势图3230003282500262000241500222100020226120227120228120229120221012022111202212120231120232120233151005020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12金融衍生品研究图23上证50ETF期权主力合约持仓量图24上证50ETF期权全合约PCR163311429092912285127612708270626132504255232465022421022682122022612022712022812022912023112023212023312022101202211120000010000001000002022121成交量持仓量call持仓量Put持仓量510050PCRPCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图25上证50ETF期权主力合约虚值隐含波动率曲线图26上证50ETF期权主力合约偏度走势图51304620411036031-102621-2016-302452514262662275281292958312022612022912022121202331主力合约偏度主力合约今日IV主力合约昨日IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图27上证50ETF期权波动率锥图28上证50ETF期权波动率期限结构4019035301852520230418020202303151751017050165IV01IV02IV03IV049075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13金融衍生品研究5华泰柏瑞300ETF期权成交持仓情况标的行情今日华泰柏瑞300ETF收盘于3933点涨跌为-0046点成交量为433亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为17266万手总持仓量为16229万手其中期权主力合约成交量为11168万手持仓量为9114万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为41看跌期权最大持仓价位为39这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为10716持仓量PCR为6995期权全部合约成交量PCR为10791持仓量PCR为8740波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1752相比于前一交易日变动了134同期限历史波动率为1520相比于前一交易日变动了-119从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-802相比于前一交易日变动了-305从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分14金融衍生品研究表10华泰柏瑞300ETF期权主力合约行情统计看涨期权202303看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量6835702099023437000123941934177062425856268101968374100012025271711952471598952055013813800047207823022422574269620619300102384000831922151691177133198123468181700556390022181712576047519121776432617190032439380037817697141217202738341876821736001154007691670206583390981975430707184700065403701093179235971104408322763701194600024101686198365628358902455612657193000008413502007000804610264810452295923820000742026630009290356081537838162359000034234029750001252443046165530028850000443036570001755711013385997299300003433203906000248260626734125134150000344046250004042696959110833447000024430480001351333290943454015000034505532000209107513265213376000001452905820003289699419457440800002460653000204679资料来源Wind国泰君安期货研究表11华泰柏瑞300ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230317521341520-119-802-305413920230416710971455-016-1581-779414资料来源Wind国泰君安期货研究图29华泰柏瑞300ETF期权主力合约波动率走势图53000482500464420004241500381000363450032300020226120227120228120229120221012022111202212120231120232120233151030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15金融衍生品研究图30华泰柏瑞300ETF期权主力合约持仓量图31华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR54529481544464413423442114143938380936383407364332344630531511000005000005000010000020226120227120227312022830202292920231272023226202210292022112820221228call持仓量Put持仓量510300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图32华泰柏瑞300ETF期权主力合约虚值隐含波图33华泰柏瑞300ETF期权主力合约偏度走势图动率曲线59205415491044539034-529-1024-1519-2014-253151344636433839384142342022612022912022121202331主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图34华泰柏瑞300ETF期权波动率锥图35华泰柏瑞300ETF期权波动率期限结构4018035301752520230417020202303151651016050155IV01IV02IV03IV049075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16金融衍生品研究6南方中证500ETF期权成交持仓情况标的行情今日南方中证500ETF收盘于617点涨跌为-008点成交量为252亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为7447万手总持仓量为7196万手其中期权主力合约成交量为4404万手持仓量为3716万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为65看跌期权最大持仓价位为625这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为12395持仓量PCR为8746期权全部合约成交量PCR为12481持仓量PCR为9961波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1821相比于前一交易日变动了205同期限历史波动率为1439相比于前一交易日变动了-020从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-495相比于前一交易日变动了456从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分17金融衍生品研究表12南方中证500ETF期权主力合约行情统计看涨期权202303看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量84678104251276249000036319307956524128976111769500004597216633078219569370920552500004469312105976714254844066815500004344714911110625441542259004147575000124942511173871455540548177901715600109194961732434685485413581118180024462501099177715322756188603251183519060000865033570002251114745279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