【宏观及行业新闻】
　　1、瑞信引爆欧美大型银行股恐慌，美股三大指数中仅纳指收涨，油价和国债收益率大跌。
　　2、美国利率期货市场发生罕见熔断，部分美债现货交易流动性恶化。。
　　 【趋势强度】
　　黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】 
　　短期来看，避险情绪为贵金属板块带来支撑，瑞信银行事件再度助推，情绪退却后若通胀回归稳定下行通道，金银再度迎来上行的贝塔驱动。SVB事件持续发酵，市场开始计价美联储或采取偏宽松的货币政策来救市，对于3月加息的预期亦放缓至25bp，金银持续上行。此外，上周五的非农就业数据亦给到良好支撑，从资产表现来看，很明显市场将此次数据解读为劳动力市场初显缓和，如果劳动参与率的改善和某些经济部门的工资增长放缓持续下去，将有助于美联储实现抑制通胀的目标，而3月提速加息的必要性也被削减。周二的通胀数据亦透露出通胀再度放缓，未来来自联储加息侧的压力将显著缓解，贵金属又将回归到向上的通道之中。

研究报告全文：期货研究商品2023年03月16日研究国泰君安期货商品研究晨报观点与策略黄金避险推升金价3白银跟随黄金反弹3铜银行危机施压价格5铝再跌落渐破位7国锌悲观情绪蔓延承压运行9泰铅需求过渡至淡季偏弱运行11君镍悲观情绪弥漫镍价承压运行13安不锈钢镍铁价格松动成本坍塌下行13期锡需求弱势继续拖累锡价15货工业硅弱势格局延续盘面持续走弱17研铁矿石宏观扰动加剧偏弱震荡19究螺纹钢外部风险担忧加重高位回调21热轧卷板高位回调21所硅铁需求反馈有限偏弱震荡23锰硅成本估值下移价格承压23焦炭情绪扰动承压运行25焦煤情绪扰动承压运行25动力煤偏弱运行27玻璃短期偏弱暂时仍是震荡市29PTA5-9反套跟随成本回调31MEG反套离场31橡胶震荡偏弱34沥青跟随原油大幅回调36LLDPE不宜追空下方有支撑38PP不宜追空40纸浆震荡偏弱42甲醇趋势偏弱44尿素基本面压力偏大区间震荡46苯乙烯短期做扩苯乙烯利润48纯碱偏弱震荡49LPG偏空对待51短纤短期扩利润53PVC短期弱势或将延续关注需求走势和上游开工54燃料油跟随原油大幅下跌短期仍然弱势56低硫燃料油与原油同步下跌后续仍然有下跌风险56棕榈油外部市场较弱仍有下行风险58豆油国内供需双弱关注美豆走势58豆粕美豆收跌或偏弱震荡60豆一高位震荡60玉米区间运行62请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究白糖下调压力位64棉花继续关注外部市场的影响66鸡蛋等待高位做空远月合约68生猪短期谨慎为主69请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究商2023年3月16日品研究黄金避险推升金价白银跟随黄金反弹产业服务王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom研刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom究基本面跟踪所贵金属基本面数据昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金23044265400441864040黄金TD42633-01441940025Comex黄金2302192460111--伦敦金现货192167074--沪银23065055-004495800012期货及现货电白银TD5005-0104928-006子盘Comex白银230321925062--伦敦银现货21797056--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金230237633-2851739176-3243Comex黄金2302376775122333208815-14003沪银2302625403-389263599781-9796Comex白银23038702815168998750昨日持仓较前日变动ETFSPDR黄金ETF持仓914721SLV白银ETF持仓前天1471899-156昨日库存较前日变动沪金千克27930库存Comex黄金金衡盎司前日21498388-257沪银千克1836091-29176Comex白银金衡盎司前日285189685-46001昨日前日较前日变动黄金TD对AU2302价差-021055-076沪金2212合约对2302合约价差000000000买沪金12月抛6月跨期564565-001套利成本价差黄金TD对伦敦金的价差57845585226白银TD对AG2302价差473710沪银2212合约对2306合约价差-5057-4914-143买沪银12月抛6月跨期84748484-01套利成本白银TD对伦敦银的价差282-400682昨日价格较前日变动美元指数10474102美元兑人民币CNY即期689034汇率美元兑离岸人民币CNH即期688007欧元兑美元107-007美元兑日元13431466英镑兑美元121014注昨日默认为今日前一个交易日内盘昨日数据含昨日前一交易日夜盘数据若遇节假日不含双休日则无夜盘交易前日默认为昨日前一个交易日沪银一手交易单位是15千克Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司折合约为1555千克沪金一手交易单位是1千克Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司折合约为311千克资料来源同花顺上海有色网国泰君安期货宏观及行业新闻1瑞信引爆欧美大型银行股恐慌美股三大指数中仅纳指收涨油价和国债收益率大跌2美国利率期货市场发生罕见熔断部分美债现货交易流动性恶化请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究趋势强度黄金趋势强度1白银趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期来看避险情绪为贵金属板块带来支撑瑞信银行事件再度助推情绪退却后若通胀回归稳定下行通道金银再度迎来上行的贝塔驱动SVB事件持续发酵市场开始计价美联储或采取偏宽松的货币政策来救市对于3月加息的预期亦放缓至25bp金银持续上行此外上周五的非农就业数据亦给到良好支撑从资产表现来看很明显市场将此次数据解读为劳动力市场初显缓和如果劳动参与率的改善和某些经济部门的工资增长放缓持续下去将有助于美联储实现抑制通胀的目标而3月提速加息的必要性也被削减周二的通胀数据亦透露出通胀再度放缓未来来自联储加息侧的压力将显著缓解贵金属又将回归到向上的通道之中请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究商2023年03月16日品研究铜银行危机施压价格季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国泰君基本面跟踪安期铜基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪铜主力合约6866001666620-297究伦铜3M电子盘8572-289--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动所期货沪铜主力合约62871-56158139125-2708伦铜3M电子盘41898232902460001393昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜1193474357--伦铜7340032253253-263昨日价差前日价差较前日变动LME铜升贴水-245-1275-1175保税区仓单升水35333保税区提单升水42384上海1光亮铜价格6330063200100现货对期货近月价差907515现货近月合约对连一合约价差-700-70买近月抛连一合约的跨期套利成本206--上海铜现货对LMEcash价差-354-230-125沪铜连三合约对LME3M价差-242-194-48上海铜现货对上海1再生铜价差18041605199再生铜进口盈亏-395-559164资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻瑞士信贷最大股东沙特国家银行称不会再投资引爆欧美银行危机银行倒闭风波后美债流动性急剧恶化美国利率期货市场发生罕见熔断SMM2月中国电解铜产量为9078万吨环比上升64同比增加649且较预期的8993万吨多085万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究巴拿马已取消暂停Cobre铜矿港口装载作业指令力拓表示OyuTolgoi铜金矿地下开采开始2030年可成为全球第四大铜矿卡莫阿2022年铜精矿产量同比增215趋势强度铜趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议隔夜伦铜大幅下跌沪铜指数跳空低开低走瑞士信贷最大股东沙特国家银行称不会再投资引爆欧美银行危机市场情绪悲观风险资产价格普遍下跌巴拿马已取消暂停Cobre铜矿港口装载作业指令且秘鲁铜运输和开采恢复铜精矿供应扰动下降铜精矿加工费回落受限国内2月电解铜产量增加但4月部分大型冶炼企业检修影响未来精铜供应国内再生铜供应增加再生铜进口亏损缩窄精废价差回升处于盈亏平衡点上方国内仓单库存增加伦铜仓单库存增加注销仓单比例下降COMEX铜库存低位国内现货对期货升水扩大沪铜近远月贴水伦铜0-3现货贴水扩大整体来看欧美银行危机施压市场风险情绪从基本面的角度看国内外仓单库存增加暂时施压短期铜价请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究商2023年03月16日品研究铝再跌落渐破位王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom张航投资咨询从业资格号Z0018008zhanghang022595gtjascom国基本面跟踪泰君铝基本面数据安TT-1T-5T-22T-66期沪铝2304收盘价18375105-165-175-945货沪铝2304夜盘收盘价18070-305---LME铝3M收盘价22815-705-805-126-2185研沪铝2304成交量131451-35878-14104-384233769沪铝2304持仓量182687-5469-5174-2248088045究期货市场LME铝3M成交量26581850436381174213573所LME注销仓单占比1971-068-040-676-3337LME铝cash-3价差-49015-07-125-178近月合约对连一合约价差-300-515-185买近月抛连一跨期套利成本6197024019-1531194现货升贴水-80-70-80-100-40上海保税区Premium80000-30欧盟鹿特丹铝锭PremiumMB322507522575预焙阳极市场价668900-22-1082佛山铝棒加工费690-3020130270山东1A60铝杆加工费65025100150200铝锭精废价差63-6914-116-218电解铝电解铝企业盈亏1013-22590-3322-7731-1340铝现货进口盈亏-732780447060709730铝3M进口盈亏-3952500281039009570铝板卷出口盈亏1564-442-564-369-14国内铝锭社会库存万吨1216-18-3328707现货市场上期所铝锭仓单万吨235062045204LME铝锭库存万吨532-04-26-4455国内氧化铝平均价292102-12102氧化铝连云港到岸价美元吨3890-1140氧化铝氧化铝连云港到岸价元吨303000050山西氧化铝企业盈亏30-0-4193澳洲进口三水铝土矿价格480002印尼进口铝土矿价格69000-1Al45-47Si4-6几内亚进口铝土矿价格铝土矿6700-1-4Al43-45Si2-3阳泉铝土矿价格480002020含税现货矿山价AlSi45注当天交易日为TT-1为当天交易日减去前一个交易日T-5为当天交易日减去一周前数据T-22为当天交易日减去一个月前数据T-66为当天交易日减去3个月前数据沪铝LME铝库存单位均为吨氧化铝电解铝企业盈亏分别以山西山东地区为例测算资料来源SMM钢联资讯国泰君安期货研究趋势强度铝趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究表示最看空2表示最看多观点及建议隔夜铝价跟随整体工业品板块走跌预计考验18000关口支撑3-4月仍需关注成本重心下移的事情但需求边际的改善如果终端向好的传导能够持续的话预计也能给到价格支撑只是短期微观表现依然不算乐观近期海外银行风险事件非农市场对美联储3月加息BP数的概率调整等均对美元及有色市场形成干扰今年迄今宏观定价不明微观缺乏尖锐矛盾点令包括铝在内的有色板块始终陷入震荡格局短期风险情绪承压需考验此波SVB及瑞信引发的风险传染程度不过如果系统性风险相对可控那么对铝及其他有色金属的拖累应不会太持续请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2023年03月16日品研究锌悲观情绪蔓延承压运行季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国莫骁雄联系人从业资格号F03087742moxiaoxiong023952gtjascom泰君基本面跟踪安期锌基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪锌主力合约22740-05022415-143究伦锌3M电子盘2877-139--所昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货沪锌主力合约118677-5090382697-2613伦锌3M电子盘108913322185027-843昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪锌49779-954--伦锌37775-125615-005昨日价差前日价差较前日变动LME锌升贴水155225-700保税区锌溢价1501500上海0锌现货升贴水15150现货广东0锌现货升贴水251510天津0锌现货升贴水-35-350近月合约对连一合约价差-15-3520买近月抛连一合约的跨期套利成本69--长江锌现货对LMEcash价差-1393-1346-47昨日价格前日价格较前日变动产业链上海05mm镀锌板卷价格5250523020重要价Zamak5锌合金价格2391023730180格数据Zamak3锌合金价格2351023330180国产氧化锌均价2180021900-100资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观瑞信最大股东拒绝更多援助引发市场恐慌瑞信一年期CDS报价飙升至1000个基点股价一度暴跌30创纪录新低瑞士央行等发声支持瑞信称必要时提供流动性中国1-2月规模以上工业增加值同比增24社会消费品零售由降转增房地产开发和销售现拐点固定资产投资情绪升温失业率基本平稳请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究美国2月PPI环比降01远低于预期同比增46为2021年3月来最低零售销售继续降温环比降04核心指标零增长美联储3月不加息的预期升温行业截止3月11日当周上海保税区精炼锌库存约08万吨较前一周净增005万吨上海金属网12月份41个大类行业中有22个行业增加值保持同比增长其中煤炭开采和洗选业增长50石油和天然气开采业增长42非金属矿物制品业增长07黑色金属冶炼和压延加工业增长59有色金属冶炼和压延加工业增长67通用设备制造业下降13专用设备制造业增长39汽车制造业下降10铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业增长97电气机械和器材制造业增长139计算机通信和其他电子设备制造业下降26电力热力生产和供应业增长23国家统计局趋势强度锌趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议瑞信危机主导市场偏悲观情绪蔓延隔夜锌价下挫预计短期内仍将承压运行从基本面来看下游产能利用率边际上修企业补库空间走阔需求存在一定的韧性我们认为情绪冷却后锌价或仍有反弹驱动因此当下时间点策略上更倾向于推荐继续做多波动率同时由于库存处于历史同期低位对近端合约构成支撑期限正套头寸仍可继续持有请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究商2023年03月16日品研究铅需求过渡至淡季偏弱运行季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国莫骁雄联系人从业资格号F03087742moxiaoxiong023952gtjascom泰君基本面跟踪安期铅基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪铅主力合约1526001315230-020究伦铅3M电子盘2068-074--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动所期货伦铅3M电子盘53841910100266746昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铅493431418--伦铅2527501790000昨日价差前日价差较前日变动LME铅升贴水-595-46-135保税区铅溢价1301300上海1铅现货升贴水505现货近月合约对连一合约价差-50-7525买近月抛连一合约的跨期套利成本65--长江铅现货对LMEcash价差-2343-2447104再生铅-原生铅价差-75-50-25再生铅盈利47845325产业链昨日价格前日价格较前日变动重要价废起动型汽车电池白壳价格832583250格数据废起动型汽车电池黑壳价格887588750资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观瑞信最大股东拒绝更多援助引发市场恐慌瑞信一年期CDS报价飙升至1000个基点股价一度暴跌30创纪录新低瑞士央行等发声支持瑞信称必要时提供流动性中国1-2月规模以上工业增加值同比增24社会消费品零售由降转增房地产开发和销售现拐点固定资产投资情绪升温失业率基本平稳美国2月PPI环比降01远低于预期同比增46为2021年3月来最低零售销售继续降温环比降04核心指标零增长美联储3月不加息的预期升温请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究行业12月份41个大类行业中有22个行业增加值保持同比增长其中煤炭开采和洗选业增长50石油和天然气开采业增长42非金属矿物制品业增长07黑色金属冶炼和压延加工业增长59有色金属冶炼和压延加工业增长67通用设备制造业下降13专用设备制造业增长39汽车制造业下降10铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业增长97电气机械和器材制造业增长139计算机通信和其他电子设备制造业下降26电力热力生产和供应业增长23国家统计局趋势强度铅趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议瑞信危机主导市场偏悲观情绪蔓延隔夜铅价下挫预计短期内仍将承压运行同时随着替换需求走弱铅酸蓄电池消费逐步过渡至淡季蓄企需求空间的边际收窄亦将使得价格上方承压基于需求趋弱的中期逻辑铅价重心存在下行风险建议偏空思路为主请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究商2023年03月16日品研究镍悲观情绪弥漫镍价承压运行不锈钢镍铁价格松动成本坍塌下行国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期基本面跟踪货研镍基本面数据究指标名称TT-1T-5T-10T-22T-66沪镍主力收盘价176560-1010-12220-21370-42000-41480所期不锈钢主力收盘价15870-20-320-610-750-1680货沪镍主力成交量111078-754444184554-296941366不锈钢主力成交量1181571170057979608398388-61721进口镍181300550-12950-22600-42400-42050俄镍升贴水2300-200-1200-700-3500-3200镍豆升贴水2000-300-1000500-2000-1700近月合约对连一合约价差1740310-480-850-3700-4700电解镍买近月抛连一合约的跨期套利成本201-1-11-19-39-40产8-12高镍生铁出厂价江苏1200-30-125-130-173-143业链镍板-高镍铁价差61336-5-96-252-278相红土镍矿15菲律宾CIF710-1-1-1-1关3042B卷-毛边无锡宏旺北部湾16300-50-650-750-900-1050数据3042B卷-切边无锡太钢张浦167500-550-650-850-1100304No1卷无锡15750-50-700-1000-1100-1300不锈钢3042B-SS88020-230-40-100580NISS742-003-036-059-135-087电解镍不锈钢722002-027-060-126-113高碳铬铁FeCr55内蒙9100-100-100-100-200800资料来源国泰君安期货同花顺MysteelSMM宏观及行业新闻PTCeriaNugrahaIndotamaCNI集团正在建设两家拥有两项领先技术的镍冶炼厂72mva矩形回转窑-电炉RKEF技术该技术主要用于处理腐岩型镍矿石高压酸浸HPAL技术该技术主要用于处理褐铁矿型镍矿石根据信息披露伦敦金属交易所LME镍市场将于3月20日亚洲时段恢复交易美国芝加哥商业交易所CME表示正计划推出新的镍合约使用英国全球商品控股公司GCH即将推出的新平台的镍价结算请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究趋势强度镍趋势强度0不锈钢趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨日镍价收跌080至176560元吨仓单库存垒增至3000吨以上下游需求难寻亮点现货升水连续下调弱势基本面对镍价形成拖累同时由于电积镍和俄镍供应增加的预期烘托了市场悲观的情绪预计短期镍价或将承压运行从下游不锈钢来看昨日钢价收涨038至15870元吨库存去化速度有所加快但是仍处于高位钢厂对原料端压价心态浓烈镍铁价格承压下行成本支撑格局松动导致不锈钢下方空间进一步打开预计在库存尚未消化完全之时钢价或将承压运行请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究商2023年3月16日品研究锡需求弱势继续拖累锡价王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom产刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom业服基本面跟踪务研锡基本面数据究昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪锡主力合约186300125192210-112所伦锡3M电子盘22185-291--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货沪锡主力合约162708-3247168035-3499伦锡3M电子盘180-91398853昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪锡8733-57--伦锡2410-110657-038昨日前日较前日变动SMM1锡锭价格1880001870001000长江有色1锡平均价1880501870501000LME锡现货三个月升贴水-206-26761现货近月合约对连一合约价差-9030-90300及价现货对期货主力价差4050-18305880差长江锡现货对LMEcash价差-9910595815868沪锡连三合约对LME3M价差-1036173411095买近月抛连一合约的跨期套利成本8287154771281产业昨日前日较前日变动链重40锡精矿云南价格1740001730001000要价60锡精矿广西价格1780001770001000格数据63A焊锡条130750129750100060A焊锡条125250124750500资料来源同花顺上海有色网国泰君安期货研究宏观及行业新闻1瑞信引爆欧美大型银行股恐慌美股三大指数中仅纳指收涨油价和国债收益率大跌2美国利率期货市场发生罕见熔断部分美债现货交易流动性恶化趋势强度锡趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究宏观层面上目前加息放缓已经在美元前期回落中充分定价同时美国经济表现相对韧性通胀反弹又令市场重燃LongerforHigher的担忧支撑美元反弹令锡价承压从基本面驱动上来看此前支撑锡价上涨的良好的需求预期遭受扰动而实际需求又迟迟未能将良好的预期兑现导致价格快速跌落目前来看短期需求仍然将保持疲软的态势直至年中才有可能伴随半导体周期触底回升而使得价格重心再度上抬从供应角度来看此前秘鲁Minsur一季度因当地政治原因停产在3月初或恢复生产一定程度上将缓解目前供应紧缺的情况但是整体来看供应仍旧偏紧供需两弱是目前锡市的基本格局而价格的走向将由短期哪侧矛盾更为突出决定从库存表现来看本周社会库存继续累库至10424吨说明需求侧的疲态是更为主导的线条我们仍然认为未来锡价将保持弱势格局即便未来价格有所反弹终究会因需求无法承接而再度跌落请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究商2023年03月16日品研究工业硅弱势格局延续盘面持续走弱邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom张航投资咨询从业资格号Z0018008zhanghang022595gtjascom国基本面跟踪泰君工业硅基本面数据安期项目指标名称TT-1T-5T-22Si2308收盘价元吨16740-165-435-1180货Si2308成交量手287141102493410786研期货市场Si2308持仓量手5115541762-2206究近月合约对连一价差元吨80-2520580买近月抛连一跨期成本元吨835807051所基差现货升贴水对标华东Si4210-815-160-310380华东地区通氧Si5530元吨16950-100-2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