事件概述：2023年3月12日，南网科技发布筹划收购公告，公司拟以现金方式向鼎新能源收购贵州创星100%股权，向能汇投资收购广西桂能70%股权。
　　收购贵州创星及广西桂能，助力公司试验检测业务向广东省外拓展。贵州创星主营业务为调试与技术服务、检验检测、电网安全督察、智能设备生产，广西桂能主营业务为调试与技术服务、检验检测，两者皆为电力技术服务领域的区域头部企业，与公司在电源侧、电网侧试验检测业务上具有协同效应。此前，公司试验检测业务主要面向广东省客户，本次收购完成后，有利于公司整合人才团队，借助被收购公司在贵州、广西的影响力，实现公司试验检测业务向广东区域外市场扩展，提升公司经营效益。
　　公司试验检测业务业内地位领先，将持续受益于新型电力系统改造。公司试验检测业务同时具备技术经验和资质优势，目前在广东省市占率领先。未来煤电保供政策和南方五省积极的海上风电规划将带动公司电源侧试验检测业绩持续上涨。此外，公司2022年取得湖南、内蒙古、山东、重庆等多个国网区域省份的调试业务，预计公司试验检测业务的市占率将进一步上升，持续向国网区域进行业务扩展。
　　国企改革稳步推进，公司在南网体系内定位有望进一步明确，加深股权合作。2023年3月，国务院国资委对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，强调要提升基础研究能力，充分发挥企业创新决策、研发投入、科研组织、成果转化的主体作用，加大关键核心技术攻关力度，促进科技与产业有效对接。南网科技由广东电网下属科研院所改制而来，符合国企改革内核。未来公司有望顺应国企改革趋势，与南方电网体系内其他业务协同性较强的下属公司加深合作，扩大公司业务覆盖面。
　　投资建议：维持买入评级。预计2022年-2024年公司实现营业收入17.90/49.98/81.85亿元，同比增长29.2%/179.3%/63.8%；实现归母净利润2.06/5.69/10.04亿元，同比增长43.8%/176.7%/76.4%。
　　风险提示：储能项目落地回款不及预期；智能设备市场拓展不及预期。
　　

研究报告全文：TableInfo1TableDate南网科技688248电力设备发布时间2023-03-12TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告买入收购贵州创星广西桂能利好试验检测业务区域扩展上次评级买入---南网科技事件点评事件概述TableSummary2023年3月12日南网科技发布筹划收购公告公司拟以TableMarket现金方式向鼎新能源收购贵州创星100股权向能汇投资收购广西桂股票数据202303106个月目标价元能70股权收盘价元4953收购贵州创星及广西桂能助力公司试验检测业务向广东省外拓展贵12个月股价区间元12857222州创星主营业务为调试与技术服务检验检测电网安全督察智能设总市值百万元2796959总股本百万股565备生产广西桂能主营业务为调试与技术服务检验检测两者皆为电A股百万股565力技术服务领域的区域头部企业与公司在电源侧电网侧试验检测业B股H股百万股00日均成交量百万股3务上具有协同效应此前公司试验检测业务主要面向广东省客户本次收购完成后有利于公司整合人才团队借助被收购公司在贵州广西的影响力实现公司试验检测业务向广东区域外市场扩展提升公司TablePicQuote历史收益率曲线经营效益南网科技沪深300公司试验检测业务业内地位领先将持续受益于新型电力系统改造公400司试验检测业务同时具备技术经验和资质优势目前在广东省市占率领300先未来煤电保供政策和南方五省积极的海上风电规划将带动公司电源200侧试验检测业绩持续上涨此外公司2022年取得湖南内蒙古山东重庆等多个国网区域省份的调试业务预计公司试验检测业务的市占率100将进一步上升持续向国网区域进行业务扩展0国企改革稳步推进公司在南网体系内定位有望进一步明确加深股权-100202232022620229202212合作年月国务院国资委对国有企业对标开展世界一流企业价20233值创造行动进行动员部署强调要提升基础研究能力充分发挥企业创TableTrend涨跌幅1M3M12M新决策研发投入科研组织成果转化的主体作用加大关键核心技绝对收益-9-18156术攻关力度促进科技与产业有效对接南网科技由广东电网下属科研相对收益-6-18164院所改制而来符合国企改革内核未来公司有望顺应国企改革趋势与南方电网体系内其他业务协同性较强的下属公司加深合作扩大公司相关报告TableReport业务覆盖面南网科技688248南网科技百尺竿头更投资建议维持买入评级预计2022年-2024年公司实现营业收入进一步179049988185亿元同比增长2921793638实现归母净利润--202212112065691004亿元同比增长4381767764南网科技688248盈利能力稳中向好火储联调实现技术路线拓展--20221028风险提示储能项目落地回款不及预期智能设备市场拓展不及预期TableFinance财务摘要百万元2020A2021A2022E2023E2024ETableAuthor营业收入11151385179049988185-914324282920179296375证券分析师黄净归属母公司净利润871432065691004执业证书编号S0550522010001-100236425438217672764418680586451huangjingnesccn每股收益元026030036101178研究助理吴雨萌市盈率00077001359549132785执业证书编号S0550122040013市净率000536108088667218901997197wuymnesccn净资产收益率64158879518022413股息收益率000017000000000总股本百万股480565565565565请务必阅读正文后的声明及说明南网科技公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E货币资金2280262835864972净利润1432065691004交易性金融资产0000资产减值准备17177994应收款项26126711861185折旧及摊销42475053存货22827411631166公允价值变动损失0000其他流动资产106140402641财务费用1111流动资产合计2876330963387964投资损失00-1-2可供出售金融资产运营资本变动-189217351325长期投资净额6666其他-7000固定资产93103112119经营活动净现金流量648710481476无形资产31353842投资活动净现金流量-49-90-90-89商誉0000融资活动净现金流量928-49-1-1非流动资产合计283326367405企业自由现金流4138910261461资产总计3158363567058369短期借款0000应付款项45470026642809财务与估值指标2021A2022E2023E2024E预收款项0123每股指标一年内到期的非流动负债18181818每股收益元030036101178流动负债合计683100235034163每股净资产元431459559737长期借款0000每股经营性现金流量元001086186261其他长期负债43434343成长性指标长期负债合计43434343营业收入增长率2432921793637负债合计727104635464206净利润增长率6434381767764归属于母公司股东权益合计2432258931594163盈利能力指标少数股东权益0000毛利率301267236241负债和股东权益总计3158363567058369净利润率103115114123运营效率指标利润表百万元2021A2022E2023E2024E应收账款周转天数4426442644264426营业收入1385179049988185存货周转天数7043704370437043营业成本968131138206214偿债能力指标营业税金及附加672134资产负债率230288529503资产减值损失-9-11-47-56流动比率421330181191销售费用6380178285速动比率376293139152管理费用105107153215费用率指标财务费用-21-34-39-53销售费用率46453635公允价值变动净收益0000管理费用率76603126投资净收益0012财务费用率-15-19-08-06营业利润1572266241099分红指标营业外收支净额0000股息收益率02000000利润总额1582266241099估值指标所得税15205595PE倍77001359549132785净利润1432065691004PB倍5361080886672归属于母公司净利润1432065691004PS倍9421563560342少数股东损益0000净资产收益率5979180241资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24南网科技公司点评TablePageTop研究团队简介黄净TableIntroductionMBA东北证券计算机首席分析师曾在埃森哲百度等从事咨询业务在国信证券安信证券从事行业研究2022年加入东北证券吴雨萌威斯康星大学麦迪逊分校理学硕士曾在华安证券计算机组从事行业研究年加入东北证券2022重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资评级中所涉及的市场基准投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级A股市场以沪深300指数为市场基准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34南网科技公司点评TablePageTopTableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话400-600-0686地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱公募销售华东地区机构销售王一副总监021-6100180213761867866wangyi1nesccn吴肖寅021-6100180317717370432wuxiaoyinnesccn李瑞暄021-6100180218801903156lirxnesccn周嘉茜021-6100182718516728369zhoujqnesccn陈梓佳021-6100188719512360962chenzjnesccn屠诚021-6100198613120615210tuchengnesccn康杭021-6100198618815275517kanghnesccn丁园021-6100198619514638854dingyuannesccn吴一凡021-2036125819821564226wuyifannesccn王若舟021-6100207317720152425wangrznesccn华北地区机构销售李航总监010-5803455318515018255lihangnesccn殷璐璐010-5803455718501954588yinlulunesccn曾彦戈010-5803456318501944669zengygnesccn吕奕伟010-5803455315533699982lvywnesccom孙伟豪010-5803455318811582591sunwhnesccn陈思010-5803455318388039903chensinesccn徐鹏程010-580345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