本周建材板块大幅下跌，大盘情绪外，地产销售高频数据回落或是主要担忧因素，但央行公布的2月居民中长贷数据改善，后续购房数据或将仍有韧性。
　　支撑评级的要点
　　板块下跌较多，跑输大盘。本周申万建材指数收6267.23点，比上周下降7.22%，跑输同花顺沪深全A指数的下跌3.19%。板块市盈率14.79倍，较上周下降1.12倍。
　　居民中长贷数据亮眼，地产销售或仍有韧性。3月10日，中国人民银行发布社融数据，值得注意的是，居民贷款增加2081亿元，其中短期贷款增加1218亿元，中长贷新增863亿元，同比多增1322亿元。虽有日历效应，但能够与二月表现亮眼的地产新房销售恢复与二手房恢复数据对应，表现出居民加杠杆意愿增强，地产销售恢复或仍将有韧性。
　　水泥：需求平稳回升，关注错峰生产结束后的行情波动。三月上旬，全国水泥市场需求继续保持缓慢回升态势，全国出货率环比提升3个百分点，华东、华南企业出货量普遍达到8-9成；东北、华北、西北地区为3-4成；华中和西南地区恢复到6-7成。价格方面，在需求不断恢复支撑下，以及企业部分生产线仍在执行错峰生产，为提升盈利，水泥价格继续上行。总体来看，南方大部分地区水泥需求已基本恢复，后期再提升空间不大，主要将以三北地区恢复为主，3月中旬各地企业熟料生产线将全面复产，市场供需关系也将会迎来新的考验，例如产能严重过剩区域，新的错峰生产制定或执行不及时，不排除价格有震荡调整的可能。
　　玻璃：成交好转，库存有所去化。本周玻璃均价86.86元/重量箱，库存天数23.12天，价格较上周持平，库存较上周下降1.17天。前期下游加工厂持续消化自身库存，近期库存得到一定削减，补货需求增加，市场成交好转较明显，带动部分区域价格上涨，但整体供应存压下，涨幅受限。目前下游加工厂整体仍以刚需补货为主，备货意向较弱，关注后期加工厂订单情况。
　　药用玻璃：或仍然存在预期差。1）业绩角度，第七批集采推动中硼硅玻璃瓶放量后，去年四季度以及今年一季度业绩能够反应订单增长，结合海运价等不利因素消除，山东药玻业绩存在超预期可能。2）产能角度，公司定增完毕产能建设顺利，能够满足持续提高的中硼硅模制瓶需求。3）技术层面，山东药玻核心技术人员深耕多年，在中硼硅拉管领域经验丰富，或存在实现良品率突破可能。4）中长期考虑，药用玻璃对人民生命健康有重要作用，且占医疗成本较低，能够享受集采拉动产品结构升级的红利，受集采压缩价格的可能性较小，行业独立性较强。
　　投资建议
　　目前首推本月金股山东药玻，需求端受益于集采带动，成本和费用端的不利因素在消除，集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强,建议关注力诺特玻。重点关注玻纤行业的库存拐点信号，对应标的中国巨石和中材科技，长海股份、山东玻纤。消费建材板块估值修复，推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份，蒙娜丽莎、东鹏控股、公元股份等，建议关注兔宝宝。水泥推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥。减水剂推荐垒知集团、苏博特。混凝土推荐西部建设。
　　评级面临的主要风险
　　玻纤需求不及预期；地产政策传导不及预期，销售恢复不及预期；基建实物工作量持续滞后；中硼硅需求不及预期。
　　

研究报告全文：建筑材料证券研究报告行业周报2023年3月13日强于大市建材行业周报36-312水泥涨价玻璃降库居民中长贷印证地产销售本周建材板块大幅下跌大盘情绪外地产销售高频数据回落或是主要担忧因素但央行公布的2月居民中长贷数据改善后续购房数据或将仍有韧性支撑评级的要点板块下跌较多跑输大盘本周申万建材指数收626723点比上周下降722跑输同花顺沪深全A指数的下跌319板块市盈率1479倍较上周下降112倍居民中长贷数据亮眼地产销售或仍有韧性3月10日中国人民银行发布社融数据值得注意的是居民贷款增加2081亿元其中短期贷款增加1218亿元中长贷新增863亿元同比多增1322亿元虽有日历效应但能够与二月表现亮眼的地产新房销售恢复与二手房恢复数据对应表现出居民加杠杆意愿增强地产销售恢复或仍将有韧性水泥需求平稳回升关注错峰生产结束后的行情波动三月上旬全国水泥市场需求继续保持缓慢回升态势全国出货率环比提升3个百分点华东华南企业出货量普遍达到8-9成东北华北西北地区为3-4成华中和西南地区恢复到6-7成价格方面在需求不断恢复支撑下以及企业部分生产线仍在执行错峰生产为提升盈利水泥价格继续上行总体来看南方大部分地区水泥需求已基本恢复后期再提升空间不大主要将以三北地区恢复为主3月中旬各地企业熟料生产线将全面复产市场供需关系也将会迎来新的考验例如产能严重过剩区域新的错峰生产制定或执行不及时不排除价格有震荡调整的可能玻璃成交好转库存有所去化本周玻璃均价8686元重量箱库存天数2312天价格较上周持平库存较上周下降117天前期下游加工厂持续消化自身库存近期库存得到一定削减补货需求增加市场成交好转较明显带动部分区域价格上涨但整体供应存压下涨幅受限目前下游加工厂整体仍以刚需补货为主备货意向较弱关注后期加工厂订单情况相关研究报告药用玻璃或仍然存在预期差1业绩角度第七批集采推动中硼硅玻建材行业周报20230306璃瓶放量后去年四季度以及今年一季度业绩能够反应订单增长结合建材行业周报220-22620230227海运价等不利因素消除山东药玻业绩存在超预期可能2产能角度建材行业周报213-21920230220公司定增完毕产能建设顺利能够满足持续提高的中硼硅模制瓶需求3技术层面山东药玻核心技术人员深耕多年在中硼硅拉管领域经验丰中银国际证券股份有限公司富或存在实现良品率突破可能4中长期考虑药用玻璃对人民生命具备证券投资咨询业务资格健康有重要作用且占医疗成本较低能够享受集采拉动产品结构升级建筑材料建筑材料的红利受集采压缩价格的可能性较小行业独立性较强证券分析师陈浩武投资建议862120328592目前首推本月金股山东药玻需求端受益于集采带动成本和费用端的haowuchenbocichinacom不利因素在消除集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强建议关注力证券投资咨询业务证书编号S1300520090006诺特玻重点关注玻纤行业的库存拐点信号对应标的中国巨石和中材科技长海股份山东玻纤消费建材板块估值修复推荐伟星新材联系人林祁桢北新建材东方雨虹科顺股份蒙娜丽莎东鹏控股公元股份等qizhenlinbocichinacom一般证券业务证书编号S1300121080012建议关注兔宝宝水泥推荐华新水泥海螺水泥冀东水泥减水剂推荐垒知集团苏博特混凝土推荐西部建设联系人杨逸菲评级面临的主要风险yifeiyangbocichinacom玻纤需求不及预期地产政策传导不及预期销售恢复不及预期基建一般证券业务证书编号S1300122030023实物工作量持续滞后中硼硅需求不及预期目录投资建议5板块行情6建材指数表现6细分板块表现6行业数据8水泥涨价持续出货率逐渐恢复8玻璃成交好转库存下降观点维持谨慎10玻纤底部特征明显静待需求催化11重要高频数据跟踪15重点新闻17宏观及产业链新闻17行业新闻17风险提示182023年3月13日建材行业周报2图表目录图表1建材行业近期走势6图表2本周建材行业与同花顺iFinD全A表现对比6图表3本周建材各细分板块表现情况6图表4水泥与防水材料近一年走势7图表5平板玻璃与光伏玻璃近一年走势7图表6玻纤与碳纤维近一年走势7图表7管材制品与门窗五金近一年走势7图表8陶瓷制造与涂料油墨近一年走势7图表9房屋建设与基建近一年走势7图表10本周建材板块涨跌幅排名7图表11分区域水泥行业数据元吨8图表12全国水泥熟料价格走势元吨8图表13全国水泥PO425价格走势元吨8图表14全国水泥PS325价格走势元吨8图表15全国水泥磨机开工率走势8图表16全国水泥熟料库容比走势9图表17全国水泥出货率情况9图表18全国玻璃基本面数据10图表19玻璃成本价差走势10图表20各主要省份玻璃行业数据10图表21分区域玻璃现货价格指数10图表22玻璃产量数据走势万重量箱10图表23缠绕直接纱2400Tex全国均价走势11图表24电子纱G75价格全国均价走势11图表2512月玻纤出口同比回落环比延续回升12图表262月玻纤库存小幅再度回升12图表272022年-2023年玻纤点火及其他在建产能万吨12图表282022年-2023年玻纤冷修拟冷修产能万吨13图表29全国水泥错峰停窑情况一览14图表30螺纹钢价格环比小幅上升15图表31螺纹钢产量环比走低万吨15图表322月挖掘机开工显著回升小时数左轴15图表3312月水泥产量同环比均下降万吨15图表3412月沥青产量降幅缩小产量左轴16图表35沥青开工率环比下降16图表36百城地产销售环比回落万平162023年3月13日建材行业周报3图表37二手房成交的恢复节奏有所放缓万平16图表382月居民新增中长期贷款好转12月ttm16图表39百城土地成交稍有回升16附录图表40报告中提及上市公司估值表192023年3月13日建材行业周报4投资建议居民中长贷数据亮眼地产销售或仍有韧性3月10日中国人民银行发布社融数据值得注意的是居民贷款增加2081亿元其中短期贷款增加1218亿元中长贷新增863亿元同比多增1322亿元虽有日历效应但能够与二月表现亮眼的地产新房销售恢复与二手房恢复数据对应表现出居民加杠杆意愿增强地产销售恢复或仍将有韧性销售恢复阶段我们推荐C端建材龙头伟星新材建议关注兔宝宝地产信用扩张阶段则推荐B端龙头北新建材东方雨虹科顺股份蒙娜丽莎东鹏控股公元股份等水泥格局优化可以更乐观近几周水泥价格延续上涨库存延续下降我们认为当前可以更乐观些2022年需求大幅下滑部分区域出现降价抢量的情况我们认为这属于企业维持市场份额的正常情况并不改变行业协同的中长期逻辑一方面地产保交楼带动多地项目恢复施工能够拉动水泥需求另一方面因地方政府财政等多种原因造成的基建实物工作量的滞后在2023年回补的概率较大第三点当前煤炭价格也有一定程度回落成本端压力得到边际减轻业绩上2022年Q3-Q4季度水泥企业吨净利水平较低对应今年Q1-Q2价格上升后的净利弹性更大利于股价催化上行当前推荐骨料带动成长弹性的华新水泥历史低PB逻辑推荐海螺水泥区域较优以及重组治理改善逻辑推荐冀东水泥药用玻璃行业或仍然存在预期差1业绩角度第七批集采推动中硼硅玻璃瓶放量后去年四季度以及今年一季度业绩能够反应订单增长结合海运价等不利因素消除山东药玻业绩存在超预期可能2产能角度公司定增完毕产能建设顺利能够满足持续提高的中硼硅模制瓶需求3技术层面山东药玻核心技术人员深耕多年在中硼硅拉管领域经验丰富或存在实现良品率突破可能4中长期考虑药用玻璃对人民生命健康有重要作用且占医疗成本较低能够享受集采拉动产品结构升级的红利受集采压缩价格的可能性较小行业独立性较强推荐山东药玻建议关注弹性标的力诺特玻玻纤或迎来库存价格产能估值的多重底部关注催化因素从周期轮动时间库存见顶向下价格企稳回升出口边际改善2023年预计供给冲击乃至2023年需求恢复情况推算目前均处于玻纤行业底部且已出现见底回升迹象我们预计2023年玻纤周期有望企稳向上供需缺口有望重现当前玻纤行业估值处于历史底部具备较高性价比期待需求改善的催化因素出现推荐高强高模风电纱优势的中国巨石中材科技以及产业链一体化优势的长海股份二线弹性龙头山东玻纤平板玻璃短期建议谨慎乐观复盘2016年以来玻璃期货主力合约与库存变化情况可以发现历史上年底到春节前价格受预期引导下游备货和产商提价出货影响通常呈现去库提价的行情此时的行情变化并不能反应来年真实的需求水平171819年春节后由于去库较慢短期价格均呈现先涨后跌的趋势2022年春节前后随着库存的快速积累价格迅速下探说明节前价格受预期影响较强开春后的去库速度方能反应实际需求情况此外当前较高的库存水平将延缓去库速度或对价格形成压制3月底之前看玻璃预期转好谨慎乐观12月以来保交楼竣工预期转好新房二手房销售数据回暖浮法玻璃价格触底回升当前时点建议谨慎乐观1短期看开春以前实际需求情况仍不明朗需求修复能否落地存疑关注3月底前的去库速度和去库持续性2虽然贸易商加工厂有较大的备货余量但当前较高的库存水平仍将持续压制价格322年冷修产线并未完全退出后期仍存复产点火可能供给端博弈仍在继续需求弱复苏下行业供给情况或难言改善水泥产业链与水泥同步性强水泥产业链主要指下游的混凝土与混凝土添加剂预拌混凝土行业空间广阔行业参与者众多前十大商砼企业市占率合计不足10水泥背景商混企业和建筑背景商混企业竞争优势较强推荐西部建设外加剂方面受益于环氧乙烷价格回落利润空间或稍有打开推荐苏博特垒知集团2023年3月13日建材行业周报5板块行情建材指数表现板块下跌较多跑输大盘本周申万建材指数收626723点比上周下降722跑输同花顺沪深全A指数的下跌319板块市盈率1479倍较上周下降112倍最近一年建材板块累计下跌1531低于同花顺沪深全A的下跌625图表1建材行业近期走势50-52022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03-10-15-20-25-30-35万得全A建筑材料资料来源同花顺iFinD中银证券图表2本周建材行业与同花顺iFinD全A表现对比价格上周本周涨跌幅上周PE本周PE估值变动同花顺全A34956733840431918291775054建材指数67551762672372215911479112资料来源同花顺iFinD中银证券细分板块表现细分板块全部下跌新材料跌幅稍低本周建材细分板块全部下跌新材料下跌145跌幅稍低其余板块均下跌超4防水混凝土领跌跌幅为951本周晶雪节能中旗新材等领涨悦心健康科顺股份等领跌图表3本周建材各细分板块表现情况0新材料玻璃玻纤管材管道陶瓷五金水泥防水混凝土-2-145-4-458-486-6-491-590-8-677-10-951资料来源同花顺iFinD中银证券2023年3月13日建材行业周报6图表4水泥与防水材料近一年走势图表5平板玻璃与光伏玻璃近一年走势201051002022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-030-52022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03-10-10-15-20-20-30-25-30-40-35-50-40水泥防水材料平板玻璃光伏玻璃资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券注图表4-9均是以250个交易日前为基数图表6玻纤与碳纤维近一年走势图表7管材制品与门窗五金近一年走势1530102050102022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03-50-102022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03-10-15-20-20-25-30-30-35-40玻纤碳纤维管材制品门窗五金资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表8陶瓷制造与涂料油墨近一年走势图表9房屋建设与基建近一年走势0152022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03-510-10-155-200-252022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03-30-5-35-10-40-45-15陶瓷制造涂料油墨房屋建设基建资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表10本周建材板块涨跌幅排名上涨排名公司简称涨幅下跌排名公司简称涨幅1晶雪节能2131悦心健康1672中旗新材1952科顺股份1663铁科轨道1023兔宝宝1174永和智控944瑞泰科技1165凯盛科技915东方雨虹109资料来源同花顺iFinD中银证券2023年3月13日建材行业周报7行业数据水泥涨价持续出货率逐渐恢复需求平稳回升关注错峰生产结束后的行情波动三月上旬全国水泥市场需求继续保持缓慢回升态势全国出货率环比提升3个百分点华东华南企业出货量普遍达到8-9成东北华北西北地区为3-4成华中和西南地区恢复到6-7成价格方面在需求不断恢复支撑下以及企业部分生产线仍在执行错峰生产为提升盈利水泥价格继续上行总体来看南方大部分地区水泥需求已基本恢复后期再提升空间不大主要将以三北地区恢复为主3月中旬各地企业熟料生产线将全面复产市场供需关系也将会迎来新的考验例如产能严重过剩区域新的错峰生产制定或执行不及时不排除价格有震荡调整的可能价格延续上涨库位下降较多本周熟料PO425PS325粉末价格分别为33078元吨39597元吨40371元吨分别环比一周前上涨578323290元吨磨机开工率5806库容比5528分别环比一周前上升52pct下降51pct图表11分区域水泥行业数据元吨熟料价格比上周425价格比上周325价格比上周开工率比上周库容比比上周pct华北3106003780213640163603062861东北33254334005638336525038500233华东3509504143584300527067850518华中18562137337736673858100464107华南32500044331543330071750540100西南3319004200284400055671161183西北3163003830003870003111157283资料来源卓创资讯中银证券图表12全国水泥熟料价格走势元吨图表13全国水泥PO425价格走势元吨52065060047055042050037045032040027035001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-042019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券图表14全国水泥PS325价格走势元吨图表15全国水泥磨机开工率走势600908055070605005040450304002010350001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-042019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券注磨机开工率为开工磨机数总数2023年3月13日建材行业周报8图表16全国水泥熟料库容比走势图表17全国水泥出货率情况80100907580707065605060405530502010450402021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-0101-0403-0405-0407-0409-0411-04京津冀东北华东不含鲁华中2019年2020年2021年2022年2023年华南西南西北资料来源卓创资讯中银证券资料来源数字水泥中银证券注库容比为水泥库中现有量与库容量比值注出货率为水泥日发货量与企业水泥在产产能比值华北地区水泥价格小幅回落京津地区水泥价格平稳受两会和环保管控影响部分工程项目以及搅拌站禁止施工目前企业出货多以袋装为主北京地区企业发货在5-6成天津地区企业出货在4-5成河北石家庄唐山以及邯邢地区水泥价格陆续回落20-30元吨环保管控严格以及受资金短缺影响市场需求恢复缓慢企业出货3-5成库存高位运行为增加销量企业价格出现回落承德张家口地区水泥市场启动缓慢气温较低企业出货仅在1-2成库存中高位运行3月中旬市场启动后水泥价格有下调预期东北地区水泥价格大体平稳辽宁辽中地区市场需求恢复缓慢目前下游主要以备货为主有少量南下企业综合出货在3成左右大连地区部分水泥企业公布价格上调20元吨气温回升下游工程项目陆续开工水泥需求环比提升20-30企业发货恢复至5成左右库存呈下降趋势为提升盈利企业恢复性上调价格吉林长春地区水泥价格平稳气温回升市场需求陆续启动企业发货恢复至2-3成预计3月中旬水泥熟料生产线将会陆续恢复生产黑龙江哈尔滨地区水泥价格稳定本周气温升高工程项目陆续启动企业发货在1成左右华东地区水泥价格继续上调江苏南京苏锡常及南通地区水泥企业公布第二轮价格上调20-30元吨下游工程项目施工已全面恢复正常下游需求趋于稳定企业日出货在8成左右受益于错峰生产库存保持在50-60适中水平加之水泥生产成本仍居高位企业为提升盈利继续推动价格上调苏中和苏北地区的徐州扬州淮安盐城和连云港等地水泥价格第三轮上调10-30元吨下游需求恢复一般企业出货维持在6-7成但为增加盈利企业通过行业自律推动价格上调中南地区水泥价格持续上涨广东粤东梅州及潮汕地区水泥企业公布价格上涨15元吨天气晴好下游需求环比继续小幅提升企业发货在正常水平的7-8成且受周边价格上涨带动本地企业积极跟涨珠三角地区水泥价格连续上涨后保持稳定工程项目均恢复正常施工水泥需求表现良好且广西水泥进入仍然受限本地企业发货普遍在8-9成库存中等或偏低水平目前本地仍有30左右熟料生产线在执行错峰生产西南地区水泥价格涨跌互现四川成德绵地区水泥价格平稳由于大气黄色预警下游工程项目和搅拌站开工受到一定影响市场需求环比下滑5-10且来低价水泥冲击不断企业日出货在7成左右受益于错峰生产库存维持在50-60泸州宜宾地区水泥价格稳定下游需求表现一般企业发货维持在6-7成库存高低不一企业虽有涨价意愿但因当前市场需求欠佳和周边价格水平偏低价格上调有难度西北地区水泥价格出现上涨陕西关中地区水泥价格第二轮上调30元吨两轮累计上调50-60元吨重点工程项目全面启动水泥需求继续提升企业出货普遍能达6-7成库存降至低位为提升盈利企业再次推动价格上调3月初各企业因为库存见底熟料生产线已提前恢复生产宝鸡地区水泥价格推涨30元吨企业迫于经营压力且受关中地区价格上涨带动跟涨意愿强烈下游需求正在恢复中企业出货在5成左右库存高低不一资料来源数字水泥2023年3月13日建材行业周报9玻璃成交好转库存下降观点维持谨慎成交好转库存有所去化本周玻璃均价8686元重量箱库存天数2312天价格较上周持平库存较上周下降117天前期下游加工厂持续消化自身库存近期库存得到一定削减补货需求增加市场成交好转较明显带动部分区域价格上涨但整体供应存压下涨幅受限目前下游加工厂整体仍以刚需补货为主备货意向较弱关注后期加工厂订单情况3月底之前看玻璃预期转好谨慎乐观12月以来保交楼竣工预期转好新房二手房销售数据回暖浮法玻璃价格触底回升当前时点建议谨慎乐观1短期看开春以前实际需求情况仍不明朗需求修复能否落地存疑关注3月底前的去库速度和去库持续性2虽然贸易商加工厂有较大的备货余量但当前较高的库存水平仍将持续压制价格322年冷修产线并未完全退出后期仍存复产点火可能供给端博弈仍在继续需求弱复苏下行业供给情况或难言改善图表18全国玻璃基本面数据图表19玻璃成本价差走势180406000180160351605000140140304000120120251001003000208080152000606040104010002020500002017-042018-042019-042020-042021-042022-042018-042019-012019-102020-072021-042022-012022-10纯碱价格元吨石油焦价格元吨价格元重箱库存天数天右玻璃价格右元重箱成本价差右元重箱资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯同花顺iFinD中银证券图表20各主要省份玻璃行业数据河北山西辽宁江苏浙江安徽福建山东湖北湖南广东四川陕西价格元箱7958708049339179509658868238701001944745比上周01000004150530000000100929库存万箱11440246042504570342065603560921038101090746057603770比上周143121434394735268999270908资料来源卓创资讯中银证券图表21分区域玻璃现货价格指数图表22玻璃产量数据走势万重量箱5009000450400850035030080002502007500150100700050065002016-082017-082018-082019-082020-082021-082022-083月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华北白玻华东白玻华南白玻华中西南白玻东西北白玻2020年2021年2022年资料来源卓创资讯中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券注2012-8-31为指数基准1002023年3月13日建材行业周报10分区域情况本周国内浮法玻璃生产企业库存由升转降多数区域厂家进入降库阶段市场交投较前期好转中下游刚需补货分区域看华北沙河区域周内出货放量明显部分去库明显目前厂家库存约826万重量箱华东整体产销尚可多数厂周内库存有所削减近期价格上调刺激下游适当提货但多数厂库存压力仍较大华中周内下游适量补货加之外发玻璃厂家产销良好库存有不同程度下降华南多数企业产销依然维持销大于产受个别产线冷修支撑企业价格试探上涨加工厂刚需补货支撑下企业库存延续下降趋势成本情况据卓创资讯数据本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元吨轻碱主流送到终端价格在2750-2950元吨截至3月9日国内轻碱出厂均价在2758元吨环比3月2日价格当日均价修正为2767降03本周国内重碱主流送到终端价格在3080-3150元吨本周国内浮法玻璃市场行业利润受玻璃售价上涨支撑亏损略有收窄周内成本端动力煤价格略降其他基本稳定管道气燃料玻璃本周毛利-9543元吨较上周增加5380元吨增幅3592较上周增加4029个百分点华北动力煤为燃料玻璃本周毛利-15851元吨较上周上涨2690元吨石油焦为燃料玻璃本周毛利-4331元吨较上周增加1900元吨玻纤底部特征明显静待需求催化无碱纱市场整体仍一般本周无碱池窑粗纱市场整体仍延续偏弱走势多数厂报价暂稳但成交多存优惠政策中下游仍按需少量采购为主部分贸易商适当逢低备货需求端看据卓创资讯了解多数深加工厂开工情况不一多数下游开工恢复仍较缓慢加之当前中下游订单情况存差异短期下游备货意向不大而池窑厂库存继续攀升情况下不乏部分厂针对部分客户执行一单一谈操作但成本端支撑下主流产品价格大概率维稳运行截至3月9日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4200元吨不等全国均价在407783元吨含税主流送到环比上一周均价410600下调069同比下跌3396目前主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报3800-4200元吨无碱2400texSMC纱报4600-5200元吨无碱2400tex喷射纱报6600-7600元吨无碱2400tex毡用合股纱报4400-4700元吨无碱2400tex板材纱报4700-5000元吨无碱2000tex热塑直接纱报4800-6000元吨不同区域价格或有差异个别企业报价较高电子纱市场价格以稳为主近期国内池窑电子纱市场仍延续较弱走势多数池窑厂出货仍显一般月初多数厂电子纱及电子布价格均有松动降后市场走货未见明显恢复需求端来看下游PCB市场整体开工率仍不高且成品库存较高下短期中下游备货意向偏淡后期各厂价格受成本端支撑大概率趋稳运行本周电子纱主流报价7600-8500元吨不等环比基本持平上周为下跌跌幅近10个百分点电子布当前主流报价基本降至36-39元米不等图表23缠绕直接纱2400Tex全国均价走势图表24电子纱G75价格全国均价走势6500180001600060001400055001200050001000045008000400060002019012019072020012020072021012021072022012022072023012019012019072020012020072021012021072022012022072023012400tex缠绕直接纱价格元吨电子纱G75全国均价元吨资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券1-2月出口同比回落全年维持增长2022年12月我国玻璃纤维及制品出口量为137万吨同比降低191出口金额为176亿元同比降低1812022年1-12月我国玻璃纤维及制品出口量为1884万吨同比升高98出口金额为2320亿元同比升高1312月库存持续累积2月玻纤行业库存8195万吨环比增长93697万吨2023年3月13日建材行业周报11图表2512月玻纤出口同比回落环比延续回升图表262月玻纤库存小幅再度回升80210000701900006017000050150000401300003011000020900001070000020132014201520162017201820192020202120222020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01出口量吨行业库存万吨资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券图表272022年-2023年玻纤点火及其他在建产能万吨点火时间公司产线名称产能产品22年产能冲击23年产能冲击2022110建滔化工新建线6线6电子纱512022328邢台金牛4线10无碱粗纱642022520四川裕达1线3无碱粗纱15152022528中国巨石成都3线15短切纱为主75752022618中国巨石智能电子纱3线10电子纱372022627重庆三磊黔江区2线10无碱粗纱462022629重庆国际F1215无碱粗纱510202278四川威远泰国1线5无碱粗纱232022710泰山玻纤邹城2线6风电纱154520221215中国巨石埃及4线12无碱粗纱012国内合计853550合计1023765其他在建拟建产能建设进展公司产线名称产能产品23年冲击高性能玻璃纤维智能制在建长海股份60无碱玻纤粗纱-造基地具体点火时间暂不确定安徽丹凤3线2电子纱-准备募资邢台金牛5线15无碱粗纱-准备募资邢台金牛6线15无碱粗纱-2023年年初投产中国巨石九江3线20无碱粗纱1667预计2023开工2024投中国巨石九江4线20无碱粗纱-产目标十四五末玻纤产2022年6月24日公告山东玻纤约60能达100万吨205万吨产能已点火重庆三磊高性能玻纤生产基地50无碱粗纱短切毡高性能玻纤智能制造产2022年6月30日公告泰山玻纤30500线具体点火时间暂不确定江西元源2线8无碱粗纱资料来源卓创资讯中银证券2023年3月13日建材行业周报12图表282022年-2023年玻纤冷修拟冷修产能万吨企业产线前后产品品类冷修时间建设期新产能22年冲击23年冲击中国巨石1线810无碱粗纱2021年8月公告待定1年204中国巨石3线1220无碱粗纱2022年4月公告待定1年806中国巨石6线45无碱粗纱环保废丝2021年3月公告待定6个月102中国巨石九江3线1220无碱粗纱计划2023年春节后6个月806中国巨石埃及1线812无碱粗纱2022年年底埃及4线投产后6个月408重庆国际长寿F10B1215风电纱预计2022年年末1年306山东玻纤沂水5线617无碱粗纱ECER数字化产线2021年12月公告待定1年1103泰山玻纤邹城1线150无碱粗纱2022年2月停产0150昆山必成3线38电子纱2022年4月30日252022年5月冷修2023年2泰山玻纤邹城4线612无碱粗纱1年6410月9日点火中国巨石攀登2线35电子纱2022年7月1年213中国巨石2线12无碱粗纱2022年9月下旬3重庆国际大渡口F025无碱粗纱2022年9月18日前后13台嘉玻纤成都1线3电子纱2022年11月1日05合计1496313822资料来源卓创资讯公司公告中银证券2023年3月13日建材行业周报13近期产能变动错峰生产情况图表29全国水泥错峰停窑情况一览区域地区限产天数限产时间控制产能2022121-2023310陕西130天采暖季100天夏季30天其中8月1日至20日停窑20天20237-20239180天2022111-2023430新疆采暖季165天9月补15天--180天夏季30天30天夏季202361-2023630西北全区所有水泥熟料生产企业均要错峰生产130天时限内未完成错峰生产的天宁夏130天2022111-2023310数在2023年6月底前补足采暖季120-150天夏季30-50天其中6月计划20天青海180天2022111-2023410全年不少于180天甘肃100天2022121-2023310采暖季错峰生产黑龙江15220221015-2023315采暖季错峰东北吉林1502022111-2023331常态化错峰辽宁13520221115-202341常态化错峰河北120天20221115-2023315常态化错峰实质在12月初库满停窑20221015-1231华北山西77天-120天太原大气污染防治停窑以及常态化错峰20221115-2023315内蒙古150天20221115-202341采暖季错峰江苏70天2023年江西100天2023年增加30天一季度40天全年不少于100天山东120天20221115-20230315采暖季错峰华东浙江67天2023年安徽30-90天2023年1季度环巢湖地区停窑30天福建65天2023年2023年全年计划停窑不少于65天一季度45天河南120天20221115-2023315采暖季错峰1月份复产20天全年90天一季度30天6-7月15天8-9月各停10天10月10天11-12湖北90天2023年月15天湖南45-50天2023年一季度一季度湖南停窑错峰50天协同处置窑线45天全年目标155天一季度40天一季度60天二季度30天9月26日至12中南广西155天2023年月31日35天其中9月26日起刚性停窑15天11月停窑10天12月停窑10天全年计划错峰生产停窑暂定6020天窑第一阶段2023年1月1日至4月广东80天2023年30日错峰停窑天数为4010天第二阶段2023年7月1日至9月30日酷暑伏天和台风雨季季节错峰停窑天数为2010天贵州215天2023年一季度60天二季度暂定60天全年150天一季度50天二季度35天三季度35天四季度30天其中四川150天2023年10-12月每月10天一季度40-50天二季度35天7-8月错峰停窑25-30天9-10月15天11-12重庆150天2023年西南月每月10天非协同处置的一季度40天二季度50天4月20天5月15天6月15云南105-150天2023年天三季度50天四季度10天协同处置的一季度28天二季度35天三季度35天四季度7天目前因能源紧张多数厂家停窑西藏180天2023年全年180天其中一季度90天5月30天冬季各厂库满停窑无统一错峰资料来源卓创资讯数字水泥中银证券水泥产能变动本周全国大部区域熟料线仍在停窑状态当中部分区域计划二季度继续停窑或增加错峰停窑天数加强对供应端的把控其中贵州省计划二季度停窑60天新投产产能本周暂未了解到有新增产能投产2023年3月13日建材行业周报14玻璃产能变动本周在产产能小幅增加截至本周四全国浮法玻璃生产线共计305条在产239条日熔量共计160530吨较上周增加400吨周内产线点火复产1条冷修1条暂无改产线本周具体产线变化如下复产线湖北明弘玻璃有限公司二线1000TD产线3月8日复产冷修线河源旗滨玻璃有限公司600TD二线原产浮法白玻3月8日放水冷修资料来源卓创资讯重要高频数据跟踪图表30螺纹钢价格环比小幅上升图表31螺纹钢产量环比走低万吨7000450400600035050003004000250200300015020001001000500001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018-122019-092020-062021-032021-122022-09生产资料价格螺纹钢16-25mmHRB400元吨20192020202120222023资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表322月挖掘机开工显著回升小时数左轴图表3312月水泥产量同环比均下降万吨1801003000016080250001406012040200001002080150000601000040-2020-4050000-602016-052017-052018-052019-052020-052021-052022-0501-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月开工小时数小松挖掘机中国当月值小时月开工小时数小松挖掘机中国当月同比2020年2021年2022年资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券2023年3月13日建材行业周报15图表3412月沥青产量降幅缩小产量左轴图表35沥青开工率环比下降700100706008060605005040400402030030020020-20100-40100-6002012-072014-012015-072017-012018-072020-012021-072019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11石油沥青产量当月值万吨石油沥青产量当月同比开工率沥青国内样本企业64家综合石油沥青开工率全国平均资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表36百城地产销售环比回落万平图表37二手房成交的恢复节奏有所放缓万平12030100258020601540102050001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2023-012020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表382月居民新增中长期贷款好转12月ttm图表39百城土地成交稍有回升1008080606040402020002011-122013-062014-122016-062017-122019-062020-122022-062018-012019-042020-072021-102023-01-20-20-40-40-60-80-60新增贷款成交土地总价万元成交土地楼面均价元平方米资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券2023年3月13日建材行业周报16重点新闻宏观及产业链新闻中国政府网今年的主要工作目标国内生产总值增长5左右城镇新增就业1200万人左右居民消费价格涨幅3左右粮食产量保持在13万亿斤以上积极的财政政策要加力提效赤字率拟按3安排今年拟安排地方政府专项债券38万亿元国家统计局中国2月CPI同比涨幅由上月的21大幅回落至1且明显低于市场预期的涨18环比则下降05PPI同比下降14基本符合预期环比则持平统计局表示CPI增速的回落主要是受节后消费需求回落市场供应充足等因素影响央行3月10日央行发布2023年2月金融统计数据和社会融资规模数据报告数据显示2023年M2同比增长129增速创下2016年3月以来新高M1同比增长58较前一个月有所回落当月人民币贷款增加181万亿元同比多增5928亿元2月末社融同比增长99社融增量比上年同期多195万亿元海关总署海关总署数据显示2023年前2个月我国进出口总值618万亿元人民币同比微降08其中出口35万亿元增长09进口268万亿元下降29贸易顺差81032亿元扩大162在欧美不发生深度衰退的情况下未来我国进出口增速或将继续保持稳定进一步下行的空间可能不大行业新闻中国水泥网3月10日上午10时宁夏建材青水股份4000td二代新型干法节能环保绿色智能示范项目顺利投产数字水泥近日安徽省经信厅发布关于更新安徽省水泥熟料平板玻璃生产线清单的公示公示内容公示了截至2022年12月31日的熟料生产线清单其中水泥行业在产和待退出生产线共94条合计产能134亿吨已退出生产线14条合计退出67497万吨年陶业要闻摘要近日马可波罗7501500mm大板打出了99元一片的活动价在经销商群体中引发震动此外很多一线品牌也开启降价节奏9001800mm降到200元片以下800800mm经销商提货价降到30元片以下头部品牌渠道下沉的步伐也在加速乡镇店社区店建设已经成为重点2023年3月13日建材行业周报17风险提示玻纤需求不及预期2023年玻纤新增产能冲击低于2022年的确定性较强但需求恢复节奏存在不确定性需警惕阶段性需求承压或需求拐点之后的风险地产政策传导不及预期销售恢复不及预期地产融资政策已基本释放到位但传导到建材需求还需时间等待若传导链条受阻地产销售恢复不及预期则地产端需求或仍受压制基建实物工作量落地不及预期2022年基建投资增速与实物工作量存在滞后2023年落地情况仍存在不确定性若无法得到快速弥补建材行业相关需求或相对受阻中硼硅需求释放不及预期中硼硅产品需求提升渗透率加速提高带动盈利空间扩大是目前药用玻璃的最关键利好因素若中硼硅需求释放不及预期药用玻璃行业增长将受阻2023年3月13日建材行业周报18附录图表40报告中提及上市公司估值表每股收益元股市盈率x最新每股净公司代码公司简称评级股价市值21A22E21A22E资产601636SH旗滨集团买入1024274791580516492008451002233SZ塔牌集团买入78493471540215093733940002398SZ垒知集团买入636455703803916761631495603916SH苏博特买入1750735512708613802035954000786SZ北新建材买入285148168208195137214621194600801SH华新水泥买入16322785925612663812951301002271SZ东方雨虹买入326682253167112195629161045002641SZ公元股份买入489604004702310472126410600720SH祁连山买入119993081221619827451127300737SZ科顺股份买入12001417105701321079231483002372SZ伟星新材买入24843954707708332332993298600176SH中国巨石买入146758726151166974884664002080SZ中材科技买入21933680120117610911246902300196SZ长海股份买入157764451401901126830963605006SH山东玻纤增持8875322091089975997440600585SH海螺水泥买入291914915762827846510503409000789SZ万年青买入88970892000734451218875000401SZ冀东水泥买入8812341910605583316021155300715SZ凯伦股份增持1443555401902877225154661600529SH山东药玻买入28111865408911931562362839002302SZ西部建设买入790997306705011811580713603256SH宏和科技增持8277317014006588913783169603279SH景津装备买入30701770411214627362103636002918SZ蒙娜丽莎增持2001830807602626397696727003012SZ东鹏控股增持8661015801303066132887612000012SZ南玻A未有评级666159270500701337948406301188SZ力诺特玻未有评级1925447405405235853713603003011SZ海象新材未有评级25222589094205267012281394301356SZ天振股份未有评级50026002233375214913331756资料来源同花顺iFinD中银证券注股价截止日2023年3月10日未有评级公司盈利预测来自同花顺iFinD一致预期2023年3月13日建材行业周报19披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年3月13日建材行业周报20