【行情复盘】
　　期货市场：本周PTA价格冲高回落，TA05合约价格下跌28元/吨，跌幅0.49%，增仓4.53万手，收于5734元/吨。
　　现货市场：截至3月10日当周，PTA现货价格涨64至5864元/吨，持货商报盘增加，买盘刚需为主，基差继续走强，现货均基差收至2305+82元/吨。

研究报告全文：PTA期货期权周报PTAWeeklyReportonFutureOption行情复盘期货市场本周PTA价格冲高回落TA05合约价格下跌28元吨跌幅049增仓453万手收于5734元吨现货市场截至3月10日当周PTA现货价格涨64至5864元吨持货商报盘增加买投资咨询业务资格京证监许可201275号盘刚需为主基差继续走强现货均基差收至230582元吨作者能源化工研究中心成雪飞重要资讯执业编号F3079516从业Z0017981投资咨询原油成本端近期受宏观因素影响原油价格大幅波动3月份原油基本面依然维持紧平衡态势总体原油价格维持震荡整理局面联系方式010-68575359PX方面截至3月10日当周受原油价格下跌影响PX价格收1026美元吨CFR中国企业邮箱chengxuefeifoundersccom周度下跌9美元吨PX开工负荷继续回升PX供增需减情况下PXN价差依然有回落空间成文时间2023年3月12日星期日PTA供应方面受经济性影响恒力石化220万吨PTA1计划于3月3日停车检修预计时间30天洛阳石化停车虹港2250万吨PTA装置6日开始检修重启时间待定初步预计检修时间在两周略偏上3月7日四川能投100万吨PTA目前已出产品该装置2月底停车截至3月10日PTA开工负荷下降至715下周逸盛大化两套装置600万吨产能有提负计划福化福海创450万吨产能亦有提负计划供给有增量预期PTA需求方面截至3月10日聚酯负荷885周度提升11负荷继续提升库存方面PTA工厂库存在587天较上周-010天工厂小幅去库聚酯工厂PTA原料库存767天较上周-026天聚酯产成品库存小幅累库终端织造企业原料涤丝库存平均水平为1967天左右周度下降356天终端织造订单天数平均水平为1411天较上周增加155天周度产销方面江浙涤丝产销周度表现略显不佳产销呈前高后低态势套利策略PTA现货加工费回升现货加工费回升至400元吨附近低估值压力有所缓解加工费策略观望交易策略整体来看PTA下周供给有增量预期需求方面聚酯开工负荷稳定偏强聚酯及织造企业补库意愿下降聚酯产成品库存小幅累库产业链补库行情预计告一段落同时加工费回更多精彩内容请关注方正中期官方微信升下PTA价格可能宽幅震荡为主重点关注原油价格变动建议此前多单开始逐步止盈离场或买入虚值看跌期权防范价格下跌风险请务必阅读最后重要事项第1页目录一行情综述3二现货市场4三上游原材料4四装置运行动态6五下游聚酯7六库存8七期货市场9八后市走势预测10九PTA期权市场11请务必阅读最后重要事项第2页一行情综述元吨PTA主力合约结算价8000700060005000400030002000100002020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03图1-1PTA期货主力合约结算价数据来源Wind方正中期期货研究院手PTA期货持仓量手PTA期货成交量400000050000003500000450000030000004000000350000025000003000000200000025000001500000200000010000001500000100000050000050000000202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303图1-2PTA期货持仓量图1-3PTA期货成交量数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院表1-1PTA期货周度数据合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量万手成交额万元持仓量万手持仓变化TA01568455865632-86-15225772986301078TA05575857345782-16-0281069233093425915738453TA09568856145662-74-130772121953195017482数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第3页二现货市场美元吨PTA外盘元吨PTA内盘120080001211007000110000890060008000670050000460040000250040030000202103202104202105202106202109202112202203202204202205202206202209202303202107202108202110202111202201202202202207202208202210202211202212202301202302202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303图2-1PTA外盘价格图2-2PTA内盘价格数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院现货市场截至3月10日当周PTA现货价格涨64至5864元吨持货商报盘增加买盘刚需为主基差继续走强现货均基差收至230582元吨三上游原材料美元桶布伦特原油WTI原油美元吨石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元桶1401400140120120012010010001008080080606006040400402020020000202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303图3-1国际原油价格图3-2石脑油价格数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第4页天POY库存天数DTY库存天数FDY库存天数美元吨PXN价差石脑油CFR日本PXCFR中国美元吨50162080045142070040122035600102030500258204002062015300420102005220020100202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202103202105202106202108202109202111202202202203202205202206202207202208202209202210202211202301202302202107202110202112202201202204202212202303202104图3-3PX价格图3-4PX-石脑油价差数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据品种单位3月10日涨跌涨跌幅品种单位3月10日涨跌涨跌幅布伦特原油美元桶8278-319-372WTI原油美元桶7668-300-377石脑油CFR日本美元吨68050-4425-611石脑油FOB新加坡美元桶7432-487-615PXFOB韩国美元吨1010001600158PXCFR中国美元吨103200-300-029数据来源Wind方正中期研究院原油市场本周布伦特原油至8278-319美元桶WTI原油至7668-300美元桶原油市场本周原油价格总体承压回落价格连续走跌宏观方面美联储主席出席国会听证会时候表示由于经济数据强于预期最终利率水平可能也将高于此前预期如果数据显示需要以更快速度收紧货币政策美联储将会加快加息步伐鹰派十足的发言也使得3月份加息50BP的概率由20升至超过75受此影响美元指数大幅走强原油作为通胀类强风险资产受到大幅打压供需方面3月份俄罗斯减产50万桶日原油落地中东方面阿联酋与沙特之间出现一定分歧OPEC之间不稳定因素出现导致价格出现大幅波动截至3月3日当周美国原油日均产量1220万桶比前周日均产量减少10万桶美国钻井数量周度减少美国原油产量边际增加能力略显不足总体来看全球原油供给弹性依然维持在低水平3月份原油产量环比呈减少局面需求方面EIA短期能源展望报告2023年全球原油需求增速预期为148万桶日此前预计为111万桶日欧佩克秘书长亦表示欧佩克预计今年石油需求将增加230万桶日主要是受亚洲需求的推动预计2023年中国石油需求将增加60万桶日对中国油市持谨慎乐观的态度但对欧洲感到担忧请务必阅读最后重要事项第5页总体来看3月份原油基本面依然维持紧平衡局面但受到货币政策影响下呈现出货币政策与供需基本面博弈局面预计原油继续维持宽幅震荡整理走势上有顶下有底预期下建议高抛低吸为主PX方面截至3月10日当周受原油价格下跌影响PX价格收1026美元吨CFR中国周度下跌9美元吨PX开工负荷继续回升PX供增需减情况下PXN价差依然有回落空间四装置运行动态表4-1PTA装置动态数据来源CCF卓创方正中期研究院整理PTA开工率2019年2020年2021年元吨元吨2022年2023年PTA利润PTA现货1108000400750010020070009065000806000-2005500705000-400604500-600400050-8003500403000-100030202105202108202109202112202205202208202209202211202212202104202106202107202110202111202201202202202203202204202206202207202210202301202302202303202103图4-1PTA负荷图4-2PTA生产利润数据来源CCF方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第6页从供应端来看受经济性影响恒力石化220万吨PTA1计划于3月3日停车检修预计时间30天洛阳石化停车虹港2250万吨PTA装置6日开始检修重启时间待定初步预计检修时间在两周略偏上3月7日四川能投100万吨PTA目前已出产品该装置2月底停车截至3月9日PTA开工负荷下降至715下周逸盛大化两套装置600万吨产能有提负计划福化福海创450万吨产能亦有提负计划供给有增量预期五下游聚酯表5-1现货市场周度数据品种单位3月10日涨跌涨跌幅品种单位3月10日涨跌涨跌幅MEG外盘美元吨50300-2200-419MEG内盘元吨410000-17000-398PTA外盘美元吨790001000128PTA内盘元吨5860006000103聚酯切片元吨6680003000045瓶级切片元吨732500-5000-068涤纶POY元吨7950002500032涤纶DTY元吨910000000000涤纶FDY元吨845000000000涤纶短纤元吨727667000000数据来源Wind方正中期研究院现货价格元吨聚酯切片瓶级切片元吨市场价主流价涤纶长丝FDY150D96F华东地区1100014000市场价主流价涤纶长丝POY150D48F华东地区10000市场价主流价涤纶长丝DTY150D48F华东地区9000120008000100007000600080005000600040003000400020002000202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303图5-1聚酯切片和瓶片价格图5-2涤纶长丝价格数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第7页天POY库存天数DTY库存天数FDY库存天数开工率PTA工厂聚酯工厂江浙织机501004590408035703060255020401530102051000202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202104202105202106202107202108202109202110202111202205202206202207202208202209202210202211202112202201202202202203202204202212202301202302202303202103图5-3聚酯库存图5-4PTA产业链负荷数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源CCF方正中期期货研究院PTA需求方面截至3月10日聚酯负荷885周度提升11负荷继续提升提振PTA需求库存方面PTA工厂库存在587天较上周-010天工厂小幅去库聚酯工厂PTA原料库存767天较上周-026天聚酯产成品库存小幅累库终端织造企业原料涤丝库存平均水平为1967天左右周度下降356天终端织造订单天数平均水平为1411天较上周增加155天周度产销方面江浙涤丝产销周度表现略显不佳产销呈前高后低态势六库存PTA社会库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年2023年500450400350300250200150100500请务必阅读最后重要事项第8页图6-1PTA社会库存数据来源卓创方正中期期货研究院根据卓创数据显示截至3月10日当周PTA社会库存2770万吨环比小幅去库31万吨本周PTA社会库存继续小幅去库主要受PTA开工负荷降低导致PTA工厂被动去库所致本周PTA供给减少需求呈边际增加局面随着聚酯以及终端织造开工负荷继续稳定回升下周需求继续维持预期但PTA工厂部分装置提负荷总体供需双增局面下社会库存有望由去库转为窄幅波动局面七期货市场1现货加工费和基差基差元吨现货加工费元吨PTA元吨期货结算价活跃合约精对苯二甲酸PTA12009000CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘120010001000800080080070006006004006000400200200050000-2004000-200-4003000-4002021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03图7-1PTA现货加工费图7-2PTA基差数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院现货加工费方面PTA现货加工费连续回升至400元吨上方低估值压力大幅缓解下周有部分装置开始提负荷使得PTA供给压力稍显增加后市现货加工费继续上行压力较大建议此前做多加工费企业可择机止盈离场基差方面织造以及聚酯企业阶段性补库告一段落但聚酯及终端开工继续稳中回升需求预期依然存在PTA现货市场供给有增量预期下后市预计基差走强趋势可能有所放缓总体基差预计呈窄幅波动局面请务必阅读最后重要事项第9页2仓单表7-1PTA期货市场数据单位3月10日3月3日涨跌单位3月10日3月3日涨跌PTA仓单数量张521173769114426PTA有效预报张46636554008PTA仓单总计元吨567803834618434基差元吨78502805-09价差元吨120625801-05价差元吨-150-78-72数据来源Wind方正中期研究院张PTA仓单数量PTA有效预报每张仓单5吨PTA仓单数量45000045000040000040000035000035000030000030000025000025000020000020000015000015000010000010000050000500000001020115012802100223030803210403041604290513052606080621070407170730081208250907092010101023110511181201121412272017年2018年2019年2020年2021年2022年201703201709201803201809201903201909202003202009202103202109202203202209202303图7-3PTA仓单数量图7-4PTA仓单季节性走势图数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院八后市走势预测图8-1PTA主力连续合约日度K线走势资料来源期货通方正中期期货研究院PTA日度级别来看价格在运行至前期高点附近以后承压回落预计后市依然有回落空间总体区间震荡为主运行区间参考5350-5880元吨请务必阅读最后重要事项第10页九PTA期权市场1期权成交及持仓表9-1PTA期权成交情况2023年3月10日成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨322925536882759265672--看跌334721423222038122429--期权PTA657646960104797388101103657386数据来源郑州商品交易所方正中期期货研究院截至2023年3月10日PTA期权合约总成交量为657646张较上一交易日变化96010张总持仓479738张较上一交易日变化8101张期权成交量PCR为10365持仓量PCR为7386手日成交量日持仓量手日看涨成交量日看跌成交量1000000600000900000500000800000700000400000600000500000300000400000300000200000200000100000100000002022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03图9-1PTA期权日成交量持仓量图9-2PTA看涨看跌期权日成交量数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院看涨成交量看跌成交量看涨持仓量看跌持仓量80000700007000060000600005000050000400004000030000300002000020000100001000000图9-3PTA近月合约成交量图9-4PTA近月合约持仓量数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第11页2波动率5dayVol20dayvol40dayvol120dayvolPTA隐含波动率107090608050706040503040302020101002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03图9-5PTA主连历史波动率图9-6PTA隐含波动率数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院3期权策略整体来看PTA下周供给有增量预期需求方面聚酯开工负荷稳定偏强聚酯及织造企业补库意愿下降聚酯产成品库存小幅累库产业链补库行情预计告一段落同时加工费回升下PTA价格可能宽幅震荡为主重点关注原油价格变动建议可买入虚值看跌期权防范价格下跌风险请务必阅读最后重要事项第12页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881273金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881224总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区浦东南路360号新上海国际大厦2307室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南第一分公司湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层2618-2623室0731-84310906湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-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