【行情复盘】3月9日，沪铝主力合约AL2304高开低走震荡偏弱，报收于18495元/吨，环比下跌0.24%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌10元/吨，A00铝锭现货平均升贴水50元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，据SMM统计数据显示，2023年2月份（28天）国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.8%。2月份供应端变动主要集中在云、贵、川、桂等地区，其中贵、桂、川地区以复产为主，但贵州电力供应增量不明显，企业少量复产，2月份合计复产规模达20万吨。2月份国内减产产能，主要集中在云南，2月底云南省减产规模达78万吨。下游方面，根据海关总署最新数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%，出口总金额达3166.6百万美元，同比减少22.2%。库存方面，2023年3月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.9万吨，与上周四库存持平，较1月底库存月度增加28.3万吨，较2022年3月份历史同期库存增加12.5万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.5万吨。
　　【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区新一轮减产已经到位，总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况继续上升。库存方面，国内社会累库有所放缓，伦铝库存持续下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，建议短期观望为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘3月9日沪铝主力合约AL2304高开低走震荡偏弱报收于作者有色与新能源金属研究中心胡彬18495元吨环比下跌024长江有色A00铝锭现货价格环比下跌20元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌10元吨A00铝锭现货平均升贴水-执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询50元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面据SMM统计数据显示2023年2月份28天成文时间2023年3月9日星期四国内电解铝产量3092万吨同比增长482月份供应端变动主要集中在云贵川桂等地区其中贵桂川地区以复产为主但贵州电力供应增量不明显企业少量复产2月份合计复产规模达20万吨2月份国内减产产能主要集中在云南2月底云南省减产规模达78万吨下游方面根据海关总署最新数据显示2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为8804万吨累计同比减少148出口总金额达31666百万美元同比减少222库存方面2023年3月6日SMM统计国内电解铝锭社会库存1269万吨与上周四库存持平较1月底库存月度增加283万吨较2022年3月份历史同期库存增加125万吨较春节前119日库存累计增加525万吨交易策略从盘面上看资金呈小幅流出态势主力多头减仓较多国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能甘肃贵州和内蒙有少量新投产能贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨云南地区新一轮减产已经到位总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束需求方面下游加工企业开工情况继续上升库存方面国内社会累库有所放缓伦铝库存持续下降目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期建议短期观望为主中长期依然维持宽幅震荡走势需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略3月9日沪铝主力合约AL2304高开低走震荡偏弱报收于18495元吨环比下跌024长江有色A00铝锭现货价格环比下跌20元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌10元吨A00铝锭现货平均升贴水-50元吨上游方面据SMM统计数据显示2023年2月份28天国内电解铝产量3092万吨同比增长482月份供应端变动主要集中在云贵川桂等地区其中贵桂川地区以复产为主但贵州电力供应增量不明显企业少量复产2月份合计复产规模达20万吨2月份国内减产产能主要集中在云南2月底云南省减产规模达78万吨下游方面根据海关总署最新数据显示2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为8804万吨累计同比减少148出口总金额达31666百万美元同比减少222库存方面2023年3月6日SMM统计国内电解铝锭社会库存1269万吨与上周四库存持平较1月底库存月度增加283万吨较2022年3月份历史同期库存增加125万吨较春节前119日库存累计增加525万吨从盘面上看资金呈小幅流出态势主力多头减仓较多国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能甘肃贵州和内蒙有少量新投产能贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨云南地区新一轮减产已经到位总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束需求方面下游加工企业开工情况继续上升库存方面国内社会累库有所放缓伦铝库存持续下降目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期建议短期观望为主中长期依然维持宽幅震荡走势需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价18450涨跌-2018440涨跌-1018780涨跌-10一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价299529752865A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-70-30-50-4831上海电解铝保税库仓单最高溢价10000最低溢价8000平均溢价90贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价9000平均溢价110库存上期所铝期货库存302599LME铝期货库存554300今日长江有色A00铝平均价1845000元吨氧化铝三地均价在29450元吨A00铝锭的升贴水最大值-3000元吨最小值-7000元吨平均值-50元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价10000美元吨最低溢价8000美元吨平均溢价7000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价9000美元吨平均溢价11000美元吨3今日期货市场情况开盘价18550最高价18620最低价18450收盘价18495成交量127057期货报价涨跌-45涨跌幅-024成交量127057持仓量186025持仓量变化-1836现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-35-5-10-15-152023-03-09沪铝主力2301合约开盘于18550元吨最高价18620元吨最低价18450元吨报收于18495元吨成交量127057手持仓量186025手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名16000250001400020000120001000015000800010000600040005000200000中信期货银河期货国泰君安金瑞期货东亚期货中信期货国泰君安东证期货华泰期货申万期货主力合约多单持仓比例12中信期货9银河期货国泰君安8金瑞期货56东亚期货8其他7主力合约空单持仓比例20中信期货国泰君安东证期货1151华泰期货申万期货8其他55请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值260000050024000004003002200000200100200000001800000-100-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-03-052020-05-052020-07-052020-09-052020-11-052021-01-052021-03-052021-05-052021-07-052021-09-052021-11-052022-01-052022-03-052022-05-052022-07-052022-09-052022-11-052023-01-052023-03-05A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理昨日无锡地区以SMMA00铝锭均价左右成交巩义地区昨日现货较SMMA00铝价仍贴水50元吨左右较上一交易日贴水缩窄30元吨整体而言昨日沪铝相较昨日重心有所下移贴水缩窄明显因此贸易商出货十分积极然而接货偏少因此整体成交情况比较一般下游还是以刚需采货为主华南市场中昨日期价小幅波动持货商挺价为主接货方较多选择观望下游接货有限成交较淡实际成交从对SMM佛山铝价从均价到升水50元吨请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000200000美元150000001400000元吨10000000120000050000000150000500000010000000008000000001000002021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-042022-09-042022-11-042023-03-042023-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-042022-09-042022-11-042023-01-042023-03-042021-11-04上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401400015150012012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24682468246810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-02-272020-04-272020-06-272020-08-272020-10-272020-12-272021-02-272021-04-272021-06-272021-08-272021-10-272021-12-272022-02-272022-04-272022-06-272022-08-272022-10-272022-12-272023-02-272020202020202020202120212021202120222022202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-03-03铝锭库存30259900吨环比上期667900吨LME2023-03-08铝库存55430000吨环比上期减少3625吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存121500000吨周环比630000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存12680万吨周环比350万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日下跌10元吨报18460元吨佛山A00铝报18490元吨今日基价持稳各地加工费也以持稳运行为主其中佛山地区市场今日成交清淡持货商下调出货临近午间120178铝棒集中550元吨上下90棒加工费640元吨较昨日下跌30元吨今日华东市场无锡地区同样市场成交有所降温下游接货反馈平平主流品牌低价出货后不少贸易商挺价乏力不少选择暂停出货临近午间大棒报价集中在500元吨左右小棒集中430元吨较昨日基本持平其中部分定制帮棒如6005等型材成交较为积极南昌地区今日成交尚可下游刚需拿货为主大棒成交价集中580元吨小棒成交集中500元吨较昨日下调20元吨山东临沂地区本周均价上调20元吨至440元吨上下成交较好8铝行业资讯阿联酋环球铝业EGA近日发布了2022年业绩报告收入同比增长36至94亿美元调整后EBITDA同比增长37至34亿美元产量方面CelestiAL太阳能铝产量同比增长46至57万吨铝水产量同比增长6至265万吨氧化铝产量同比增长57至243万吨可满足47的企业内部需求公司位于几内亚的铝土矿公司GAC全年实现铝土矿出口量1400万湿吨同比增长167公司2022年铝铸造产品销售量同比增长71达到272万吨78的销售量为附加值产品斯洛文尼亚Talum铝业将于4月份停止原铝生产这家斯洛文尼亚铝生产商每年生产50000吨原铝和超过110000吨铝产品LME宣布立即暂停位于美国的LME仓库对俄罗斯原铝铜铅镍或铝合金以NASAAC的形式进行新的仓单注册需要注意的是目前LME没有在美国仓库注册的俄罗斯原铝铜铅和镍的仓单但有400吨的俄罗斯NASAAC的仓单因此LME将暂停使用该俄罗斯NASAAC仓单用以结算LMENASAAC期货合约根据目前的数据LME没有NASAAC的未平仓合约因此我们预期没有实物交割需求为免生疑问此通知只限于美国仓库在美国以外的仓库仓单业务没有受到影响据报道全球最大的金属和石油交易商之一托克集团Trafigura正在洽谈从俄罗斯铝业Rusal采购大约15万吨铝产品托克集团作为原油和石油产品金属矿产以及电力可再生资源的经营贸易商本次采购俄铝或与即将到来的美国对俄罗斯金属铝及铝制品的高额制裁关税有关但也有报道表示托克集团本次洽谈的15万吨铝是即将在中国交货的长期合同因此事尚未明确公开因此目前市场对此猜测颇多美国白宫周五表示美国将从3月10日起对俄罗斯生产的铝金属及其衍生品征收200的关税这实际上等于禁止进口俄罗斯铝美国还将从4月10日起对在俄罗斯生产的原铝进口征收200的关税请务必阅读最后重要事项第7页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨22015-545537648685--看跌23506-2578349301296--铝期权45521-8033725781981106779278铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比1000001890000168000014700006000012500001400000830000062000010000040020品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理050250000000历史波动率锥0452300000000402100000000700351900000000600301700000000500251500000000400201300000000151100000000300109000000002000570000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2304合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第8页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出contango结构0-3价差持续收窄且已经小于0可以等待低位做多价差的时机三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期显著回落所以原铝进口窗口逐渐关闭请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页