【行情复盘】鲍威尔在众议院的讲话重点提及3月加息幅度更多取决于数据，接下来需要重点关注周五将公布的美国2月份非农数据和下周要公布的美国2月份CPI数据，以判断1月的经济重新加速的持续性。日内，美元指数和美债收益率走势略微有分化，但是整体维持高位，贵金属承压震荡偏弱。截止17:00，现货黄金整体在1811-1819美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在19.96-20.11美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内延续下跌行情，沪金跌0.36%至414.02元/克，沪银跌1.12%至4783元/千克。
　　【重要资讯】①2023年3月8日，美联储主席鲍威尔在众议院听证会上作证词，他强调尚未就加息步伐做出决定，重申以经济数据为导向，并将在必要时加快加息步伐以克服高通胀，但不寻求导致经济衰退。美联储巴尔金称，需要继续上调利率以促使过高的通胀走低。②欧洲央行管委维斯科：货币政策必须保持谨慎，宽松货币政策应以现有数据为指导，3月会议上可能会加息50个基点。③加拿大央行如期将政策利率维持在4.5%的水平不变，重申希望将关键利率维持在当前水平，但前提是经济发展大致符合其预测。加央行利率决议公布后，美元兑加元自去年11月以来首次向上触及1.38。
　　【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。前期美国经济软着陆预期持续升温，美联储偏鹰派加息继续应对通胀的预期持续升温，美元指数和美债收益率触底持续反弹，贵金属进入弱势行情，近期弱势行情出现反弹，非趋势性转变符合预期，贵金属仍然维持弱势行情；后续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待中长期的低吸机会。
　　运行区间分析：伦敦金现弱势行情将会持续，下方继续关注1800美元/盎司支撑（410元/克），跌破可能性大，跌破后关注1770-1780美元/盎司支撑（405元/克）；上方关注1856美元/盎司60日均线压力位（420元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克）。白银小幅反弹后再度回落，继续关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑，跌破可能大，若有效跌破先关注19美元/盎司支撑（4600元/千克），上方关注21.5美元/盎司压力（5000元/千克）。鹰派加息利空逻辑仍然存在，贵金属弱势行情仍未结束，仍有下行空间，暂时建议观望等待中长期的低吸机会。
　　黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。
　　

研究报告全文：贵金属黄金白银期货期权日报行情复盘鲍威尔在众议院的讲话重点提及3月加息幅度更多取决于数据接下来需要重点关注周五将公布的美国2月份非农数据和下周要公布的美国2月份CPI数据以判断1月的经投资咨询业务资格京证监许可201275号济重新加速的持续性日内美元指数和美债收益率走势略微有分化但是整体维持高位贵金作者稀有贵金属研究中心史家亮王骏属承压震荡偏弱截止1700现货黄金整体在1811-1819美元盎司区间震荡运行现货白银整体在1996-2011美元盎司区间震荡运行国内贵金属日内延续下跌行情沪金跌036至41402执业编号F3057750执业资格元克沪银跌112至4783元千克Z0016243投资咨询重要资讯2023年3月8日美联储主席鲍威尔在众议院听证会上作证词他强调尚未联系方式shijialiangfoundersccom就加息步伐做出决定重申以经济数据为导向并将在必要时加快加息步伐以克服高通胀但不寻求导致经济衰退美联储巴尔金称需要继续上调利率以促使过高的通胀走低欧洲央行管成文时间2023年3月9日星期四委维斯科货币政策必须保持谨慎宽松货币政策应以现有数据为指导3月会议上可能会加息50个基点加拿大央行如期将政策利率维持在45的水平不变重申希望将关键利率维持在当前水平但前提是经济发展大致符合其预测加央行利率决议公布后美元兑加元自去年11月以来首次向上触及138交易策略运行逻辑分析美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势亦要关注突发地缘政治主权债务危机等黑天鹅事件的影响前期美国经济软着陆预期持续升温美联储偏鹰派加息继续应对通胀的预期持续升温美元指数和美债收益率触底持续反弹贵金属进入弱势行情近期弱势行情出现反弹非趋势性转变符合预期贵金属仍然维持弱势行情后续关注政策收紧节奏放缓经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨等待中长期的低吸机会运行区间分析伦敦金现弱势行情将会持续下方继续关注1800美元盎司支撑410元克跌破可能性大跌破后关注1770-1780美元盎司支撑405元克上方关注1856美元盎司60日均线压力位420元克随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续经济衰退担忧加剧等因素影响叠加美元指数和美债收益率继续回落伦敦金现未来仍有上涨空间需关注2000美元盎司关口435元克白银小幅反弹后再度回落继续关注20美元盎司4800元千克支撑跌破可能大若有效跌破先关注19美元盎司支撑4600元千克上方关注215美元盎司压力5000元千克鹰派加息利空逻辑仍然存在贵金属弱势行情仍未结束仍有下行空更多精彩内容请关注方正中期官方微信间暂时建议观望等待中长期的低吸机会黄金期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如AU2304C432合约如等回调到位建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费白银期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如请务必阅读最后重要事项AG2304C6000合约等回调到位建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费第1页目录一贵金属行情数据3二贵金属相关宏观数据和事件解读5三贵金属黄金白银持仓分析8一黄金持仓分析8二白银持仓分析8四贵金属期权数据分析9一期权合约月份及合约简介9二期权策略建议10请务必阅读最后重要事项第2页一贵金属行情数据202339沪金活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪金230441402-03601041398-037018033沪金230641478-03700941484-035020033沪金230841546-04101241544-042019032沪金231041632-02401941594-033018031沪金23124165-03000741648-031015031沪金24024169-04800241714-042015028202339沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪金230445268-417118741535612217-507085沪金230638694-4112160521326635503-159029沪金230828725-303611934572552379263050沪金2310693-8822882213092681031沪金23121578-311265711880495339013沪金240270-2632029457019133015总计115028-38744770125802910705-115045图1上期所黄金期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院202339沪银活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪银23034758-069-2184759-067-294076沪银23044769-108-2114772-102-255078沪银23054775-118-2174783-101-247082沪银23064783-112-2194791-095-248086沪银23074793-115-2184800-101-246079沪银23084802-111-2144809-097-245081沪银23094813-107-2194818-097-239079202339沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪银2303782-267805614050150-240006沪银230411196-482480158216500-259019沪银230512017-479086244087380-155027沪银2306600322-4320431476809835873-072088沪银230779491-24325724115606999361069沪银230857099-315741191227951063365046沪银23091773-697612823919207056007总计762680-40935483810596569172239072图2上期所白银期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院鲍威尔在众议院的讲话重点提及3月加息幅度更多取决于数据接下来需要重点关注周五将公布的美国2月份非农数据和下周要公布的美国2月份CPI数据以判断1月的经济重新加速的持续性日内美元指数和美债收益率走势略微有分化但是整体维持高位贵金属承压震荡偏弱截止1700现货黄金整体在1811-1819美元盎司区间震荡运行现货白银整体在请务必阅读最后重要事项第3页1996-2011美元盎司区间震荡运行国内贵金属日内延续下跌行情沪金跌036至41402元克沪银跌112至4783元千克请务必阅读最后重要事项第4页二贵金属相关宏观数据和事件解读宏观经济与贵金属周度风险提示关注鲍威尔讲话和非农数据3月6日-3月12日当周数据关注中国通胀和社融数据美国非农初请失业金人数以及欧元区GDP等数据风险事件关注鲍威尔等美联储官员和欧洲央行官员讲话关注日本央行利率决议具体来看周二中国贸易帐外汇储备鲍威尔在参议院发表证词澳洲联储利率决定周三美国ADP就业人数贸易帐API和EIA原油库存欧元区GDP等鲍威尔在众议院发表证词加拿大央行公布利率决议欧洲央行行长拉加德发表讲话周四中国通胀数据贸易帐M2社融等美国初请美联储经济状况褐皮书周五美国非农数据日本央行利率决定黑田东彦新闻发布会周日北美地区开始实行夏令时美加金融市场交易时间和经济数据公布时间将较冬令时提前一小时本周关注美国非农数据和鲍威尔等联储官员讲话对于美联储货币政策的调整预期具有最新的指引作用预计新增非农数据较前值回落可能性大市场预期从517万降至20万关注回落的程度中国通胀和社融数据数据重点关注预计通胀同比小幅回落社融数据将会进一步好转另外关注日本3月议息会议日本央行行长黑田东彦将最后一次召开货币政策新闻发布维持当前政策不变可能性大欧洲央行继续大幅加息可能性大3月再度加息50个基点5-6月份再度加息2次后可能停止加息终端利率或达到375上方对于美联储货币政策3月加息25BP5月再度加息25BP至5-525确定性依然较强美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀就业以及经济的综合影响进而决定6月再次加息25BP预期相对较强市场基本计价该预期终端利率持续到四季度将会视经济下行程度和通胀回落程度调整政策降息的可能依然存在后续继续关注美国通胀和就业数据美元指数短期内将会维持反弹行情突破105关口后上方关注1068的半年均线中长期弱势行情难改美联储主席鲍威尔延续鹰派讲话3月加息50BP概率继续上升美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会发表鹰派半年度货币政策证词后在众议院听证会延续鹰派讲话继续强调请务必阅读最后重要事项第5页有必要将会加快加息步伐应对通胀和近期的强劲数据联储的加息幅度超过此前预期美联储3月加息50BP预期持续升温美元指数和美债收益率维持上涨行情贵金属承压回落2023年3月8日美联储主席鲍威尔在众议院听证会上作证词他强调尚未就加息步伐做出决定重申以经济数据为导向并将在必要时加快加息步伐以克服高通胀但不寻求导致经济衰退美联储巴尔金称需要继续上调利率以促使过高的通胀走低另外美联储褐皮书提到2023年初美国整体经济活动略有增长通胀压力依然普遍尽管许多地区的物价上涨有所放缓受访者预计今年价格上涨将继续放缓同事公布的美国1月份ADP新增就业242万人明显高于20万的预期同时1月份数据也上修至119万人经济软着陆预期继续升温为美联储维持鹰派加息提供更强的支撑与可操作空间对于美联储货币政策3月加息50BP的概率大幅增加后续关注即将公布的非农数据和通胀数据若表现依然强劲则加息50BP确定性越发明确5月再度加息25BP至525-55概率较大美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀就业以及经济的综合影响进而决定6月再次加息25BP继续加息的可能性相对较强然后停止加息关注数据变化终端利率持续到四季度将会视经济下行程度和通胀回落程度调整政策降息的可能依然存在后续继续关注美国通胀和就业数据鲍威尔警告将加快加息步伐3月加息50BP预期大幅升温美联储主席发表鹰派讲话整个体符合我们预期强调有必要将会加快加息步伐应对通胀和近期的强劲数据联储的加息幅度可能超过此前预期美联储3月加息50BP预期大幅升温美元指数和美债收益率均大幅上涨贵金属承压大幅回落有色金属和原油等商品亦承压美联储主席鲍威尔发表国会证词表示将进一步加息以实现2通胀目标最终利率水平可能高于先前预期如果有必要将加快加息步伐尽管近几个月来通胀有所缓和但通胀压力高于上次会议时的预期尽管增长放缓但劳动力市场仍然极度紧张历史记录强烈警告不要过早放松政策美联储将尽一切努力实现最大就业和价格稳定目标鲍威尔明确地谈到了更高的利率目标明确强调了有必要将会请务必阅读最后重要事项第6页加快加息步伐应对通胀和近期的强劲数据美联储3月加息50BP的概率大增联邦基金利率期货数据预期显示美联储在3月21-22日的会议上加息50个基点的概率约为70受此影响美元兑一篮子货币周二创下三个月来的新高金价下跌近2银价下跌近4油价下跌对于美联储货币政策3月加息50BP的概率大幅增加后续关注即将公布的非农数据和通胀数据若表现依然强劲则加息50BP确定性越发明确5月再度加息25BP至525-55概率较大美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀就业以及经济的综合影响进而决定6月再次加息25BP继续加息的可能性相对较强然后停止加息关注数据变化终端利率持续到四季度将会视经济下行程度和通胀回落程度调整政策降息的可能依然存在后续继续关注美国通胀和就业数据美元指数短期内将会维持反弹行情突破105关口后上方关注1068的半年均线中长期弱势行情难改贵金属弱势行情依然持续下方仍有空间建议观望等待中长期的低吸机会图3美联储宽松政策退出展望数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第7页三贵金属黄金白银持仓分析一黄金持仓分析图4上期所黄金持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院二白银持仓分析图5上期所白银持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第8页四贵金属期权数据分析一期权合约月份及合约简介图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页二期权策略建议黄金期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如AU2304C432合约如等回调到位建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费白银期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如AG2304C6000合约等回调到位建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源WIND方正中期期货研究院图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页