◆股指期货：震荡偏弱
　　鲍威尔：美联储准备加快加息，利率最终水平可能高于之前预期。美国硅谷银行破产暴雷，对市场信心造成冲击。市场风险投资政府工作报告提出今年发展主线与目标为促内需，强科技，增收入，稳大宗消费，CPI3%（温和通胀），GDP增长5%左右（不及此前5.5%预期），军费较疫情三年大幅提升，房地产仍以化解风险优化资产负债表为主。中沙伊三国发表联合声明，沙特和伊朗宣布恢复两国外交关系，侧面推进石油人民币计价交易。中美脱钩加剧、外交及贸易摩擦或逐步升级，一带一路继续改善产能过剩问题，股指继续承压防守。
　　◆国债期货：震荡运行
　　2月社融表现好于预期，M1同比好转的趋势得到确认，宽信用信号进一步显现。两会公布的全面经济增长目标温和，2月国内CPI较春节期间通胀回落，通胀压力较小，PPI环比持平，继续观察通缩迹象。短期或不会出台强势促经济政策；跨月后银行间资金面缓和支撑短端，海外风险事件支撑长端，市场风偏显著回落。国债期货做多空间有限，近期偏震荡运行。

研究报告全文：宏观金融期货周报2023-03-13长江期货研究咨询部李鸣执业编号F3058939投资咨询资格编号Z0017029张志恒执业编号F03102085金融期货周度观点周度观点股指期货震荡偏弱鲍威尔美联储准备加快加息利率最终水平可能高于之前预期美国硅谷银行破产暴雷对市场信心造成冲击市场风险投资政府工作报告提出今年发展主线与目标为促内需强科技增收入稳大宗消费CPI3温和通胀GDP增长5左右不及此前55预期军费较疫情三年大幅提升房地产仍以化解风险优化资产负债表为主中沙伊三国发表联合声明沙特和伊朗宣布恢复两国外交关系侧面推进石油人民币计价交易中美脱钩加剧外交及贸易摩擦或逐步升级一带一路继续改善产能过剩问题股指继续承压防守国债期货震荡运行2月社融表现好于预期M1同比好转的趋势得到确认宽信用信号进一步显现两会公布的全面经济增长目标温和2月国内CPI较春节期间通胀回落通胀压力较小PPI环比持平继续观察通缩迹象短期或不会出台强势促经济政策跨月后银行间资金面缓和支撑短端海外风险事件支撑长端市场风偏显著回落国债期货做多空间有限近期偏震荡运行01周内宏观变动01指数周度涨跌幅全球代表指数周涨跌幅400中国代表指数周度涨跌300000-050200-100100-150000-200-100-250-200-300-350-300-400-450上证综合指数深证成份指数沪深300指数中证1000指数上证50指数创业板指数中证500指数中小综指资料来源同花顺长江期货02周内宏观消息数据前值预测值公布值中国2月社会融资规模-单月亿人民币598002200031600中国2月M2货币供应年率126125129中国2月CPI年率21191中国2月PPI年率-08-13-14中国1-2月贸易帐-人民币计价亿元55011--81032中国1-2月贸易帐-美元计价亿美元780--11688美国2月非农就业人口变动季调后万517205311美国2月平均每小时工资年率444746美国2月ADP就业人数变动万10620242美国1月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值08--08473政策与事件硅谷银行创2008年来美国最大银行倒闭案美国监管机构采取联合行动为硅谷银行储户存款托底储户周一可支取所有资金美联储宣布新的定期融资计划日本国会批准植田和男接替黑田东彦4月9日出任日本央行新任行长中沙伊三国发表联合声明沙特和伊朗宣布恢复两国外交关系国务院机构改革方案出炉重新组建科学技术部组建国家金融监督管理总局中国证券监督管理委员会调整为国务院直属机构资料来源同花顺长江期货03走势回顾上证综指沪深300股指及基差400000600005500006000350000400005000004000300000450000200020000250000400000000350000-2000200000000300000-4000成交量上证综合指数上证综合指数IF基差沪深300股指期货收盘价主力合约上证50股指及基差中证500股指及基差450000600075000010000400000400070000050003500002000650000300000000600000000250000-2000550000200000-4000500000-5000IH基差上证50股指期货收盘价主力合约IC基差中证500股指期货收盘价主力合约资料来源Ifind长江期货04市场回顾国债期货走势103001801601020014010100120100100000809900060040980002097000002022-06-142022-07-142022-08-142022-09-142022-10-142022-11-142022-12-142023-01-142023-02-14基差10年期国债股指期货收盘价主力合约5年期国债股指期货收盘价主力合约资料来源同花顺长江期货02宏观数据指标01国内经济表现较好70中国PMI制造业PMI生产制造业PMI生产8000制造业PMI新订单606000中国台湾制造业制造业PMI新出4000502000制造业PMI从业制造业PMI在手4000030制造业PMI原材制造业PMI产成制造业PMI主要制造业PMI采购量制造业PMI制造业PMI出厂制造业PMI进口财新PMI综合产出指数财新PMI服务业经营活动指数2023-012022-122022-01中国战略性新兴产业采购经理指数EPMI当月值2月份中国制造业采购经理指数PMI为526环比上升25个百分点供需均有所改善重点行业景气水平有不同程度的改善非制造业商务活动指数为563环比上升19个百分点生产指数为567比上月上升69个百分点表明制造业生产明显加快新订单指数为541比上月上升32个百分点表明制造业市场需求继续回升原材料库存指数为498比上月上升02个百分点表明制造业主要原材料库存量降幅持续收窄从业人员指数为502比上月上升25个百分点表明制造业企业用工量较上月有所增加供应商配送时间指数为520比上月上升44个百分点表明制造业原材料供应商交货时间加快资料来源Ifind长江期货02进出口增速有所回升进出口人民币计价进出口美元计价5080006012004070005010006000403050003080020400020600103000104002000001000-10200-100-200进出口差额人民币计价当月值进口总值人民币计价当月同比进出口差额美元计价当月值进口总值美元计价当月同比出口总值人民币计价当月同比出口总值美元计价当月同比1-2月我国进出口总值618万亿元人民币同比下降08其中出口35万亿元同比增长09进口268万亿元同比下降29贸易顺差81032亿元同比扩大162按美元计价今年前2个月我国进出口总值89572亿美元同比下降83其中出口5063亿美元同比下降68进口38942亿美元同比下降102贸易顺差11688亿美元同比扩大68资料来源Ifind长江期货03社会消费有所回暖消费水平500000040004000000300020003000000100020000000001000000-1000000-20002020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11社会消费品零售总额当月值社会消费品零售总额当月同比12月份社会消费品零售总额40542亿元同比下降18城镇消费品零售额34594亿元同比下降18乡村消费品零售额5948亿元下降1312月份商品零售36385亿元同比下降01餐饮收入4157亿元下降1412022年社会消费品零售总额439733亿元比上年下降02城镇消费品零售额380448亿元比上年下降03乡村消费品零售额59285亿元与上年基本持平商品零售395792亿元比上年增长05餐饮收入43941亿元比上年下降63全国网上零售额137853亿元比上年增长40其中实物商品网上零售额119642亿元增长62占社会消费品零售总额的比重为272在实物商品网上零售额中吃类穿类用类商品分别增长1613557资料来源Ifind长江期货04企业中长期贷款创新高社会融资规模增量当月值人民币贷款7000060000500006000040000500003000040000200003000010000020000100002019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-020金融机构人民币贷款当月增加金融机构人民币贷款当月增加企事业单位中长期贷款2019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023年2月社会融资规模增量为316万亿元比上年同期多195万亿元其中对实体经济发放的人民币贷款增加182万亿元同比多增9241亿元对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加310亿元同比少增170亿元委托贷款减少77亿元同比多减3亿元信托贷款增加66亿元同比多增817亿元未贴现的银行承兑汇票减少70亿元同比少减4158亿元企业债券净融资3644亿元同比多34亿元政府债券净融资8138亿元同比多5416亿元非金融企业境内股票融资571亿元同比少14亿元2月份人民币贷款增加181万亿元同比多增5928亿元分部门看住户贷款增加2081亿元其中短期贷款增加1218亿元中长期贷款增加863亿元企事业单位贷款增加161万亿元其中短期贷款增加5785亿元中长期贷款增加111万亿元票据融资减少989亿元非银行业金融机构贷款增加173亿元资料来源同花顺长江期货05整体投资表现较好房地产表现趋弱150投资情况房地产投资1004000300050200001000000-50-1000-100-2000固定资产投资不含农户完成额第三产业基础设施建设投资累计同比2018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-08固定资产投资不含农户完成额房地产业累计同比2021-10房屋施工面积累计同比月房屋新开工面积累计同比月固定资产投资不含农户完成额累计同比商品房销售面积累计同比月商品房销售额累计同比月固定资产投资不含农户完成额制造业累计同比本年购置土地面积累计同比月2022年112月份全国固定资产投资不含农户572138亿元比上年增长51其中民间固定资产投资310145亿元比上年增长09从环比看12月份固定资产投资不含农户增长049分产业看第一产业投资14293亿元比上年增长02第二产业中工业投资比上年增长103第三产业中基础设施投资不含电力热力燃气及水生产和供应业比上年增长94分地区看东部地区投资比上年增长36中部地区投资增长89西部地区投资增长47东北地区投资增长122022年全国房地产开发投资132895亿元比上年下降100房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米比上年下降72商品房销售面积135837万平方米比上年下降243商品房销售额133308亿元下降267商品房待售面积56366万平方米比上年增长105房地产开发企业到位资金148979亿元比上年下降259资料来源Ifind长江期货06货币缺口1流动性存量变化货币供应增速存款准备金率2015151310115907-55-102019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02存款准备金率大型存款类金融机构M1同比-M2同比M1货币同比M2货币和准货币同比存款准备金率中小型存款类金融机构社会融资规模LPR报价利率400015050048013046035004401104203000400380903602500340703203002000502019-082019-112020-052020-112021-052021-082022-022022-082022-112023-022020-022020-082021-022021-112022-05社会融资规模存量期末值社会融资规模存量期末同比贷款市场报价利率LPR1年贷款市场报价利率LPR5年资料来源Ifind长江期货07货币缺口2央行操作30000货币投放量逆回购货币净投放量200001000010000800006000-100004000-20000200002022-12-232023-01-232023-02-232021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-28400利率走廊中期借贷便利MLF余额30055000200500001004500040000350002021-11-262021-12-262022-01-262022-02-262022-03-262022-04-262022-05-262022-06-262022-07-262022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262023-01-262023-02-2630000逆回购7日回购利率常备借贷便利SLF操作利率7天中期借贷便利MLF操作利率1年全国银行间质押式回购交易加权平均利率7天资料来源Ifind长江期货08货币缺口3短期市场流动性280SHIBOR利率回购定盘利率230600550180500450130400350300080250200030150100质押式回购定盘利率一天期回购质押式回购定盘利率七天期回购Shibor隔夜Shibor1周Shibor1月Shibor3月国债收益率中美债券利差350120450100300100400050250000080350200-050300060-100150250-150100040200-200国债收益率差右轴国债收益率1年国债收益率10年中美债券利差右轴国债收益率10年美国国债收益率10年资料来源Ifind长江期货09美国经济韧性强70美国新增非农就业人数美国PMI10006080060050400200400-2002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02-400美国Markit综合PMI初值美国Markit制造业PMI初值美国Markit服务业PMI商业活动初值美国2月Markit制造业PMI终值473预期478前值478仍处荣枯线之下2月Markit服务业PMI终值506预期505前值5052月Markit综合PMI终值501前值502美国经济韧性仍强美国2月ISM制造业PMI录得477预期48前值474略高于前值但低于预期美国2月季调后非农就业人口增加311万人预期225万人前值504修正前517万人高于预期但大幅低于前值资料来源Ifind长江期货10美国CPI逐渐回落欧元区仍处高位美国CPI当月同比欧元区CPI同比110120100908070604050203000-20102020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-10-102022-12CPI欧元区19国当月同比CPI不含食品和能源欧元区19国当月同比2020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122022年1月美国CPI值同比上升64预期62前值651月美国核心CPI不含能源食品同比上升56连续4个月下降美联储加息效果逐渐显现通胀逐渐回落但鲍威尔多次强调2的通胀目标并表示这轮加息的加息时间会更长终端利率也会更高欧元区2月调和CPI同比增长85预期83前值86但随着欧洲央行继续鹰派表态叠加加息效应的累积在当前欧洲通胀仍处高位的情况下欧洲衰退路径难改资料来源Ifind长江期货声明风险提示本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布引用或再次分发他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利联系我们长江证券股份有限公司长江期货股份有限公司长江证券承销保荐有限公司Add湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Add湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇Add上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇Tel95579或4008888999T2写字楼第2728楼广场一座28层Tel027-85861133Tel021-61118978长江成长资本投资有限公司长江证券上海资产管理有限公司长江证券创新投资湖北有限公司Add湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Add上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇Add湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼广场一座27层19楼Tel027-65796532Tel4001166866Tel027-65799822长江证券国际金融集团有限公司长信基金管理有限责任公司Add香港中环大道中183号中远大厦1908室Add上海市浦东新区银城中路68号时代金Tel852-28230333融中心9层Tel4007005566