整体观点：供应方面，棉花丰产格局进一步兑现，目前供应压力边际增大。对于新一年度种植端而言，由于去年棉花种植端高成本低售价，棉农植棉意愿有所降低，偏利多。需求方面，现阶段，进入“金三银四”，消费复苏是否能在近期落地为核心交易逻辑，纺纱厂经过一轮补库后，棉花库存已经恢复至正常略偏低水平，棉纱库存却依旧处于低位，若后期需求好起，有一定补库需求。据了解，现在纺企利润较好，订单多能够维持到3月底，虽不如之前强预期设想般火爆但也尚可，订单集中在内销，市场普遍认为外销将在下半年才会有所好转。近期，14000元/吨为强支撑位，郑棉以大区间震荡为主;长期，消费复苏叠加棉农植棉意愿有所降低新一年度种植面积或减导致供需偏紧，价格重心上移。
　　策略建议：操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，建议暂时观望。
　　风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性；

研究报告全文：长江期货棉纺产业周报整体供应过剩棉价震荡调整长江期货股份有限公司投资咨询业务资格鄂证监期货字20141号长期研究棉纺团队研究员洪润霞执业编号F0260331投资咨询号Z0017099黄尚海执业编号F0270997投资咨询号Z0002826研究助理钟舟执业编号F3059360顾振翔执业编号F30334952023-3-1001周度观点1整体观点供应方面棉花丰产格局进一步兑现目前供应压力边际增大对于新一年度种植端而言由于去年棉花种植端高成本低售价棉农植棉意愿有所降低偏利多需求方面现阶段进入金三银四消费复苏是否能在近期落地为核心交易逻辑纺纱厂经过一轮补库后棉花库存已经恢复至正常略偏低水平棉纱库存却依旧处于低位若后期需求好起有一定补库需求据了解现在纺企利润较好订单多能够维持到3月底虽不如之前强预期设想般火爆但也尚可订单集中在内销市场普遍认为外销将在下半年才会有所好转近期14000元吨为强支撑位郑棉以大区间震荡为主长期消费复苏叠加棉农植棉意愿有所降低新一年度种植面积或减导致供需偏紧价格重心上移2策略建议操作上皮棉加工企业提前做好对冲套保准备可逢高进行对冲套保纺织用棉企业结合自身库简存要介可绍进行库存套保投机者建议暂时观望3风险因素需求持续性不及预期宏观环境不确定性01行情回顾本周花纱主力震荡偏弱本周USDA报告出炉报需求端数据调减幅度大于产量端期末库存明显增加利空盘面棉花现货交投有所好转纺企对棉花原料采购意愿尚可但整体市场订单延续性较差新增订单以以短期小单为主数据来源IFIND长江期货01宏观面CPI同比涨幅回落PPI同比继续下降2023年2月份全国居民消费价格同比上涨102月份全国居民消费价格环比下降052023年2月份全国工业生产者出厂价格同比下降14环比持平2月份受节后消费需求回落市场供应充足等因素影响居民消费价格环比有所下降同比涨幅回落从环比看CPI由上月上涨08转为下降05从同比看CPI上涨10涨幅比上月回落11个百分点2月份工业企业生产恢复加快市场需求有所改善PPI环比持平受上年同期对比基数较高影响同比继续下降从环比看PPI由上月下降04转为持平从同比看PPI下降14降幅比上月扩大06个百分点美国1月份ADP新增就业242万人明显高于经济学家预期的20万人同时1月份数据也上修至119万人美国1月份商品和服务贸易逆差扩大至683亿美元略低于市场预期的689亿美元逆差当月美国进口增长3至3258亿美元出口攀升至2575亿美元欧元区1月零售销售环比增03预期增1前值降27同比降23预期降18前值降28美国1月批发销售环比增长1预期下降05前值持平1月批发库存环比下降04预期下降04前值下降0401产业链2023年1-2月纺服出口同比连续下跌海关总署最新数据显示2023年1-2月我国出口纺织品服装40842亿美元同比下降1864其中纺织品出口19165亿美元同比下降224服装出口21678亿美元同比下降147根据最新统计数据显示2023年2月孟加拉的商品出口总额为4630亿美元同比下降989其中服装出口额为3944亿美元同比增长1231环比下降1080机织服装出口额达1844亿美元同比增长745环比下降1305针织服装出口额达21亿美元同比增长1694环比下降873截至3月4日一周埃及202223年度棉花登记净出口1860吨环比上周2670吨减少303从登记出口主要目的地来看中国签约量最大900吨其次为巴基斯坦500吨和印度425吨其他少量至越南等孟加拉和希腊周内取消部分前期签约装运方面当周共计装运2796吨从成交价格来看吉扎94成交均价涨至120美分磅较上周上涨1美分埃及本年度累计登记出口59万吨装运总量38万吨装运进度在642月巴西棉花出口约43万吨环比124万吨减少653同比166万吨减少741本年度20227-20231巴西棉累计出口1139万吨同比1258万吨减少9501全球供需平衡表期末库存调增需求调减据美国农业部USDA最新发布的3月份全球棉花供需预测报告202223年度全球棉花总产预期环比调增消费量环比调减全球贸易量环比调减期末库存增加2023年度全球棉花总产预期25058万吨环比调增156万吨增幅06全球消费量预期23973万吨环比调减121万吨减幅05进口量8617万吨环比调减188万吨减幅21出口量8621万吨环比调减171万吨减幅19全球期末库存19845万吨环比增加449万吨增幅23数据来源USDA长江期货01国内供需平衡表本年度产量续增进口下降2223年度总供应方面期初库存为581万吨产量方面去年12月以来新疆棉日加工量攀至近年高位近期虽持续回落但累计加工量仍稳定增加据此将新疆总产调增193万吨至6217万吨内地产量保持平稳全国总产上调至674万吨2324年度总供应方面期初库存增加4万吨至645万吨产量方面据本网最新调查目前新一轮的新疆棉花目标价格补贴政策尚未明确今年次宜棉区减棉增粮力度加大本月意向植棉面积环比继续有所下调但对总产数据影响不大新疆棉花总产预计仍为567万吨内地保持稳定全国总产仍为615万吨需求和消费保持不变综上所述期末库存增加4万吨至670万吨数据来源USDA长江期货01美棉出口美棉签约环比减少转运势头转强据美国农业部USDA224-32日一周美国202223年度陆地棉净签约25991吨含签约33384吨取消前期签约7394吨较前一周减少33较近四周平均减少57装运陆地棉65204吨较前一周增加38较近四周平均增加44净签约本年度皮马棉862吨较前一周增加217装运皮马棉658吨较前一周减少1新年度陆地棉净签约-15490吨无新年度皮马棉签约当周中国对本年度陆地棉净签约量3470吨含新签约7053吨转签入567吨取消前期签约4150吨较前一周减少81装运12338吨较前一周增加134签约皮马棉340吨装运皮马棉386吨数据来源USDA长江期货01美棉气候西部棉区旱情缓解得州旱情困扰西部棉区近期太平洋风暴系统持续为西部棉区带来充沛的雨雪助力当地增加地下水位据最新的旱情监测数据显示加州SJV河谷土壤含水量明显改善仅有部分地区异常干燥棉农期待温暖干燥天气的来临目前土壤需要达到适宜温度才能开始播种但近期降水概率70-90周末当地降水量在13-64mm不等早播作业将有所推迟西南棉区西得州的土壤墒情目前不容乐观周四当地日间最高气温18-24预计周末晴间多云风速32-48kmh土壤含水量将进一步下降尽管当地迫切需要降雨缓解土壤旱情但未来10天内无明显降水得州南部同样是多风高温天气土壤蒸发率提高地下水位进一步下降目前格兰德河谷旱情最为严重预计下周初或有零星降雨有助于推进春播沿海地区近期也无明显降水许多地区早播工作静待雨水来临后再度开展数据来源中国棉花信息网长江期货01新疆地区全疆多地有大风天气沙尘暴寒潮等多个预警持续有效据中国棉花信息网东疆大部有56级西北风风口风力10级左右南疆塔里木盆地东部有5级左右偏东风阵风78级伴有不同程度的沙尘天气今天夜间塔城地区北部阿勒泰地区西部乌鲁木齐市南郊到达坂城一带昌吉州等地的部分区域有45级偏东风其中塔城地区老风口和玛依塔斯风区阿勒泰地区闹海风区乌鲁木齐市乌拉泊和红雁池等风口风力89阵风10级左右新疆维吾尔自治区气象台2023年3月9日15时42分发布沙尘暴黄色预警信号3月8日12时25分发布的寒潮蓝Step4色预警信号12时29分发布的大风蓝色预警信号12时32分发布的道路结冰黄色预警信号继续有效数据来源中央气象台中国棉花信息网长江期货01仓单量小幅增加外盘基金持仓净多单减少郑棉仓单新年度仓单量增加仓单数量14430张有效预报1885张仓单总量16315张较上周新增378张CFTC持仓截至2月7日ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单8561张较前一周减少5020张仅期货非商业性持仓净多单11800张减少5105张商品指数基金净多单62179张增加1479张数据来源IFIND中国棉花信息网长江期货棉纺产业服务中心01棉花基差扩大棉纱基差缩小本周花纱价格震荡偏弱当前棉花基差1250元较上周扩大406元当前棉纱基差-2370元较上周缩小735元数据来源wind中国棉花信息网长江期货01内外棉价差扩大内外棉纱价差扩大内外棉价差内外棉价差小幅扩大目前价差-577元较上周扩大846元国内棉花现货价格仍维持弱势内外棉纱价差内外棉纱价差倒挂价差扩大目前价差-1697元较上周扩大66元数据来源wind中国棉花信息网长江期货01产业链负荷小幅抬升开机方面仍有小幅上升变化不大数据来源TEEB长江期货01产业链库存库存处于低位库存方面织厂目前处于去库存周期库存量下降速度仍较快织厂采购维持按单采购采购量不大纺企库存尚未累计目前仍在低位心态目前较为分化数据来源TEEB长江期货01产业链利润纱线利润有所好转利润来看纺企及其利润有所好转内地纺企常规品种在盈亏平衡线附近数据来源TEEB长江期货风险提示本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布引用或再次分发他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利长江证券股份有限公司长江期货股份有限公司长江证券承销保荐有限公司Add湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Add湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇Add上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇Tel95579或4008888999T2写字楼第2728楼广场一座28层Tel027-85861133Tel021-61118978长江成长资本投资有限公司长江证券上海资产管理有限公司长江证券创新投资湖北有限公司Add湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Add上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇Add湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼广场一座27层19楼Tel027-65796532Tel4001166866Tel027-65799822长江证券国际金融集团有限公司长信基金管理有限责任公司Add香港中环大道中183号中远大厦1908室Add上海市浦东新区银城中路68号时代金Tel852-28230333融中心9层Tel4007005566THANKS长江期货股份有限公司Add湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第2728楼Tel027-85861133