收储落地后，猪价震荡下跌，大型养殖企业出栏量或有增加，散户挺价惜售情绪也出现松动，市场二次育肥现象大幅降温，部分大肥猪猪源也顺势出栏，供应上相对宽松。而当前终端需求不振，市场整体消费不佳，屠宰企业多出现亏损，为维持开工被动补库，随着天气转暖，消费或将进一步转差。整体来看，生猪市场上行驱动不强，若猪价跌破15.5元/公斤，屠宰主动补库或有增加，供需博弈，预计未来猪价或将震荡偏弱调整。

研究报告全文：收储政策落地猪价弱势回调生猪研究周报20230306-20230310投研中心刘锦濠助理分析师黄科从业资格证号F03100971F3067764投资咨询证号Z0014875Tel0731-84409090E-mailliujinhaodayoufcom板块综述1由于猪价下跌本周大规模养殖企业出栏较为积极2部分散户压栏挺价情绪松动二次育肥大幅供应降温多观望3受前期猪价上涨刺激部分大肥猪顺势出栏出栏均重继续增加偏强1终端消费表现不佳屠宰企业提价保量多数处于亏损状态2发改委宣布猪粮比进入二级预警区需求间偏弱利润及饲料成本1本周饲料成本小幅下跌对猪价的支撑减弱2由于猪价下降仔猪价格上涨外购仔猪利润较自繁自养下降更多行业整体利润仍处于深度亏损偏弱出栏均重担心价格继续下探压栏的大肥猪出栏积极出栏均重继续回升偏强市场热点1北方猪瘟猪病情况对出栏的影响2二次育肥参与情况偏弱短期猪价或震荡偏弱调整观点收储落地后猪价震荡下跌大型养殖企业出栏量或有增加散户挺价惜售情绪也出现松动市场二次育肥现象大幅降温部分大肥猪猪源也顺势出栏供应上相对宽松而当前终端需求不振市场整体消费不佳屠宰企业多出现亏损为维持开工被动补库随着天气转暖消费或将进一步转差整体来看生猪市场上行驱动不强若猪价跌破155元公斤屠宰主动补库或有增加供需博弈预计未来猪价或将震荡偏弱调整策略05合约或震荡偏弱调整注意前期低点15650一线变化研究创造价值服务铸就品牌第2页一周要闻3月6日据国家发展改革委监测2月27日3月3日当周全国平均猪粮比价为5431连续三周处于5161之间根据完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案有关规定由过度下跌一级预警区间回升至过度下跌二级预警区间3月7日京基智农2月公司销售生猪1335万头销售收入192亿元商品猪销售均价1455元kg1-2月公司累计销售生猪2681万头累计销售收入373亿元3月7日神农集团公告2023年2月份公司销售生猪1404万头其中商品猪销售1388万头销售收入249亿元其中向集团内部屠宰企业销售生猪193万头3月9日据农业农村部监测2023年2月27日-3月5日全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为1659元公斤较前一周上涨13较去年同期上涨178白条肉平均出厂价格为2187元公斤较前一周上涨10较去年同期上涨155研究创造价值服务铸就品牌第3页现货价格全国与河南生猪出栏均价白条猪全国均价元公斤出栏均价生猪河南出栏均价生猪全国元公斤2019年2020年2021年2022年2023年300060250050200040150030100020500100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日14752861324152813271026102421191630132711252220月月月月月月月12678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122334455678899111210101112截止到2023年3月10日全国生猪出栏均价1547元公斤周环比-025元公斤白条猪全国均价21元公斤周环比002元公斤资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第4页存出栏量进口能繁母猪存栏量生猪出栏量猪肉进口量万头千克万头2020年2021年2022年2023年6000009005000000004500000005000008004000000007004000003500000006003000000003000005002500000002000000002000004001500000003001000001000000002005000000000010000月月月月月月月月月月月月2009-062010-022010-102011-062012-022012-102013-062014-022014-102015-062016-022016-102017-062018-022018-102019-062020-022020-102021-062022-022022-101234567891011122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-08截止到2023年1月能繁母猪存栏量4367万头月环比-23万头结束连续八个月上升据国家统计局数据12月猪肉进口量约1992万吨月环比201万吨据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计2月生猪出栏量79203万头月环比6657万头资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第5页存栏结构二三元能繁母猪存栏结构生猪存栏结构标肥价差现货和期货走势二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比生猪出栏价7-49kg生猪存栏占比50-89kg生猪存栏占比标肥价差标猪价格主力合约价格90-140kg生猪存栏占比140kg以上生猪存栏占比100453000006100049040250009002803580200007003070606015000-022550-04501000020404030-061550003020-081020100-10105002022120202222020223202022420202252020226202022720202282020229202023120202322020211020202111202021122020221020202211202019-07-052020-07-052021-07-052022-07-0520221220截止到2023年3月10日标肥价差为-023元公斤周环比-008资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第6页补栏压栏仔猪和后备母猪均价出栏均重与出栏均价生猪出栏均重生猪出栏均价元头50kg二元母猪出栏均价7kg仔猪出栏均价6000250013545405000200013035400015003030001252510002000201201000500151000115511002019-07-252020-07-252021-07-252022-07-25截止到2023年3月10日7kg仔猪出栏均价58714元头周环比381元头50kg二元母猪出栏价169286元头周环比1191元头出栏均重12297kg头周环比035kg头资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第7页屠宰端样本点日度屠宰量屠宰企业开工率头日2018年2019年2020年2021年2022年2023年3000006025000050200000401500003010000020500001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日197261511427251629112420152811241914271023181427月月月月月月月月125689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11233445667789911121010111212屠宰毛利润重点屠宰企业冷冻猪肉库容率元头3520030150251002050150-5010-1005-15002020-01-242020-03-242020-07-242020-09-242020-11-242021-01-242021-05-242021-07-242021-11-242022-01-242022-03-242022-05-242022-09-242022-11-242020-05-242021-03-242021-09-242022-07-242023-01-242021-04-232021-05-232021-06-232021-07-232021-08-232021-09-232021-10-232021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-232022-12-232023-01-232023-02-23截止2023年3月10日样本屠企开工率为2742周环比-06样本屠企冷冻猪肉库容率为1942周环比037样本屠企屠宰毛利润为-4877元头周环比-1926元头资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第8页成本利润自繁自养和外购仔猪养殖利润猪粮比元头养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪猪粮比价全国过度下跌三级预警400000过度下跌二级预警过度上涨三级预警2500300000200000200010000015000001000-100000-2000005000002018-06-012019-06-012020-06-012021-06-012022-06-01玉米国标二等市场价大豆饼粕43蛋白市场价元吨元吨3000600029005500280050002700450026004000250035002400300023002500220020002021-10-292021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282021-05-262021-06-262021-07-262021-08-262021-09-262021-10-262021-11-262021-12-262022-01-262022-02-262022-03-262022-04-262022-05-262022-06-262022-07-262022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262023-01-262023-02-26截止到2023年3月10日自繁自养和外购仔猪利润分别为-20204元头-37016元头周环比分别为-1214元头-8537元头猪粮比为554周环比-003大豆饼粕价格4120元吨周环比40元吨玉米国标二等价格2840元吨周环比-10元吨资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第9页价差生猪1-3价差生猪3-5价差元吨2021年2022年2023年元吨2021年2022年2023年100007000600080005000600040003000400020002000100000-1000-2000-2000-3000-4000-4000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3726378163726378161427182810221628132517291122152620201224172914271828102216281325172911221526202012241729月月月月月月月月月月月月月月月月月月124689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月124689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445566778891011121122334455667788910111210111112121011111212生猪5-9价差生猪9-1价差2022-12-08元吨2021年2022年2023年元吨2021年2022年2023年2022-12-07400060002022-12-06300050002022-12-054000200030002022-12-02100020002022-12-01010002022-11-30-100002022-11-29-2000-10002022-11-28-2000-3000-30002022-11-25-4000-40002022-11-24-5000-50002022-11-23-6000-60002022-11-22日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3726378162022-11-213637278161427182810221628132517291122152620201224172914182810222813251722152627162911202012172924月月月月月月月月月月月月月月月月月月124689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2022-11-18168249月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122334455667788910111212233455678810111467912101111121210111212112022-11-17资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第10页基差生猪01合约基差生猪03合约基差元吨2021年2022年2023年元吨2021年2022年2023年1200010000100008000800060006000400040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-8000-6000-10000-8000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日398752239472583173113252322102421191630142819163014281629211629132612252015281023192116291224月月月月月月月月月月月月月月月134678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122345567889911112334455677889101110111112121011111212生猪05合约基差生猪09合约基差元吨2021年2022年2023年元吨2021年2022年2023年120001200010000100008000800060006000400040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-8000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日339944772255883316162929212116291613292613122625122520201528151028231023191921211629161229241224月月月月月月月月月月月月月月月月112233667799月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1111223334344545556677787888991010111110101111111211121212资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第11页免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外本报告所载资料意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经大有期货公司允许批准本报告内容不得以任何形式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本义的引用刊发需注明出处大有期货公司并保留我公司的一切权利研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议湖南证监局省期货业协会温馨提示期市有风险入市需谨慎大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司于2002年7月在长沙成立注册资金58亿元总部设在长沙是湖南省期货业协会会长单位大有期货作为现代投资一体两翼发展格局中金融翼的重点公司经过多年积累业务资质齐全范围涵盖商品期货和金融期货经纪投资咨询资产管理基金销售风险管理场外衍生品做市商等是大连商品交易所郑州商品交易所上海期货交易所上海能源交易中心会员中国金融期货交易所结算会员公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司从事风险管理相关业务同时在长沙上海南京郑州合肥济南佛山等全国重点城市设有多家分支机构业务覆盖范围广公司始终坚持服务实体经济服务客户的宗旨秉承客户至上专业稳健的经营理念以经纪业务为基础风险管理和资产管理为核心持续推动业务转型升级致力为客户提供专业安全便捷全面的金融服务满足客户多层次的金融需求未来公司力争成为各项业务稳健发展经营高效客户信任的综合型衍生品金融服务商公司总部地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三四楼电话0731-84409000传真0731-84409009全国统一客服热线4006-365-058邮编410114网址httpwwwdayoufcom分支机构总部事业一部长沙分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场7楼湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话0731-84409089电话0731-84409101总部事业二部长沙第一分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼地址湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号松桂园501-506电话0731-84409089电话0731-84409030传真0731-84409020总部事业三部广东分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼地址佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座10051006A室电话0731-84409089电话0757-86255208传真0757-86222961北滘营业部河南分公司地址广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号地址河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFCA座1309室电话0757-26631669电话0371-63567766传真0371-63567799郴州营业部江苏分公司地址郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼地址南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话0735-5777577传真0735-5777566电话025-58785981传真025-58785981合肥营业部山东分公司地址安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室地址山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话0551-66104888传真0551-65776701电话0531-82349019上海营业部武汉分公司地址上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话021-62854939传真021-52711391电话027-59220179邵阳营业部地址湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话0739-5123008传真0739-5123016