风格动态配置：
　　从本周表现来看，规模、低波风格表现强势，整体表现较为稳健，但估值、红利等风格有效性有一定走低。
　　北向资金周跟踪：
　　净流入行为：北向资金转为大幅净流出，本周净流出105.98亿元。从资金结构来看，本周净流出主要源于券商类资金。
　　行业配置行为：当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料、电力设备及新能源、医药；本周行业仓位配置比例上升前三的行业为电力设备及新能源、医药、机械；同时本周北向资金净流入前三行业为机械、建筑、消费者服务。本周机械行业受外资关注度相对较高。
　　个股配置行为：当前北向资金持仓市值前三个股为贵州茅台、宁德时代、美的集团；本周净流入前三个股为中国中免、中国船舶、五粮液。
　　南向资金周跟踪：
　　净流入行为：南向资金本周净流入109.9亿港元，近10周中有8周净流入。
　　行业配置行为：当前南向资金前三大重仓行业为信息技术、金融、可选消费；本周行业仓位配置比例上升最多的前三大行业是能源、电信服务、金融；本周资金净流入前三行业为电信服务、信息技术、房地产。
　　个股配置行为：当前南向资金持仓市值前三的个股为腾讯控股、中国移动、汇丰控股；当前南向资金净流入排名前三的个股为中国移动、腾讯控股、万科企业；净流出排名前三的个股为建设银行、药明生物、李宁。
　　风险提示：本报告模型及结论基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。
　　

研究报告全文：定量研究证券研究报告title分析师郑兆磊zhangzhaoleixyzqcomcn规模低波等风格强势北向资金出现大幅净流出S0190520080006投资宽角度周报占康萍assAuthorzhankangpingxyzqcomcn定S0190522070008createTime12023年3月11日期报乔良投资要点告qiaoliangxyzqcomcnsummaryS0190522070007风格动态配置从本周表现来看规模低波风格表现强势整体表现较为稳健但报告关键点估值红利等风格有效性有一定走低本报告分析了最新的风格动态配置跟踪情况北向资金周跟踪北向资金周跟踪情况南向资金周跟踪情况从多个维度对市场做全面观察净流入行为北向资金转为大幅净流出本周净流出10598亿元从资金结构来看本周净流出主要源于券商类资金行业配置行为当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料电力设备及新能源医药本周行业仓位配置比例上升前三的行业为电力设备及新能源医药机械同时本周北向资金净流入前三行业为机械建筑消费者服务本周机械行业受外资关注度相对较高个股配置行为当前北向资金持仓市值前三个股为贵州茅台宁德时代美的集团本周净流入前三个股为中国中免中国船舶五粮液南向资金周跟踪净流入行为南向资金本周净流入1099亿港元近10周中有8周净流入行业配置行为当前南向资金前三大重仓行业为信息技术金融可选消费本周行业仓位配置比例上升最多的前三大行业是能源电信服务金融本周资金净流入前三行业为电信服务信息技术房地产个股配置行为当前南向资金持仓市值前三的个股为腾讯控股中国移动汇丰控股当前南向资金净流入排名前三的个股为中国移动腾讯控股万科企业净流出排名前三的个股为建设银行药明生物李宁风险提示本报告模型及结论基于对历史数据的分析当市场环境变化时存在模型失效风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明定量研究定期报告目录一风格动态配置跟踪-3-11风格定义-3-12风格表现跟踪-4-二北向资金周跟踪-6-21北向资金净流入行为-6-22北向资金行业配置行为-8-23北向资金个股配置行为-9-三南向资金周跟踪-11-31南向资金净流入行为-11-32南向资金行业配置行为-11-33南向资金个股配置行为-12-图表目录图表1六维度风格体系-3-图表2风格含义与代理变量-3-图表3规模风格表现-4-图表4估值风格表现-4-图表5盈利风格表现-4-图表6成长风格表现-5-图表7波动风格表现-5-图表8红利风格表现-5-图表9北向资金2022年初至今累计净流入趋势亿元-6-图表10细分资金2022年初至今累计净流入趋势亿元-6-图表11北向资金及其细分资金近10周净流入亿元-7-图表12北向资金及其细分资金近20个交易日净流入亿元-7-图表13北向资金及其细分资金分行业仓位配置-8-图表14北向资金各中信一级行业净流入-8-图表15北向资金本周持仓市值前二十个股-9-图表16北向资金本周净流入前二十个股-9-图表17北向资金本周净流出前二十个股-10-图表18北向资金精选50策略重仓股持仓前二十本周净流入-10-图表19南向资金2021年初至今累计净流入趋势亿港元-11-图表20南向资金近10周净流入亿港元-11-图表21南向资金近20个交易日净流入亿港元-11-图表22南向资金分行业仓位配置-12-图表23南向资金各万得一级行业本周资金净流入-12-图表24南向资金本周持仓市值前二十个股-13-图表25南向资金本周净流入前二十个股-13-图表26南向资金本周净流出前二十个股-13-图表27南向资金精选20策略重仓股本周净流入-14-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-定量研究定期报告报告正文一风格动态配置跟踪11风格定义本文综合参考学界主流观点以及业界多年来的投资实践以下述六个风格维度作为研究对象下面我们将对六类风格的表现进行定期跟踪同时给出相应配置建议图表1六维度风格体系资料来源兴业证券经济与金融研究院图表2风格含义与代理变量资料来源兴业证券经济与金融研究院注本文将风格的表现与利用风格代理变量所构建的多空组合表现等同起来多空组合的构建流程及相关设定如下1选股池国证1000指数成分股剔除特殊处理上市不满180天股票2因子处理对因子进行分位数变化标准化同时采用剩余合成方法将细分因子等权合成为大类因子3风格组合构建根据风格大类因子的取值形成五分位组合做多第一组的同时做空第五组形成因子多空组合请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-定量研究定期报告12风格表现跟踪规模风格近期有一定上升近一年规模风格有效性整体有一定上升虽然之前有小许回撤但可以看出近期可以看出规模风格有效性有所提升图表3规模风格表现过去一个月规模风格表现过去一年规模风格表现1061201051101041031001021010901000990800980700972023-1-312023-2-102023-2-202023-3-20602022-3-312022-6-302022-9-302022-12-31规模原始规模行业中性化规模原始规模行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理本周估值风格有效性有所下降从多空净值表现来看低估值股票在过去一年受市场关注度持续走低从本周来看低估值风格有效性有所降低图表4估值风格表现过去一个月估值风格表现过去一年估值风格表现1201091101071051001031010900990800970950702023-1-312023-2-102023-2-202023-3-20602022-3-312022-6-302022-9-302022-12-31估值原始估值行业中性化估值原始估值行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理本周盈利风格有效性继续降低盈利风格近期经历了较大的回撤自2022年以来盈利风格有效性持续震荡下降而本周盈利因子有效性继续下降图表5盈利风格表现过去一个月盈利风格表现过去一年盈利风格表现1011101000991050981000970950960950900940850930800922023-1-312023-2-102023-2-202023-3-22022-3-312022-6-302022-9-302022-12-31盈利原始盈利行业中性化盈利原始盈利行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-定量研究定期报告本周成长风格有效性有一定提升2022年成长风格有一定反弹但2023成长风格表现相对不佳近期有效性有一定提升但不强势图表6成长风格表现过去一个月成长风格表现过去一年成长风格表现1021151001100981050961000940950920900850900800882022-3-312022-8-312023-1-312023-1-312023-2-102023-2-202023-3-2成长原始成长行业中性化成长原始成长行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理波动风格相对强势波动因子近期有效性明显提升表现相对强势图表7波动风格表现过去一个月波动风格表现过去一年波动风格表现1151121101101081051061001041020951000900980850960940802023-1-312023-2-102023-2-202023-3-22022-3-312022-6-302022-9-302022-12-31波动原始波动行业中性化波动原始波动行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理红利风格本周维持震荡过去一年高分红公司表现震荡本周红利风格相对震荡图表8红利风格表现过去一个月红利风格表现过去一年红利风格表现1081061151041101021051001000980950960900940850920800902022-3-312022-6-302022-9-302022-12-312023-1-312023-2-102023-2-202023-3-2红利原始红利行业中性化红利原始红利行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-定量研究定期报告二北向资金周跟踪本章对北向资金进行跟踪统计截至日期为2023年3月10日21北向资金净流入行为北向资金2022年初至今累计净流入239811亿元其中银行类资金净流入274366亿元券商类资金净流入27893亿元图表9北向资金2022年初至今累计净流入趋势亿元280055002300500018004500130080040003003500-2002022-01-042022-01-112022-01-182022-01-252022-02-082022-02-152022-02-222022-03-012022-03-082022-03-152022-03-222022-03-292022-04-072022-04-142022-04-212022-04-282022-05-102022-05-172022-05-242022-05-312022-06-082022-06-152022-06-222022-06-292022-07-062022-07-132022-07-202022-07-272022-08-032022-08-102022-08-172022-08-242022-08-312022-09-072022-09-152022-09-222022-09-292022-10-132022-10-202022-10-272022-11-032022-11-102022-11-172022-11-242022-12-012022-12-082022-12-152022-12-222022-12-292023-01-062023-01-132023-01-202023-02-032023-02-102023-02-172023-02-242023-03-032023-03-10-7003000北向资金亿元沪深300右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表10细分资金2022年初至今累计净流入趋势亿元30005500250050002000150045001000400050003500-5002022-01-042022-01-112022-01-182022-01-252022-02-082022-02-152022-02-222022-03-012022-03-082022-03-152022-03-222022-03-292022-04-072022-04-142022-04-212022-04-282022-05-102022-05-172022-05-242022-05-312022-06-082022-06-152022-06-222022-06-292022-07-062022-07-132022-07-202022-07-272022-08-032022-08-102022-08-172022-08-242022-08-312022-09-072022-09-152022-09-222022-09-292022-10-132022-10-202022-10-272022-11-032022-11-102022-11-172022-11-242022-12-012022-12-082022-12-152022-12-222022-12-292023-01-062023-01-132023-01-202023-02-032023-02-102023-02-172023-02-242023-03-032023-03-10-10003000银行类资金亿元券商类资金亿元沪深300右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-定量研究定期报告图表11北向资金及其细分资金近10周净流入亿元6005004003002001000-1002022-12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