主要内容：
　　1、一周行情回顾：本周棉花震荡下跌，期货价格连连受挫，国内先强后弱，ICE棉花几乎单边下跌，供需报告利空以及担忧美联储连续加息，其他商品下跌也打压棉花。
　　2、ICE棉花：本周震荡下跌，多重利空消息叠加，USDA报告略有利空，调高了全球棉花产量和调低了消费量，市场担忧美国加息超预期，原油和其他商品下跌，让价格不断走低。
　　3、郑棉：棉花下游需求一般，在外盘持续走低和大部分商品下跌影响下，多头信心不足，不断减仓让价格下跌。
　　4、操作建议：短期其他商品和金融市场下跌，以及下游需求平淡下，国内棉花受到的其他压力较大，但前期14200元将会是强支撑，新疆棉成本14000跌破的概率很小，操作上，保持观望为主。
　　风险因素：ICE棉花继续下跌

研究报告全文：棉花周报宏观压力重现信心受挫wwwhongyuanqhcom宏源期货研究所肖锋波期市有风险入市需谨慎从业资格证号F3022345投资咨询证号Z0012557北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编100044网址httpwwwhongyuanqhcom棉花策略退却防守震荡趋势仍存品种周观点周度展望主要内容1一周行情回顾本周棉花震荡下跌期货价格连连受挫国内先强后弱ICE棉花几乎单边下跌供需报告利空以及担忧美联储连续加息其他商品下跌也打压棉花2ICE棉花本周震荡下跌多重利空消息叠加USDA报告略有利空调高了全球棉花产量和调低了消费量市场担忧美国加息超预期原油和其他商品下跌让价格不断走低棉花3郑棉棉花下游需求一般在外盘持续走低和大部分商品下跌影响下多头信心不足不断减仓让价格下跌震荡整理4操作建议短期其他商品和金融市场下跌以及下游需求平淡下国内棉花受到的其他压力较大但前期14200元将会是强支撑新疆棉成本14000跌破的概率很小操作上保持观望为主风险因素ICE棉花继续下跌国内棉花不断调整棉花下游需求一般在外盘持续走低和大部分商品下跌影响下多头信心不足不断减仓让价格下跌5-9月差价波动空间较小从历史的5-9月价差图来看价差变化幅度很小总体可操作性不大基差较高期货价格本周冲高回落现货价格变化幅度较小基差逐步缩小到1000元左右从过去几年基差走势图来看目前基差仍处于高位32362736223617361236736236-264-764-126401-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-022020202120222023棉花供求分析全球消费继续下降USDA在3月份报告中提高了棉花产量预测略微调低了棉花消费量过剩量略有增加产量消费出口库存库消比产销差2023-021143711066403889088050371全球2023-011154110854166899381134552023-021468211243204761258美国2023-0114682212421909112482023-0228536-775374410400-75中国2023-0128355-775374410546-752023-02133328139543594101巴西2023-0113332831365426561012023-022552252510848003印度2023-0126522531112497842023-023988-451441636-49巴基斯坦2023-01379-51541711-536全国新棉销售53截至2023年3月2日全国新棉采摘基本结束全国交售率为994同比下降03个百分点较过去四年均值提高01其中新疆交售率基本结束另据对60家大中型棉花加工企业的调查截至3月2日全国加工率为982同比下降12个百分点较过去四年均值下降09个百分点其中新疆加工987全国销售率为53同比提高137个百分点较过去四年均值下降08个百分点其中新疆棉销售528按照国内棉花预计产量6138万吨国家棉花市场监测系统2022年11月份预测测算截至3月2日全国累计交售籽棉折皮棉6102万吨同比增加317万吨较过去四年均值增加237万吨其中新疆交售5634万吨累计加工皮棉5991万吨同比增加24万吨较过去四年均值增加183万吨其中新疆加工5563万吨累计销售皮棉323万吨同比增加958万吨较过去四年均值增加102万吨其中新疆棉花销售2976万吨12月进口棉花量同比增加2022年12月我国进口棉花约17万吨环比减少约1万吨同比增长约2492022年1-12月我国进口棉花约194万吨同比下降约98202223年度20229-12我国进口棉花约57万吨同比增长约541460000201820192020202120224100003600003100002600002100001600001100006000001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31内外棉纱价格倒挂幅度连续缩窄15000010000050000000-50000-100000-150000-200000-250000333333333333222222222222-300000------------345678901212000000011100------------222222222233222222222222000000000000-350000222222222222C32S中印内外价差C21S中巴内外价差12月份纺织类服装出口稳定2022年12月我国纺织品服装出口额为253亿美元同比下降17环比增长37其中纺织品包括纺织纱线织物及制品出口额为110亿美元同比下降229环比下降23服装包括服装及衣着附件出口额为1429亿美元同比下降118环比增长92022年112月我国纺织品服装累计出口额为32335亿美元同比增长25其中纺织品累计出口额为14795亿美元同比增长2服装累计出口额为1754亿美元同比增长3223541420497742035414184977418354141649774163541414497741435414124977412354141049774103541484977483541464977463541444977443541420182019202020182019202023541424977401-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3101-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31棉花商业工业库存环比增加同比较低1月份国内棉花商业库存为51187万吨同比减少4358万吨工业库存为5932万吨同比减少2644万吨均为近三年新低但环比均在回升下游补库比较明显1006005509050045080400703503006025001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31200502023201920202021202215001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-314020232019202011棉花下游需求变化纺纱厂补库放缓棉纱库存增加纺纱厂原材料库存停止增加棉纱库存累积棉花下跌之后棉纱销售放缓截止3月10日棉花库存为311天棉纱下游需求不强现在库存缓慢增加至139天从目前来看棉纱厂补货放缓下游棉纱需求不强3751463241362731262221161711612202281220229162022102120221118202212232023129202256202261720227292022992022102120221222023113202322412中国棉纺厂开工率继续回升因利润改善纺纱利润扩大纺纱厂积极性大增开工率继续回升纯棉纱厂负荷率70605040302010020221142022214202231420224142022514202261420227142022814202291420221014202211142022121420231142023214印度纺纱厂开工率上升印度纺纱厂开工率908070605040302222222222222222222222222222222222200000000000000000000000000000000000222222222222222222222222222222222222222222222111222222000000000011111112222222222222222333222222222278914567911111122225667899122334567788911112296378621901211111111112122213212122211212211200112201228153070115152075926394230412121221135926041860国内纺纱厂低支纱利润提升棉纱利润4003002001000-100-2002023214202321520232162023217202321820232192023220202322120232222023223C32S利润C21S利润织布厂消化原料库存进口纱港口库存缓慢回升从棉纱的下游来看坯布厂棉纱库存下降至127天为去年9月份以来的高点补库结束开始消化原材料进口纱库存量逐步回升从目前来看下游需求恢复一般内外纱差价缩小进口纱逐步增加16135125141151210595108587565655445202217202237202257202277202297202211720231720214920224916全棉坯布厂开工率放缓全棉坯布厂开工率7060504030201022222222222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000000022222222223322222222222222222222222222222333333222222222344567789912222222222122233344455566677788899911111112224186218529630122111111111211211212212211212211212311211200011122271851855293070745292966309429369074122112123418185630截止2月14日基金减少净多单因数据恢复延迟截止2月14日基金在棉花净多单继续减少免责条款本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎