主要观点：
　　外部环境不确定性加剧，信创产业重要性凸显。自2018年中美贸易战以来，中美之间在各个方面的竞争不断加剧。尤其是信息技术层面，从最早的中兴事件，华为制裁，俄乌冲突，到近期拜登正式签署芯片法案，再到美国限制英伟达、AMD向中国出口高端AI芯片，这一系列事件的演进都表明信息技术的供应链安全已成为当代大国战略竞争的聚焦点。受到疫情等“黑天鹅”事件影响，全球产业链重构，部分核心技术产业开始逆全球化进程，在这一背景下，关键技术领域就一定要解决“卡脖子”问题，而信创则是应对这一挑战的必然路径。二十大报告、中共中央政治局会议、中央经济工作会议均强调科技自立自强、产业安全、自主可控，信创产业的重要程度不断提升。尤其是近期，为深化对信创产业的支持，在国家政策层面，加大了对信创产业的支持力度。在产业安全和自主可控的大背景下，信创产业环境与业绩有望迎来双重改善，未来信创有望成为推动国产软硬件高速发展的核心动力。
　　本文将围绕信创产业概念指数成分股数据构建股票池，将目前存续基金中的信创产业持仓比例较高的主动投资基金产品定义为信创主题基金，并对相应基金的持仓和业绩进行分析，为投资者提供适当参考。
　　主动基金：
　　综合近一年的持仓情况，在信创产业配置比例较高的产品有诺安成长、嘉实文体娱乐A、光大动态优选、诺安和鑫和光大产业新动力。
　　由于近一年权益市场整体波动较大，仅少数基金取得正收益。从近两年业绩情况来看，大部分信创基金产品的年化收益率分布在-1.06%至-25.82%之间，收益水平差异较大。其中，跌幅较小的基金有光大动态优选、银河创新成长A、嘉实文体娱乐A、鹏华改革红利和创金合信科技成长A，其近两年年化收益率均在-6%以上，好于同期沪深300指数年化收益率（-14.2%）。
　　根据上海证券构建的基金行业选择能力模型，我们认为，创金合信科技成长A、光大动态优选、万家经济新动能A、万家行业优选和长盛电子信息产业A的行业选择能力较强。从近一年相对中信一级行业的选股超额收益来看，长盛电子信息产业A、中邮战略新兴产业、嘉实文体娱乐A、诺安和鑫和创金合信科技成长A的选股能力较强。
　　

研究报告全文：证券投资基金研究报告基金专题信创概念引爆新热点主动基金业绩回头看上海证券主题基金研究系列信创主题主要观点外部环境不确定性加剧信创产业重要性凸显自2018年中美贸分析师刘亦千易战以来中美之间在各个方面的竞争不断加剧尤其是信息技术层面执业证书编号S0870511040001电话021-53686101从最早的中兴事件华为制裁俄乌冲突到近期拜登正式签署芯片法邮箱liuyiqianshzqcom案再到美国限制英伟达AMD向中国出口高端AI芯片这一系列事员工夏天阳崔圣爱对本文亦件的演进都表明信息技术的供应链安全已成为当代大国战略竞争的聚有贡献焦点受到疫情等黑天鹅事件影响全球产业链重构部分核心技术产业开始逆全球化进程在这一背景下关键技术领域就一定要解决卡脖子问题而信创则是应对这一挑战的必然路径二十大报告中共中央政治局会议中央经济工作会议均强调科技自立自强产业安全自主可控信创产业的重要程度不断提升尤其是近期为深化对日期2023年3月2日信创产业的支持在国家政策层面加大了对信创产业的支持力度在产业安全和自主可控的大背景下信创产业环境与业绩有望迎来双重改善未来信创有望成为推动国产软硬件高速发展的核心动力本文将围绕信创产业概念指数成分股数据构建股票池将目前存续基金中的信创产业持仓比例较高的主动投资基金产品定义为信创主题基金并对相应基金的持仓和业绩进行分析为投资者提供适当参考主动基金综合近一年的持仓情况在信创产业配置比例较高的产品有诺安成长嘉实文体娱乐A光大动态优选诺安和鑫和光大产业新动力由于近一年权益市场整体波动较大仅少数基金取得正收益从近两年业绩情况来看大部分信创基金产品的年化收益率分布在-106至-2582之间收益水平差异较大其中跌幅较小的基金有光大动态优选银河创新成长A嘉实文体娱乐A鹏华改革红利和创金合信科技成长A其近两年年化收益率均在-6以上好于同期沪深300指重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款1数年化收益率-142根据上海证券构建的基金行业选择能力模型我们认为创金合信科技成长A光大动态优选万家经济新动能A万家行业优选和长盛电子信息产业A的行业选择能力较强从近一年相对中信一级行业的选股超额收益来看长盛电子信息产业A中邮战略新兴产业嘉实文体娱乐A诺安和鑫和创金合信科技成长A的选股能力较强代表产品规模分类代码简称成立日期亿元002560OF诺安和鑫31462016-04-28360011OF光大动态优选1712009-10-28信创主题005495OF创金合信科技成长A2892017-12-28主动基金003053OF嘉实文体娱乐A1012016-09-07005311OF万家经济新动能A18272018-02-07320007OF诺安成长248592009-03-10重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款2基金专题报告目录一信创产业4二信创指数621行业分布广度和集中度622估值水平723指数表现8三信创主题基金分析831股票池构建与样本基金选择832主题特征分析仓位与覆盖度933绩效分析1034行业与个股选择能力1235优选基金13重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款3基金专题报告一信创产业11信创的起源信创产业全称为信息技术应用创新产业最早可追溯到2016年由24家专业从事软硬件关键技术研究及应用的国内单位共同发起成立的名为信息技术应用创新工作委员会的非营利性社会组织工委会成立后不久全国各地又相继成立了大量的信创产业联盟这些联盟共同催生了庞大的信息技术应用创新产业也被称为信创产业简称信创12信创行业发展的意义外部环境不确定性加剧信创产业重要性凸显自2018年中美贸易战以来中美之间在各个方面的竞争不断加剧尤其是信息技术层面从最早的中兴事件华为制裁俄乌冲突到近期拜登正式签署芯片法案再到美国限制英伟达AMD向中国出口高端AI芯片这一系列事件的演进都表明信息技术的供应链安全已成为当代大国战略竞争的聚焦点受到疫情等黑天鹅事件影响全球产业链重构部分核心技术产业开始逆全球化进程在这一背景下关键技术领域就一定要解决卡脖子问题而信创则是应对这一挑战的必然路径二十大报告中共中央政治局会议中央经济工作会议均强调科技自立自强产业安全自主可控信创产业的重要程度不断提升尤其是近期为深化对信创产业的支持在国家政策层面加大了对信创产业的支持力度在产业安全和自主可控的大背景下信创产业环境与业绩有望迎来双重改善未来信创有望成为推动国产软硬件高速发展的核心动力13信创行业的发展空间信创产业蕴含庞大的发展空间目前我国信创体系为28N即党政与金融电力电信石油交通教育医疗航空航天8大行业和工业物流烟草等N个行业2021年12月中央网络安全和信息化委员会发布了十四五国家信息化规划2022年1月国家发改委公布了十四五推进国家政务信息化规划再到2023年1月中国证券业协会的证券公司网络和信息安全三年提升计划2023-2025征求意见稿和教育部出台的信息技术产品国家通用语言文字使用管理规定信创产业已经从党政机关开始的信息技术自主创新逐步延申到金融电信教育等行业理论上未来重要行业的国企及事业单位都将逐步落实国产化替代信创产业是一条庞大的产业链主要涉及以下四大部分重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款4基金专题报告表1信创产业链基础硬件芯片存储器整机服务器PC固件等基础软件操作系统中间件数据库应用软件OAERP办公软件信息安全边界安全产品终端安全产品数据来源上海证券基金评价研究中心整理可以看出信创几乎涵盖了国产基础软硬件的全部环节从底层硬件到基础软件再到上层应用软件的迁移和适配根据艾媒咨询相关报告指出2021年信创产业规模达137588亿元2027年有望达到370113亿元1图12018-2027年中国信创产业规模及预测数据来源艾媒咨询2022年中国信创行业发展研究报告上海证券基金评价研究中心整理随着近期信创产业相关政策的优化和地方对信创升级的持续落实我国信创产业的庞大需求有望不断释放结合二十大等顶层政策制定明确发展目标信创产业有望快速发展信创将带来的投资机遇包括服务器中间件操作系统数据库和芯片等我们通过梳理信创产业的行业格局和产业链上下游发现信创产业的上市公司主要集中在电子计算机通信等行业由于目前信创仍属于比较新的投资概念相应投资主题处于早期起步阶段投资趋势大概率正在形成在早期阶段尚未有指数公司发布信创产业相关指数仅有万得发布的信创产业概念指数本文将围绕信创产业概念指数成分股数据构建股票池将目前存续基金中的信创产业持仓比例较高的主动投资基金产品定义为信创主题基金并对相应基金的持仓和业绩进行分析为投资者提供适当参考1艾媒咨询发布的2022年中国信创行业发展研究报告重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款5基金专题报告二信创指数万得信创产业概念指数是从信创产业链的环节特征进行成分股筛查并参考成交额行情以及联动性等交易特征合计筛选出97只上市公司证券作为指数样本该主题主要包含信息技术领域相关的服务器操作系统数据库工业软件应用软件半导体等领域的相关公司表2万得信创产业概念指数基本信息指数名称万得信创产业概念指数指数简称信创产业指数指数代码8841644指数类型股票指数指数基点1000指数基日2010-12-31发布日期2022-09-19信息技术创新是数字经济时代的重要基石该主题主要包含信息技术领域相关的服务指数简介器操作系统数据库工业软件应用软件半导体等领域的相关公司依据指数简介所确定的相关产业链环节特征进行成分股筛查并参考成交额行情以及选样方法联动性等交易特征进行最终样本确定加权方法等权数据来源Wind上海证券基金评价研究中心21行业分布广度和集中度从指数的中信行业分布广度来看万得信创产业概念指数成分股总共涉及7个中信一级行业分布较为集中其中占比较大的行业包括计算机电子通信行业约占907图2万得信创产业概念指数成分股行业分布-中信一级行业机械3轻工制造1消费者服务1国防军工4通信8计算机45电子38数据来源Wind上海证券基金评价研究中心截止时间2022年12月31日重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款6基金专题报告从指数的Wind行业分布广度来看万得信创产业概念指数成分股总共涉及3个Wind一级行业包括信息技术可选消费工业行业图3万得信创产业概念指数成分股行业分布-Wind一级行业工业1可选消费2信息技术97数据来源Wind上海证券基金评价研究中心截止时间2022年12月31日22估值水平从指数的估值水平来看万得信创产业概念指数自发布以来均保持在中位数以上的水平图4万得信创产业概念指数估值水平359600343391003231860030298100282776002023-01-192022-09-192022-09-212022-09-232022-09-272022-09-292022-10-102022-10-122022-10-142022-10-182022-10-202022-10-242022-10-262022-10-282022-11-012022-11-032022-11-072022-11-092022-11-112022-11-152022-11-172022-11-212022-11-232022-11-252022-11-292022-12-012022-12-052022-12-072022-12-092022-12-132022-12-152022-12-192022-12-212022-12-232022-12-272022-12-292023-01-032023-01-052023-01-092023-01-112023-01-132023-01-172023-01-30市盈率TTM中位数平均值数据来源Wind上海证券基金评价研究中心截止时间2023年1月31日重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款7基金专题报告23指数表现从指数的业绩表现来看自发布以来万得信创产业概念指数收益率为107图5万得信创产业概念指数发布以来的收盘价情况1000095009000850080007500数据来源Wind上海证券基金评价研究中心数据时间2022年9月19日-2023年1月31日注成立未满一年的指数按照指数成立以来的年化收益计算三信创主题基金分析本文主要分析的对象是主动投资开放式信创主题基金主题基金具有集中投资的特点整体持股集中度较高如果投资者对某个行业的宏观方向景气度产业结构等有一定把握那么主题基金会是不错的选择但同时需注意主题基金波动较大风险较高并不适合所有投资者建议风险承受能力较高的投资者关注31股票池构建与样本基金选择我们围绕万得信创产业概念指数构建股票池即将万得信创产业概念指数的所有指数成分股共97只加入信创主题股票池且在计算每个季度基金持仓情况时均使用当季度末的指数成分股数据进行比较和分析考虑到了指数成分股的动态变化情况由于主动管理的信创主题基金投资范围较广因此本文仅对满足以下标准的产品进行对比分析12019年6月30日及以前成立近三年成立且有半年建仓期根据上海证券基金分类属于主动投资股票基金偏股混合基金灵活配置混合基金之一且截至2022年12月31日合计规模在5000万以上2开放式基金不含带有定期封闭期的开放式基金3对于同时重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款8基金专题报告发行A类和C类的基金仅取A类进行列示4满足我们信创主题定义的通过以上条件筛选出来的信创主动型基金产品共17只产品基本信息及各项特征均在附录1中32主题特征分析仓位与覆盖度从股票仓位来看万家经济新动能A银河创新成长A万家行业优选华宝科技先锋A和嘉实文体娱乐A属于稳定高仓位产品近三年股票平均仓位在922以上且2022年四季报仓位均在90以上而前海开源沪港深新硬件A华富国泰民安长盛电子信息产业A诺安和鑫和兴业安保优选则会灵活进行仓位调整近三年仓位最大调整幅度均在14以上表3信创主题基金稳定高仓位TOP5仓位调整幅度最大TOP5标签基金代码基金名称近三年平均股票仓位近一年平均股票仓位2022Q4股票仓位005311万家经济新动能A935594039397519674银河创新成长A930692539248稳定高仓位161903万家行业优选928993639385006227华宝科技先锋A926991209042003053嘉实文体娱乐A926892499199标签基金代码基金名称近三年最高仓位近三年最低仓位2022Q4股票仓位004314前海开源沪港深新硬件A944862209115000767华富国泰民安892258078150仓位灵活080012长盛电子信息产业A943876877687002560诺安和鑫948779568432006366兴业安保优选948180038230数据来源Wind上海证券基金评价研究中心数据日期2020年1月1日-2022年12月31日注发行不满三年的基金的近三年平均股票仓位按照发行以来的平均股票仓位计算稳定高仓位按近三年平均股票仓位排序仓位灵活近三年仓位调整幅度排序从季报重仓股中信创个股占重仓股比重来看长期在信创主题配置比例较高的产品有诺安成长嘉实文体娱乐A光大动态优选诺安和鑫和光大产业新动力表4信创主题基金主题集中度TOP5规模2022Q4基金代码基金名称基金经理近一年平均占比近三年平均占比亿元信创持仓比例320007诺安成长24859蔡嵩松903785498634003053嘉实文体娱乐A101王贵重8675750510000360011光大动态优选171房雷8633757210000002560诺安和鑫3146蔡嵩松842683269218002772光大产业新动力027房雷814951588382数据来源Wind上海证券基金评价研究中心数据日期2020年1月1日-2022年12月31日注按近一年前十大持仓中信创个股占股票投资的平均比例排序重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款9基金专题报告从2022年四季报各基金的前十大重仓股的行业分布来看电子及计算机作为万得信创产业概念指数成分股的第一大行业约占394在几乎全部信创主题基金中同样占据了第一大行业的位置从行业集中度来看银河创新成长A诺安和鑫光大产业新动力光大动态优选和诺安成长的行业集中度相对较高但各自在第二大行业配置方向上有所差异而中邮战略新兴产业鹏华改革红利创金合信科技成长A前海开源沪港深新硬件A和华宝科技先锋A等产品行业配置较为分散表5信创主题基金主题行业分布第一大第二大第三大标签基金代码基金名称占净值比占净值比占净值比行业行业行业519674银河创新成长A电子7088机械597----002560诺安和鑫电子5074计算机1477----高行业集中度002772光大产业新动力电子7139--------360011光大动态优选计算机3738电子2047----320007诺安成长电子5885--------第一大第二大第三大标签基金代码基金名称占净值比占净值比占净值比行业行业行业590008中邮战略新兴产业电子1522机械856通信492001188鹏华改革红利电子2627电力设备及新能源733计算机345低行业集中度005495创金合信科技成长A计算机3311国防军工298电子251004314前海开源沪港深新硬件A电子4073基础化工476----006227华宝科技先锋A电子3975计算机487传媒352数据来源Wind上海证券基金评价研究中心数据日期2022年12月31日注仅列举行业集中度最高和最低的五只基金按前三大行业集中度排序33绩效分析从成立三年以上的基金绩效数据来看信创主题基金近三年的平均年化收益达426表现最优异的光大动态优选近三年年化收益达到了1555重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款10基金专题报告表6信创主题基金三年绩效近三年近三年近三年近三年近三年年今年以来上海证券基金代码基金名称平均仓年化收最大回年化夏化波动率收益率三年评级位益撤普比率161903OF万家行业优选928913302998-5165049311360011OF光大动态优选752215552387-3532063482519674OF银河创新成长A93067853923-5114034284001188OF鹏华改革红利88115562385-3435028180002560OF诺安和鑫90955123769-5058028982003053OF嘉实文体娱乐A92683342461-41320191049004314OF前海开源沪港深新硬件A89444963314-4951026517005311OF万家经济新动能A93556323098-5070029371005495OF创金合信科技成长A88947132597-42890321637001574OF中海混改红利主题91580963032-4261011178006366OF兴业安保优选880612102820-4673047-002320007OF诺安成长90810743798-5567017465590008OF中邮战略新兴产业9208-0452773-51780081125000767OF华富国泰民安7669-0292332-4275003525002772OF光大产业新动力9109-0852663-4828002326006227OF华宝科技先锋A9269-8172602-5750--1063080012OF长盛电子信息产业A8866-0752623-4996006466数据来源Wind上海证券基金评价研究中心近三年数据日期2020年1月1日-2022年12月31日今年以来数据日期2023年1月1日-2023年2月28日注按照上海证券三年评级星级排序年化收益率高不代表月均收益高夏普比率计算周期为月无风险利率采用一年定存利率部分基金夏普比率无意义不予体现由于近一年权益市场整体波动较大仅少数基金取得正收益从近两年业绩情况来看大部分信创基金产品的年化收益率分布在-106至-2582之间收益水平差异较大其中跌幅较小的基金有光大动态优选银河创新成长A嘉实文体娱乐A鹏华改革红利和创金合信科技成长A其近两年年化收益率均在-6以上好于同期沪深300指数年化收益率-142而大部分基金的年化波动率则集中在23-39之间光大动态优选风险控制得较好其年化波动率仅为2304重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款11基金专题报告图6信创主动型基金年化收益与年化波动情况近两年000光大动态优选银河创新成长A中海混改红利主题创金合信科技成长A鹏华改革红利-500诺安和鑫兴业安保优选诺安成长-1000光大产业新动力嘉实文体娱乐A万家经济新动能A-1500华富国泰民安前海开源沪港深新硬件长盛电子信息产业A-2000A年化收益率万家行业优选中邮战略新兴产业-2500华宝科技先锋A-300000050010001500200025003000350040004500年化波动率数据来源Wind上海证券基金评价研究中心数据时间2021年1月1日-2022年12月31日34行业与个股选择能力根据上海证券构建的基金行业选择能力模型我们认为创金合信科技成长A光大动态优选万家经济新动能A万家行业优选和长盛电子信息产业A的行业选择能力较强表7信创主题基金行业选择能力TOP5基金代码基金名称近1年季均近2年季均近3年季均005495创金合信科技成长A172414841450360011光大动态优选145813781331005311万家经济新动能A138113561343161903万家行业优选129212671185080012长盛电子信息产业A128512861310数据来源Wind上海证券基金评价研究中心数据时间2020年1月1日-2022年12月31日注按近1年季均排序从近一年相对中信一级行业的选股超额收益来看长盛电子信息产业A中邮战略新兴产业嘉实文体娱乐A诺安和鑫和创金合信科技成长A的选股能力较强重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款12基金专题报告表8信创主题基金选股超额收益TOP5基金代码基金名称近1年季均近2年季均近3年季均080012长盛电子信息产业A228-198-103590008中邮战略新兴产业095254203003053嘉实文体娱乐A024-142-197002560诺安和鑫023211187005495创金合信科技成长A011-239-146数据来源Wind上海证券基金评价研究中心数据时间2020年1月1日-2022年12月31日注按近1年季均排序35优选基金综合考虑近两年行业选择能力选股能力和超额收益等指标表现下列信创主题基金综合表现较好表9综合表现较好的信创主题基金近两年基金规近三年近两年近两年近两年近三年近三年基金经子板块基金代码基金简称成立日期模亿最大回主题股Top10个选股超平均仓年化收理选择能元撤覆盖率股集中度额收益位益力蔡嵩松002560OF诺安和鑫2016-04-283146-50588306775811682119095512邓心怡360011OF光大动态优选2009-10-28171房雷-3532811056401378-01975221555005495OF创金合信科技成长A2017-12-28289周志敏-4289646938461484-2398894713003053OF嘉实文体娱乐A2016-09-07101王贵重-4132833153691297-1429268334005311OF万家经济新动能A2018-02-071827黄兴亮-5070762674211356-2029355632蔡嵩松320007OF诺安成长2009-03-1024859-55678779750710380749081074刘慧影数据来源Wind上海证券基金评价研究中心数据时间2020年1月1日-2022年12月31日注标红数据表示指标值在同类图表列中位于入选基金中的前列按照上海证券基金综合表现得分排序最后整体来看在产业安全自主可控的大背景下国家在政策层面对信创产业的支持力度有望不断加大信创产业配置价值逐渐凸显信创相关主题板块有望成为投资市场和公募基金的投资重点相应板块将受到越来越多的投资关注信创相关主题基金也将会成为公募基金管理人产品布局的类型之一相应新发基金或将不断涌现但投资者也也需注意信创板块作为行业主题板块特征风险相对集中风险水平高于全市场且因管理人的管理侧重点和管理技巧不同产品间的分化显著部分信创基金呈现较为显著的风险性近三年最大回撤超过50因此投资者应该全面客观认识该类主题基金的风险收益特征并审慎评估自身风险偏好最终根据自身的风险承担能力和投资的需要适当匹配和选择相应产品重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款13基金专题报告附录1信创主动型基金列表近两年近两年基金规近两年近两年近三年近三年任职日期近三年最Top10子板块上海证券基金代码基金简称成立日期模亿基金经理主题股选股超平均仓年化收第一位大回撤个股集选择能3年评级元覆盖率额收益位益中度力161903OF万家行业优选2005-07-159810黄兴亮2019-03-02-5165748670751267-21692891330360011OF光大动态优选2009-10-28171房雷2019-12-28-3532811056401378-01975221555519674OF银河创新成长A2010-12-2916801郑巍山2019-05-11-5114801978331031-0589306785001188OF鹏华改革红利2015-04-28278王璐2021-08-13-343559634239701-2848811556蔡嵩松002560OF诺安和鑫2016-04-2831462019-03-14-50588306775811682119095512邓心怡003053OF嘉实文体娱乐A2016-09-07101王贵重2020-08-21-4132833153691297-1429268334前海开源沪港004314OF2017-03-13159魏淳2019-01-09-4951619757871035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