股指期货：暂不具备全面启动条件。昨日盘面情绪低迷，显示复苏交易有证伪迹象。近日车企降价销售引发关注，结合前期宁德时代开启价格战，新能源车产业链抢占份额进入白热化，行业利润整体压缩后，产业链逻辑由成长属性回归周期属性，预计前期拥挤的赛道资金存在继续流出的可能。流出资金短期可能进入自主可控相关领域。目前可能仅是资金轮动行情，暂不具备全面启动条件。
　　股指期权：下跌惯性仍在，但底部已现。昨日标的延续震荡偏弱态势，多数收跌，中证1000指数上涨，而上证50指数领跌。期权市场成交量变动较小，持仓量持续上升，持仓量PCR相应走低，HO持仓量PCR目前处在0.5左右，反映期权卖方积极卖出认购期权，而期权买方持续博弈反转。HO成交额PCR/成交量PCR持续高位，突破1.5，波动率微笑结构在虚值认购端有所抬升，推测短期内50相关品种仍有反弹契机。尽管多数标的下跌惯性仍在，但以中证1000指数为代表标的开始局部回暖，建议逢低考虑进攻策略把握市场回弹机会。
　　国债期货：债市强势再现。昨日国债期货全线上涨，T主力合约日内整体较为强势。2月CPI同比涨幅大幅回落，而PPI同比降幅延续走阔，通胀压力整体不及预期，这可能对债市情绪也有所刺激，多头情绪进一步释放。整体上看，短期通胀或并不会成为债市偏强表现的明显制约因素。另外，2月通胀不及预期可能也将加剧市场对经济修复强度的分歧。而后续即将迎来宏观数据的密集验证阶段，如果经济数据超预期能可能对债市有所扰动。建议交易性需求维持中性；空头套保可关注基差回落后的建仓机会；关注T2306基差收敛；关注跨品种做阔机会。
　　风险因子：1）美元指数上行；2）资金面大幅收紧；3）宽信用政策力度超预期

研究报告全文：中信期货研究金融衍生品策略日报2023-03-10投资咨询业务资格权益逢低布局债市情绪偏强证监许可2012669号报告要点股指期货暂不具备全面启动条件国债期货债市强势再现股指期权下跌惯性仍在但底部已现摘要金融衍生品团队股指期货暂不具备全面启动条件昨日盘面情绪低迷显示复苏交易有证伪迹象研究员姜沁近日车企降价销售引发关注结合前期宁德时代开启价格战新能源车产业链抢占份额进021-60812986从业资格号F3005640入白热化行业利润整体压缩后产业链逻辑由成长属性回归周期属性预计前期拥挤的投资咨询号Z0012407赛道资金存在继续流出的可能流出资金短期可能进入自主可控相关领域目前可能仅是张菁资金轮动行情暂不具备全面启动条件021-60812987从业资格号F3022617股指期权下跌惯性仍在但底部已现昨日标的延续震荡偏弱态势多数收跌中投资咨询号Z0013604证1000指数上涨而上证50指数领跌期权市场成交量变动较小持仓量持续上升持康遵禹010-58135952仓量PCR相应走低HO持仓量PCR目前处在05左右反映期权卖方积极卖出认购期权从业资格号F03090802而期权买方持续博弈反转HO成交额PCR成交量PCR持续高位突破15波动率微笑结投资咨询号Z0016853构在虚值认购端有所抬升推测短期内50相关品种仍有反弹契机尽管多数标的下跌惯性仍在但以中证1000指数为代表标的开始局部回暖建议逢低考虑进攻策略把握市场回弹机会国债期货债市强势再现昨日国债期货全线上涨T主力合约日内整体较为强势2月CPI同比涨幅大幅回落而PPI同比降幅延续走阔通胀压力整体不及预期这可能对债市情绪也有所刺激多头情绪进一步释放整体上看短期通胀或并不会成为债市偏强表现的明显制约因素另外2月通胀不及预期可能也将加剧市场对经济修复强度的分歧而后续即将迎来宏观数据的密集验证阶段如果经济数据超预期能可能对债市有所扰动建议交易性需求维持中性空头套保可关注基差回落后的建仓机会关注T2306基差收敛关注跨品种做阔机会风险因子1美元指数上行2资金面大幅收紧3宽信用政策力度超预期重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货金融衍生品日报一行情观点品种观点展望观点暂不具备全面启动条件1IFIHICIM当月合约基差收于315点356点-775点-1426点较上一交易日变化246点209点576点620点2IFIHICIM当月与次月合约价差收于-36点-44点132点254点较上一交易日变化28点04点44点22点3IFIHICIM总持仓环比变化6805手3742手-1919手1286手4沪股通净流出2297亿元深股通净流出1879亿元逻辑昨日盘面情绪低迷涨停家数仅32家室温超导提振半导体材料消费者服务建材等传统意义上的顺周期板块领跌显示复苏交易有证伪迹象之所以出现上述迹象与两方面因素相关一是两会经济目标低于预期市场对于强政策刺激的期待减弱二是昨日披露的CPIPPI数据不股指期货震荡及预期针对后者我们倾向市场高估了通胀数据对于复苏交易的扰动因春节错位去年通胀数据理应在相对高位此时按同比数据计算2月通胀指标下行应属正常事件故数据的疲弱并不代表复苏强度不足的信号同时近日车企降价销售引发关注结合前期宁德时代开启价格战新能源车产业链抢占份额进入白热化行业利润整体压缩后产业链逻辑由成长属性回归周期属性预计前期拥挤的赛道资金存在继续流出的可能而流出资金短期可能进入自主可控相关领域近日荷兰对部分半导体制造设备实施出口管制强化这一预期但尽管主线有望明确化但鉴于拥挤度过高以及机构仓位继续上行空间有限目前仅是资金轮动行情暂不具备全面启动条件操作建议观望若Wind全A指数突破前高则补仓风险因子1美元指数上冲观点下跌惯性仍在但底部已现逻辑昨日标的延续震荡偏弱态势多数收跌中证1000指数上涨002而上证50指数领跌下跌075期权市场成交量变动较小持仓量持续上升持仓量PCR相应走低HO持仓量PCR目前处在05左右反映期权卖方积极卖出认购期权而期权买方持续博弈反转HO成交额PCR成交量PCR持续股指期权高位突破15同时波动率微笑结构在虚值认购端有所抬升因此推测短震荡期内50相关品种仍有反弹契机综上尽管多数标的下跌惯性仍在但以中证1000指数为代表标的开始局部回暖因此操作建议仍然是逢低考虑进攻策略把握市场回弹机会操作建议牛市价差风险因子1美元快速上行国债期货观点债市强势再现震荡216中信期货金融衍生品日报1成交持仓TTFTS次季成交量分别为54360手47946手40245手1日变动3850手9869手-8350手持仓量分别为168298手99422手57218手1日变动3486手683手1534手2跨期价差TTFTS当季-次季价差分别为0685元0365元0180元1日变动-0050元-0070元-0035元3跨品种价差TF2-TTS2-TFTS4-T次季价差分别为101465元100660元302785元1日变动0040元-0010元0020元4基差TTFTS次季基差分别为0605元0303元0084元1日变动-0027元-0048元-0025元5央行昨日开展30亿元7天期逆回购当日有730亿元逆回购到期逻辑昨日国债期货全线上涨截至收盘TTF和TS主力合约分别上涨009005和002昨日债市在经历回调后重现强势国债期货方面多头情绪偏强T主力合约整体震荡上行2月CPI同比涨幅大幅回落而PPI同比降幅延续走阔通胀压力整体不及预期这可能对债市情绪也有所刺激多头情绪进一步释放整体上看短期通胀或并不会成为债市偏强表现的明显制约因素另外2月通胀不及预期可能也将加剧市场对经济修复强度的分歧而后续即将迎来宏观数据的密集验证阶段如果经济数据超预期能可能对债市有所扰动建议交易性需求维持中性空头套保可关注基差回落后的建仓机会关注T2306基差收敛关注跨品种做阔机会操作建议交易性需求中性空头套保可关注基差回落后的建仓机会关注T2306基差收敛关注跨品种做阔机会风险因子1疫情反复2资金面大幅收紧3宽信用政策力度超预期316中信期货金融衍生品日报二经济日历图表1当周经济日历日期国家地区指标名称前值预期今值欧元区3月Sentix投资者信心指数-8-63-1112023-03-06欧元区欧元区1月零售销售年率-28-18-23中国1-2月出口年率-美元计价-99-682023-03-07中国中国1-2月进口年率-美元计价-75-102美国2月ADP就业人数变动万10620242美国2023-03-08美国1月贸易帐亿美元-674-689-683欧元区欧元区第四季度季调后GDP年率终值191918中国2月CPI年率21191中国2月PPI年率-08-13-14中国2023-03-09中国2月社会融资规模-单月亿人民币5980022000中国2月M2货币供应年率126125日本日本第四季度季调后实际GDP年化季率修正值0606资料来源Wind中信期货研究所三重要信息资讯跟踪1美联储褐皮书显示工资总体上以温和的速度增长预计明年将进一步放缓在不确定性加剧的情况下受访者预计未来几个月经济状况不会有太大改善受访者预计今年价格上涨将继续放缓大多数地区的销售价格温和上涨但有几个地区出现减速416中信期货金融衍生品日报四衍生品市场监测一流动性观察图表2Shibor利率图表3公开市场操作资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二股指期货数据图表4股指期货价差日度监测资料来源Wind中信期货研究所516中信期货金融衍生品日报图表5国内现货市场图表6指数PE对比资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7融资融券图表8IFIHICIM持仓成交资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表9IF基差走势图表10跨期价差-IF资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所616中信期货金融衍生品日报图表11IC基差走势图表12跨期价差-IC资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13IH基差走势图表14跨期价差-IH资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表15IM基差走势M图表16跨期价差-IM资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所716中信期货金融衍生品日报图表17申万一级行业资料来源Wind中信期货研究所图表18股票股指期权成交额元图表19股票股指期权成交额元资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所816中信期货金融衍生品日报图表20股票股指期权持仓量PCR图表21股票股指期权持仓量PCR资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表22股票股指期权波动率图表23股票股指期权波动率资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表24股票股指期权当月隐含波动率微笑图表25股票股指期权当月隐含波动率微笑资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所916中信期货金融衍生品日报图表26股票股指期权期限结构图表27股指期权交易情绪指标资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表28股指期权交易情绪指标图表29股指期权交易情绪指标资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所四国债期货数据图表30国债期货价差日度监测一级指标二级指标最新值1日变化5日变化10年期T00-T010685-0050-0210跨期价差5年期TF00-TF010365-0070-01502年期TS00-TS010180-0035-003010Y-5YTF012-T0110146500400120跨品种价差5Y-2YTS012-TF01100660-0010-002510Y-2YTS014-T0130278500200070资料来源Wind中信期货研究所1016中信期货金融衍生品日报图表3110年期国债期货主力CTD基差图表3210年期国债期货活跃可交割券基差资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表335年期国债期货主力CTD基差图表345年期国债期货活跃可交割券基差资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表352年期国债期货主力CTD基差图表362年期国债期货活跃可交割券基差资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1116中信期货金融衍生品日报图表3710年期国债期货主力IRR与CTD成交量图表3810年期国债期货活跃可交割券IRR资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表395年期国债期货主力IRR与CTD成交量图表405年期国债期货活跃可交割券IRR资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表412年期国债期货主力IRR与CTD成交量图表422年期国债期货活跃可交割券IRR资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1216中信期货金融衍生品日报图表43股指期债走势对比图表44国债期货跨品种价差资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表45国债期货跨期价差当季-次季图表46国债收益率利差资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表47国债收益率曲线图表48国债收益率走势资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1316中信期货金融衍生品日报图表49政策性金融债收益率曲线国开行图表50政策性金融债收益率走势国开行资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表51AAA中短票利差bp图表52AA中短票利差bp资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表53政策性金融债收益率曲线国开行图表54政策性金融债收益率走势国开行资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1416中信期货金融衍生品日报图表55AAA中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