铜
　　昨日伦铜反弹，收于8859.5美元/吨。宏观方面，昨日公布的ADP数据高于预期，美联储鲍威尔在第二天的证词中继续放鹰，但称未就3月会议做出决定。本周将要公布美国非农数据，最近公布的美国就业数据表现都比较好，可能会增加美联储加息的压力，根据cme观察，美联储3月加息50bp概率在77.9%。基本面方面，昨日comex铜库存下降109吨至15337吨，lme铜库存下降1025吨，其中亚洲仓库增加2000吨，国内冶炼厂陆续到货，鹿特丹及汉堡仓库库存继续下降3025吨。昨日价格下跌以后，国内拿货情绪好转，市场成交活跃。价格端来看，市场对美联储加息50BP的预期很强，本周将要公布非农数据，市场担忧美联储更长时间加息，铜价还有回落风险。不过随着价格下跌，产业买盘会增加，造成国内去库，现在欧美库存也很低，所以想深跌也很困难。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年3月9日星期四有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600昨日伦铜反弹收于88595美元吨宏观方面昨日公布的ADP数据高于预期美投资咨询从业证号联储鲍威尔在第二天的证词中继续放鹰但称未就3月会议做出决定本周将要公布Z0014913美国非农数据最近公布的美国就业数据表现都比较好可能会增加美联储加息的压021-65789219力根据cme观察美联储3月加息50bp概率在779基本面方面昨日comex铜wangyingyingqh1chinas库存下降109吨至15337吨lme铜库存下降1025吨其中亚洲仓库增加2000吨tockcomcn国内冶炼厂陆续到货鹿特丹及汉堡仓库库存继续下降3025吨昨日价格下跌以后国内拿货情绪好转市场成交活跃价格端来看市场对美联储加息50BP的预期很研究员陈婧强本周将要公布非农数据市场担忧美联储更长时间加息铜价还有回落风险不期货从业证号F03107034过随着价格下跌产业买盘会增加造成国内去库现在欧美库存也很低所以想深投资咨询从业证号跌也很困难以上观点仅供参考不作为入市依据Z0018401铝010-68569793沪铝维持震荡整理的走势昨夜沪铝2304合约涨25元至18535元吨宏观方面海chenjingqh1chinastock外近期在交易美国进一步加息的预期外盘金属承压但是国内近期下游需求季节性comcn环比改善对价格起到一定的支撑作用产业方面国内市场关注的重心转移至下游需求的恢复方面以两会为分界点此前交易预期为主后期交易微观层面的复苏为主三四月份是传统的下游需求上升阶段从现货成交及升贴水来看目前市场整体表现开始改善价格稍有下跌下游采买情绪好转成本方面近期氧化铝价格有松动的迹象但是煤价再度因事故反弹交易策略方面目前宏观和微观并未实现方向上的共振但是微观层面数据的好转预计会对铝价带来提振建议利用海外情绪偏空的压力给出的低点的机会逢低做多以上观点仅供参考不作为入市依据14银河有色有色研发报告锌昨夜沪锌小幅下跌后再度反弹沪锌2304合约涨40元至23310元吨宏观方面近期市场在交易美联储更加鹰派的逻辑对外盘金属打压更加明显但是国内复苏的逻辑和旺季环比改善的季节性支撑较强短期内下游在23万元关口逢低采买的情绪尚可尤其是天津地区表现回暖佛山地区因到货充足表现一般供应方面SMM统计数据显示2月份精炼锌产量5014万吨同比增加939预计3月份产量5604万吨同比增加13交易策略方面一方面宏观主导的节奏更加明显美联储鹰派对外盘价格造成打压另一方面产业端产量维持较高的局面且需求没有新能源的加持目前在有色金属内部处于空配的定位价格重心不断震荡下移短期内或将维持震荡的走势波段操作为主以上观点仅供参考不作为入市依据铅昨夜沪铅横盘整理几无波动沪铅2304合约跌10至15175元吨宏观方面近期美联储鹰派的声音使得美元指数上涨金属整体承压下一次加息50个基点的概率从30涨至70现货市场在价格下跌后下游电池厂采购情绪好转成交尚可废旧电瓶方面价格小幅走弱成本支撑下移交易策略方面价格回落后下游采购情绪好转上游再生铅冶炼处于成本附近但是废旧电瓶价格回落导致支撑也有下调短期铅价受采购情绪提振预计维持震荡以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢沪镍夜盘创近期新低后反弹NI2304合约收于187870元吨宏观预期不断反转价格也上下翻飞美国褐皮书的表述弱于就业数据的表现鲍威尔又强调尚未就加息步伐做出决定3月加息50bp的概率略微上涨至779美元转弱关注周五非农就业报告乘联会数据显示2月新能源乘用车零售销量达到439万辆同比增长61环比增长328部分原因是基数偏低部分原因是消费促进政策有效但还未传导至电池企业硫酸镍价格仍每日下跌纯镍现货市场观望情绪较浓成交偏弱进口货源充足且有替代俄镍升水继续下跌而金川镍有刚需支撑升水上涨短线市场仍需担忧低库存且持续减少的风险大跌之后也存在技术性反弹关注185万附近支撑是否有效长期空头趋势确立后市操作思路倾向于逢高做空阻力位195-20万元吨一线不锈钢增仓下行势头放缓SS2304合约收于15890元吨宏观方面美国关注明日非农24银河有色有色研发报告就业报告中国关注今日盘后公布的M2数据Mysteel3月排产数据仍维持增量粗钢预计30142万吨环比增加74印尼3月环比略降至275万吨300系冷轧环比减少17至5954万吨高镍铁最新成交价已经跌至1280元镍吨废不锈钢跌至12100元吨以现货价计算钢厂仍有利润但盘面价格计算亏损较大4月菲律宾将走出雨季镍矿仍有少量下跌空间意味着镍铁也还有下跌空间不锈钢成本还将下移新增产能还在路上不锈钢向上驱动不足现货市场普遍难以高价出货库存和仓单见顶回落但消化速度缓慢去库加速之前仍将偏弱运行以上观点仅供参考不做为入市依据锡今日沪锡价格下跌美国就业数据表现良好市场对美联储加息50BP的预期抬升至779现货端来看昨日上期所锡仓单减少28吨至8152吨lme锡库存下降180吨至2730吨目前锡锭供应端较为充足虽然目前锡矿比较紧张但是没有传导到冶炼上年后废料也增加很多加上现在消费不好电子消费因为出口走弱等原因消费比较低迷现在只有光伏行业开工比较好下游现在原料比较充足需求难以释放冶炼厂集中交仓抛货所以社库较为庞大还在垒库中庞大的社会库存对锡构成压力价格端来看锡产业上只有强预期但是现实端很弱庞大的社会库存对锡构成了压力锡价何时企稳还要取决于消费回归及库存拐点后续关注需求状况以及社会库存的变动以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944