【观点及建议】
　　隐波持稳，可考虑卖出跨式策略。
　　上证50股指期权
　　【成交持仓情况】
　　标的行情：
　　今日上证50收盘于2691.93点，涨跌为-21.24点，成交量为29.54亿手。
　　期权方面：
　　今日期权全部合约总成交量为3.75万手，总持仓量为5.43万手，其中，期权主力合约成交量为3.15万手，持仓量为9.22万手。
　　【最大持仓位分析】
　　从行权价看，期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2800，看跌期权最大持仓价位为2650。这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值。
　　【PCR分析】
　　从PCRatio来看，期权主力合约成交量PCR为79.90%，持仓量PCR为44.43%。期权全部合约成交量PCR为78.74%，持仓量PCR为90.91%。
　　【波动率分析】
　　今日期权主力合约平值隐含波动率为17.09%，相比于前一交易日变动了0.13%，同期限历史波动率为14.24%，相比于前一交易日变动了0.64%。从隐含波动率和历史波动率的差值来看，预期隐含波动率的走势将持平。
　　【偏度分析】
　　偏度值为7.66%，相比于前一交易日变动了4.19%。从偏度数值变化来看，市场表现为看涨情绪上升。
　　

研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2023年3月8日生品研股票股指期权隐波持稳可考虑卖出跨式策究略张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom国观点及建议泰君隐波持稳可考虑卖出跨式策略安期正文货研表1期权市场数据统计究所资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究1上证50股指期权成交持仓情况标的行情今日上证50收盘于269193点涨跌为-2124点成交量为2954亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为375万手总持仓量为543万手其中期权主力合约成交量为315万手持仓量为922万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2800看跌期权最大持仓价位为2650这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7990持仓量PCR为4443期权全部合约成交量PCR为7874持仓量PCR为9091波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1709相比于前一交易日变动了013同期限历史波动率为1424相比于前一交易日变动了064从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将持平偏度分析偏度值为766相比于前一交易日变动了419从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究表2上证50股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表3上证50股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图1上证50股指期权主力合约波动率走势图29002428502228002027502700182650162600142550250012245010202212192023122023116202313020232132023227000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究图2上证50股指期权主力合约持仓量图3上证50股指期权全合约PCR3150290014305028501228002950128502750082750270026502650062600255004255024752500022425245002375232520231320231820232220232760004000200002000400020233420231132023118202312320231282023212202321720232222023227202212192022122420221229成交量持仓量000016PCRPCRcall持仓量Put持仓量资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图5上证50股指期权主力合约偏度走势图20004015003510003050025000202022121920231192023219-500152325240024752600275029003050-1000主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图6上证50股指期权波动率锥图7上证50股指期权波动率期限结构4018035178176301742517220230420202303170151681661016451620160IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究2中证1000股指期权成交持仓情况标的行情今日中证1000股指收盘于689146点涨跌为3611点成交量为12128亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为585万手总持仓量为754万手其中期权主力合约成交量为512万手持仓量为446万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为7000看跌期权最大持仓价位为6900这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为9887持仓量PCR为9918期权全部合约成交量PCR为9770持仓量PCR为8878波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1558相比于前一交易日变动了024同期限历史波动率为1571相比于前一交易日变动了-002从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将持平偏度分析偏度值为-837相比于前一交易日变动了165从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究表4中证1000股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表5中证1000股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图8中证1000股指期权主力合约波动率走势图750035730030710069002567002065006300156100105900557005500020227212022821202292120221021202211212022122120231212023221000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究图9中证1000股指期权主力合约持仓量图10中证1000股指期权全合约PCR75001682007300147700710012740069001710067006500086800630006650061000462005900570002590055000560052006000400020000200040006000call持仓量Put持仓量000852成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11中证1000股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图12中证1000股指期权主力合约偏度走势图6055105054540035-53025-1020-151510-205200580063006800730078002022721202210212023121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图13中证1000股指期权波动率锥图14中证1000股指期权波动率期限结构451904018535180301752520230417020202303165151601015551500145IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7金融衍生品研究3沪深300股指期权成交持仓情况标的行情今日沪深300股指收盘于403411点涨跌为-1474点成交量为11794亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为951万手总持仓量为1659万手其中期权主力合约成交量为783万手持仓量为1000万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4200看跌期权最大持仓价位为4000这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为8052持仓量PCR为6588期权全部合约成交量PCR为8101持仓量PCR为8018波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1570相比于前一交易日变动了-024同期限历史波动率为1438相比于前一交易日变动了-006从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将持平偏度分析偏度值为268相比于前一交易日变动了533从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分8金融衍生品研究表6沪深300股指期权主力合约行情统计看涨期权202303看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量1461100052335000433326442319500047435500430334619712713253543536000427362953347428893862365006256692878158500032537000823486817896620002723750122158309206242710321552378380016191411861935211131184418843850317711242169214875821739142390061648290228471381147816719963950131581327524432938596215686224000272156092944404382292661573358405051157377403784645389491607194100844161553714020506150511662964150124816621513273612121530417725242001704177212523817439918291846264250219220232691327617522401990164300265414931171300222670121241435031962753124535666522321084400379640644533资料来源Wind国泰君安期货研究表7沪深300股指期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023031570-0241438-0062685334200400020230416050061422002-078-00442004000资料来源Wind国泰君安期货研究图15沪深300股指期权主力合约波动率走势图500030004800460025004400420020004000380015003600340010003200300050020226120227120228120229120221012022111202212120231120232120233100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9金融衍生品研究图16沪深300股指期权主力合约持仓量图17沪深300股指期权全合约PCR500014480048001346004600124450440011420043001400041500938004000360008385034000737003200063550300005340031002022612022712022812022912023112023218000300020007000202331202210120221112022121call持仓量Put持仓量000300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图18沪深300股指期权主力合约虚值隐含波动率图19沪深300股指期权主力合约偏度走势图曲线6010555054540035-53025-1020-151510-2031003500375040004250450048002022612022912022121202331主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图20沪深300股指期权波动率锥图21沪深300股指期权波动率期限结构35180301752520202304202303170151651016050155IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10金融衍生品研究4上证50ETF期权成交持仓情况标的行情今日上证50ETF收盘于2697点涨跌为-0021点成交量为651亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为18989万手总持仓量为22724万手其中期权主力合约成交量为15494万手持仓量为17251万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为28看跌期权最大持仓价位为27这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为10027持仓量PCR为6290期权全部合约成交量PCR为10339持仓量PCR为7344波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1729相比于前一交易日变动了-033同期限历史波动率为1240相比于前一交易日变动了-086从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-355相比于前一交易日变动了-076从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分11金融衍生品研究表8上证50ETF期权主力合约行情统计看涨期权202303看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量2536172420220154425500029188226915308101743579179901398256400044192869417983215361863318470108526000771821441376344842561969176300966261300096179693251063522688607861751006832650018176012703468923790610309158900572662001961643256491715083009165550173200382700375173023308089406143412375717130032427110041916652980812404152376189742178100193275006841758140936775022168624035179700165276100773181216862107621807971205541811000862801071726577646045623527138981815000722810117318616684144761320726706018880003828501541197626691370252029472091932000352859016322072125753311017733269820240001929020131996435614064194493340205200017290902095186320526974999411603219600011295025123024225408176712412225200011295802583213234035166349982112465000093030126584414025资料来源Wind国泰君安期货研究表9上证50ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023031729-0331240-086-355-07628272023041718-0051561011-326-0072827资料来源Wind国泰君安期货研究图22上证50ETF期权主力合约波动率走势图3230003282500262000241500222100020226120227120228120229120221012022111202212120231120232120233151005020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12金融衍生品研究图23上证50ETF期权主力合约持仓量图24上证50ETF期权全合约PCR163311429092912285127612708270626132504255232465022421022682122022612022712022812022912023112023212023312022101202211120000010000001000002000002022121成交量持仓量call持仓量Put持仓量510050PCRPCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图25上证50ETF期权主力合约虚值隐含波动率曲线图26上证50ETF期权主力合约偏度走势图30302820261024022-102018-2016-302452514262662275281292958312022612022912022121202331主力合约偏度主力合约今日IV主力合约昨日IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图27上证50ETF期权波动率锥图28上证50ETF期权波动率期限结构4018435182301802520230417820202303151761017451720170IV01IV02IV03IV049075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13金融衍生品研究5华泰柏瑞300ETF期权成交持仓情况标的行情今日华泰柏瑞300ETF收盘于4026点涨跌为-0016点成交量为431亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为12162万手总持仓量为15530万手其中期权主力合约成交量为9154万手持仓量为10966万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为42看跌期权最大持仓价位为4这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为9632持仓量PCR为8179期权全部合约成交量PCR为9299持仓量PCR为9518波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1599相比于前一交易日变动了005同期限历史波动率为1178相比于前一交易日变动了-061从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-281相比于前一交易日变动了-001从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分14金融衍生品研究表10华泰柏瑞300ETF期权主力合约行情统计看涨期权202303看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量6481151836033333700009198826881737330922550000283437410001619342498150264776157618490236338000341838162845311730787111489019543840005517665206116482467822775168701445390011816925779767503959772311596011213938001816252553718584387951051481580006934003615641403136968717715364661592004984037005471613404391681710449412640015780025410092157111379465240248222133415550015641350119716331139712769107445774771677000794201761173726701461632055390281720000534234020781818204358476920729704181500025430270819501881113521883535291871000184332030151953325305641977120242042000114403692224130331821205276021460001443039952441541426371349281241400009450479939043711581480047623550000545290495800034711511204681626290000546058548613586资料来源Wind国泰君安期货研究表11华泰柏瑞300ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230315990051178-061-281-0014242023041612-0171417003-390-114414资料来源Wind国泰君安期货研究图29华泰柏瑞300ETF期权主力合约波动率走势图53000482500464420004241500381000363450032300020226120227120228120229120221012022111202212120231120232120233151030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15金融衍生品研究图30华泰柏瑞300ETF期权主力合约持仓量图31华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR54529481544464413423442114143938380936383407364332344630531511500001000005000005000010000020226120227120227312022830202292920231272023226202210292022112820221228call持仓量Put持仓量510300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图32华泰柏瑞300ETF期权主力合约虚值隐含波图33华泰柏瑞300ETF期权主力合约偏度走势图动率曲线20341510295024-5-1019-15-2014-253151344636433839384142342022612022912022121202331主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图34华泰柏瑞300ETF期权波动率锥图35华泰柏瑞300ETF期权波动率期限结构4017535173301711692520230416720202303165151631611015951570155IV01IV02IV03IV049075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16金融衍生品研究6南方中证500ETF期权成交持仓情况标的行情今日南方中证500ETF收盘于631点涨跌为001点成交量为262亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为4750万手总持仓量为6760万手其中期权主力合约成交量为3156万手持仓量为4315万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为65看跌期权最大持仓价位为625这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为10542持仓量PCR为10166期权全部合约成交量PCR为10177持仓量PCR为10703波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1536相比于前一交易日变动了034同期限历史波动率为976相比于前一交易日变动了012从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-496相比于前一交易日变动了089从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分17金融衍生品研究表12南方中证500ETF期权主力合约行情统计看涨期权202303看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量88360001387349000013956877819947470001287500003402710629765828385410565250000534155610708775220000802155000052622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