昨日夜间，鲍威尔发表释放更加鹰派的信号后，贵金属市场急速下挫，回吐上一周的涨幅。到了今天日间，外盘贵金属暂时止跌，呈现V型走势，截至15:30分，伦敦金报1813.23，伦敦银报19.995；而内盘贵金属延续夜间走势继续补跌，黄金T+D收盘下跌1.07%报415.09元/克；白银T+D收盘下跌3.49%报4753.0元/千克。
　　美联储方面，鲍威尔在参院听证会上表示，通货膨胀有所缓和，但回落过程可能不平坦；如有必要，准备加快加息步伐，持续提高政策利率可能是适当的，以便立场足够严格，随着时间的推移让通胀回到2%。美联储将根据数据，逐次会议作出加息决定，下次的点阵图/终端利率很可能高于此前预期。他认为劳动力市场过热，希望看到就业形势有所走弱，以压低不包括房地产在内的核心服务业的通胀。为了恢复价格稳定，美联储需要看到这一领域的通胀降低，劳动力市场状况很可能会有所软化。鲍威尔讲话后，根据美联储观察，市场预期3月加息50BP的概率飙升至70%以上。另外，在数据方面，美国1月批发销售月率1%，预期-0.50%，前值0.00%，为2022年6月以来最大增幅，同样印证了美国经济的韧性以及通胀持续的风险。
　　“不平坦”是形容通胀前景的关键词，反映了通胀的顽固性和未来市场的不确定性，尽管美联储主席鲍威尔预期通胀会降温，并且已经在缓和，但恢复到2%的目标显然需要很长时间而且路径不平坦。而“加快加息步伐”是本次鲍威尔讲话的关键词，预示此后美联储的加息路径将比之前的预期更加鹰派，这一信号带来了美元的强势上涨和贵金属上周涨幅的回吐，市场将会需要一定时间消化本次讲话带来的预期调整和商品价格定价、并进一步观察周五的经济数据，预计短期内贵金属将再次承压下跌。
　　策略方面，美元稳站20日均线以上，且强势冲破105阻力位，接近上方105.7附近的新阻力位。贵金属技术面上重回下行走势，伦敦金目前从前期1850附近回落，但1810-1820附近的位置暂时表现出不错的支撑，下方关注1800的关口，若跌破则可能加速下跌。黄金T+D的支撑位目前在415左右，再次是前期呈现强劲支撑的410一线。白银下跌幅度较黄金更大，伦敦银下方目前接近20整数大关，短期存在可能会落到19.5-20区间内调整，白银T+D目前跌破4800的支撑位，下方关注4650-4750区间。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

研究报告全文：大宗商品研究所贵金属研发报告贵金属日报2023年3月8日美联储准备加快加息步伐贵金属承压下跌研究员王颖颖第一部分行情回顾与分析期货从业证号F3039600昨日夜间鲍威尔发表释放更加鹰派的信号后贵金属市场急速下挫回吐上投资咨询从业证号Z0014913021-65789219一周的涨幅到了今天日间外盘贵金属暂时止跌呈现V型走势截至1530wangyingyingqh1chinastockcomcn分伦敦金报181323伦敦银报19995而内盘贵金属延续夜间走势继续补跌黄金TD收盘下跌107报41509元克白银TD收盘下跌349报近期逻辑近一个多月靓丽的美国经济数据表47530元千克明通胀或有持续的风险使得美联储和市场重新评估未来的加息和美美联储方面鲍威尔在参院听证会上表示通货膨胀有所缓和但回落过程可国经济走向鲍威尔在3月7日参院听证会上表示准备加快加息步能不平坦如有必要准备加快加息步伐持续提高政策利率可能是适当的以便伐更加鹰派的态度大幅增加了3月加息50bp的市场预期使得贵立场足够严格随着时间的推移让通胀回到2美联储将根据数据逐次会议作金属重回承压下行趋势出加息决定下次的点阵图终端利率很可能高于此前预期他认为劳动力市场过市场关注热希望看到就业形势有所走弱以压低不包括房地产在内的核心服务业的通胀1俄乌问题2美联储政策预期为了恢复价格稳定美联储需要看到这一领域的通胀降低劳动力市场状况很可能重要事件会有所软化鲍威尔讲话后根据美联储观察市场预期3月加息50BP的概率飙2300美联储主席鲍威尔发表货币政策证词升至70以上另外在数据方面美国1月批发销售月率1预期-050次日0300美联储公布经济状况褐前值000为2022年6月以来最大增幅同样印证了美国经济的韧性以及通胀皮书持续的风险不平坦是形容通胀前景的关键词反映了通胀的顽固性和未来市场的不确定性尽管美联储主席鲍威尔预期通胀会降温并且已经在缓和但恢复到2的目标显然需要很长时间而且路径不平坦而加快加息步伐是本次鲍威尔讲话的17大宗商品研究所贵金属研发报告关键词预示此后美联储的加息路径将比之前的预期更加鹰派这一信号带来了美元的强势上涨和贵金属上周涨幅的回吐市场将会需要一定时间消化本次讲话带来的预期调整和商品价格定价并进一步观察周五的经济数据预计短期内贵金属将再次承压下跌策略方面美元稳站20日均线以上且强势冲破105阻力位接近上方1057附近的新阻力位贵金属技术面上重回下行走势伦敦金目前从前期1850附近回落但1810-1820附近的位置暂时表现出不错的支撑下方关注1800的关口若跌破则可能加速下跌黄金TD的支撑位目前在415左右再次是前期呈现强劲支撑的410一线白银下跌幅度较黄金更大伦敦银下方目前接近20整数大关短期存在可能会落到195-20区间内调整白银TD目前跌破4800的支撑位下方关注4650-4750区间以上观点仅供参考不作为入市依据27大宗商品研究所贵金属研发报告第二部分数据参考1内外盘期货与美元走势图1黄金与美元走势图2白银与美元走势1207000120460115650011544060001101104205500105500010540010045001003809540009536035009090340300085853202500802000803002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02美元指数SHFE黄金美元指数SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货2内外盘期货走势图3内外盘黄金走势图4内外盘白银走势35730022004606300210044030200042053001900400254300180038020330017003602300160034015130015003201030014003002020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02COMEX黄金SHFE黄金COMEX白银SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货3期现走势图5黄金期现走势图6白银期现走势44015730035042013680030040011963002503807580020036055300150340348001003201430050300-138000280-33300-50260-52800-100黄金期现价差SHFE黄金黄金TD白银期现价差SHFE白银白银TD资料来源同花顺iFinD银河期货37大宗商品研究所贵金属研发报告4金银比图7上期所金银比图8comex金银比130120110110100100909080807070606050502020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02上期所金银比comex金银比资料来源同花顺iFinD银河期货5ETF持仓图9SPDR黄金ETF持仓图10SLV白银ETF持仓14002000351200302550015001000252050080020100060015500154001050050010200555000005002017-102018-102019-102020-102021-102022-102017-102018-102019-102020-102021-102022-10SPDR黄金持仓量吨伦敦现货黄金美元SLV白银净持仓量吨伦敦现货白银美元资料来源同花顺iFinD银河期货6期货持仓量图11黄金期货持仓量图12白银期货持仓量3700005001220000730032000010200006300450270000530082000022000043004006200001700003300120000420000350230070000220000130020000300200003002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-112022-022022-052022-082022-112023-022021-082020-022020-052020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-112023-022020-082022-08期货持仓量总计黄金期货收盘价活跃成交量黄金期货持仓量总计白银期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货47大宗商品研究所贵金属研发报告7期货库存图13沪金库存图14沪银库存3500000730060005003000000630050004502500000530040002000000430030004001500000330020001000000230035010005000001300030003002020-022020-052020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022020-082020-022020-052020-082020-112021-022021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022021-05期货库存黄金总计期货收盘价活跃成交量黄金期货库存白银总计期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货8成交量图15沪金成交量图16沪银成交量620000500520000450420000320000400220000350120000200003002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02期货成交量总计黄金期货收盘价活跃成交量黄金资料来源同花顺iFinD银河期货9TD数据图17黄金td递延费图18白银td递延费1100-1-1空付多多付空空付多多付空资料来源同花顺iFinD银河期货57大宗商品研究所贵金属研发报告图19黄金td交收量图20白银td交收量2600050100045100021000401000351000160003010002510001100020100015100060001010005100010001000上海黄金交收量金AuTD上海黄金交收量银AgTD资料来源同花顺iFinD银河期货10国债收益率与盈亏平衡通胀率图21美国国债收益率图22盈亏平衡通胀率450450200400180400350160300140350120250100300200080150060250100040050020200000000150美国国债收益率10年美国国债收益率10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年资料来源同花顺iFinD银河期货67大宗商品研究所贵金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC财源国际中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn电话400-886-779977