策略摘要
　　就操作而言，目前不建议过于激进地进行单边投机，但从资产配置分散风险的角度而言，在投资组合中仍可适当逢低配置贵金属资产。
　　核心观点
　　贵金属市场分析
　　昨日美联储主席鲍威尔在参议院听证会上称：如果有必要，美联储准备加快加息步伐，终端利率或将高于预期。他用新的关键词——“不平坦”来形容通胀前景。在听证会后，从联邦基金利率期货银行的加息概率来看，美联储3月加息50基点的概率已飙升至接近70%。而就在此前一日，该概率还不足30%。美元在这样的情况下，呈现大幅走强，外盘贵金属价格承压明显，而内盘价格则相对抗跌。近期市场对于美联储官员的讲话或较为敏感，行情波动可能加大。不过，虽然美元呈现大幅走强，但是10年与2年期美债收益率倒挂程度目前超过100个基点。因此就操作而言，目前不建议过于激进地进行单边投机，但从资产配置分散风险的角度而言，在投资组合中仍可适当逢低配置贵金属资产，同时若美联储3月加息50个基点概率持续上升，美元维持强势，那么也可以继续尝试多内盘，空外盘的操作。
　　基本面
　　上个交易日（3月7日）上金所黄金成交量为9,638千克，较前一交易日下降35.80%。白银成交量为458,444千克，较前一交易日下降36.55%。上期所黄金库存为2,790千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降12,931千克至1,985,134千克。
　　最新公布的黄金SPDRETF持仓为906.62吨，较前一交易日下降5.50吨。而白银SLVETF持仓为14,857.64吨，较前一交易日下降14.30吨。
　　昨日（3月7日），沪深300指数较前一交易日下降1.46%，电子元件板块较前一交易日下降2.68%。光伏板块较前一交易日下降1.08%。
　　策略
　　黄金：谨慎偏多
　　白银：谨慎偏多
　　套利：多内盘空外盘
　　金银比价：逢低做多
　　期权：暂缓
　　风险
　　美元以及美债收益率持续走高
　　加息尾端流动性风险飙升

研究报告全文：期货研究报告贵金属日报2023-03-08鲍威尔听证会再发鹰派观点美元大幅走高研究院新能源有色组策略摘要研究员陈思捷就操作而言目前不建议过于激进地进行单边投机但从资产配置分散风险的角度而言在投资组合中仍可适当逢低配置贵金属资产021-60827968chensijiehtfccom核心观点从业资格号F3080232投资咨询号Z0016047贵金属市场分析师橙昨日美联储主席鲍威尔在参议院听证会上称如果有必要美联储准备加快加息步伐021-60828513终端利率或将高于预期他用新的关键词不平坦来形容通胀前景在听证会后shichenghtfccom从联邦基金利率期货银行的加息概率来看美联储3月加息50基点的概率已飙升至接从业资格号F3046665近70而就在此前一日该概率还不足30美元在这样的情况下呈现大幅走强投资咨询号Z0014806外盘贵金属价格承压明显而内盘价格则相对抗跌近期市场对于美联储官员的讲话付志文或较为敏感行情波动可能加大不过虽然美元呈现大幅走强但是10年与2年期020-83901026美债收益率倒挂程度目前超过100个基点因此就操作而言目前不建议过于激进地fuzhiwenhtfccom进行单边投机但从资产配置分散风险的角度而言在投资组合中仍可适当逢低配置从业资格号F3013713贵金属资产同时若美联储3月加息50个基点概率持续上升美元维持强势那么也投资咨询号Z0014433可以继续尝试多内盘空外盘的操作联系人基本面穆浅若上个交易日3月7日上金所黄金成交量为9638千克较前一交易日下降3580021-60827969白银成交量为458444千克较前一交易日下降3655上期所黄金库存为2790千克muqianruohtfccom较前一交易日持平白银库存则是较前一交易日下降12931千克至1985134千克从业资格号F03087416最新公布的黄金SPDRETF持仓为90662吨较前一交易日下降550吨而白银SLV投资咨询业务资格ETF持仓为1485764吨较前一交易日下降1430吨证监许可20111289号昨日3月7日沪深300指数较前一交易日下降146电子元件板块较前一交易日下降268光伏板块较前一交易日下降108策略黄金谨慎偏多白银谨慎偏多套利多内盘空外盘金银比价逢低做多请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属日报丨202338期权暂缓风险美元以及美债收益率持续走高加息尾端流动性风险飙升请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属日报丨202338目录策略摘要1核心观点1宏观面4重要宏观数据及事件概述4美债收益率与利差监控4上期所金银持仓与成交量变化情况5贵金属ETF持仓跟踪5贵金属套利跟踪6基本面7上海黄金交易所Td市场监控7金银库存情况监测8相关下游行业市场表现概述9今日重要数据展望9图表图1美国10年期国债收益率丨单位5图210-2年期利差丨单位5图3上期所黄金成交量丨单位千手5图4上期所白银成交量丨单位千手5图5黄金ETF持仓量丨单位吨6图6白银ETF持仓量丨单位吨6图7国内黄金期现价差丨单位元克6图8国内白银期现价差丨单位元千克6图9黄金内外盘比价丨单位倍7图10白银内外盘比价丨单位倍7图11内盘金银比价丨单位倍7图12外盘金银比价丨单位倍7图13黄金TD成交量与交收量丨单位千克8图14白银TD成交量与交收量丨单位千克8图15上期所黄金库存丨单位千克8图16上期所白银库存丨单位千克8图17WIND电子元件行业指数丨单位点9图18申万光伏行业指数丨单位点9表1隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总4表2递延费交收方向8表3日内重要经济数据9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310贵金属日报丨202338宏观面重要宏观数据及事件概述昨日美联储主席鲍威尔在参议院听证会上称如果有必要美联储准备加快加息步伐终端利率或将高于预期他用新的关键词不平坦来形容通胀前景在听证会后从联邦基金利率期货银行的加息概率来看美联储3月加息50基点的概率已飙升至接近70而就在此前一日该概率还不足30美元在这样的情况下呈现大幅走强外盘贵金属价格承压明显而内盘价格则相对抗跌近期市场对于美联储官员的讲话或较为敏感行情波动可能加大不过虽然美元呈现大幅走强但是10年与2年期美债收益率倒挂程度目前超过100个基点因此就操作而言目前不建议过于激进地进行单边投机但从资产配置分散风险的角度而言在投资组合中仍可适当逢低配置贵金属资产同时若美联储3月加息50个基点概率持续上升美元维持强势那么也可以继续尝试多内盘空外盘的操作表1隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总品种昨收涨跌美元指数10562130欧元美元10549-125英镑美元11826-166美元日元13715091纳斯达克1153033-125标普500398637-153道琼斯3285646-172原油7721-404资料来源博易大师华泰期货研究院美债收益率与利差监控昨日10年期美国国债收于397较此前一个交易日下降1个基点10年期减2年期利差为-103较前一个交易日下降12个基点贵金属日报丨202338图1美国10年期国债收益率丨单位图210-2年期利差丨单位美国国债收益率10年美国10年国债-2年期国债2541302-110-2201903072021030720230307201903072021030720230307数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院上期所金银持仓与成交量变化情况昨日3月7日Au2306合约上多头增持2125手空头则是增持1482手沪金上个交易日成交量为105168手较前一交易日下降2896在沪银方面在Ag2306合约上多头减持3609手空头减持167手白银上个交易日成交量为573233手较前一交易日下降3617图3上期所黄金成交量丨单位千手图4上期所白银成交量丨单位千手期货成交量黄金期货成交量白银14006000120050001000400080030006002000400200100000201903072021030720230307201903072021030720230307数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院贵金属ETF持仓跟踪最新公布的黄金SPDRETF持仓为90662吨较前一交易日下降550吨而白银SLVETF持仓为1485764吨较前一交易日下降1430吨贵金属日报丨202338图5黄金ETF持仓量丨单位吨图6白银ETF持仓量丨单位吨白银ETF持仓右Comex白银价格左期货收盘价活跃合约COMEX黄金3024000SPDR黄金ETF持有量吨21001300252000019001100170020160009001500151200070013001080001100500201903072021030720230307201903072021030720230307数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院贵金属套利跟踪期现价差昨日Au2306合约与AuTd价差目前为-075元克较此前一交易日上涨064元克Ag2306与AgTd价差32元千克与此前一交易日下降3元千克内外比价上期所黄金与Comex期金活跃合约内外盘比价为645较前一交易日上涨201白银活跃合约内外盘比价为688较前一交易日上涨438金银比价昨日上期所金银主力合约价格比约为8464较前一交易日上涨070外盘为9027较前一交易日上涨304图7国内黄金期现价差丨单位元克图8国内白银期现价差丨单位元千克黄金期现价差右上期所黄金活跃合约左白银期现价差右上期所白银收盘价左上金所黄金Td收盘价左上期所白银Td左700030045015600040010200500035051004000300003000250-52000-100201903072021030720230307201903072021030720230307数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院贵金属日报丨202338图9黄金内外盘比价丨单位倍图10白银内外盘比价丨单位倍黄金内外盘比价内外盘白银比价7876655201903072021030720230307201903072021030720230307数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院图11内盘金银比价丨单位倍图12外盘金银比价丨单位倍内盘金银比价外盘金银比价120130120110100100908080706060201903072021030720230307201903062021030620230306数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院基本面上海黄金交易所Td市场监控上个交易日3月7日上金所黄金成交量为9638千克较前一交易日下降3580白银成交量为458444千克较前一交易日下降3655黄金交4848千克白银交收量为163230千克贵金属日报丨202338图13黄金Td成交量与交收量丨单位千克图14白银Td成交量与交收量丨单位千克上金所黄金成交量左上金所黄金交收量右上金所白银成交量左上金所白银交收量右35000060000600000001500000300000250000400004000000010000002000001500002000020000000500000100000500000000201903072021030720230307201903072021030720230307数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院表2递延费交收方向品种指标2023年3月10日当周2023年3月黄金Td递延费空付多交易日占比2244白银Td递延费空付多交易日占比1234资料来源上海黄金交易所华泰期货研究所金银库存情况监测昨日3月7日上期所黄金库存为2790千克较前一交易日持平白银库存则是较前一交易日下降12931千克至1985134千克图15上期所黄金库存丨单位千克图16上期所白银库存丨单位千克上期所黄金库存左上期所黄金收盘价右上期所白银库存左上期所白银收盘价右600045034000007500500065004002800000400055003000350220000045002000300160000010003500025010000002500201903072021030720230307201903072021030720230307数据来源上期所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上期所wind同花顺华泰期货研究院贵金属日报丨202338相关下游行业市场表现概述昨日3月7日沪深300指数较前一交易日下降146电子元件板块较前一交易日下降268光伏板块较前一交易日下降108图17Wind电子元件行业指数丨单位点图18申万光伏行业指数丨单位点申万行业指数光伏设备沪深300Wind电子元件指数左沪深300指数右1600065001100065001200090005500500080007000450035005000350040003000250002000201903072021030720230307201903072021030720230307数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院今日重要数据展望表3日内重要经济数据北京时间具体数据事件1900欧元区第四季度GDP年率终值2115美国2月ADP就业人数万人2130美国1月贸易帐亿美元2300加拿大央行公布利率决议资料来源金十数据华泰期货研究所贵金属日报丨202338免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做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