玻璃方面，春节过后，玻璃消费及补库需求进入季节性淡季，玻璃生产企业库存在前期高基数上进一步累积，期现货价格因此承压调整。对房地产企业及玻璃深加工企业资金状况的担忧阶段性放大了市场的悲观情绪，玻璃价格走势领跌建材板块。
　　从房产日度销量、玻璃主产区日度产销等产业高频数据看，房地产相关的玻璃大板需求正在回升过程中，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础。随着下游复工复产进度加快，经济稳定回暖态势的进一步形成，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。
　　纯碱方面，整体看产业链持续去库后在轻碱需求的淡季维持紧平衡状态。重碱需求刚性增加而重质化率提升至行业瓶颈的60%左右，紧平衡态势延续。轻碱需求淡季特征显著，轻重价差触及历史偏高水平。
　　2023年纯碱整体供需两旺，而上半年开工率已然高位运行，供给增量有限；轻碱下游需求逐步恢复，补库需求有望在3月份释放，纯碱紧平衡的状况或进一步加剧。纯碱供需形势将阶段性处于历史偏紧时段，当前定价尚不能反映其供需状况，建议有纯碱需求的下游企业积极买入套保，优先选择供需矛盾较为突出的05合约。
　　风险提示：宏观风险；预期变化；替代品走势等。
　　

研究报告全文：玻璃纯碱月报FGSAFuturesMonthlyReport玻璃纯碱春季行情萌动需求强度影响行情高度作者黑色建材研究中心魏朝明--玻璃纯碱2023年3月月报执业编号F3077171从业Z0015738投资咨询玻璃方面春节过后玻璃消费及补库需求进入季节性淡联系方式010-68578971weichaomingfoundersccom季玻璃生产企业库存在前期高基数上进一步累积期现货价格因此承压调整对房地产企业及玻璃深加工企业资金状况的投资咨询业务资格京证监许可201275号担忧阶段性放大了市场的悲观情绪玻璃价格走势领跌建材板块成文时间2023年3月5日星期日从房产日度销量玻璃主产区日度产销等产业高频数据看房地产相关的玻璃大板需求正在回升过程中期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础随着下游复工复产进度加快经济稳定回暖态势的进一步形成玻璃市场企稳回升值得期待当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会为2023年度的稳健经营打下良好基础纯碱方面整体看产业链持续去库后在轻碱需求的淡季维持紧平衡状态重碱需求刚性增加而重质化率提升至行业瓶颈的60左右紧平衡态势延续轻碱需求淡季特征显著轻重价差触及历史偏高水平2023年纯碱整体供需两旺而上半年开工率已然高位运行供给增量有限轻碱下游需求逐步恢复补库需求有望在3月份释放纯碱紧平衡的状况或进一步加剧纯碱供需形势将阶段性处于历史偏紧时段当前定价尚不能反映其供需状况建议有纯碱需求的下游企业积极买入套保优先选择供需矛盾较为突出的05合约风险提示宏观风险预期变化替代品走势等更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录第一部分玻璃纯碱行情回顾1一玻璃纯碱2023年2月期货行情回顾1二玻璃纯碱2023年2月份现货行情回顾3第二部分玻璃纯碱生产供应及进出口情况分析6一浮法玻璃生产供应分析6二玻璃进出口情况分析9三纯碱生产供应情况分析9四纯碱进出口情况分析11第三部分玻璃纯碱需求情况13一玻璃需求情况分析13二纯碱需求情况分析15第四部分玻璃纯碱库存情况分析17一玻璃库存情况分析及预测17二纯碱库存变化分析及预测18第五部分供需平衡表预测及解析20一供需平衡表预测20二玻璃供需平衡表解析21三纯碱供需平衡表解析21第六部分期现或跨期跨市套利机会展望22一玻璃低位买保机会22二纯碱低位买保机会22第七部分总结全文和操作建议23一总结全文23二玻璃纯碱操作建议23第八部分相关股票表现24请务必阅读最后重要事项第一部分玻璃纯碱行情回顾一玻璃纯碱2023年2月期货行情回顾一玻璃期货2月行情回顾玻璃期货主力合约价格走势2023202220212020201932002018201720162015201427002200170012007001-12-35-26-47-78-93-81-122-143-194-217-188-209-2211-512-81-232-253-304-105-135-246-156-267-298-319-1110-310-2511-2711-1612-1912-3010-14图1-1玻璃活跃合约价格元吨资料来源wind方正中期研究院玻璃活跃合约成交量手3000000250000020000001500000100000050000002020-01-182020-02-172020-03-182021-04-122021-05-122021-06-112021-07-112021-08-102021-09-092021-10-092021-11-082022-11-032022-12-032023-01-022023-02-012023-03-032020-04-172020-05-172020-06-162020-07-162020-08-152020-09-142020-10-142020-11-132020-12-132021-01-122021-02-112021-03-132021-12-082022-01-072022-02-062022-03-082022-04-072022-05-072022-06-062022-07-062022-08-052022-09-042022-10-04图1-2玻璃活跃合约成交量资料来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第1页玻璃活跃合约持仓量手14000001200000100000080000060000040000020000002020-03-182020-04-172020-07-162020-08-152020-11-132021-02-112021-03-132021-06-112021-07-112021-10-092022-01-072022-02-062022-05-072022-06-062022-09-042022-12-032023-01-022020-02-172020-05-172020-06-162020-09-142020-10-142020-12-132021-01-122021-04-122021-05-122021-08-102021-09-092021-11-082021-12-082022-03-082022-04-072022-07-062022-08-052022-10-042022-11-032023-02-012023-03-032020-01-18图1-3玻璃活跃合约持仓量资料来源wind方正中期研究院春节过后首个交易日市场的注意力从现货企业调涨价格转向高库存态势下需求跟进情况高位套保盘涌现盘面应声而落2月份玻璃期货盘面处于回调整理态势中对房地产企业及玻璃深加工企业资金状况的担忧阶段性放大了市场的悲观情绪玻璃价格走势领跌建材板块随着盘面触及1500元整数关口多空双方分歧持续加大主力05合约盘中最大持仓量超过120万手3月初玻璃持仓有所下降盘面呈现企稳迹象二纯碱期货2月行情回顾春节过后纯碱期货盘面震荡调整主力05合约2月中旬创出近期新低2845元区间最大跌幅73相对于同一产业链的玻璃纯碱价格表现较为坚挺受空头低位回补及买入套保头寸推动纯碱主力05合约于2月末3月初企稳向上区间震荡走势面临方向选择纯碱活跃合约价格走势33003100纯碱2305纯碱2309290027002500230021001900170015001300图1-4纯碱活跃合约价格元吨资料来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页纯碱活跃合约成交量手3500000300000025000002000000150000010000005000000图1-5纯碱活跃合约成交量资料来源wind方正中期研究院纯碱活跃合约持仓量手1200000100000080000060000040000020000002020-01-182020-03-182020-05-172020-10-142020-12-132021-02-112021-04-122021-06-112021-08-102021-10-092021-12-082022-02-062022-04-072022-06-062022-08-052023-01-022023-03-032020-04-172020-06-162020-07-162020-08-152020-09-142020-11-132021-01-122021-03-132021-05-122021-07-112021-09-092021-11-082022-01-072022-03-082022-05-072022-07-062022-09-042022-10-042022-11-032022-12-032023-02-012020-02-17图1-6纯碱活跃合约持仓量资料来源wind方正中期研究院二玻璃纯碱2023年2月份现货行情回顾一玻璃2月现货行情回顾请务必阅读最后重要事项第3页5mm大板现货价格元平方米沙河望美沙河长城滕州金晶武汉长利湖北三峡荆州亿钧45403530252015102022172022262022472022572022762022852023122023332021992022382022662022942023212020118202031820204172020616202071620209142021211202131320215122021611202181020211092021118202210420221232020217202051720208152021112202141220217112021128202211320191219202011132020121320201014图1-7玻璃5mm规格出厂价格元平方米资料来源卓创资讯方正中期研究院2月份浮法玻璃市场涨跌互现区域走势有所分化从整体看交割仓库所在区域现货价格由于期现商的参与等因素与期货价格联动更为密切2月份湖北河北等地现货5mm大板出厂价格跌幅20元至120元不等同期山东西南等地区玻璃现货价格保持攀升态势交割基准地现货价格连续调降期现价差收敛至0轴附近若后期现货价格企稳期现价格共振上行概率较大若现货基于销售压力持续调降盘面将面临无风险套利驱动的新一轮下行压力基差期货收盘价活跃合约玻璃35001000300080025006002000400150020010000500-2000-4002020-08-152020-10-142020-11-132021-02-112021-03-132021-05-122021-06-112021-09-092021-10-092022-01-072022-02-062022-04-072022-05-072022-08-052022-09-042022-11-032022-12-032023-03-032020-12-132021-01-122021-04-122021-07-112021-08-102021-11-082021-12-082022-03-082022-06-062022-07-062022-10-042023-01-022023-02-012020-09-14图1-8玻璃基差走势资料来源卓创资讯wind方正中期研究院二纯碱2月现货行情回顾请务必阅读最后重要事项第4页华北重碱现货价格202320222021202020192018201720162015201420132012201140003500300025002000150010001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日图1-9华北重碱现货价格元吨资料来源wind方正中期研究院2月国内纯碱市场高位运行纯碱厂家轻碱主流出厂价格在2650-2850元吨重碱主流终端价格在3050-3150元吨重碱基于待发订单支撑价格持续高位运行轻碱下游需求偏弱在轻碱价格相对平稳的同时片碱价格持续回调凸显替代品威胁2月末期现商轻碱非标套利操作带动轻碱显著去库使得纯碱供需偏紧态势进一步凸显同时也是盘面下行压力的重要组成部分之一远月合约相对承压纯碱主力合约基差14002023202220212020120010008006004002000-200-400-6001-13-11-162-153-163-314-305-306-147-147-298-138-289-271-314-155-156-299-1210-1211-1112-1112-2611-2610-27图1-10纯碱主力合约基差走势资料来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页第二部分玻璃纯碱生产供应及进出口情况分析一浮法玻璃生产供应分析一玻璃供应仍处于减量周期表2-1年初以来浮法玻璃产线变动总产线条在产条日熔量吨右开工率备注天津信义玻璃有限公司600TD二线2月25日点火复产计划2023年3月2日3052391601307836生产超白玻璃宁夏石嘴山金晶科技有限公司650TD浮法线原产超白2月28投料改产白玻复产线芜湖信义玻璃有限公司500TD一线白玻2月19日点火复产2023年2月23日3052381595307803改产线金晶科技股份有限公司600TD博山三线原产超白2月20日投料改白玻蓬江信义二线三线调整至停产搬迁线周内产线冷修2条改产3条暂无点火线信义江门玻璃有限公司蓬江基地950TD三线原产白玻2月14日放水停产计划搬迁河北鑫利玻璃有限公司600TD一线白玻2月16日放水冷修2023年2月16日3052371590307770中玻咸阳玻璃有限公司500TD二线原产白玻2月10日投料改产福特蓝株洲旗滨集团股份有限公司600TD醴陵四线2月16日欧洲灰改产翡翠绿云南曲靖海生润新材料有限公司550TD一线原产白玻于2月16日投料转福特蓝周内产线复产2条改产1条暂无冷修线威海中玻股份有限公司浮法二线500TD于2月5日点火复产湖北三峡新型建材股份有限公司二线600TD超白线2月6日复产滕州2023年2月9日3072401611807818金晶玻璃有限公司600TD一线周内白玻改产福特蓝已正色山西利虎玻璃集团有限公司600TD四线白玻已于1月30日投料改产F绿生产汽车玻璃原片咸宁南玻玻璃有限公司咸宁一线700TD超白线2023年1月30日放水冷修东台中玻特种玻璃有限公司二线600TD浮法产线于2023年1月31日点火复产咸宁南玻玻璃有限公司咸2023年2月2日3072381600807752宁一线700TD超白线2023年1月30日放水冷修东台中玻特种玻璃有限公司二线600TD浮法产线于2023年1月31日点火复产云南云腾建材有限公司600TD白玻线1月13日窑炉降温进行2023年1月19日3072381601807752冷修停产广东英德市鸿泰玻璃有限公司900TD二线原产白玻1月7日保窑本周计入停产线重庆渝荣玻璃有限公司260TD白玻线于2023年1月6日放水2023年1月12日3072401616807818广东英德市鸿泰玻璃有限公司900TD二线原产浮法白玻1月7日起保窑2023年1月5日3072411619407850无变化资料来源卓创资讯方正中期研究院供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量近期产能拐点逐步显现截至3月2日全国浮法玻璃生产线共计305条在产239条日熔量共计160130吨连续两周小幅回升经过市场行情的严酷考验当前在产产线主动冷修意愿不强前期冷修产线复产点火的进度并不完全取决于当期利润但仍会受到行业形势的影响玻璃在产产能或阶段性保持相对平稳请务必阅读最后重要事项第6页总产线条在产条日熔量吨右320190000180000300170000280160000150000260140000240130000120000220110000200100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日22222222222222222222222222222222月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月94567167828123892345913111210101112101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20202021202120212021202220222022202220232020202120212021202120212022202220222022202220232023202020202021202120212022202220222020图2-1浮法玻璃产线变动资料来源卓创资讯方正中期研究院中国浮法玻璃月度产量120001000080006000400020000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月56823579246789147914681352101210111211111012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20202020202020212021202120212021202220222022202220222022202320202020202020212021202120212022202220222023202020202021202120212022202220222020图2-2浮法玻璃月度产量资料来源卓创资讯方正中期研究院二行情仍处于深度亏损状态潜在可冷修产线数量仍不可低估请务必阅读最后重要事项第7页在产产线点火时间分布日熔量td在产条左轴40250003534200003026252424251500020212121211510000131099500055432002006200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022图2-3浮法玻璃在产产线点火时间分布资料来源新闻资讯方正中期研究院从在产窑炉点火时间分布看10年及以上的产线有36条日熔量共计23190td占比1328年及以上的产线有81条日熔量共计55640td占比317窑炉冷修与否和窑炉到期的关系并不是严格对应的需求旺盛利润良好的年份冷修量偏少需求预期弱的年份冷修量偏多比如2020年从利润角度看阶段性的全行业亏损成为行业新的趋势部分高龄窑炉保温效果变差在不能正常生产优等品合格品之前生产成本已高于行业平均成本退出压力持续存在中国浮法玻璃周度毛利元吨16001400120010008006004002000-200-400图2-4浮法玻璃产线利润情况资料来源卓创资讯方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第8页玻璃产线除需要满足愈来愈严格的能耗指标外污染物排放标准也进一步收紧年前生态环境部发布了由北京市科学技术研究院资源环境研究所原轻工业环境保护研究所中国环境科学研究院中国日用玻璃协会中国玻璃纤维工业协会中国建筑材料科学研究总院有限公司中国建筑玻璃与工业玻璃协会等单位共同编制的玻璃工业大气污染物排放标准新建企业自2023年1月1日起现有企业自2024年7月1日起其大气污染物排放控制按标准的规定执行在接下来一年多的时间玻璃行业在能耗污染物治理利润等多重约束条件下将经历一个较长的产能去化周期二玻璃进出口情况分析中国浮法玻璃月度出口量中国浮法玻璃月度进口量180160140120100806040200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月825825825828251111111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2019202020202020202120212021202220222022202320182019201920192020202120222018图2-5浮法玻璃月度进出口量资料来源卓创资讯方正中期研究院国内作为世界上最大的玻璃生产地和消费地2020年-2021年由于较高的房地产需求历史性地从玻璃净出口国成为净进口国2022年国内需求走弱玻璃出口量再度大于进口量数据显示2022年全年中国浮法玻璃出口量1378万重量箱2022年全年中国浮法玻璃进口量458万重量箱基于当前玻璃价格水平和供需形势的最新变化预估2023年出口量1200万重量箱进口量500万重量箱三纯碱生产供应情况分析一纯碱开工率处于历史高位请务必阅读最后重要事项第9页月度产量千吨280020232022202120202019201820172700260025002400230022002100200019001800123456789101112图2-6纯碱产量相对平稳资料来源卓创资讯方正中期研究院纯碱产能分布60026002345011788025285095900181065033华中西北华东西南华北华南东北图2-7纯碱在产产能地域分布千吨百分比资料来源卓创资讯方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第10页纯碱企业开工负荷变化行业平均氨碱联碱天然碱1009590858075706560555020231120233220218920219820221620222520223720224620225620226520227520228420229320209132021111202121020213122021411202151120216102023131202011720202162020317202041620205162020615202071520208142021710202110820211172021127202210320221122022122202010132020111220201212图2-8纯碱装置开工率资料来源卓创资讯方正中期研究院受旺盛需求推动同时生产条件适宜2月份纯碱装置保持高开工周度产量稳定在60万吨上方2月份纯碱厂家开工负荷率909左右期间龙山化工金山孟州厂区停车检修天津碱厂湖北双环江苏井神等装置减量检修据统计2023年1-2月份产量累计5131万吨左右二重要装置投产预期变化扰动市场情绪远兴能源产能投产预期处于波动中从最初的2022年底一期投产变为2023年5月投产9月满负荷再到5月试车年底达产不同口径和信息来源数据分歧尚未落定具体投产计划有待后续跟踪由于其体量占比举足轻重投产及达产时间变化均对行情产生了并将带来新的剧烈冲击表2-2纯碱投产预期企业工艺路线投产时间产能单位所在省份远兴能源天然碱法2023-06-305000千吨年内蒙古自治区安徽红四方联碱法2023-06-30200千吨年安徽省重庆湘渝盐化联碱法2023-07-31200千吨年重庆市金山化工联碱法2023-09-302000千吨年河南省江苏德邦联碱法2023-09-30600千吨年江苏省连云港碱厂联碱法2024-06-301100千吨年江苏省远兴能源天然碱法2025-12-302800千吨年内蒙古自治区资料来源卓创资讯方正中期研究院四纯碱进出口情况分析请务必阅读最后重要事项第11页纯碱净出口量2520232022202120202019201820172015万吨1050123456789101112图2-9纯碱月度净出口量资料来源卓创资讯方正中期研究院我国是纯碱的净出口国2022年纯碱出口量处于历史偏高区间2023年出口量将向历史均值水平靠拢2023年上半年国内供需矛盾较为突出纯碱出口量或有所下滑市场消息显示纯碱出口确有下降符合预期请务必阅读最后重要事项第12页第三部分玻璃纯碱需求情况一玻璃需求情况分析平板玻璃主要用于建筑领域汽车行业光伏电子行业及包括制镜家具在内的生活装饰行业等产业玻璃光伏玻璃51汽车玻璃6建筑玻璃汽车玻璃产业玻璃光伏玻璃建筑玻璃88图3-1浮法玻璃行业主要下游需求资料来源隆众资讯方正中期研究院一新房竣工端需求不宜过分悲观通过调研了解到年前沙河贸易商有一波备库存其他地区采购节奏没有大的变化下游深加工企业订单状况弱于往年资金状况没有得到好转华东山东多地玻璃加工厂应收账款占营业额的比例在40以上玻璃深加工企业应收账款过大采购原片意愿偏弱近期沙河产销率连续数日过百房地产日度成交同环比增幅均显著走扩这些情况显示玻璃原片需求已经回暖并将有进一步改善空间钢化玻璃产量右同比307025602050151040530020-510-10-1502016-082017-022017-112018-082019-052020-022020-112021-082022-022022-052022-112023-022017-052017-082018-022018-052018-112019-022019-082019-112020-052020-082021-022021-052021-112022-082016-11图3-2钢化玻璃产量资料来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第13页夹层玻璃产量右同比3514301225201015108560-54-102-15-2002016-082016-112017-052018-022018-112019-052019-082020-022020-112021-082022-022022-052022-11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