研究报告全文：证券代码839979燃料油期货周报20230227-0303大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询证号Z0015557联系方式0575-85226759每周观点燃料油周评上周高低硫燃料油走势延续分化高硫强于低硫高硫主力合约FU2305收盘较前一周上涨523报3039元吨低硫主力合约收盘较前一周上涨087报4036元吨近期成本端原油震荡走强对下游燃油驱动回暖高低硫燃油基本面维持分化高硫走强而低硫走弱主要驱动因素在于供给端高硫方面由于西方制裁利润压缩等俄罗斯高硫燃油产量和出口逐步下滑且根据IEA预测今年独联体的炼厂燃料油产量将由2022年的平均446万吨月下降至389万吨月降幅1278低硫方面欧洲从中东和亚洲扩大柴油进口目前欧洲的柴油供给维持平稳对低硫的分流作用不明显市场预计3月份来自西方的低硫套利货运量将比2月份至少增加40万吨上周新加坡高低硫燃油库存2060万桶环比前一周减少901库存反弹至5年均值下方需求端低硫方面全球航运市场景气度依然较低船用燃油需求疲软高硫方面炼厂与发电端需求在经济性与季节性驱动下有望进一步增长综合来看近期成本端原油驱动走强高低硫燃油基本面延续分化建议投资者维持做空LU-FU价差近期利多利空分析利多1OPEC坚持减产欧盟全面禁运俄罗斯海运原油供给端收缩支撑中长期油价2欧盟对俄成品油制裁落地欧洲柴油预期供给趋紧对低硫生产分流作用将抬头低硫冲击将受到干扰3中东南亚电厂采购高硫燃料油发电需求处于淡季向旺季过度利空1俄罗斯高硫燃油短期转移出口至亚太的贸易量维持高位短期供给压力较大但中长期预期俄炼厂开工下滑对新加坡的供给压力或将减轻2亚太地区日韩等国冬季采购低硫燃油发电处于旺季向淡季过度低硫发电需求逐步下行当前主要逻辑和风险点1主要逻辑近期成本端原油驱动偏弱高低硫燃油基本面预期分化高硫走强而低硫走弱建议投资者逢高做空LU-FU价差2风险点俄乌局势进一步恶化欧洲能源危机升级一燃油期现货周度行情周度主力合约收盘价现货折盘价主力基差元吨元吨元吨前值28882776-112现值3039308041涨跌幅523109513661主力基差二燃料油现货行情品种新加坡高硫380新加坡低硫燃油低硫-高硫价差美元吨美元吨美元吨402695798517716前值现值445625794713385979-007-2305涨跌幅三成本端原油行情近期成本端原油对燃油支撑略有走强四燃油基本面分析一库存新加坡燃料油库存新加坡高低硫燃油库存2060万桶环比前一周减少901库存降至5年均值下方二高低硫燃油供给高硫OPEC坚持减产全球原油重质化趋势受阻高硫燃油产出下滑俄罗斯高硫燃油出口西方受阻到亚太新加坡的运抵量短期压力较大但中长期随着俄炼厂开工率下滑新加坡供给压力或减轻低硫欧盟对俄成品油制裁生效欧洲从中东和亚洲扩大柴油进口目前欧洲的柴油供给维持平稳对低硫的分流作用不明显二低硫燃油需求全球航运活动依然疲弱低硫船用燃油消费低迷三高硫燃油需求1船用需求发电需求新加坡高低硫价差高位回落预计高硫船燃对低硫替代作用逐步趋弱中东南亚地区发电厂需求旺季结束整体高硫需求将逐步走弱2炼厂进料需求美国炼厂开工率处于历史偏高位置叠加高硫燃油的经济性炼厂对高硫燃油的进料需求预计保持稳定免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo