基于我们的研究框架与产业数据跟踪，当前以手机/PC为代表的消费类需求仍显疲弱，工业需求整体疲软，服务器/汽车/光伏等细分需求增速相对下滑。半导体行业尤其是消费类仍面临较大去库压力，23H1产品价格整体处于下行区间，部分产品价格跌幅收敛，建议持续关注需求和库存边际变化，并关注AIGC和Chiplet等技术趋势对于半导体行业带来的边际提升。
　　行情回顾：2月半导体板块全球以及国内指数整体上涨。2月，半导体（SW）行业指数-3.47%，同期电子（SW）行业指数-0.37%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数+1.25%/-0.2%；年初至今，半导体（SW）行业指数+3.89%，同期电子（SW）行业指数+9.12%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数+16.84%/+15.6%。
　　行业景气跟踪：消费类需求整体疲弱，汽车/光伏等保持相对景气。
　　1、需求端：手机/PC/可穿戴等消费类需求疲软，新能源汽车/光伏等半导体需求较强。手机：IDC最新预测23年全球/中国智能手机出货量都将下滑1.1%，下半年有望迎来反弹，产业链关注Q2新机情况；PC：22Q4全球出货量同比大跌28%，IDC预计成品及零部件库存仍是重要问题，预测23年出货量同比略降0.1%。可穿戴：22年全球出货量-3.3%，IDC预计23年将同比+4.6%。汽车：受部分消费提前透支和传统燃油车购置税及新能源汽车补贴政策退出影响，加之1月恰逢我国春节假期，1月乘用车环比-35.2%/同比-32.9%；新能源汽车环比-49.9%/同比-6.3%，市占率环比下滑到24.7%，预计Q1终端需求将承受较大压力。服务器：北美前四大云服务供应商下修服务器采购量指引，预计23年全球服务器出货量同比增速降至1.87%。
　　2、库存端：半导体行业整体库存调整持续，关注产业复苏对于库存去化的影响。此前安卓手机产业链渠道库存压力较大，在历经Q2~Q4的大幅库存去化之后，目前手机厂的国内终端产品库存已逐渐接近安全水位、芯片库存也已大幅去化，去库压力减弱。全球IDM厂商22Q4库存环比下降，手机和PC链芯片厂商库存和DOI再度环比提升。海外MCU厂商22Q4库存环比提升，DOI处安全水位，模拟芯片厂商库存创近五年新高，DOI环比提升但仍相对安全，功率器件厂商DOI 22Q4库存和DOI均环比增长创近五年新高。
　　3、供给端：全球晶圆产线22Q4产能利用率环比持续下滑，晶圆出货量环比下滑。TSMC和UMC等22Q4产能利用率环比下滑，UMC 22Q4稼动率骤降超10ppts至90%，指引23Q1稼动率大幅下滑至70%，TSMC和UMC22Q4晶圆出货量分别环比下滑7%和15%；存储厂商美光、SK海力士等均主动下调产能利用率以加速减产，全球晶圆产线扩张进度减缓，2023年整体Capex预期明显下滑；设备与材料方面，2023年全球存储设备支出明显下滑，22Q4整体硅片供需已经趋于缓和，但由于汽车等市场需求依旧旺盛，因此环球晶圆等硅片厂依旧保持原有扩产节奏。
　　4、价格端：2月DXI指数继续下探，中国台湾厂商调降MCU价格，模拟芯片渠道价格环比整体平稳。2月DXI指数有所下降，2月底指数较月初下跌7%，但部分DRAM和NAND现货价格跌幅逐渐减小；利基NOR和DRAM价格预计23Q1下降较多，但旺宏华邦电等预期23Q1或将为NOR价格谷底，EEPROM价格仍维持相对稳定。22Q4 MCU交货周期持续缩短，1-2月中国台湾厂商新唐、盛群等仍在调降价格，盛群预计将对经销商价格调低10%左右；模拟芯片产品渠道价格整体趋向稳定。
　　5、销售端：全球半导体月度销售额同环比跌幅持续扩大，23H1销售预期整体承压。SIA数据显示23M1全球半导体销售额为413亿美元，同比18.6%/环比-4.84%，其中中国23M1销售同比-31.6%，美洲和亚太地区分别同比-12.4%/-19.5%。IDC预期2023年全球半导体总营收将衰退5.3%。
　　产业链跟踪：大部分板块业绩持续承压，建议关注细分景气赛道。
　　1、汽车半导体：2月新能源车销量环比提升，未来十年半导体下游增速最快的赛道。2月新能源汽车销量整体环比上行，主要系国内市场1月基数较低。特斯拉投资者日活动表示下一代动力系统SiC晶体管会减少75%，我们预计主要出于成本因素的考虑，但长远看来，随着SiC成本改善，在汽车领域渗透率会持续提升、光伏应用上量，未来整体行业市场空间仍然可期。
　　2、设计/IDM：业绩持续分化，关注板块复苏和景气赛道带来的边际提升。
　　1）处理器：国内消费类SoC厂商22年业绩整体不佳，英伟达预计数据中心和游戏市场望转暖。全球处理器大厂均表示目前手机和PC等消费类市场需求疲软持续，英伟达FY23Q4业绩符合预期，预计下一季度数据中心和游戏等4个主要市场都将环比增长，数据中心增长主要系公司多款产品即将上市且H100顺利爬坡、生成式AI将刺激CSP和初创企业的需求以及企业上云的进程将会恢复。游戏市场增长主要系预计中国的游戏市场逐渐复苏且库存调整即将结束。国内大部分SoC芯片厂商表示全年营收均出现下降，同时受消费类需求疲软影响全年利润水平大幅降低。
　　2）MCU：国内部分公司23H1库存或将维持高位，2023年汽车产品供需预计依然偏紧。车规MCU供需依然偏紧，厂商

研究报告全文：证券研究报告行业深度报告2023年03月06日下游需求复苏仍待观察关注新技术与热点主线推荐维持半导体行业月度深度跟踪TMT及中小盘电子基于我们的研究框架与产业数据跟踪当前以手机PC为代表的消费类需求仍行业规模显疲弱工业需求整体疲软服务器汽车光伏等细分需求增速相对下滑半占比导体行业尤其是消费类仍面临较大去库压力23H1产品价格整体处于下行区股票家数只45392间部分产品价格跌幅收敛建议持续关注需求和库存边际变化并关注总市值亿元7245085流通市值亿元5467975AIGC和Chiplet等技术趋势对于半导体行业带来的边际提升行情回顾2月半导体板块全球以及国内指数整体上涨2月半导体行业指数SW行业指数-347同期电子SW行业指数-037费城半导体1m6m12m指数中国台湾半导体指数125-02年初至今半导体SW行业指绝对表现20-74数389同期电子SW行业指数912费城半导体指数中国台湾相对表现-0618半导体指数1684156电子沪深300行业景气跟踪消费类需求整体疲弱汽车光伏等保持相对景气201需求端手机PC可穿戴等消费类需求疲软新能源汽车光伏等半导体10需求较强手机IDC最新预测23年全球中国智能手机出货量都将下滑0-1011下半年有望迎来反弹产业链关注Q2新机情况PC22Q4全球出-20货量同比大跌28IDC预计成品及零部件库存仍是重要问题预测23年-30出货量同比略降01可穿戴22年全球出货量-33IDC预计23年将-40Mar22Jun22Oct22Feb23同比46汽车受部分消费提前透支和传统燃油车购置税及新能源汽车资料来源公司数据招商证券补贴政策退出影响加之1月恰逢我国春节假期1月乘用车环比-352同比-329新能源汽车环比-499同比-63市占率环比下滑到247相关报告预计Q1终端需求将承受较大压力服务器北美前四大云服务供应商下修服务器采购量指引预计23年全球服务器出货量同比增速降至1871半导体行业月度深度跟踪2库存端半导体行业整体库存调整持续关注产业复苏对于库存去化的国内外半导体全年业绩分化影响此前安卓手机产业链渠道库存压力较大在历经Q2Q4的大幅库存明显关注行业景气复苏节去化之后目前手机厂的国内终端产品库存已逐渐接近安全水位芯片库存奏2023-02-05也已大幅去化去库压力减弱全球IDM厂商22Q4库存环比下降手机和2半导体行业月度深度跟踪PC链芯片厂商库存和DOI再度环比提升海外MCU厂商22Q4库存环比提景气下行逐步向上游设备传升DOI处安全水位模拟芯片厂商库存创近五年新高DOI环比提升但仍导关注细分板块边际变化相对安全功率器件厂商DOI22Q4库存和DOI均环比增长创近五年新高2023-01-083供给端全球晶圆产线22Q4产能利用率环比持续下滑晶圆出货量环3半导体行业深度跟踪报比下滑TSMC和UMC等22Q4产能利用率环比下滑UMC22Q4稼动率告多维数据框架详解半导体骤降超10ppts至90指引23Q1稼动率大幅下滑至70TSMC和UMC产业链景气趋势2021-03-0122Q4晶圆出货量分别环比下滑7和15存储厂商美光SK海力士等均主动下调产能利用率以加速减产全球晶圆产线扩张进度减缓2023年整体Capex预期明显下滑设备与材料方面2023年全球存储设备支出明显下滑22Q4整体硅片供需已经趋于缓和但由于汽车等市场需求依旧旺盛因此环球晶圆等硅片厂依旧保持原有扩产节奏4价格端2月DXI指数继续下探中国台湾厂商调降MCU价格模拟芯片渠道价格环比整体平稳2月DXI指数有所下降2月底指数较月初下跌鄢凡S10905110600027但部分DRAM和NAND现货价格跌幅逐渐减小利基NOR和DRAMyanfancmschinacomcn价格预计23Q1下降较多但旺宏华邦电等预期23Q1或将为NOR价格谷曹辉S1090521060001底EEPROM价格仍维持相对稳定22Q4MCU交货周期持续缩短1-2月caohuicmschinacomcn王恬S1090522090002中国台湾厂商新唐盛群等仍在调降价格盛群预计将对经销商价格调低10左右模拟芯片产品渠道价格整体趋向稳定wangtian2cmschinacomcn5销售端全球半导体月度销售额同环比跌幅持续扩大23H1销售预期整体承压SIA数据显示23M1全球半导体销售额为413亿美元同比-186环比-484其中中国23M1销售同比-316美洲和亚太地区分别同比-124-195IDC预期2023年全球半导体总营收将衰退53敬请阅读末页的重要说明行业深度报告产业链跟踪大部分板块业绩持续承压建议关注细分景气赛道1汽车半导体2月新能源车销量环比提升未来十年半导体下游增速最快的赛道2月新能源汽车销量整体环比上行主要系国内市场1月基数较低特斯拉投资者日活动表示下一代动力系统SiC晶体管会减少75我们预计主要出于成本因素的考虑但长远看来随着SiC成本改善在汽车领域渗透率会持续提升光伏应用上量未来整体行业市场空间仍然可期2设计IDM业绩持续分化关注板块复苏和景气赛道带来的边际提升1处理器国内消费类SoC厂商22年业绩整体不佳英伟达预计数据中心和游戏市场望转暖全球处理器大厂均表示目前手机和PC等消费类市场需求疲软持续英伟达FY23Q4业绩符合预期预计下一季度数据中心和游戏等4个主要市场都将环比增长数据中心增长主要系公司多款产品即将上市且H100顺利爬坡生成式AI将刺激CSP和初创企业的需求以及企业上云的进程将会恢复游戏市场增长主要系预计中国的游戏市场逐渐复苏且库存调整即将结束国内大部分SoC芯片厂商表示全年营收均出现下降同时受消费类需求疲软影响全年利润水平大幅降低2MCU国内部分公司23H1库存或将维持高位2023年汽车产品供需预计依然偏紧车规MCU供需依然偏紧厂商积极补库海外厂商MCU价格依旧坚挺瑞萨NXP的MCU汽车工业占比较高ST等逐步将产能从消费向工业汽车倾斜海外原厂价格表现健康消费家电MCU库存仍较高中国台湾新唐盛群计划继续调降价格中颖电子也表示家电类等产品存在一定价格压力由于MCU厂商减少投片量叠加国内疫情解封消费类等需求有望在23Q2逐步复苏Q4单季来看峰岹收入环比增长明显中颖业绩环比持平中微半导亏损扩大国内厂商Q4业绩整体同环比承压国内厂商如国芯兆易中颖峰岹等积极布局车规MCU产品结构将持续升级3存储2月价格跌幅缩小看好下半年需求逐渐复苏2月DRAM和NAND现货价格跌幅环比均有所缩小利基NOR价格跌幅也逐渐稳定尽管行业库存仍在持续调整但伴随美光SK海力士等达产加速减产行业供需情况预计在23H2迎来反转利基存储方面华邦电和旺宏均表示目前行业库存依旧较高预期23Q1利基NOR和DRAM价格将下滑较多但展望2023全年Q1预计为价格低谷行业需求有望在23Q3复苏4模拟国内厂商大部分22年业绩承压明显国际大厂TI再度扩产ADIFY23Q1营收同比21环比1预计下季营收同比8环比-2预计工业汽车持续增长通信和消费继续下滑TI在李海LFAB投产后再度宣布第二座12英寸厂建造计划全球优质产能提升预计对国内模拟新品厂商或有潜在冲击大部分国内模拟公司产品结构仍然以消费类为主22年和Q4业绩承压明显纳芯微等公司承压表明工业等领域目前需求整体疲软5射频23Q1海外龙头仍在去库关注国内龙头高端产品进展安卓手机需求不振叠加库存调整海外厂商稼动率下行22Q4台湾砷化镓代工龙头稳懋的产线稼动率继续下滑Q4营收同比-5022Q4海外龙头Qorvo降低了工厂的产能利用率公司Q4安卓零部件渠道库存减少了20预计23Q1季度将继续去库2023年后期将实现渠道库存正常化国内厂商卓胜微唯捷创芯在23H1仍有较大的库存压力23Q3有望迎来业绩同比转正同时建议关注高端滤波器及发射模组拓展进展6CIS手机安防下游需求压力较大汽车为结构性增长点不同下游的表现分化其中手机下游需求疲软短期库存调整压力仍大价格竞争激烈预计23年中产业链库存恢复正常水平安防方面22Q4大华拉货给供应链带来短期增长而23Q1安防下游需求仍未见拐点期待Q2两会之后需求端改善汽车市场是结构性增长点国内厂商韦尔股份思特威22年汽车业务增长明显国外龙头索尼亦表示未来重点将投向汽车市场7特种IC行业持续维持高景气态势但2023年特种IC价格或有下行风险国内特种领域支出不断扩大对特种IC采购需求逐步增加高景气态势望继续维持由于国内特种IC市场规模扩大带来市场新进入者逐步增多特种IC或有竞争加剧风险同时当前国产特种IC价格较海外厂商更敬请阅读末页的重要说明2行业深度报告高特种IC国产化率大幅提升的背景下价格或有向下波动的可能8功率半导体消费类为主的国内厂商全年业绩承压明显全球巨头22Q4营收环比走弱功率器件的下游应用中目前新能源汽车和光伏等新能源电力景气度整体相对旺盛英飞凌Wolfspeed安森美22Q4营收环比-5-10-4安森美23Q1营收和毛利率指引同环比下行SiC在手订单充足国内功率公司2022年业绩分化明显产品结构中高端功率器件占比较大和下游应用中汽车和光伏等新能源领域为主的厂商如宏微科技和时代电气等全年业绩同比实现增长银河微电华微电子等消费类为主或二三极管等传统器件占比较大的厂商22年营收同比下滑明显3代工23Q1稼动率持续下滑2023年整体扩产进度有所放缓全球代工厂Q4产能利用率基本持续下滑TSMC7nm产能利用率不及预期UMCQ4产能利用率骤降10ppts至90预计23Q1将大幅下滑至70中芯国际Q4产能利用率环比下滑126ppts至795华虹22Q4产能利用率环比下滑7ppts至1032TSMC和UMC分别预计23年为320-360亿美元和30亿美元整体资本支出较为保守国内部分产线近期扩产进度有所放缓但长期规划依然清晰SMIC京城产线预计延期1-2个季度未来5-7年内将投资300亿美元新建34万片月产能华虹无锡二期产能爬坡进度有所放缓预计23Q3达到95万片月产能华虹近日获大基金二期等主体增资投资合计67亿美元用于扩充6555-40nm工艺的12英寸晶圆产能4封测产能利用率仍将持续下滑数个季度2023年需求尚不明朗由于CPUGPU消费类需求均疲软SSD封测需求也有下滑整体封测产能利用率持续下降日月光产能利用率从22Q3的80以上下降至Q4的75-80并预计23Q1封测稼动率可能下滑封测设备龙头爱德万预期FY202323M4-24M4业绩增速为-15至10具备较高不确定区间2024年后行业可能才会比较明朗从厂商表现来看订单中IDM大厂委外占比较高产品结构更为高端的厂商收入或业绩表现可能将明显优于同业5设备及材料23年设备行业确定性下行材料行业需求可能迎来调整美国出口管制进一步加剧受行业景气度影响目前全球逻辑及存储厂商均下修23年资本支出23年半导体设备下行周期确立日本1月月度设备出货额加速环比下行并且自20M12以来首次出现同比下滑材料端环球晶圆表示半成客户要求调整长约价格SUMCO表示自22Q4以来硅片整体供需趋于平衡美国出口管制方面美国或将联合日本荷兰进一步限制制造设备等出口到中国大陆23年长存长鑫等产线扩产或将进一步受限海外设备公司23年中国地区收入均受不同程度影响22Q4国内设备厂商收入业绩均符合预期从产业链跟踪来看部分国内设备厂商当前新签订单已现一定松动也观察到很多设备厂商不断推出新品进行送样后续也可期待相关政策对设备材料行业的支持6设备零部件23年行业景气度可能出现波动国内零部件厂商国内业务预计优于海外业务23年全球设备行业下行周期确立当前国内如富创精密新莱应材等营收中一定比例来自海外客户海外客户23年营收同比增速或有承压考虑到国内设备零部件国产化率依旧较低且设备零部件厂商后续产能扩充主要面向国内设备市场另外有相当多零部件细分类型尚处于0-1突破阶段因此尽管设备零部件行业景气度后续或有波动但赛道长期成长空间依旧清晰建议关注国内客户加速突破且有新品放量的零部件厂商7EDAIP国内EDAIP公司全年盈利同比增长国产化率望逐步提升半导体IP厂商有望在Chiplet芯片中实现更多产品的应用目前国内EDA厂商已经逐步在模拟电路和面板显示等领域实现全流程未来有望在数字电路射频等更多领域实现全流程平台目前国内EDA厂商产品逐步导入晶圆厂和更多设计厂商等预计未来国产化比例会持续提升投资建议基于我们的研究框架与产业数据跟踪当前半导体需求端仍然呈现结构分化趋势以手机IoTPC为代表的消费类需求当前仍显疲弱半导体行业尤其是消费类去库压力仍然较大但已有边际改善2023年中半导体产业链库存有望去化完成建议持续关注需求和库存边际变化静待行业敬请阅读末页的重要说明3行业深度报告景气拐点并把握板块投资的提前布局时机从确定性景气度和估值三因素框架下重点聚焦三条主线1把握确定性估值组合可以关注跌幅较深有望受益于行业周期性拐点来临的消费类设计公司2把握确定性景气度组合关注下游主要覆盖汽车光伏储能等相对景气赛道的优质半导体公司3美国对中国发展半导体加大限制关注国产替代逻辑持续加强的设备材料零部件以及先进制程主芯片等公司1SoCMCU关注受益汽车增量以及产品结构加速调整的公司瑞芯微晶晨兆易中颖国芯峰岹国民芯海乐鑫中微普冉等2服务器IC关注受益于DDR5渗透率提升和服务器主芯片国产替代的标的澜起聚辰海光等3模拟芯片海外IDM模拟大厂产能扩张供需逐步改善背景下景气度边际减弱后续业绩增速放缓或给估值带来的压力建议关注在汽车芯片领域有布局或有其他新品突破的公司纳芯微圣邦思瑞浦杰华特艾为帝奥微芯朋微赛微微电力芯微灿瑞裕太微龙迅等4射频CIS短期受下游手机景气度影响但长期具有品类扩张份额提升逻辑且在细分领域已具备国际市场竞争力的设计标的卓胜微韦尔股份唯捷创新格科微思特威等5特种IC特种产品采购规模不断加大特种IC保持较高景气度建议关注市占率不断提升新品持续突破放量的特种IC公司如复旦微电紫光国微振华风光振芯科技臻镭科技等6功率半导体国内外光伏装机量需求整体乐观同时汽车800V高压平台和快充趋势带来IGBTSiC和高压MOS的机会建议关注斯达时代东微宏微天岳士兰微新洁能扬杰闻泰华润微等7设备材料零部件受景气度以及美国限制等影响中国大陆2023年晶圆厂capex或有下滑态势但可期待后续相关政策对板块的催化设备材料零部件长期自主可控逻辑强化依旧清晰设备建议关注北方华创拓荆华海清科芯源微长川中微盛美微导纳米万业华峰测控金海通等零部件建议关注富创精密新莱应材英杰电气正帆科技江丰电子汉钟精机华亚智能等材料建议关注沪硅安集鼎龙立昂微华特金宏彤程等风险提示终端需求不及预期半导体国产替代进程不及预期行业竞争加剧等表1半导体细分板块细分领域标的SoC瑞芯微晶晨股份恒玄科技全志科技等MCU兆易创新中颖电子峰岹科技国民技术芯海科技乐鑫科技中微半导普冉股份国芯科技等服务器IC澜起科技聚辰股份海光信息等圣邦股份纳芯微思瑞浦杰华特艾为电子希荻微帝奥微富满微英集芯晶丰明源天德模拟钰灿瑞科技芯朋微明微电子力芯微雅创电子必易微赛微微电晶华微裕太微龙迅股份等射频卓胜微唯捷创芯等CIS韦尔股份格科微思特威等特种IC复旦微电紫光国微振华风光臻镭科技振芯科技等斯达半导时代电气东微半导宏微科技天岳先进士兰微新洁能扬杰科技闻泰科技华润功率半导体微捷捷微电派瑞股份苏州固锝华微电子台基股份银河微电芯导科技等北方华创中微公司拓荆科技华海清科盛美上海微导纳米万业企业芯源微至纯科技长设备川科技华峰测控精测电子金海通等材料沪硅产业立昂微安集科技鼎龙股份华特气体金宏气体彤程新材华懋科技江丰电子等零部件富创精密新莱应材华亚智能英杰电气江丰电子正帆科技汉钟精机等EDAIP芯原股份华大九天概伦电子广立微等资料来源招商证券整理敬请阅读末页的重要说明4行业深度报告正文目录一半导体板块行情回顾10二行业景气跟踪消费端需求整体持续疲软汽车等保持相对高景气151需求端消费类需求尚未见复苏汽车光伏等半导体需求较强152库存端半导体行业整体库存调整持续关注产业复苏对于库存去化的影响203供给端22Q4晶圆出货量环比下滑23Q1行业整体产能利用率预计持续下滑23122Q4晶圆出货量环比下滑2023年整体晶圆厂资本开支预计下行2322023年全球存储设备支出明显下滑2023年硅片需求或将迎来调整243美国出口管制进一步加剧美日荷或将达成对中国大陆进一步限制协议244价格端存储价格或将继续下跌1-2个季度MCU渠道价格持续下降255销售端全球半导体月度销售额同环比跌幅扩大23H1销售预期整体承压27三产业链跟踪半导体公司业绩揭示行业整体景气度整体偏弱关注细分景气赛道311汽车半导体2月新能源车销量环比提升未来十年半导体下游增速最快的赛道312设计IDM设计环节全年业绩持续分化关注板块复苏和景气赛道带来的边际提升331处理器国内消费类SoC厂商22年业绩整体不佳英伟达预计数据中心和游戏市场望转暖332MCU中国台湾厂商持续调降价格当前汽车类供需依然偏紧363存储22Q4存储晶圆持续量价齐跌行业或将于23H2迎来反转384模拟国内厂商大部分22年业绩承压明显关注产品结构升级步伐和下游市场复苏节奏415射频23Q1海外龙头仍在去库关注国内龙头高端产品进展446CIS手机安防下游需求压力较大汽车为结构性增长点457特种IC采购需求带动行业维持较高景气度2023年国内公司产品价格或有下调风险468功率半导体消费类为主的国内厂商全年业绩承压明显全球巨头22Q4营收环比走弱473代工产能利用率或将持续下滑至23Q2行业库存或将于23Q2回归正常水平494封测产能利用率持续下滑2023年预计全年需求调整趋势延续525设备零部件和材料国内晶圆厂Capex或将下滑2023年景气度预计有所调整531设备日本月度出货额24个月以来首次同比下滑国内部分设备厂商新签订单有所松动532零部件中国台湾厂商1月营收环比呈下滑态势2023年行业景气度或有波动563材料22Q4整体硅片供需趋于平衡但厂商目前依旧保持2023年扩产规划576EDAIP国内EDAIP公司全年盈利同比增长国产化率望逐步提升60四行业动态及重要公司公告611行业动态612重点公司公告64敬请阅读末页的重要说明5行业深度报告五估值及投资建议671估值分析672资金面分析683投资建议68图表目录图2电子SW各板块涨跌幅10图3电子SW各板块涨跌幅年初至今10图4半导体行业景气分析框架15图5全球及国内智能手机出货量预测IDC16图6全球智能手机出货量IDC16图7国内智能手机出货量IDC16图8国内市场手机出货量信通院16图9国内5G手机出货量及占比信通院16图10全球智能手机品牌市场份额变化17图11中国智能手机品牌市场份额变化17图12全球PC季度出货量及增速17图13中国笔电销量万台及增速截止12月17图14全球可穿戴设备出货量及同比17图15全球可穿戴设备各品牌出货份额17图16中国乘用车月销量及同比增速万辆18图17中国新能源车销量及同比增速辆18图18全球服务器年度出货量及预测18图19信骅月度营收及同比增速1月18图28全球主要晶圆代工厂折合8寸出货量万片23图29全球部分晶圆代工厂产能利用率23图30全球主要晶圆厂资本支出24图31DXI指数走势25图32DRAM现货价格走势美元25图33NAND现货价格走势美元25图402021年全球半导体市场规模占比32图412030年全球半导体市场规模占比32图42英伟达FY20Q1-23Q4各季度营收及YOY34敬请阅读末页的重要说明6行业深度报告图43英伟达FY20Q1-23Q4各季度毛利率及净利率34图44部分国际SoC大厂22Q4业绩表现和23Q1展望35图45A股部分SoC芯片公司2022年和22Q4业绩亿元36图46意法半导体分季度收入情况亿美元36图47意法半导体分季度净利润情况亿美元36图48新唐科技月度营收截至23M137图49盛群半导体月度营收截至23M137图51美光收入及增速38图52美光毛利率及净利率38图53SK海力士收入及增速39图54SK海力士毛利率和净利率39图55旺宏月度营收及增速1月40图56华邦电月度营收及增速1月40图57旺宏NOR产品容量占比40图58旺宏各产品线增速40图59国内存储IC厂商最新业绩情况41图60亚德诺2019-FY2023Q1各季度营收及YOY41图61亚德诺2019-FY2023Q1各季度利润率情况41图62TI分年度营收结构42图63ADI分季度营收结构42图65矽力杰月度营收及增速1月43图66致新月度营收及增速1月43图67敦泰月度营收及增速1月44图68天钰月度营收及增速1月44图70国内5G手机出货量及占比信通院45图71稳懋单月营收及增速45图72CIS市场下游应用格局按销售额46图73国内特种IC厂商22Q4业绩情况47图75安森美2018-2022Q4各季度营收及YOY48图76安森美2018-2022Q4各季度毛利率及净利率48图78富鼎月度营收及增速1月49图79茂达月度营收及增速1月49敬请阅读末页的重要说明7行业深度报告图81台积电月度营收及增速1月50图82联电月度营收及增速1月50图83世界先进月度营收及增速12月50图84力积电月度营收及增速1月50图85稳懋月度营收及增速12月51图86宏捷科技月度营收及增速1月51图87部分晶圆厂产能利用率52图88部分晶圆厂资本支出亿美元52图90日月光月度营收及增速亿新台币1月53图91捷敏月度营收亿新台币及增速1月53图92国内封测厂商最新业绩情况53图93泛林集团分季度收入情况54图94ASML分季度收入情况54图95全球半导体设备按下游拆分亿美元54图96全球半导体代工和存储端设备市场空间亿美元54图100京鼎精密月度营收及增速1月56图101蔚华科研月度营收及增速1月56图102半导体设备零部件国产化率57图104环球晶圆月度营收及增速1月58图105中美晶月度营收及增速1月58图106台胜科月度营收及增速1月58图107合晶月度营收及增速12月58图108日本硅片出口金额及增速58图109日本出口硅片单价亿日元吨58图110国内部分材料公司22Q4业绩情况59图111国内材料厂商新品布局情况59图112A股部分EDAIP公司2022年和22Q4业绩亿元60图114半导体各细分板块估值偏离度采用SW行业67图115北向资金市场半导体相关ETF资金流入流出情况和半导体板块涨跌幅的关系68图116电子行业历史PEBand73图117电子行业历史PBBand73敬请阅读末页的重要说明8行业深度报告表1半导体细分板块4表2AH股半导体公司行情回顾11表3全球半导体公司行情回顾14表42022-2023年北美四大CSP服务器采购量年增减幅度预估19表5全球主要半导体公司22Q4业绩情况28表6国内外汽车智能化和电动化产业链部分厂商33表7重点公司公告64表8AH股半导体公司一览表69敬请阅读末页的重要说明9行业深度报告一半导体板块行情回顾2023年2月半导体SW行业指数-347同期电子SW行业指数-037沪深300指数-212023年年初至今半导体SW行业指数389同期电子SW行业指数912沪深300指数511海外方面2月费城半导体指数中国台湾半导体指数125-022023年年初至今费城半导体指数中国台湾半导体指数16841562023年以来A股半导体指数跑输费城半导体指数和中国台湾半导体指数图1全球主要半导体指数行情电子申万费城半导体指数台湾半导体指数半导体申万沪深3006050403020100-10-20-30-40资料来源同花顺招商证券截止至2023年2月28日从细分板块看2月半导体各细分板块涨幅分别为集成电路封测1164模拟芯片设计898分立器件781数字芯片设计747半导体材料664半导体设备281同期电子SW指数952除集成电路封测外其余均跑输电子SW指数图2电子SW各板块涨跌幅图3电子SW各板块涨跌幅年初至今12251082064152010-2-45-6-80LEDLED300面板面板沪深其他电子光学元件分立器件被动元件其他电子光学元件被动元件分立器件印制电路板半导体设备半导体材料印制电路板半导体材料半导体设备电子化学品集成电路封测品牌消费电子电子申万数字芯片设计模拟芯片设计集成电路封测品牌消费电子电子化学品电子申万数字芯片设计模拟芯片设计半导体申万消费电子零部件及组装消费电子零部件及组装资料来源同花顺招商证券资料来源同花顺招商证券2月国内半导体公司实现正收益的多于实现下跌的公司数收益率前十的个股有通富微电29甬矽电子23海光信息21欧比特19芯源微17源杰科技17翱捷科技-U敬请阅读末页的重要说明10行业深度报告16精测电子15富瀚微15敏芯股份13跌幅前十的个股分别为宏微科技-13思瑞浦-12卓胜微-11时代电气-11紫光国微-11聚辰股份-10帝奥微-10普冉股份-10芯朋微-9路维光电-9表2AH股半导体公司行情回顾类型代码公司市值亿1月涨跌2月涨跌年初至今PE-TTMPB-MRQ元幅幅涨跌幅设计688041SH海光信息1233721321447设计603501SH韦尔股份101922-812335设计002049SZ紫光国微922-5-11-183610设计002180SZ纳思达739-141395设计603986SH兆易创新70212-73255设计688008SH澜起科技646-115-9497设计300782SZ卓胜微62617-113397设计300661SZ圣邦股份5463-9-115517设计603290SH斯达半导483-4-5-14679设计688385SH复旦微电456-3415914设计688728SH格科微4257-6-3485设计688375SH国博电子404225857设计300223SZ北京君正36811-18363设计603893SH瑞芯微357108247613设计688099SH晶晨股份3191089327设计688536SH思瑞浦3095-12-7768设计688220SH翱捷科技-U282-81611-974设计688052SH纳芯微2775-7-14894设计688107SH安路科技-U252-25-276616设计603160SH汇顶科技2484481713设计688141SH杰华特22711-5712522设计688439SH振华风光210-6-2-12855设计688153SH唯捷创芯-U18936-426-3495设计300672SZ国科微1866-618111设计688213SH思特威180211164965设计688798SH艾为电子17423-5101185设计605111SH新洁能17014-83395设计688261SH东微半导158-13-1626设计300613SZ富瀚微15491534357设计688608SH恒玄科技14819-78562设计300458SZ全志科技14710315455设计600171SH上海贝岭14310015243设计300327SZ中颖电子13419-411329设计688110SH东芯股份125958343设计688380SH中微半导113614304设计688711SH宏微科技1082-13-1612911设计688270SH臻镭科技106-100-16825设计688123SH聚辰股份103-7-10-15366设计300671SZ富满电子100105122194设计688381SH帝奥微10019-10-1473设计688173SH希荻微9711055205设计300077SZ国民技术958715735设计688498SH源杰科技93817308513设计688368SH晶丰明源9123330-946设计688209SH英集芯9020-115535设计688279SH峰岹科技909613674敬请阅读末页的重要说明11行业深度报告类型代码公司市值亿1月涨跌2月涨跌年初至今PE-TTMPB-MRQ元幅幅涨跌幅设计688018SH乐鑫科技8920323665设计688508SH芯朋微7926-97525设计688252SH天德钰7510510324设计688766SH普冉股份7414-10-3364设计688332SH中科蓝讯7014-114422设计688391SH钜泉科技7018420384设计688601SH力芯微6720732346设计300053SZ欧比特6371930-242设计688061SH灿瑞科技630-3-133411设计688595SH芯海科技6012-553796设计300184SZ力源信息597919222设计688699SH明微电子5815416554设计688230SH芯导科技5212416422设计603068SH博通集成499915-443设计688416SH恒烁股份4115930572设计688589SH力合微4010819535设计688049SH炬芯科技-U408920582设计688325SH赛微微电3715112692设计688286SH敏芯股份31151317-2063设计688130SH晶华微29533522设计688086SH紫晶存储53-614-10IDM600703SH三安光电9371039923IDM688396SH华润微7224-14274IDM600745SH闻泰科技67011-52272IDM3898HK时代电气6278-11-6222IDM600460SH士兰微4778-43307IDM300373SZ扬杰科技2808-34255IDM688172SH燕东微248949382IDM688002SH睿创微纳20019421675IDM300623SZ捷捷微电164518415IDM002079SZ苏州固锝12015-311525IDM600360SH华微电子68628752IDM300007SZ汉威科技6610819232IDM300046SZ台基股份388291934IDM688689SH银河微电3512619353代工688981SH中芯国际1696203263代工1347HK华虹半导体3671121802代工300456SZ赛微电子11710-481002封测600584SH长电科技51316625162封测601231SH环旭电子3464-4-3122封测002156SZ通富微电333112934463封测002185SZ华天科技3108717282封测000021SZ深科技2019721242封测002436SZ兴森科技18711914293封测603005SH晶方科技1359312353封测600667SH太极实业1204511-882封测688362SH甬矽电子11182325347封测688403SH汇成股份1009314533封测688372SH伟测科技9829-418469封测688661SH和林微纳639717985封测688135SH利扬芯片4310415794封测688216SH气派科技3075919473敬请阅读末页的重要说明12行业深度报告类型代码公司市值亿1月涨跌2月涨跌年初至今PE-TTMPB-MRQ元幅幅涨跌幅设备002371SZ北方华创1241414597设备300316SZ晶盛机电8398-21329设备688012SH中微公司6747212534设备688082SH盛美上海363715547设备688072SH拓荆科技333812211349设备300604SZ长川科技265-35-26413设备688200SH华峰测控249-10-1499设备688409SH富创精密239-1561155设备688037SH芯源微1941517341169设备300567SZ精测电子1751215251146设备600641SH万业企业1736-351402设备688147SH微导纳米14628102865617设备688001SH华兴源创14218520414设备603690SH至纯科技1191-4-2463设备688630SH芯碁微装10212-717810设备603283SH赛腾股份7541-530295设备301297SZ富乐德5917-116668设备301369SZ联动科技4816014313设备688419SH耐科装备29134113913材料002129SZ中环股份142913317234材料688126SH沪硅产业-U54919-4143204材料603688SH石英股份481-1217117材料688234SH天岳先进-U30592-9-3766材料605358SH立昂微2999-34364材料300395SZ菲利华259-5-5-9579材料002409SZ雅克科技2344-4-2574材料300054SZ鼎龙股份2167-37605材料300666SZ江丰电子20331111876材料688432SH有研硅19215216549材料300346SZ南大光电170708768材料002617SZ露笑科技166-30-7-1053材料688019SH安集科技14880106310材料300236SZ上海新阳1041011202383材料300398SZ飞凯材料1047614243材料300655SZ晶瑞股份968-412665材料688035SH德邦科技8717919804材料688268SH华特气体868-6-4416材料688233SH神工股份688-34374材料603078SH江化微659-26585材料688401SH路维光电5914-92595材料688138SH清溢光电5010-44614材料300576SZ容大感光4914-3111586材料003026SZ中晶科技471-3-41116材料300706SZ阿石创3916-5101795分销000062SZ深圳华强134225152存储301308SZ江波龙26216-37954存储688525SH佰维存储9742-1401255EDAIP301269SZ华大九天52226729811EDAIP688521SH芯原股份33025135148712EDAIP301095SZ广立微1885162636EDAIP688262SH国芯科技134258341035EDAIP688206SH概伦电子1257-222836资料来源同花顺招商证券敬请阅读末页的重要说明13行业深度报告全球半导体方面2月份全球巨头股价表现分化股价上涨超过10的有英伟达瑞昱联咏MonolithicPower莱迪思爱德万测试表3全球半导体公司行情回顾板块公司市值亿美元1月涨跌幅2月涨跌幅年初至今涨跌PE-TTMPB-幅MRQ设计英伟达590134195913126设计博通26445262211设计德州仪器15928-351811设计高通137821-712127设计超威半导体131416521962设计亚德诺9425712273设计微芯科技45210516217设计联发科40615116543设计迈威尔科技37617522-2712设计Monolithic2392114375214设计思佳讯Power18120223153设计莱迪思半导体1221712316524设计科沃10320-711222设计联咏82131529324设计矽力杰7438-333987设计瑞昱64141935294设备阿斯麦251521-6134126设备应用材料100514420157设备拉姆研究66319-316138设备东京电子54216320155设备科磊半导体5284-311520设备爱德万测试15511122400设备ASM太平洋401642082设备盛美半导体662-1735161封测日月光1556613282封测安靠6522-12882代工台积电465724-617145代工中芯国际2513-7-491代工联华电子1982502582代工华虹半导体5611010112代工世界先进4929-719264代工稳懋2341-1125162材料信越化学58318018112材料英特格13023630614材料环球晶圆7222-220164材料胜高499-27161材料台胜科1914-311273材料CMC000000IDMMATERIALS三星电子275510-11091IDM英特尔10927-11-5131IDM镁光62021-416101IDMSK海力士4851811971IDM恩智浦47517-313176IDM意法半导体44033235113IDM安森美34118524185IDM南亚科5913114181IDM华邦电3310718811IDM旺宏226-42221IDM英飞凌015217203EDAIP新思科技560113145910EDAIP铿腾电子536146206219资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明14行业深度报告二行业景气跟踪消费端需求整体持续疲软汽车等保持相对高景气我们将从以下五个维度对全球半导体景气度进行跟踪分析1需求端主要从智能手机PC汽车及服务器等终端产品销售情况进行分析而终端需求又受宏观政策因素技术产品趋势拉动因此需求端可观测指标包括宏观指标政策变化技术产品趋势终端产品销售情况等2库存端半导体行业作为终端需求上游下游客户的库存调整将加剧或减缓半导体需求的波动因此库存端可观测指标包括终端产品库存渠道库存设计IDM厂商库存变化等3供给端主要从产能利用率和新增产能情况进行分析落实到具体观测指标包括产能利用率资本开支计划设备出货额硅片出货面积等4价格端需求库存和供给共同决定产品价格和出货量价格端可观测存储器等半导体产品的价格变化趋势5销售端需求库存和供给共同决定产品价格和出货量从而决定行业的销售额及盈利销售端可观测全球及中国半导体月度销售额变化趋势国内外半导体龙头企业业绩变化等图4半导体行业景气分析框架资料来源招商证券整理1需求端消费类需求尚未见复苏汽车光伏等半导体需求较强根据SIA数据2021年全球半导体市场总额为5560亿美元绝大多数半导体需求是由消费者最终购买的产品驱动按应用领域划分计算机通信汽车消费工业政府占比分别为31530712412312010与2020年相比下游应用领域份额基本保持稳定汽车领域上升10pctsPC与通信领域分别下降0805pct工业与政府领域占比无明显变化整体绝大多数半导体需求是由消费者最终购买的产品驱动例如笔记本电脑或智能手机因此我们分别对智能手机PCTV汽车新能源汽车服务器等终端市场对半导体下游需求进行跟踪分析智能手机IDC预测23年全球中国智能手机出货量都将下滑11下半年有望迎来反弹根据IDC最新报告2023年全球国内智能手机市场出货量分别为1193283亿部皆同比下降11预计通货膨胀和全球经济的不确定性使得消费需求复苏减弱2023年智能手机市场仍旧难言乐观虽然疫情影响已经微乎其微但对于未来发展的担忧依然阻碍中国消费者信心的恢复全行业仍然寄希望于今年下半年随着经济大环境的逐渐好转全球及中国智能手机市场可能会有一定的反弹反弹趋势会延伸到明年IDC预计2024年全球国内智能手机出货量将分别同比增长596223Q2安卓品牌将陆续发布新机新机销售情况将对产业链后续指引有较大影响建议后续重点关注新机销售情况敬请阅读末页的重要说明15行业深度报告图5全球及国内智能手机出货量预测IDC全球智能手机出货量中国智能手机出货量全球智能手机同比增速中国智能手机同比增速1600814001200610004800600240002000-220232024202520262027资料来源IDC招商证券图6全球智能手机出货量IDC图7国内智能手机出货量IDC全球智能手机出货量百万部YoY中国智能手机出货量百万部YOY500301205040020100403010300802006010200-10400-10100-2020-200-300-3020Q122Q419Q119Q219Q319Q420Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q320Q422Q319Q219Q319Q420Q120Q220Q321Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q419Q1资料来源IDC招商证券资料来源IDC招商证券图8国内市场手机出货量信通院图9国内5G手机出货量及占比信通院国内智能手机出货量万台YOY国内市场5G手机出货量万台占比450030035009040002503000803500702002500300015060250020005010020001500401500503010001000020500-50500100-10000资料来源信通院招商证券资料来源信通院招商证券从国内品牌份额来看22Q4vivo份额同比略增苹果荣耀持平小米OPPO下滑根据IDC国内手机份额数据Q4苹果份额最高为206与去年同期持平vivo为175同比07pcts荣耀为171同比01pcts小米OPPO为116156同比-42pcts1pcts敬请阅读末页的重要说明16行业深度报告图10全球智能手机品牌市场份额变化图11中国智能手机品牌市场份额变化vivoOPPO苹果小米三星华为其他苹果华为小米vivoOPPO荣耀其他10010080806060404020200018Q118Q419Q320Q218Q319Q119Q219Q420Q120Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q318Q2资料来源Counterpoint招商证券资料来源IDC招商证券PC22Q4全球出货量同比大跌28成品及零部件库存仍是重要问题根据IDC数据20Q2-21Q1受益于疫情驱动的居家经济全球PC出货量同比加速增长但21Q2同比增速开始明显下滑22Q1增速转负22Q2Q3跌幅持续扩大22Q4全球个人电脑出货量为6720万台同比-281同时IDC预计成品电脑和零部件的库存管理仍将是未来几个季度的关键问题并有可能进一步影响平均售价图12全球PC季度出货量及增速图13中国笔电销量万台及增速截止12月全球PC出货量百万台YoY销售量笔记本电脑YOY120530010080100025060-52008040-101506020-15100040-2050-2020-250-400-302016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07资料来源IDCWind招商证券资料来源Wind招商证券可穿戴受疫情通胀俄乌战争等因素影响22年全球可穿戴设备出货量-33IDC预计23年将同比46根据IDC报告22Q3中国可穿戴设备市场出货量为3229万台同比-84其中耳戴设备市场出货量1753万台同比-121真无线耳机出货量1365万台同比-118智能手表出货量1080万台同比18根据IDC最新数据2022年全球穿戴设备的出货量将同比-33这是自2013年以来的首次负成长IDC预期2023年可穿戴设备的出货量将同比46至539亿台图14全球可穿戴设备出货量及同比图15全球可穿戴设备各品牌出货份额出货量百万台同比苹果小米三星华为FibitBoAtImagineMarketing其他18025010016020014012015010010050806050400200-50018Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q118Q1敬请阅读末页的重要说明17行业深度报告资料来源IDC招商证券资料来源IDC招商证券汽车新能源车1月乘用车及新能源车销量受补贴退坡及春节影响较大Q1需求面临较大压力乘用车及新能源汽车市场受部分消费提前透支和传统燃油车购置税及新能源汽车补贴政策退出影响加之1月恰逢我国春节假期1月乘用车环比下降352同比下降329新能源汽车环比下降499同比下降63市场占有率环比下滑到247国内有效需求不足致使汽车消费恢复还比较滞后预计Q1终端市场仍将承受较大压力图16中国乘用车月销量及同比增速万辆图17中国新能源车销量及同比增速辆汽车销量乘用车当月值YOYQOQ新能源汽车销量YOYQOQ3000050010000800250004008000600200003006000400150002004000200100001005000020000000-100000-2002021-112021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012022-092021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-112023-012021-01资料来源中国汽车工业协会招商证券资料来源中国汽车工业协会招商证券服务器信骅12月营收同比微增环比-682预计2023年全球服务器出货量难获大幅增长服务器指标股信骅全球服务器BMC芯片龙头2022年12月营收达到39亿新台币同比543环比-682DIGITIMES将全球服务器2023年出货量同比增幅从2022年9月预期的52下修至43根据Gartner数据数据中心系统2022年全年支出增速有望达到104位居各大IT支出类别首位2023年全年资本支出同比增速降至34图18全球服务器年度出货量及预测图19信骅月度营收及同比增速1月全球服务器出货量万台YoY信骅月度营收亿新台币YOY2000126100105150084506310004201500200-500-220M320M520M720M921M121M321M521M721M922M122M322M522M722M923M120182019202020212022E2023F20M121M1122M1120M11资料来源DIGITIMESResearch招商证券资料来源公司公告招商证券图20全球数据中心系统年度资本支出亿美元金额同比250020200010150001000-10500-200-30资料来源Gartner招商证券敬请阅读末页的重要说明18行业深度报告北美四大云服务供应商下修2023年服务器采购量且数字或将持续下调根据TrendForce信息随着全球经济持续疲软预计北美主要云服务供应商2023年服务器采购量将面临下修其中下修幅度从大到小依次为Meta微软谷歌亚马逊预计四家云服务供应商全年服务器采购量由原先预估的同比增长69下降至44这将导致2023年全球服务器整机出货量同比增速下降到187表42022-2023年北美四大CSP服务器采购量年增减幅度预估北美四大CSP20222023E原始2023E修正后Meta197-05-30微软176169134谷歌817552亚马逊1327862总计1516944资料来源TrendForce招商证券敬请阅读末页的重要说明19行业深度报告2库存端半导体行业整体库存调整持续关注产业复苏对于库存去化的影响图21产业链库存传导示意图资料来源招商证券整理从终端客户需求来看当前半导体需求端仍然呈现结构分化趋势以手机PC为代表的消费类需求仍显疲弱安防尚未现需求拐点汽车光伏等细分需求是相对亮点从终端产品库存来看此前安卓手机的渠道库存压力较大在历经Q2Q4的大幅库存去化之后当前OVM的终端产品库存已逐渐接近安全水位三星库存压力较大从终端厂商的芯片库存来看安卓手机厂商的内部芯片库存已有大幅去化去库压力减弱安防厂商出于供应链安全考虑芯片库存将保持高位汽车工业类客户的内部芯片库存处于正常水位接下来更新部分IDM设计厂商的库存情况国际IDM大厂22Q4库存水位环比下降库存周转天数环比提升但仍处于历史安全水位功率模拟和MCU产品大都采用成熟制程国外相应领域的大厂也大都采用IDM模拟进行生产海外IDM厂商包括TIST安森美ADINXP思佳讯瑞萨和罗姆等22Q4海外主要IDM厂商库存环比下降库存周转天数环比提升图22海外主要IDM库存情况存货百万美元DOI150001501000010050005000资料来源彭博招商证券22Q4全球手机链芯片大厂平均库存同环比持续上升创近五年新高库存周转天数从22Q3的112天提升至142天根据彭博数据以高通联发科CirrusLogic思佳讯Qorvo为例22Q4平均库存为11351亿美元22Q4库存周转天数环比提升30天至142天敬请阅读末页的重要说明20