策略摘要
　　逢低做多。聚酯开工恢复有所加快，TA检修逐步增加，PTA周频库存兑现去库，3月份TA进入小幅去库周期，但亦要关注TA加工费的变动对检修力度的影响；看涨TA主要逻辑还是看涨PX，4月仍是PX亚洲检修集中，叠加美国夏季汽油对芳烃的补库，PX加工费继续看涨，建议逢低做多PTA。
　　

研究报告全文：期货研究报告PTA月报2023-03-05PX持续给予PTA成本支撑研究院能源化工组策略摘要研究员逢低做多聚酯开工恢复有所加快TA检修逐步增加PTA周频库存兑现去库3月潘翔份TA进入小幅去库周期但亦要关注TA加工费的变动对检修力度的影响看涨TA0755-82767160主要逻辑还是看涨PX4月仍是PX亚洲检修集中叠加美国夏季汽油对芳烃的补库panxianghtfccomPX加工费继续看涨建议逢低做多PTA从业资格号F3023104投资咨询号Z0013188核心观点梁宗泰市场分析020-83901031liangzongtaihtfccomPX维持强势新增产能方面2月下旬中委广东石化260万吨年新投产能兑现现实从业资格号F3056198供应压力增大但PX仍强势一方面是4月份亚洲PX检修集中另一方面美国夏季投资咨询号Z0015616汽油的调整将提前带来芳烃的补库预计PX加工费将持续偏强陈莉PTA加工费压缩后出现反弹新增产能方面关注恒力250万吨年新装置的投产进020-83901030度存量装置方面PTA低加工费背景下PTA检修增加TA加工费开始低位反弹clhtfccom聚酯开工率亦阶段性有所恢复但需求持续修复力度仍待观察按目前检修量级看3从业资格号F0233775月份TA进入小幅去库周期但亦要关注TA加工费的变动对检修力度的影响总体上投资咨询号Z0000421看PTA主要逻辑仍是PX带来的成本推涨康远宁策略0755-23991175kangyuanninghtfccom逢低做多聚酯开工恢复有所加快TA检修逐步增加PTA周频库存兑现去库3月从业资格号F3049404份TA进入小幅去库周期但亦要关注TA加工费的变动对检修力度的影响看涨TA投资咨询号Z0015842主要逻辑还是看涨PX4月仍是PX亚洲检修集中叠加美国夏季汽油对芳烃的补库投资咨询业务资格PX加工费继续看涨建议逢低做多PTA证监许可20111289号风险原油价格大幅波动亚洲芳烃紧张的持续性下游需求恢复情况请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PTA月报丨20230305目录策略摘要1核心观点1TA基差结构4PTA基本面分析4中国PTA新增产能计划4TA开工率展望5PTA库存走势PTA加工费6PX基本面分析7PX新增产能计划7PX加工费亚洲PX检修情况亚洲PX开工率7聚酯基本面分析9终端指标9聚酯库存9聚酯开工聚酯利润10图表表1中国PTA投产计划单位万吨年4表2PX投产计划单位万吨年7图1PTA基差跨期走势单位元吨4图2TA开工率预估分集团单位5图3TA开工率预估单位5图4中国PTA开工率单位5图5中国PTA社会库存单位万吨6图6PTA总仓单预报单位万吨6图7PTA-PX加工费单位元吨6图8PX-石脑油加工费单位元吨6图9PX-石脑油加工费单位元吨7图10亚洲含中国总PX检修产能负轴单位万吨年7图11亚洲除中国以外总PX检修产能负轴单位万吨年8图12中国PX检修产能负轴单位万吨月8图13亚洲PX开工率单位8图14PX中国开工率单位8图15江浙织机负荷单位9图16江浙加弹负荷单位9图17POY库存天数单位天9图18FDY库存天数单位天9图19DTY库存天数单位天10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明212PTA月报丨20230305图20涤纶短纤库存天数单位天10图21聚酯开工率单位10图22直纺长丝开工率单位10图23瓶片开工率单位10图24直纺短纤开工率单位10图25长丝产销单位11图26POY生产利润单位元吨11图27FDY生产利润单位元吨11图28DTY生产利润单位元吨11图29短纤生产利润单位元吨11图30瓶片生产利润单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312PTA月报丨20230305TA基差结构图1PTA基差跨期走势单位元吨TA主力合约基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1PTA主力期货合约1500800075001000700065005006000055005000-50045004000-10003500-15003000数据来源CCF卓创资讯华泰期货研究院PTA基本面分析中国PTA新增产能计划表1中国PTA投产计划单位万吨年现投产时间装置产能万吨年2022年12月威联化学11252022年12月桐昆嘉通一期11252023年1月底桐昆嘉通一期21252023年2月威联化学21252023年3月恒力石化62502023年5月桐昆嘉通22502023年Q1上半年恒力石化72502023年下半年台化1502023年下半年中石化仪征300数据来源CCF卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412PTA月报丨20230305TA开工率展望图2TA开工率预估分集团单位桐昆汉邦海伦新凤鸣开工率恒力逸盛翔鹭开工率PTA总开工率右轴100959085807570656055210621112205221021022103210421052107210821092110211222012202220322042206220722082209221122122301230223032304230523062101数据来源CCF检修信息华泰期货研究院图3TA开工率预估单位图4中国PTA开工率单位2023年2022年2021年2023年2022年2021年8595809085758070756570606555601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF检修信息华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512PTA月报丨20230305PTA库存走势PTA加工费图5中国PTA社会库存单位万吨图6PTA总仓单预报单位万吨年年年年年年50020232022202125020232022202140020030015020010010050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源忠朴资讯华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院图7PTA-PX加工费单位元吨图8PX-石脑油加工费单位元吨2023年2022年2021年2023年2022年2021年1200800700100060080050060040040030020020010000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月月月月月月月月月月月月123456789101112数据来源卓创资讯CCF华泰期货研究院数据来源卓创资讯CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612PTA月报丨20230305PX基本面分析PX新增产能计划表2PX投产计划单位万吨年现投产时间装置产能万吨年2023年1月盛虹炼化22002023年2月中委广东石化2602023年Q13-4月大榭石化馏分油四期1602023年6月中海油惠州二期芳烃1502023年中国PX投产770数据来源CCF卓创资讯华泰期货研究院PX加工费亚洲PX检修情况亚洲PX开工率图9PX-石脑油加工费单位元吨图10亚洲含中国总PX检修产能负轴单位万吨年2023年2022年2021年2023年2022年2021年800-1000700-1200600-1400500-1600400-1800300-2000200-2200100-24000-26001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源卓创资讯CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712PTA月报丨20230305图11亚洲除中国以外总PX检修产能负轴单图12中国PX检修产能负轴单位万吨月位万吨年2023年2022年2021年2023年2022年2021年-600-50-700-250-450-800-650-900-850-1000-1050-1100-1250-1200-1450月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源卓创资讯CCF华泰期货研究院数据来源卓创资讯CCF华泰期货研究院图13亚洲PX开工率单位图14PX中国开工率单位年年年年年年852023202220219020232022202180858075757070656560601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯CCF华泰期货研究院数据来源卓创资讯CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812PTA月报丨20230305聚酯基本面分析终端指标图15江浙织机负荷单位图16江浙加弹负荷单位年年年年年年1002023202220211002023202220218080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院聚酯库存图17POY库存天数单位天图18FDY库存天数单位天年年年年年年4020232022202135202320222021353030252520201515101055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明912PTA月报丨20230305图19DTY库存天数单位天图20涤纶短纤库存天数单位天年年年年年年502023202220212020232022202140151030520010-50-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月聚酯开工聚酯利润图21聚酯开工率单位图22直纺长丝开工率单位年年年年年年10020232022202110020232022202190908080707060605050401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图23瓶片开工率单位图24直纺短纤开工率单位年年年年年年100202320222021110202320222021100909080807070606050504040301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1012PTA月报丨20230305图25长丝产销单位图26POY生产利润单位元吨年年年年年年5002023202220212000202320222021400150010003005002000100-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图27FDY生产利润单位元吨图28DTY生产利润单位元吨年年年年年年200020232022202110002023202220211500800600100040050020000-500-200-1000-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图29短纤生产利润单位元吨图30瓶片生产利润单位元吨年年年年年年1200202320222021200020232022202110001500800600100040050020000-200-500-400-60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