随着“二十条”、“新十条”、“乙类乙管”政策逐步落实，全国与疫情挂钩的出行限制基本取消。为紧密跟踪后疫情时代居民出行消费行为变化，我们分别观察18个一二线城市的周度地铁客流量及全国公路、铁路、民航月度旅客运输量以分别了解短途及长途出行恢复状况。
　　市内出行情况：伴随着春运结束、市内出行恢复常态，一、二线城市的地铁客流恢复程度继续回升，整体短途出行意愿已显著恢复。截至2023年2月26日，当周北上广深和二线以下14城地铁客流量分别恢复至2019年同期的89%/95%104%/144%/141%。除北京/上海距疫情前出行状态仍有小幅缺口外，广深及二线以下14城短途出行已超越疫情前。
　　长途出行情况：整体长途出行恢复程度2023年2月有望继续保持80-90%区间，北京/上海/广州机场的国际航线客流量逐渐修复。2023年1月，铁路/民航客运量显著恢复至2019年同期的87%/79%，我们预计2023年2月国内整体长途出行将基本恢复疫情前水平（相比2019年），出行意愿完全恢复。2023年1月，北京首都机场/上海浦东机场/广州白云机场的国际客流恢复至2019年同期的6%/11%/9%，考虑夏秋航季国际航线将恢复疫情前审核流程，我们预计2023年3月以后国际航班加速恢复。
　　风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动，疫情反复等

研究报告全文：证券研究报告行业点评报告商贸零售商贸零售行业点评报告出行复苏数据跟踪双周报年第周2023102023年03月02日长短途出行意愿均基本恢复广深出行活跃证券分析师吴劲草度超越疫情前执业证书S0600520090006wujcdwzqcomcn增持维持证券分析师石旖瑄执业证书S0600522040001TableTagshiyxdwzqcomcn投资要点TableSummary随着二十条新十条乙类乙管政策逐步落实全国与疫情挂行业走势钩的出行限制基本取消为紧密跟踪后疫情时代居民出行消费行为变商贸零售沪深300化我们分别观察18个一二线城市的周度地铁客流量及全国公路铁1路民航月度旅客运输量以分别了解短途及长途出行恢复状况-2-5-8-11-14市内出行情况伴随着春运结束市内出行恢复常态一二线城市的-17-20地铁客流恢复程度继续回升整体短途出行意愿已显著恢复截至2023-23202232202271202210302023228年2月26日当周北上广深和二线以下14城地铁客流量分别恢复至2019年同期的8995104144141除北京上海距疫情前出行状态仍有小幅缺口外广深及二线以下14城短途出行已超越疫情前相关研究国际客流恢复在即口岸及市长途出行情况整体长途出行恢复程度2023年2月有望继续保持80-内免税店销售恢复可期90区间北京上海广州机场的国际航线客流量逐渐修复2023年12023-02-26月铁路民航客运量显著恢复至2019年同期的8779我们预计免税数据跟踪周报2023年第2023年2月国内整体长途出行将基本恢复疫情前水平相比2019年出行意愿完全恢复2023年1月北京首都机场上海浦东机场广州白9周赴岛客流仍处高位线上云机场的国际客流恢复至2019年同期的6119考虑夏秋航季国折扣环比略收窄际航线将恢复疫情前审核流程我们预计2023年3月以后国际航班加2023-02-21速恢复风险提示消费恢复不及预期宏观经济波动疫情反复等表1重点公司估值总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元元2021A2022E2023E2021A2022E2023E601888中国中免40450319552494243640395480463055买入600009上海机场1465725890-089-118101--5832增持600515海南机场495864340040140101071631004340增持600258首旅酒店277032476006-04909344214-2662买入数据来源Wind东吴证券研究所注本表公司预测数据为基于东吴证券研究所给出的盈利预测及2023年3月1日收盘价计算得出15东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告随着二十条新十条乙类乙管政策逐步落实全国与疫情挂钩的出行限制基本取消为紧密跟踪后疫情时代居民出行消费行为变化我们分别观察18个一二线城市的周度地铁客流量及全国公路铁路民航月度旅客运输量以分别了解短途及长途出行恢复状况图1一线城市地铁客流量周度数据单位万人图2二线及以下14城地铁客流量周度数据单位万人2019年以来一线城市地铁客流量周度数据单二线及以下14城地铁客流量合计单位万位万人人250009000800020000700060001500050004000100003000200050001000002022-01-302019-01-062019-03-172019-05-262019-08-042019-10-132019-12-222020-03-012020-05-102020-07-192020-09-272020-12-062021-02-142021-04-252021-07-042021-09-122021-11-212022-04-102022-06-192022-08-282022-11-062023-01-152019-08-042019-01-062019-03-172019-05-262019-10-132019-12-222020-03-012020-05-102020-07-192020-09-272020-12-062021-02-142021-04-252021-07-042021-09-122021-11-212022-01-302022-04-102022-06-192022-08-282022-11-062023-01-15上海广州北京深圳二线及以下14城地铁客流量合计单位万人数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所注其他二线及以下城市包括成都武汉郑州南京西注数据频次为周频以每周日作为结束节点加总当周数安重庆苏州石家庄长沙厦门昆明南宁合据肥东莞等图32019年以来跨省公共交通客运量月度数据单位亿人次2019年以来跨省月度公共交通客运量单位亿人次1412铁路公路民航10864202019-042020-112022-062019-022019-032019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012019-01数据来源Wind东吴证券研究所市内出行方面伴随着春运结束市内出行恢复常态一二线城市的地铁客流恢复程度继续回升整体短途出行意愿已显著恢复截至2023年2月26日当周北上广深和二线以下14城地铁客流量分别恢复至2019年同期的8995104144141除北京上海距疫情前出行状态仍有小幅缺口外广深及二线以下14城短途出行已超越疫情前25东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告图42022年以来一线城市客流较2019年恢复情况图5二线及以下14城地铁客流较2019年恢复情况2022年以来一线城市客流量较2019年恢复情况2022年二线及以下14城地铁客流较2019年恢复160当周数据2019年同期数据144情况14018012010416014110014080951201006089804060204002002022-01-022022-01-232022-02-132022-03-062022-03-272022-04-172022-05-082022-05-292022-06-192022-07-102022-07-312022-08-212022-09-112022-10-022022-10-232022-11-132022-12-042022-12-252023-01-152023-02-052023-02-26上海广州北京2022-12-042022-01-232022-02-132022-03-062022-03-272022-04-172022-05-082022-05-292022-06-192022-07-102022-07-312022-08-212022-09-112022-10-022022-10-232022-11-132022-12-252023-01-152023-02-052023-02-26深圳基准线2022-01-02数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所注恢复情况为当周数据2019年同期数据注恢复情况为当周数据2019年同期数据整体长途出行恢复程度2023年2月有望继续保持80-90区间北京上海广州机场的国际航线客流量逐渐修复2023年1月铁路民航客运量显著恢复至2019年同期的8779我们预计2023年2月国内整体长途出行将基本恢复疫情前水平相比2019年出行意愿完全恢复2023年1月北京首都机场上海浦东机场广州白云机场的国际客流恢复至2019年同期的6119考虑夏秋航季国际航线将恢复疫情前审核流程我们预计2023年3月以后国际航班加速恢复图62020以来跨省公共交通同比增长率图72020以来跨省公共交通较2019年恢复情况跨省公共交通同比增长率跨省公共交通恢复程度当月数据2019年同300120期数1008720080607910040353220230-370-1002023-012020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-092020-012020-032020-052020-072020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01铁路公路民航铁路公路民航基准线数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所注恢复情况为当月数据2019年同期数据2023年1月注2023年1月公路数据未披露铁路数据未披露35东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告图8国际航班较2019年同期恢复程度图9国际航线客流较2019年同期恢复程度国际航线航班恢复程度较19年同期值国际航线客流恢复程度较19年同期值60205015402791143010942025755510119002020-072021-042020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012020-092021-072022-052020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01北京上海广州北京上海广州数据来源公司公告东吴证券研究所数据来源公司公告东吴证券研究所注恢复情况为当月数据2019年同期数据注恢复情况为当月数据2019年同期数据风险提示消费恢复不及预期宏观经济波动疫情反复等45东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保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