研究报告全文：四维图新002405SZ公司事件点评东风汽车订单落地自动驾驶龙头再下一城2023年03月02日事件概述2023年3月1日公司发布公告北京四维图新科技股份有限公推荐维持评级司收到东风汽车集团股份有限公司乘用车公司发出的定点通知公司将为东风乘当前价格1324元用车2024年起量产上市的指定车型提供高精地图引擎及人机共驾车机渲染等产品及开发服务具体销售数量和销售金额取决于东风乘用车量产上市的新一代指定车型的销量TableAuthor国内核心车企再下一城公司自身能力充分体现公司近年来全面推进技术创新持续加大研发投入积极拓展新市场自动驾驶时代持续加大自身布局此次获东风乘用车定点通知为公司首次进入东风乘用车供应体系是重要客户对公司技术实力产品性能等综合实力的再次肯定充分展现了公司在高精地图引擎及人机共驾等领域具备的核心竞争力将进一步增强公司的业务拓展能力重要订单持续落地地图系统多点开花12023年2月公司发布公告分析师吕伟公司将为宝马集团在中国市场的下一代自动驾驶功能提供ADAS地图HD地执业证书S0100521110003图及LBS等产品及服务电话021-8050828822022年公司收到国内某头部新能源汽车B公司发出的合作订单公司将与该邮箱lvweiyjmszqcom分析师郭新宇车厂内部团队共同开发L2级自动驾驶辅助系统软硬一体解决方案将在2022执业证书S0100518120001年底-2024年底数款车型上实现量产出货电话010-85127654邮箱guoxinyumszqcom32022年公司收到中国第一汽车股份有限公司发出的中选通知书公司与一汽红旗在高精度地图车道级导航应用服务停车场高精度地图及自动泊车软件模块达成合作将为一汽红旗2024年至2029年量产上市的新一代车型提供高精相关研究度地图车道级导航应用服务停车场高精度地图及自动泊车软件模块1四维图新002405SZ公司事件点评宝马重要订单落地自动驾驶龙头地位凸显-20地图系统多点开花自动驾驶大时代下公司全方位布局体现实力和发展潜力230214公司面向L2及以上级别智能驾驶不仅可以提供自身核心优势产品高精度地图2四维图新002405SZ公司事件点评获以及完整的自动驾驶解决方案而且可以支持量产车型实现自动紧急制动自适一汽红旗重要订单龙头地位再次凸显-2022应巡航控制高速公路辅助自动泊车辅助交通拥堵辅助领航辅助驾驶城1129市巡航自动代客泊车等功能未来有望在自动驾驶时代的发展奠定重要基础3四维图新002405SZ公司事件点评华为云合作助力成长自动驾驶龙头蓄势待发-投资建议公司高精度地图合规自动驾驶等业务处于发展关键阶段此20221117次订单落地更加凸显公司自身实力看好公司长期发展前景预计公司2022-4四维图新002405SZ2022年三季报点2024年归母净利润分别为-326130286亿元20232024年对应PE分别为评智能驾驶业务不断进取看好龙头长期成243X110X公司在自动驾驶领域具有重要卡位优势重要订单持续落地短长潜力-202210295四维图新002405SZ2022年半年度业期波动不改长期预期维持推荐评级绩点评业绩符合预期看好下半年的高成长风险提示全球车市波动影响业务整合进程不达预期新技术研发进程不-20220815达预期盈利预测与财务指标TableForcast项目年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元3060344345645990增长率425125325313归属母公司股东净利润百万元122-326130286增长率1394-366813991201每股收益元005-014005012PE258243110PB26272726资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年3月1日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1四维图新002405计算机公司财务报表数据预测汇总利润表百万元TABLEFINANCE2021A2022E2023E2024E主要财务指标2021A2022E2023E2024E营业总收入3060344345645990成长能力营业成本1227136518652412营业收入增长率4248125332533125营业税金及附加37344660EBIT增长率16177-428081352114730销售费用153275319419净利润增长率13945-366771398812014管理费用379517456539盈利能力研发费用1334161819622396毛利率5989603559145973EBIT95-311109270净利润率399-946285477财务费用-116-159-142-141总资产收益率ROA084-231089185资产减值损失-1-52-10-12净资产收益率ROE100-277109235投资收益-86-172-91-60偿债能力营业利润123-375150340流动比率502458377323营业外收支13422速动比率463427345293利润总额136-371152342现金比率379336259212所得税10-281434资产负债率1430152517642021净利润126-343138307经营效率归属于母公司净利润122-326130286应收账款周转天数111891000090008000EBITDA413-5523796存货周转天数10942900085008000总资产周转率026024032040资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E每股指标元货币资金5380483348335071每股收益005-014005012应收账款及票据1058122614891792每股净资产514494499511预付款项87557596每股经营现金流004006026040存货368286426518每股股利001001001001其他流动资产245196231276估值分析流动资产合计7137659670537754PE258243110长期股权投资1949177716861626PB26272726固定资产641693730763EVEBITDA6339-59018751183333无形资产1380152616321728股息收益率005005005011非流动资产合计7369750576067744资产合计14506141011465915498短期借款0000现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E应付账款及票据420430562727净利润126-343138307其他流动负债1001101013071670折旧和摊销318306414526流动负债合计1421144018682397营运资金变动-476-81-4142长期借款19535353经营活动现金流91148625963其他长期负债633657664681资本开支-627-578-581-694非流动负债合计653710717734投资-440000负债合计2074215125853131投资活动现金流-961-589-581-694股本2375238023802380股权募资4848-12300少数股东权益197180189210债务募资-9131-80股东权益合计12432119511207412366筹资活动现金流4757-106-44-31负债和股东权益合计14506141011465915498现金净流量3864-5460238资料来源公司公告民生证券研究院预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2四维图新002405计算机分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3