研究报告全文：生物股份600201员工持股计划发布体现成长信心2023-03-02公司动态公司近况生物股份发布2023年员工持股计划公司拟筹集资金总额不超过201亿元持股规模不超过330016万股约占总股本的295存续期48个月同时本次员工持股计划的股份来源于公司自有资金回购的股票对应购买价格为623元股本次员工持股计划对首次授予标的股票设置3年锁定期分别为过户后满122436个月对应3年解锁比例分别为403030解锁的业绩考核要求包括1公司层面以扣非归母净利润为考核指标2023-2025年目标值分别为不低于345亿元触发值分别为不低于273645亿元如实际业绩不低于目标值时解锁100不低于触发值时解锁902个人层面将根据个人绩效考核结果确定个人层面的解锁比例评论完善核心人员利益共享机制助力公司长远发展1公司本次员工持股计划主要面向董监高中层管理人员及核心技术业务骨干合计不超过360人我们认为公司可通过本次计划完善内部激励机制借此巩固核心团队稳定支持未来可持续发展这也体现公司对长远发展的信心2费用摊销上本次员工持股计划首次授予部分应确认总费用为189亿元其中2023-2026年分别占097063025004亿元动保行业景气度上行本年公司业绩有望改善1行业趋势上考虑大体重猪带来的供给压力逐步释放且线下消费复苏可提振猪肉户外消费我们判断1H23猪价有上行空间这利于动保产品销售2公司经营上其一为产品线扩充公司积极拓展非口蹄疫疫苗如在2Q22上市圆-支二联疫苗并布局研发非洲猪瘟牛布病基因缺失疫苗等其二为营销渗透我们认为新冠疫情趋稳有助于公司推广组合免疫方案提升客户粘性综上随行业景气提升及公司主业稳扎稳打我们认为本年公司业绩有望逐步改善前瞻布局mRNA疫苗有望增强研发实力据公司2月7日公告公司拟定增募资不超过8亿元用于动物mRNA疫苗及核酸药物研发项目及生产车间mRNA为第三代新型疫苗我们认为公司前瞻布局或将有助于猪瘟圆环蓝耳疫苗的研发工作并有望增强公司整体研发实力盈利预测与估值股价对应202324年2726倍PE我们维持202223年归母净利预测不变引入2024年预测54亿元考虑公司布局mRNA非瘟疫苗研发发展空间因此提升且员工持股计划利于长期成长上调目标价286至135元对应202324年2928倍PE8空间维持跑赢行业评级风险市场竞争加剧产品推广低于预期政策风险疫情风险