隔夜铜价震荡走高，LME上涨1.65%至8980美元/盎司。宏观方面，美国1月耐用品订单超预期下降4.5%，创2020年4月以来的近三年最大降幅，但市场对美国经济衰退预期有所消化，隔夜美元继续走强，并未影响市场情绪；国内方面，近期公布的房地产成交数据同环比出现回暖，提振市场情绪，强预期再次影响市场。库存方面，LME库存下降175吨至64100吨；SHFE仓单增加167吨至140809吨，从国内社会库存来看累计接近尾声。需求方面，百年建筑网表示，节后第四周全国12220个工程项目开复工率已经达到了86.1%，同比去年节后第四周增长了5.7个百分点；SMM数据显示精炼铜制杆企业周度开工率近两周下降至58.6%；再生铜制杆最近一周下降至60.32%。总体来看，当前下游加工企业开工率不佳，但面对即将到来的传统旺季，近期期货盘中市场情绪转暖，强预期或再次影响市场。
　　

研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年3月1日一研究观点品点评种隔夜铜价震荡走高LME上涨165至8980美元盎司宏观方面美国1月耐用品订单超预期下降45创2020年4月以来的近三年最大降幅但市场对美国经济衰退预期有所消化隔夜美元继续走强并未影响市场情绪国内方面近期公布的房地产成交数据同环比出现回暖提振市场情绪强预期再次影响市场库存方面LME库存下降175吨至铜64100吨SHFE仓单增加167吨至140809吨从国内社会库存来看累计接近尾声需求方面百年建筑网表示节后第四周全国12220个工程项目开复工率已经达到了861同比去年节后第四周增长了57个百分点SMM数据显示精炼铜制杆企业周度开工率近两周下降至586再生铜制杆最近一周下降至6032总体来看当前下游加工企业开工率不佳但面对即将到来的传统旺季近期期货盘中市场情绪转暖强预期或再次影响市场隔夜沪铝震荡偏弱AL2303收于18435元吨跌幅024持仓增仓106手至2155万手现货收至贴水90元吨佛山A00报价18330元吨对无锡A00报升水10元吨铝棒加工费多地持稳昌南广东下调10元吨铝杆多地加工费持稳广东上调100元吨铝合金ADC12及A380持稳A356及ZLD102104下调150元吨西南水电压力发酵已久云铝南减产消息经历一波三折后影响逐渐被消化需求稍有起色但未见显著下游接货情绪不足强预期和弱现实差距仍在因巩义和华南地区由于设备检修和仓储运力限制上报存在延迟库存阶段性转为小幅去库后继续回归累库且预计累库态势持续一段时间目前淡季转旺季的征兆不明显铝价承压弱势震荡为主关注后续库存走势以及实际消费兑现情况隔夜LME镍跌279沪镍跌276库存方面昨日LME镍库存减少294吨至44148吨国内SHFE仓单增加460吨至1545吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水减少600元吨至3000元吨消息面LME宣布暂停任何新的俄罗斯原铝铜铅镍或铝合金的LME注册仓单该规定适用于存储在美国的LME上市仓库必和必拓呼吁对伦敦金属交易所的基准镍合约进行紧急改革需求方面MEPS预测到2023年全球粗不锈钢产量将达到6000万镍吨增长主要将来自中国和印度尼西亚不锈钢Mysteel统计3月不锈钢粗钢月环比再度增加库存重压下严重抑制市场情绪市场等待需求回暖信号2022年新能源汽车产量7003万辆比上年增长905但国补结束之后新能源汽车行业景气度并未得到有效证实一级镍供应紧张逐步缓解镍资源下游需求仍然维持疲软供强需弱的基本面无法给予支撑价格受外界影响虽有反复但中长期来看镍价重心逐步下移格局或已形成沪锌夜盘主力涨024报23190元吨2304合约持仓减少172手至894万手上期所注册仓单增加681吨至543万吨LME锌涨112报30345美元吨LME库存持平334万吨上海0锌今日对2303合约报贴水10元吨至升水20元吨对均价平水至升水10元吨广东0锌对沪锌2304合约贴水15-25元吨左右粤市较沪市贴水30元吨天津0锌对2203合约报贴水70-100元吨附近津市较沪市贴水80元吨03-04价差0元吨04-05价差95元吨内外比价至锌764云南地区干旱导致当地再度开启工业限电目前云南多家精炼锌冶炼工厂已收到限电通知预计减产的时间主要集中在3月故部分企业计划在3月开始检修预计影响量或在1万余吨附近国内供应再度因水电不足限产而国内需求强劲复苏海外法国炼厂复产导致欧洲炼厂复产的预期增加同时海外加息预期增强又在压制远端需求增量故内外比价短期存在上行的动力沪锡夜盘主力跌227报204940元吨2304持仓减少520手至552万手上期所注册仓单增加150吨至8086吨LME锡跌228报25065美元吨LME库存减少215吨至2950吨现货市场小牌对3月贴水100-500元吨水左右云字对3月贴水100-升水200元吨附近云锡对3月升水200-500元吨左右03-04价差-160元吨04-05价差-40元吨锡内外比价至818LME0-3premium近两周报价至贴水200美元吨为2007年底以来的最低水平显示海外市场即便在秘鲁明苏公司生产因罢工活动受阻供需也处于过剩状态国内消费能否复苏成为当前市场的交易核心对于市场从去年11月开始交易的强预期与弱现实而言强预期已在当前计价而商品的预期交易最终需要落在现实层面本周冶炼请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报厂交仓将告一段落观察本周现货成交情况能否证实消费强预期若预期证伪价格或将继续回落二日度数据监测铜20232282023227涨跌平水铜6856568425140价格元吨平水铜升贴水-60-1651051光亮废铜广东63000630000废铜元吨市场行情精废价差广东11601050110无氧铜杆8mm上海6920069000200下游元吨低氧铜杆8mm上海6850068400100冶炼加工周度粗炼TC美元吨77770LME注册注销吨64275642750仓单吨140809140242567上期所库存总库存吨周度2524552495982857COMEX库存吨1629516886-591社会库存国内保税区万吨20618026LME0-3premium美元吨-190-27585其他CIF提单美元吨24524500活跃合约进口盈亏NA-3576NA铅平均价1铅长江有色1520015210-101铅锭升贴水华东-175-24065沪铅连1-连二-105-15价格元吨含税再生精铅pb999715075150750含税再生铅pb98514900149000含税还原铅山东14150141500市场行情到厂价铅精矿济源5014175141750铅精矿元到厂价铅精矿郴州5013975139750吨到厂价铅精矿个旧5013975139750到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州110011000吨到厂价铅精矿50个旧11501300-150LME注册注销吨25100251000库存仓单4299942873126上期所吨库存周度4800677216-292103-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水57513000元吨-2766-2284资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报铝20232282023227涨跌无锡报价元吨1832018325-5南海报价元吨18330183300价格南海-无锡元吨1055现货升水元吨-90-900山西低品铝土矿元吨4554550市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨NA369NA原材料山东氧化铝293029300氧化铝内-外NA86NA预焙阳极7580758006063铝90广东元吨640650-10下游加工费1A60铝杆广东元吨550450100铝合金ADC12华南元吨19600196000LME注册注销吨5593755593750仓单吨202515203488-973上期所库存总库存吨周度2959202914164504社会库存电解铝万吨1268124820周度氧化铝万吨318317013-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-46758000亏元吨NA-433镍金川镍板状元吨206300205350950电解镍金川镍-无锡元吨64007550-11501进口镍-无锡元吨43505300-950低镍铁15-18元吨NA5300NA镍铁印尼镍铁10-15元吨NA0NA镍矿元14-16日照港6106100吨18菲律宾连云港8238230市场行304No1佛山元吨1670016750-50情304No1无锡元吨1675016800-503042B卷毛边无锡1705017100-50不锈钢3042B卷切边无锡1740017500-1003042B卷毛边佛山1700017050-503043B卷切边佛山1750017600-100硫酸镍22国产39900399000新能源元523普通国产2880002880000吨622普通国产3010003010000LME注册注销吨44442444420镍仓单15451085460上期所镍库存周度25143283-769库存吨不锈钢仓单9407996946-2867社会库存镍库存上期所南储隐性42333691542周度不锈钢佛山无锡12332001217400158003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-20248000亏元吨NA-2260资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报锌20232282023227涨跌主力结算价元吨231352310501LmeS3美元吨3001296711沪伦比771779-近-远月价差元吨857015SMM0现货元吨2310022990110SMM1现货元吨2303022920110市场行情国内现货升贴水平均元吨-20-200进口锌升贴水平均元吨-50-500LME0-3premium美元吨242524250锌合金Zamak3元吨2370023590110锌合金Zamak5元吨2410023990110氧化锌ZnO997元吨2200021900100Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨33350333500社会库存万吨周度17551723032上期所吨5434753666681注册仓单LME吨28225282250CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-2015-2064140锡20232282023227涨跌主力结算价元吨209710210880-06LmeS3美元吨2565025775-05沪伦比818818-近-远月价差元吨1070-60市场行情SMM现货元吨20975020950025060锡精矿元金属吨201000205500-450040锡精矿元金属吨197000201500-4500国内现货升贴水平均元吨000LME0-3premium美元吨-184-173-11上期所吨周度86648744-80库存LME吨316531650上期所吨80867936150注册仓单LME吨23252530-205活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2500012001000200008001500060010000400500020000-5000-200-10000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨500200002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年400150003002001000010005000-100-2000-300-400-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报32SHFE近远月价差图表7铜连一-连二元吨图表8铝连一-连二元吨14004002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1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